riskimaandamismeetodid. Maandustehingute meetodid finantsturgudel

Aktsiate ja muu ostmine finantsvarad, on mures oma tulevase väärtuse pärast ja kardavad turuväärtuse ebasoodsat liikumist. Lihtsaim viis kaitsta sel juhul on anda tehingu lõpetamiseks stop order (stop loss). Kuid stop loss ei ole alati efektiivne, sest mõnikord võib hind selle pisut “torgata” ja siis ümber pöörata, kuid ilma kauplejata. Palju rohkem tõhus viis on maandamine. Tegelikult on maandamine riskijuhtimise vahend, mis võimaldab ühe vara soetamise kaudu kompenseerida teise vara võimalikku ebasoodsat liikumist.

Joonis 1. Näide hinna järsust langusest, millele järgneb tagasikäik.

Riskimaandamine sarnaneb paljuski kindlustusega. Pole ime, et termin pärineb inglise keelest. hedge - kindlustus. Väikese osa auto maksumusest ostavad omanikud kindlustuspoliisid, mis annavad neile õiguse saada tasu õnnetusjuhtumi korral. sõidukit. Sama on võimalik finantsriskide maandamise instrumentide abil börsil kaubeldes. Börsilt vara ostes saad õiguse müüa see teatud summas kuni teatud kuupäevani tulevikus vara väärtusest mitu korda väiksema maksumusega (nagu kindlustuspoliis on odavam kui auto).

Riskimaandamisvahendid

Levinumad riskimaandamisinstrumentid on tuletisinstrumentide turuvarad – futuurid ja optsioonid, mis on lepingud tulevikutehingu tegemiseks etteantud hindadega. Ostja risk on müügihinna määramatus, müüja risk aga hilisema ostuhinna määramatus. Ja tuletisinstrumentide turuinstrumendid võimaldavad teil selle hinna lihtsalt eelnevalt kindlaks määrata, võimaldades maandada nii pikki kui ka lühikesi investorite positsioone. Futuurlepingud on lepingud, mis annavad vastastikuse kohustuse osta/müüa vara teatud kuupäeval tulevikus etteantud hinnaga.

Futuurid esitatakse erinevatele vararühmadele: indeksid, aktsiad, võlakirjad, valuutad, kaubad. Seetõttu laske neil maandada.

Teiseks tuletisinstrumentide turu varade rühmaks on optsioonid ja siseturul esitatakse optsioone ainult futuurilepingute puhul.

Optsioon on õigus osta/müüa teatud kogus alusvara (vastavad futuurid) enne teatud kuupäeva tulevikus. Kuna optsioonid on futuurilepingud, on nende varade rühmad samad.

Tuleb märkida, et mitte ainult tuletisinstrumentide turuinstrumendid ei ole riskimaandavad varad. Teatud konjunktuuri olemasolul võivad riskimaandamisotstarbeks olla ka muud börsil kaubeldavad varad.

Kuidas õppida futuuride ja optsioonidega maandama? Lugege meie eripakkumist, mis sisaldab palju praktilisi näiteid.

Põhilised riskimaandamismeetodid

1. Klassikaline riskimaandamine ilmus Chicago kaubabörsil. Kui erinevatel põhjustel edasi lükatud tehingute mittetäitmise riskide tõttu (näiteks nisu tarnimine, mis ei ole teatud kuupäeval veel kasvanud) tekib võimalus selle toote tarnimiseks esmase lepingu hinnaga sõlmiti koos tehingulepinguga.
2. Otsene riskimaandamine on lihtsaim riskimaandamismeetod. Omades teatud vara ja kartes selle tulevase vahetuskursi pärast, sõlmib investor selle müügiks tähtajalise lepingu, fikseerides seeläbi müügihinna tähtajalise lepingu kehtivuse ajaks.
3. Ennetav riskimaandamine võib tehingu kavandamisel olla vahend valuutariskide maandamiseks. Planeerides tehingu edasist elluviimist ja jälgides vara hetkel sobivat väärtust, ostab investor nimetatud varale futuurlepingu, mille tulemusena fikseeritakse selle hetkeväärtus edaspidiseks tehinguks.
4. Väärtpaberiportfelli maandamiseks kasutatakse sageli ristmaandust. Meetodi olemus seisneb selles, et futuurleping sõlmitakse mitte olemasoleva vara, vaid mõne muu vara suhtes, mille kauplemiskäitumine on teatud sarnasus. Näiteks paljudest väärtpaberitest koosneva portfelli maandamiseks, kui on teatud mure selle väärtuse võimaliku languse pärast, võite müüa futuuri- või optsioonilepingu RTS-indeksil, mis on baromeeter. Venemaa turg. Seega eeldab investor, et portfelli kui terviku vähenemise korral on turul suure tõenäosusega ka langustrend, mistõttu indeksi futuurilepingu lühike positsioon annab kasumit, pehmendades portfell.
5. Suunatud maandamine. Kui investoril on portfellis teatud arv pikki positsioone ja ta kardab nende kursi langust, tuleb portfelli teatud summa võrra nõrgemate väärtpaberite lühikestega “lahjendada”. Seejärel toovad üldise languse perioodil kasumit lühikesed püksid, mis langevad kiiremini kui pikad positsioonid, kompenseerides pikkade positsioonide kaotust.
6. Valdkondadeülene riskimaandamine. Kui portfellis on teatud tegevusala väärtpabereid, saab neid “kindlustada”, kaasates portfelli teise majandusharu väärtpaberite longid, mis on esimese kahanemisel altid kasvule. Näiteks sisenõudluse paberite langust USA dollari tõusu korral saab maandada, lisades pikad eksportijate paberitele, mis traditsiooniliselt kasvavad koos valuuta väärtuse tõusuga.

Nüüd, kui olete kursis põhiliste riskide maandamise tööriistadega, on aeg alustada strateegiate õppimist. Ja siis proovige neid praktikas rakendada.

Maandamine on finantsriski vähendamise meetod. See eeldab futuurlepingute ja -tehingute teostamise süsteemi korraldamist, võttes arvesse valuuta noteeringute muutumise võimalust. Maandamise põhieesmärk on ennetada valuutakursside muutuste negatiivseid mõjusid.

Riskimaandamisvahendid

Ühe või teise riskimaandamisinstrumendi valik sõltub taotletavatest eesmärkidest. Olenevalt riskide maandamiseks kasutatava instrumendi tüübist on finantsriski vähendamiseks neli mehhanismi:

1.Futuuritehingute kasutamine on viis neutraliseerimiseks võimalik risk toimingute kohta kauba- või aktsiaturul, tehes pöördtehinguid mitmesuguste vahetuslepingute valikuvõimalustega. Riskide vähendamise mehhanismi toimimine futuurlepingute kaudu põhineb asjaolul, et vara väärtuse negatiivsete muutuste korral üleandmise hetkel on müüjal võimalik need kompenseerida samas summas, ostes lepinguid samaväärse arvu eest. vara ja vastupidi.

2. Forward lepingute kasutamine. Forvardlepingute põhiomadused on samad, mis futuuridel, kuid forvardlepingute sõlmimine on olemuselt personaalne, kuna seda tüüpi lepingud ei ole standardiseeritud. Kõik olulised punktid määratakse kindlaks poolte kokkuleppel. Forvardlepingutega maandamisel ei ole lubatud tehingus osalejaid vastaspoolt teavitamata muuta.

3. Valikute kasutamisega on riskide hüvitamise mehhanism erinevate varadega toimimiseks. Seda tüüpi riskimaandamistegevus põhineb tehingu tegemisel preemiaga (optsiooniga), mis makstakse võimaluse eest müüa või omandada lepingus määratud optsiooniperioodi jooksul teatud summas ja eelnevalt kindlaks määratud summas. hind. Ühtlasi otsustab ettevõte oma äranägemise järgi, kas tasub osta või müüa või mitte, kusjuures futuurlepingu sõlminud isikud kohustuvad tegema lepingus ettenähtud toimingu.

Riskimaandamisstrateegia on konkreetsete riskimaandamisinstrumentide kogum ja nende kasutamine hinnariskide maandamiseks.

Kõik maandamise strateegiad põhinevad "pesa" hinna ja futuurihinna paralleelsel liikumisel, mille tulemuseks on võimalus futuuriturul katta reaalsel kaubaturul tekkinud kahjud.

Riskimaandamisel on 2 peamist tüüpi:

1. Ostja hekki kasutatakse siis, kui ettevõtja plaanib tulevikus osta kaubapartii ning püüab vähendada selle võimaliku hinnatõusuga kaasnevat riski. Kauba tulevase ostuhinna maandamise põhimeetodid on futuuriturult futuurlepingu ostmine, ostuoptsiooni ostmine või müügioptsiooni müük.

2. Müüja hekki kasutatakse vastupidises olukorras. Sellise riskimaandamise viisid on futuurilepingu müük, müügioptsiooni ost või ostuoptsiooni müük.

Mõelge peamistele riskimaandamisstrateegiatele.

1. Maandamine müügi teel, futuurilepingud. See strateegia seisneb futuurlepingute müümises futuuriturul summas, mis vastab maandatud reaalsete kaupade partii mahule või vähem. Futuurlepingutega maandamine fikseerib kauba tulevase tarne hinna; samas kompenseerib “sloti” turul hindade languse korral saamata jäänud kasumi Tulu müüdud futuurilepingutest. Küll aga ei osata ära kasutada reaalturul kasvavaid hindu ja vajadust hoida avatud futuuripositsioonide jaoks pidevalt teatud tagatist. Kui reaalse toote hetkehind langeb, ei ole minimaalse marginaali säilitamine kriitiline tingimus.

2. Maandamine müügioptsiooni ostmisega. Ameerika müügioptsiooni omanikul on igal ajal õigus futuurleping fikseeritud hinnaga müüa. Ostes seda tüüpi optsiooni, fikseerib kauba müüja minimaalse müügihinna, säilitades samas võimaluse kasutada ära talle soodsat hinnatõusu. Kui futuuri hind langeb alla optsiooni alghinna, teostab omanik selle, kompenseerides kahju reaalsel kaubaturul; kui hind tõuseb, loobub ta optsiooni kasutamise õigusest ja müüb kauba võimalikult kõrge hinnaga.

3. Maandamine ostuoptsiooni müügiga. Ameerika ostuoptsiooni omanikul on igal ajal õigus osta futuurleping fikseeritud hinnaga.

Konkreetsete riskimaandamisinstrumentide valik tuleks teha alles pärast maandaja äritegevuse vajaduste, valdkonna majandusolukorra ja väljavaadete ning majanduse kui terviku üksikasjalikku analüüsi.

Maandamise roll säästva arengu tagamisel on väga oluline.

Tooraine ostmise ja valmistoodete tarnimisega seotud hinnarisk on oluliselt vähenenud; intressimäärade ja vahetuskursside maandamine vähendab tuleviku ebakindlust rahavood ja tagab tõhusama finantsjuhtimise. Tänu sellele vähenevad kasumi kõikumised ja paraneb tootmise kontrollitavus.

Hästi läbimõeldud riskimaandamisprogramm vähendab nii riske kui ka kulusid. Maandamine vabastab ettevõtte ressursse ja aitab juhtivtöötajad keskenduda äritegevuse aspektidele, milles ettevõttel on konkurentsieelis, minimeerides samas riske, mis ei ole kesksed. Lõppkokkuvõttes suurendab riskimaandamine kapitali, vähendades vahendite kasutamise kulusid ja stabiliseerides tootlust.

Riskimaandamisstrateegia on konkreetsete riskimaandamisinstrumentide kogum ja see, kuidas neid hinnariski maandamiseks kasutatakse.

Kõik riskimaandamisstrateegiad põhinevad hetkehinna ja futuurihinna paralleelsel liikumisel, mille tulemuseks on võime katta tuletisinstrumentide turul reaalsel kaubaturul tekkinud kahju. Kuid baasi volatiilsusega kaasneb jääkrisk, mida ei saa maandamisega kõrvaldada.

Riskimaandamisel on kaks peamist tüüpi – ostja hekk ja müüja hekk.

Ostja hekki kasutatakse siis, kui ettevõtja plaanib tulevikus osta kaubapartii ning püüab vähendada selle võimaliku hinnatõusuga kaasnevat riski. Kauba tulevase ostuhinna maandamise põhimeetodid on futuuriturult futuurilepingu ostmine, optsiooni "CALL" ostmine või optsiooni "PUTTA" müümine.

Müüja riskimaandust kasutatakse vastupidises olukorras ehk vajaduse korral kauba võimaliku hinnalangusega kaasnevate riskide piiramiseks. Sellise riskimaandamise viisid on futuurlepingu müük, optsiooni "PUT" ostmine või optsiooni "CALL" müük.

Riskimaandamissuhteid on kolme tüüpi: õiglase väärtuse, rahavoo ja netoinvesteeringu riskimaandamissuhted. välismaa firma(IAS 39 punkt 137). Seda jaotust kasutatakse raamatupidamises kajastamise protseduurides.

Õiglase väärtuse riskimaandamine. Sel juhul on maandatud kajastatud vara või kajastatud kohustuse risk (näiteks fikseeritud intressimääraga välisvaluuta väärtpaberite õiglase väärtuse muutused turuintressimäärade muutuste tõttu).

Rahavoogude riskimaandamise korral on rahavoogude risk, mis on seotud:

– kajastatud vara või kohustus (näiteks tulevased intressimaksed välisvaluutas laenudelt);

– eeldatav tehing (näiteks eeldatav valuuta ost või müük);

– kindel kokkulepe (näiteks leping materiaalse põhivara ostu-müügiks fikseeritud hinnaga välisvaluutas).

Välisettevõttesse tehtud netoinvesteeringu maandamisel maandatakse valuutakursside muutustega kaasnevad riskid.

Valuutariski maandamise eesmärk on fikseerida tulevane vahetuskurss. See kas täielikult või osaliselt neutraliseerib võimalike kahjude riski. Selle eesmärgi saavutamine on võimalik forvard-, futuurilepingu või optsiooni puhul.

Valuutaforvardleping on kahe osapoole vaheline kokkulepe fikseerida vahetuskurss kindlaksmääratud valuutasumma suhtes teatud kuupäeval tulevikus ostu-müügitehingu käigus. Forvardlepingu kohaselt kohustub üks osapooltest tarnima valuuta allkirjastamise päeval kokkulepitud vahetuskursi alusel ja teine ​​- tulevikus aktsepteerima valuutat, tasudes kokkulepitud summa. Tingimused ja summad määratakse poolte kokkuleppel.

Välisvaluuta futuurileping on müüja (ostja) ja futuuribörsi arvelduskoja vaheline kokkulepe, millega müüakse (ostetakse) tulevikus standardsummas valuutat lepingu allkirjastamise kuupäeva vahetuskursi alusel. Lepingu vorm on standardiseeritud, tingimused ja summad muutumatud. Saate valida ainult valuuta tüübi.

Optsioon on leping, mis annab optsiooni ostjale õiguse (kuid mitte kohustuse) osta ja müüa välisvaluutat fikseeritud kursiga sõlmimise hetkel teatud perioodiks (Ameerika optsioon) või etteantud kuupäeval (Euroopa optsioon) vastutasuks optsioonipreemia eest. Pealegi pole jaotusel Ameerika ja Euroopa omadeks geograafilist tähendust. Pange tähele, et optsioonide väljastamine tuleb registreerida väärtpaberikomisjonis ja aktsiaturg(otsuse nr 70 p 1.5). Sel juhul saab ostja valikuõiguse ja temast saab optsiooni omanik. Otsuse nr 70 järgi võib selleks olla nii füüsiline kui ka juriidiline isik.

Eristatakse müügioptsiooni ja ostuoptsiooni. Esimene annab ostjale õiguse müüa valuutat või keelduda müügist (see minimeerib vahetuskursi odavnemise riski). Ja teine ​​võimaldab teil osta valuutat või keelduda ostmisest (see väldib tulevaste varade hindade tõstmist).

Valuutaoptsioon on ainulaadne kauplemisinstrument, mis sobib võrdselt nii kauplemiseks (spekulatsiooniks) kui ka riskikindlustuseks (maandamine). Optsioonid võimaldavad kohandada iga osaleja individuaalset strateegiat turutingimustega, mis on tõsise investori jaoks eluliselt tähtis.

Optsioonide hindu mõjutab võrreldes teiste valuutakauplemisinstrumentide hindadega suurem hulk tegureid. Erinevalt spot- või forvardtehingutest võivad nii kõrge kui ka madal volatiilsus luua optsiooniturul kasumlikkust. Mõne jaoks on optsioonid odavam valuutakauplemisvahend. Teiste jaoks tähendavad optsioonid suuremat turvalisust ja korralduste täpset täitmist kaotava positsiooni sulgemiseks (stop-loss orderid).

Valuutaoptsioonid hõivavad valuutaturu kiiresti kasvava sektori. Alates 1998. aasta aprillist moodustavad optsioonid 5% selle kogumahust. Suurim optsioonide kauplemiskeskus on USA, millele järgnevad Ühendkuningriik ja Jaapan.

Optsioonihinnad põhinevad RNV hindadel ja on nende suhtes teisejärgulised. Seetõttu on optsioon teisene instrument. Optsioonidele viidatakse tavaliselt seoses riskikindlustuse strateegiatega. Kauplejad on aga sageli segaduses nii optsioonide keerukuses kui ka kasutuslihtsuses. Valesti mõistetakse ka valikute võimalusi.

Valuutaturul on optsioonid saadaval sularaha või futuuride vormis. Sellest järeldub, et nendega kaubeldakse kas "börsiväliselt" (börsiväliselt, börsiväliselt) või tsentraliseeritud futuuriturul. Enamikku valuutaoptsioonidest, ligikaudu 81%, kaubeldakse börsiväliselt. See turg on sarnane hetke- ja vahetusturgudega. Ettevõtted saavad pankadega ühendust võtta telefoni teel ja pangad kauplevad omavahel kas otse või maaklerite kaudu. Seda tüüpi tehingute puhul on võimalik maksimaalne paindlikkus: mis tahes maht, mis tahes valuuta, mis tahes lepinguperiood, mis tahes kellaaeg. Valuutaühikute arv võib olla täis- või murdosa ning igaühe väärtust saab hinnata nii USA dollarites kui ka mõnes muus valuutas.

Optsioonina saab kaubelda mis tahes valuutaga, mitte ainult futuurilepingutes saadaolevaga. Seetõttu saavad kauplejad tegutseda mis tahes, kõige eksootilisema valuuta hindadega, mida nad vajavad, sealhulgas risthindadega. Kehtivusaega saab määrata mis tahes – mitmest tunnist mitme aastani, kuigi põhimõtteliselt pannakse paika tähtajad, keskendudes täisarvudele – üks nädal, üks kuu, kaks kuud jne. RNV töötab pidevalt, nii et optsioonidega saab kaubelda sõna otseses mõttes ööpäevaringselt.

Valuutafutuuride kauplemisoptsioonid annavad ostjale õiguse, kuid ei pane kohustust, valuutafutuure füüsiliselt omada. Erinevalt futuuride valuutalepingutest ei pea teil valuutaoptsioonide ostmiseks olema esialgset sularahareservi (marginaali). Optsiooni hind (lisatasu) või hind, millega ostja müüjale (kirjutajale) maksab, peegeldab ostja üldist riski.

Nimetatakse optsioon, mis annab õiguse osta vara – futuurleping HELISTAMA; Nimetatakse optsioon, mis annab õiguse futuurlepingut müüa PANGE.

Igal ajal ostja hoidja) saab seda kasutada. Sel juhul fikseeritakse ühe futuurilepingu ostu-müügitehing hinnaga, mis on võrdne optsiooni täitmishinnaga, s.o. see tähendab, et optsioon vahetatakse futuurlepingu vastu.

CALL-optsiooni realiseerimisel saab optsiooni ostjast futuuride ostja ja optsiooni müüjast futuuride müüja.

PUT-optsiooni realiseerimisel saab optsiooni ostjast futuuride müüja ja optsiooni müüjast futuuride ostja.

Lisaks võimalusele, et ostja saab optsiooni igal ajal realiseerida, on nii optsiooni ostjal kui ka müüjal võimalus oma positsioon tehingut pöörates sulgeda (nagu futuuride puhul).

Optsiooni puhul tuleks eristada täitmishinda (strike price) ja optsiooni enda hinda (lisatasu).

Lepingu sõlmimisel optsiooni hind ( lisatasu) maksab alati optsiooni ostjale oma müüjale preemiat õiguse eest seda optsiooni tulevikus kasutada. Optsiooni hind kujuneb börsikauplemise tulemusena.

Treeningu hind ( streikima) on hind, millega optsioon annab optsiooni omanikule õiguse osta või müüa optsiooni aluseks olevaid futuure; täitmishinnad on standardsed ja börsi poolt määratud iga optsioonilepingu tüübi jaoks.

Vaatame mõningaid uusi termineid, mida kasutatakse optsioonipreemia kirjeldamiseks. Optsiooni hinna saab jagada kaheks komponendiks:

sisemine väärtus

aja väärtus

Sisemine väärtus on seotud ka in-the-money optsiooni ja rahast väljas optsiooni mõistetega.

Mõelge järgmisele näitele. Oleme euro ostuoptsiooni omanik, streikiga 1,25, hetke turuhind 1,29, (lepingu suurus 100 000 eurot). See tähendab nüüd optsiooni kasutamine on meile kasulik(ehk kasutades õigust, mis annab meile võimaluse osta euro hinnaga 1,25 ja müüa see kohe hinnaga 1,29). Sel juhul saame kasumit 100 000*0,04=4000. Tegelikult on optsiooni sisemine väärtus 4000. Need. sisemine väärtus võib olla nullist erinev, kui optsiooni realiseerimine on praegusest turuhinnast parem (ja seetõttu optsiooni kasutamine on tulus) ja sisemine väärtus on 0, kui realiseerimistähtaeg on praegusest turuhinnast halvem, näiteks euro ostuoptsioon streikiga 1,35, hetke turuhinnaga 1,29, see on optsioon, mille sisemine väärtus on 0 . (ja vastavalt euro praeguse hinna juures on sellise optsiooni realiseerimine kahjumlik)

Samuti nimetatakse valikut, mille olemuslik väärtus on muu kui 0 - sularaha võimalus, ja valikut, mille sisemine väärtus on 0, nimetatakse - rahast väljas variant.

Optsiooni ajaväärtus on see osa preemiast, mis on tegelikult optsiooniga seotud riskide rahaline väärtus. Kuigi sisemist väärtust on lihtne arvutada, on peaaegu võimatu arvutada ajaväärtust enam-vähem täpselt. See on seletatav asjaoluga, et selle väärtust mõjutavad liiga paljud tegurid, kõige elementaarsemad on alusvara aeg ja maksumus, arvestame nende mõju, kuid lisaks neile määrab ajaväärtuse väärtuse sellised tegurid nagu turuosaliste ootused, alusvara tõusu või languse kiirus, turu volatiilsus jne.

Optsiooni väärtuse arvutamiseks on olemas valemid, kuid need on väga ligikaudsed ning sageli erineb valemiga arvutatud optsiooni hind oluliselt reaalsest hinnast turul.

Niisiis, kaalume kahe teguri – aja ja alusvara väärtuse – mõju optsioonihinnale.

Optsiooni väärtuse sõltuvust ajast saab kirjeldada joonisel 3.2 oleva kõveraga.

Riis. 3.2. Optsiooni väärtuse sõltuvus ajast.

See kõver ütleb järgmist – mida rohkem aega jääb optsiooni aegumiseni, seda kallimaks see läheb, kui kõik muud asjad on võrdsed.

Lisaks tasub tähelepanu pöörata asjaolule, et tsoonis 2 (tähtajani jääb 2 nädalat või vähem) optsiooni väärtuse langus kiireneb. Niikaua kui optsioon on tsoonis 1 (tähtajani on rohkem kui 3 nädalat), langeb selle väärtus muudel konstantsetel tingimustel peaaegu lineaarselt, kiirendades veidi, kui see tähtaeg läheneb. 2. tsooni liikudes (tähtajani alla 3 nädala) hakkab optsioon järjest kiiremini odavnema ning optsiooni lunastamise ajaks on selle väärtus peaaegu võrdne nulliga.

Mõelge valuutaturul kasutatavatele optsioonide riskimaandamisstrateegiatele, mis on tavaliselt esitatud graafiku kujul, mida nimetatakse tasuvusgraafikuks, mis kajastab kasumi potentsiaali. Tasumispunkti või nullkasumi taset (tasumispunkti) kasutatakse diagrammi koostamisel:

PUT- ja CALL-optsioonide ostmise põhistrateegiaid illustreeritakse kasumi/kahjumi graafikute abil.

Olenevalt sellest, kas turuosaline ostab või müüb kõnet või ostu, võib tema kasum või kahjum olla piiratud või piiramatu.

"CALL" optsiooni ostmist kasutatakse valuuta kallinemisega seotud riskide maandamiseks. Sellisel juhul võib optsiooni ostja kanda piiratud kahju preemia ulatuses, kui hind ei ületa löögitaset.

Vahemikus streigi ja tasuvuspunkti vahel väheneb kahju hetkevaluuta kursi tõustes;

Kui tasuvuspunkt on ületatud, kasvab hetkekursi tõustes kasum piiramatult.

PUT optsiooni ostustrateegiat kasutatakse valuuta võimaliku odavnemisega seotud riskide maandamiseks ja see on analoogne futuurilepingu müügiga.

Sellisel juhul võib optsiooni ostja kanda piiratud kahju preemia ulatuses, kui hind ei lange alla löögitaseme.

Kui löögihind jõuab finantstulemused valik toimib järgmiselt:

Vahemikus streigi ja tasuvuspunkti vahel väheneb kahju hetkevaluuta kursi odavnedes;

Kui vahetuskurss langeb alla tasuvuspiiri, kasvab kasum hetkekursi langedes piiramatult.

Valuutariski maandamisinstrumentide võrdlusomadused on toodud tabelis. 3.2.

Kindlustus (sel kujul, nagu kõik inimesed seda teavad) on üks populaarsemaid teenuseid. Kindlustame tulekahjude, isikliku vara varguste, loodusnähtuste jms vastu. Ka investeerimismaailmal on oma kindlustus, kuid siin kasutatakse teistsugust, spetsiifilisemat terminit - "".

Mis see on?

Maandamise olemus

Investeerimiskindlustuse põhiolemuse mõistmiseks vaatame lihtsat näidet. Ostsite teatud koguse naftasaadusi selle edasiseks edasimüügiks. Müüa see loomulikult kohe ja maksimaalselt soodne hind Pole kindel, kas see juhtub. Sellises olukorras on ainus väljapääs selle eest futuurlepingute müümine. Pärast seda, kui naftasaadused on reaalsel turul müüdud, saab neid tagasi osta. Mis juhtub, kui naftatoodete hinnad reaalturul langevad? Loomulikult kannate kahju. Kui hinnad reaalturul on vastupidi tõusnud, võite loota täiendavale kasumile ja kulude hüvitamisele. Seega on ühe turu sissetulek võimeline katma teisel turul kaotatud tehingu. Omakorda saab kindlustada ka tooraine tarbija. Näiteks teab ta, et kaupa läheb vaja mõne aja pärast. Loomulikult võib selle maksumus teatud perioodiks tõusta ja inimene soovib selle vastu kindlustada. Kuidas toimida? Pole vaja muud, kui osta futuurlepingud ostu sooritamise kuu positsiooniga. Pärast päriskauba ostmist saab lepingu likvideerida. Reaal- ja futuuriturg on omavahel tihedalt seotud. Ärge imestage, et futuurilepingute ja päriskaupade maksumus on erinev – see on tavaline nähtus. Täiuslikku hekki pole olemas. Kuid kui teete futuurid ja tegelikud hinnad õigeaegselt korrelatsiooni, võite saavutada peaaegu täiusliku tulemuse ja minimaalse riski. Mida kõrgem väärtus, seda parem investorile. Loomulikult on alati riskid, et kauba maksumuse muutust ei suuda futuurihinnad täielikult kompenseerida. Kuid peamine eesmärk on riskide vähendamine ja selle realiseerimine pole keeruline.

lühike ja

Peate meeles pidama, et igas riskimaandamistehingus on kaks peamist etappi. Esimesel on põhiülesanne futuurilepingul ja teisel sulgeda see pöördtehinguga. Ja mis kõige tähtsam, mõlema positsiooni lepingud tuleks avada ühele tootele, sama koguse ja sama tarneajaga. Kui riskimaandamine klassifitseeritakse vastavalt kaubandustehingu läbiviimise tehnikale, võib eristada kahte peamist tüüpi:

1) Müüa riskimaandus. Selle kindlustusliigi puhul peavad futuuriturul lühikest positsiooni kasutama need turuosalised, kellel on reaalturul pikk positsioon. See kaitsemeetod on mõeldud müüjatele, kes soovivad kaitsta oma toodete hinda. See on väga tõhus, kui on vaja kaitsta finantsinstrumente (väärtpabereid) või kaupu, mida ei hõlma forvardlepingud. Aga seda liiki Maandamine peab algama futuurlepingu müügiga ja lõppema ostuga.

2) Maandamine ostuga. Siin räägime tehingu vastupidisest olemusest. Reaalturul lühikese positsiooni omavad turuosalised peavad ostma futuurilepingu. Sellises olukorras võimaldab see fikseerida kauba maksumuse samal tasemel ja kaitsta end selle hinna edasise kasvu eest. Seda tüüpi kindlustust kasutatakse suure nõudlusega vahendusettevõtetelt, kes tegelevad suurte tellimuste mahtudega kaupade ostmiseks teatud aja jooksul. Ostumaandamine on aktuaalne ka töötlemisettevõtetele. Tehingud futuuriturul võimaldavad ajutiselt asendada ja seega kaitsta järsu hinnatõusu eest.