Kompaniyalar uning imkoniyatlarini baholaydilar. Biznesni baholash: korxona qiymatini aniqlashning maqsadlari, yondashuvlari va usullari. Kompaniyani baholash zarur bo'lganda

Sinfdoshlar

Ushbu maqoladan siz quyidagilarni bilib olasiz:

• Kompaniyaning qiymati nima va u nima uchun kerak?
• Kompaniya qiymatining qanday turlari mavjud?
• Kompaniyaning qiymatini qanday hisoblash mumkin
• Qanday qilib kompaniyaning qiymatini tezda hisoblash mumkin
• Kompaniya qiymatini boshqarishning xususiyatlari qanday?
• Kompaniya qiymatini qanday oshirish mumkin

Biznes nafaqat o'zi yaratilgan tovarlar yoki xizmatlar uchun mablag' olish uchun mavjud. Biznes ham sarmoyadir. Ko'pgina tadbirkorlar ularni yanada sotish maqsadida yangi kompaniyalar tashkil etish va ishga tushirish orqali pul ishlashadi. Garchi bu biznesni sotishning yagona sababi emas. Agar kompaniya bankrot bo'lsa yoki o'z muammolarini o'zi hal qila olmasa, ko'pincha kompaniyani sotishdan oldin uning qiymatini baholash zarurati paydo bo'ladi. Ushbu maqolada biznesingizning qiymati bilan bog'liq bo'lgan hamma narsani tushunish va qiyinchiliklardan qochish haqida gapiramiz.

Nima uchun kompaniyaning qiymatini bilish kerak?

Endi Rossiyadagi kompaniyalarning aksariyati kompaniyaning qiymatini baholashni zaruriy narsa deb hisoblamaydi va ularning egalari biznes yuqori tezlikka va ommaviy maydonga chiqmaguncha ko'pincha buning ma'nosini ko'rmaydilar. O'sha vaqtga qadar, baholash egasining shaxsiy mag'rurligi uchun sabab sifatida qabul qilinadi.

Kompaniyaning qiymatini hisoblash uchun aslida yigirmaga yaqin iqtisodiy maqsadlar mavjud, ammo faqat uchta eng muhimi bor:

1. Bu korxonaning holati va undagi boshqaruv apparati samaradorligi to'g'risida ob'ektiv ma'lumotlarni taqdim etadi. Ularga munosabat bildirish orqali egalari har doim o'z vaqtida kursni to'g'rilashlari mumkin.
2. Kompaniyaning haqiqiy qiymati haqida ma'lumotsiz qo'shimcha pul in'ektsiyalari uchun investorlarga murojaat qilishning iloji yo'q, aks holda siz kelgan narsangizni olmaslik xavfi mavjud.
3. Baholash kompaniyaning iqtisodiy faoliyati davomida paydo bo'lgan aktivlarni juda to'g'ri va malakali tarzda hisobga olish imkonini beradi.

Albatta, qiymatni baholash nafaqat sotib olish yoki sotish uchun kerak tayyor biznes. Bu ko'rsatkich muhim ahamiyatga ega uchun strategik boshqaruv kompaniya. Qimmatli qog'ozlar, aktsiyalarni chiqarish va fond bozoriga kirishda kompaniyangizning qiymatini aniq tushunish ham talab qilinadi. Bundan tashqari, hech bir investor o'z pullarini kompaniyaning qiymati baholanmagan joyga investitsiya qilishga rozi bo'lmasligi ham muhimdir.

Korxona biznesini baholash (biznesni baholash)- kompaniyaning qiymatini egalariga foyda keltirishi mumkin bo'lgan aylanma va aylanma aktivlar sifatida aniqlashdan boshqa narsa emas.

Baholash imtihonini o'tkazishda Kompaniyaning aktivlari qiymatini baholash kerak:

• Ko'chmas mulk
• uskunalar va mashinalar,
• omborlardagi zaxiralar,
• barcha nomoddiy aktivlar,
• moliyaviy investitsiyalar.

Biznes investitsiya mahsulotidir. Kompaniyaga har qanday sarmoya faqat uzoq muddatli foyda bilan mablag'larni qaytarishni nazarda tutgan holda amalga oshiriladi. Biznesga investitsiyalar va daromadlar o'rtasida juda ko'p vaqt o'tganligi sababli, kompaniyaning haqiqiy qiymatini aniqlash uchun mutaxassis uning uzoq vaqt davomidagi faoliyatini va alohida tahlil qiladi. baholaydi:

• o'tmishdagi, mavjud va kelajakdagi daromadlar;
• korxonaning butun faoliyati samaradorligi,
• biznes istiqbollari,
• bozordagi raqobat.

Ushbu ma'lumotlar olingandan so'ng, baholanayotgan kompaniya boshqa shunga o'xshash firmalar bilan taqqoslanadi. Faqatgina har tomonlama tahlil kompaniyaning haqiqiy qiymatini hisoblashga yordam beradi.

Korxona yoki kompaniyani baholash biznesning mahsulot sifatida boshqa egalariga sotilganda uning maksimal ehtimoliy narxini aniqlash jarayonidir. Bundan tashqari, har qanday korxona to'liq yoki qisman sotilishi mumkin. Kompaniya o'z egasining mulki sifatida sug'urta qilinishi, vasiyat qilinishi yoki garov sifatida ishlatilishi mumkin.

Kompaniya qiymatining har xil turlari qanday?

Baholovchining faoliyati federal standart bilan tartibga solinadi "Baholashning maqsadi va qiymat turlari"(FSO № 2), har qanday baholash ob'ekti qiymatining bir nechta asosiy turlarini belgilaydi:

1. Bozor qiymati.

Baholanayotgan mol-mulkning bozor qiymati, masalan, biznes, uni baholash kunida quyidagi shartlar ostida sotish mumkin bo'lgan eng mumkin bo'lgan narx hisoblanadi: begonalashtirish quyidagi sanada amalga oshiriladi: ochiq bozor mavjud raqobat bilan bitim ishtirokchilari oqilona harakat qiladilar va sotish va sotib olish predmeti haqida to'liq ma'lumotga ega bo'lishadi va uning qiymatiga hech qanday fors-major holatlari ta'sir qilmaydi.
Kompaniyaning bozor qiymati quyidagilarda talab qilinadi holatlar:

• jamiyat mulki yoki korxonaning o‘zi davlat ehtiyojlari uchun olib qo‘yilganda;
• jamiyat aksiyadorlar yig‘ilishi yoki kuzatuv kengashining qarori bilan sotib oladigan chiqarilgan aksiyalarning narxi aniqlanganda;
• garov sifatida ishlaydigan kompaniyaning qiymatini aniqlash kerak bo'lganda, masalan, ipotekada;
• pul bo'lmagan qismining hajmi aniqlanganda ustav kapitali firmalar;
• mulkdor bankrotlik to'g'risidagi ish yuritishdan o'tganda;
• bepul olingan mol-mulk miqdorini aniqlash zarur bo'lganda.

Kompaniyaning bozor qiymati soliq masalalari, ham federal, ham mahalliy hal qilingan barcha holatlarda qo'llaniladi.

Aynan shu turdagi qiymat har doim korxona yoki uning biron bir qismini oldi-sotdi bitimlarida aniqlanadi, chunki bozor qiymati eng ob'ektiv ko'rsatkich bo'lib, jarayon ishtirokchilarining xohish-istaklariga bog'liq emas. real iqtisodiy vaziyat.

1. Investitsion xarajatlar– mavjud sharoitlarda ma’lum bir investor uchun korxonaning rentabelligi bilan bog‘liq bo‘lgan kompaniya qiymati.

Ushbu turdagi xarajatlar shaxsiy investitsiya talablariga bog'liq. Har bir investor o'z pullarini biznesga nafaqat ushbu "qarz" ni qaytarish uchun emas, balki qo'yilgan kapital miqdoridan ko'proq foyda olishni maqsad qilib qo'yadi. Shunday qilib, kompaniyaning investitsiya qiymati investorning kutilayotgan daromadi va ushbu investitsiyalarning kapitallashuv darajasi asosida hisoblanadi. Bu tur Kompaniyaning qiymati biznesni sotib olish va sotish, kompaniyalarni birlashtirish yoki sotib olishda hisoblanishi kerak.

1. Tugatish qiymati.

Ushbu xarajat varianti kompaniyaning ishi biron bir sababga ko'ra tugashi kutilayotgan vaziyatda hisoblab chiqiladi (masalan, qayta tashkil etish, bankrotlik yoki kompaniya mulkining bo'linishi). Kompaniyaning tugatish qiymatini aniqlashda ular kompaniyani sotish mumkin bo'lgan eng mumkin bo'lgan narxni topadilar mumkin bo'lgan eng qisqa vaqt sotish ob'ektining egasi o'z mol-mulkini begonalashtirish bo'yicha bitim tuzishga majbur bo'lgan taqdirda ta'sir qilish.

1. Kadastr qiymati.

Bu ko'chmas mulkni kadastr baholash sohasidagi qonun hujjatlari bilan tasdiqlangan va belgilangan bozor qiymati. Aynan shu ko'rsatkich ob'ektning kadastr qiymatida ommaviy baholash usullariga erishishi kerak. Ushbu turdagi qiymat ko'pincha mulk solig'i maqsadlari uchun hisoblanadi.

Kompaniyaning qiymatini baholash uchun qanday hujjatlar kerak?

1. Dublikatlar yoki nusxalar ta'sis hujjatlari korxonalar.
2. Korxona mulkini inventarizatsiya qilish bo'yicha hujjatlar.
3. Kompaniyaning tuzilishi va uning iqtisodiy faoliyati turlarini yozma tasdiqlash.
4. Aktsiyadorlik jamiyatlari uchun qimmatli qog'ozlarni chiqarish bo'yicha ikki nusxadagi hisobotlar va prospektlarning nusxalari talab qilinadi.
5. Asosiy vositalar bo'yicha hujjatlar.
6. Agar ijara uchun ko'chmas mulk mavjud bo'lsa, unda siz shartnomalarning nusxalarini taqdim etishingiz kerak.
7. Kompaniyaning qiymatini baholash uchun 3-5 yillik moliyaviy hisobotlar talab qilinadi - biznesning barcha daromadlari va zararlari to'g'risida.
8. Yakuniy xulosa audit, agar u korxonada amalga oshirilgan bo'lsa.
9. Barcha aktivlarning batafsil ro'yxati: moddiy va nomoddiy, aktsiyalar, veksellar va boshqalar.
10. Debitorlik va kreditorlik qarzlarini dekodlash.
11. Agar kompaniyaning sho''ba korxonalari bo'lsa, u holda ular haqida ma'lumot to'plash va ular uchun moliyaviy hujjatlarni taqdim etish kerak.
12. Kelgusi 3-5 yil uchun biznesni rivojlantirishning tayyor rejasi bo'lib, unda potentsial yalpi daromad, investitsiyalar, xarajatlar va keyingi har bir yil uchun sof foydani hisoblash.

Bu baholovchi kompaniyaning qiymatini tekshirishi kerak bo'lgan hujjatlarning dastlabki ro'yxati, ammo u mutaxassisning iltimosiga binoan qisqartirilishi yoki to'ldirilishi mumkin.

Kompaniyaning qiymatini qanday aniqlash mumkin

Shubhasiz, mavjud biznes faoliyatining eng ob'ektiv ko'rsatkichlaridan biri uning narxidir. Bu kompaniyani raqobat sharoitida ochiq bozorda sotish mumkin bo'lgan narxni hisoblash yoki kompaniya foydasining kelajakdagi qiymatini taxmin qilish imkonini beradi. Kompaniyaning qiymati qanday baholanadi degan savol jiddiy. amaliy muammo har qanday tadbirkor uchun katta ahamiyatga ega.

Tegishli baho olish uchun, birinchi navbatda, bunga arziydi asosiy maqsadni aniqlang xarajatlarni hisoblash tartiblari. Eng mumkin bo'lgan variantlar:

1. Kompaniyaning qiymatini aniqlash muayyan qonuniy harakatlarni bajarish uchun talab qilingan. Bunday holda, litsenziyaga ega bo'lgan mutaxassis bilan bog'laning mustaqil baholovchi, "Baholash hisoboti" da o'z xulosasini rasmiylashtiradigan tartibga solingan Federal qonun № 135.
2. Sizning biznesingiz bozorda qanchalik qimmatga tushishini bilib olishingiz kerak, bu holatda rasmiy "Baholash hisoboti" endi kerak bo'lmaydi.

Ushbu protseduralarni bajarishda asosiy farq baholovchining ish sifatida emas, balki xizmatlar narxida va xulosa shaklida. Birinchi holda, mutaxassis talablarga rioya qilishi kerak amaldagi qonunchilik litsenziyalangan faoliyatini tartibga soladi va odatda bu talablar ish narxini sezilarli darajada oshiradi.

Ikkinchi holda, siz o'zingizni qiziqtirgan barcha protseduralarni, kompaniya qiymatining omillarini va ekspertizadan o'tkaziladigan biznes qismlarini sanab o'tgan holda baholovchi uchun vazifani mustaqil ravishda ishlab chiqishingiz va aniq shakllantirishingiz kerak bo'ladi. Shunday qilib, natijada siz faqat kerakli ma'lumotlarni olasiz.

Biznesni baholash sifatida uning qiymatini hisoblashni bildiradi mulk majmuasi, bu egasi uchun foyda keltiradi.

Kompaniyaning qiymatini hisoblash uchun siz uning barcha nomoddiy va moddiy aktivlarini hisobga olishingiz kerak: ko'chmas mulk, texnik jihozlar, avtomobillar, inventar, moliyaviy investitsiyalar. Keyinchalik, o'tmishdagi va potentsial daromadlarni, korxonani rivojlantirish rejalarini, raqobatni va iqtisodiy muhitni hisoblash kerak. Kompleks ekspertiza yakunida ma'lumotlar o'xshash kompaniyalar haqidagi ma'lumotlar bilan taqqoslanadi va shundan keyingina kompaniyaning haqiqiy qiymati shakllantiriladi.

Yuqoridagi hisob-kitoblar uchun u qo'llaniladi uchta usul:

• foydali,
• qimmat,
• qiyosiy.

Biroq, aslida, juda ko'p holatlar mavjudki, ular sinflarga bo'lingan, ularning har biri o'ziga xos yondashuvni va mos keladigan usulni talab qiladi.

Eng to'g'ri hisoblash usulini qo'llash uchun birinchi navbatda vaziyatni, baholash vaqtidagi holatlarni va boshqa shartlarni tahlil qilish kerak.

Biznesning ayrim turlari uchun kompaniyani baholash odatda amalga oshiriladi tijorat salohiyatiga asoslanadi.

Masalan, vaziyatda mehmonxona biznesi biz mehmonlar bilan kompaniya uchun daromad manbai sifatida ishlaymiz. deb nomlangan usulda foydali, korxonaning rentabelligini baholash uchun ushbu manba operatsion xarajatlar bilan taqqoslanadi. Bu usul kompaniya mulkini ijaraga berishdan olingan foydani diskontlashga asoslangan. Va nihoyat, baholashdan so'ng, binolar va erlarning narxi ham hisobga olinadi.

Kompaniyaning qiymati yordamida baholanadi xarajat usuli, biz davlat idoralari yoki klinikalarda bo'lgani kabi, sotib olish va sotish mumkin bo'lmagan biznes haqida gapirganda. Ushbu baholashda binoni qurish xarajatlari, mulkning eskirishi va eskirishi hisobga olinadi.

Qiyosiy usul bunday biznes uchun bozor mavjud bo'lganda ishlatiladi. Bu bozor usuli boshqa bozorlarda allaqachon sotilgan shunga o'xshash mulklarni tahlil qilishga asoslangan baholash.

Gipotetik jihatdan, yuqoridagi barcha yondashuvlar bir xil qiymatni berishi kerak. Lekin aslida bozor sharoitlari ideal emas, korxonalar ko'pincha samarasiz, ma'lumotlar esa etarli emas va nomukammal.

Ushbu yondashuvlarning har birida kompaniyaning qiymatini aniqlash imkonini beradi turli baholash usullaridan foydalanish:

1. Daromad yondashuvi uchun bu:

• oldingi davrlarda aktivlarni to'plashga muvaffaq bo'lgan tashkil etilgan kompaniyalarda qo'llaniladigan kapitallashtirish usuli;
• kelajakda rivojlanadigan yosh biznes uchun pul oqimini diskontlash usuli. Kompaniyada potentsial istiqbolli mahsulot mavjud bo'lganda foydalaniladi.

1. Xarajat yondashuvi uchun quyidagilar qo'llaniladi:

• usuli sof aktivlar– investor tashabbusi bilan ishlab chiqarish hajmini kamaytirish yoki korxonani yopish haqida gap ketganda;
• va kompaniyaning tugatish qiymati usuli.

1. Qiyosiy yondashuv uchun quyidagi usullar mavjud:

• sof aktivlar usulini qo'llash shartlariga o'xshash holatlarda qo'llaniladigan operatsiyalar;
• sanoat koeffitsientlari, baholash faoliyat yuritayotgan korxonalar tekshiruvdan keyingi davrda yopilishni rejalashtirmaganlar;
• kapital bozori. Ushbu usul "tirik" kompaniyalar uchun ham mo'ljallangan.

E'tibor bering, oxirgi uchta usul faqat baholash ob'ektining turiga mos keladigan shunga o'xshash biznes mavjud bo'lganda amal qiladi, aks holda tahlil indikativ bo'lmaydi. Keyinchalik, kompaniyaning qiymatini hisoblash uchun ushbu usullardan foydalanish haqida qisqacha gaplashamiz.

Agar prognoz davri uchun xarajat smetasini talab qilsangiz, u aniqlanadi diskontlangan pul oqimi usuli. Potensial daromadni joriy qiymatga etkazish uchun diskont stavkasi qo'llaniladi.

Ushbu stsenariyda kompaniyaning qiymati quyidagilarga muvofiq hisoblanadi formula:

• P = CFt/(1 + I)^t,

Qayerda P- narx,

I- chegirma stavkasi;

CFt– pul oqimi,

t- bu baholash sodir bo'lgan vaqt davrining soni.

Shuni hisobga olishni unutmangki, prognozdan keyingi davrda sizning kompaniyangiz o'z faoliyatini davom ettiradi, ya'ni kelajakdagi istiqbollar korxonaning portlovchi o'sishidan bankrotlikgacha bo'lgan turli xil variantlarni aniqlaydi.

Bu hisob-kitoblar yordamida amalga oshiriladi Gordon modeli, bu kompaniyaning sotish va daromadlarining barqaror va tizimli o'sishini, shuningdek, teng hajmlarni nazarda tutadi. kapital qo'yilmalar va eskirish miqdori.

Ushbu holat uchun quyidagilar qo'llaniladi: formula:

• P = SF (t + 1)/(I− g),

qaysi ichida CF(t+1) prognoz davridan keyingi birinchi yildagi pul oqimi;

I- chegirma stavkasi;

g- oqimning o'sish tezligi.

Gordon modeli, agar baholash ob'ekti bo'lsa, kompaniyaning qiymatini hisoblashda foydalanish eng qulaydir katta biznes katta bozor sig'imi, barqaror ta'minot, ishlab chiqarish va sotish bilan, qulay iqtisodiy sharoitlarda joylashgan.

Agar korxonaning bankrot bo'lishi va mol-mulkni keyingi sotish bashorat qilinsa, keyin xarajatlarni hisoblash uchun quyidagi formula kerak bo'ladi:

• P = (1 -L av) × (A -O) −P suyuqlik,

Qayerda P- kompaniya qiymati;

P suyuqlik- uni tugatish bilan bog'liq xarajatlar (masalan, sug'urta, baholash bo'yicha ekspert xizmatlari, soliqlar, xodimlarga nafaqalar va boshqaruv xarajatlari);

HAQIDA- majburiyatlar miqdori;

L o'rtacha- tugatishning shoshilinchligi sababli berilgan chegirma;

A – umumiy xarajat kompaniyaning barcha aktivlari qayta baholangandan keyin.

Amaldagi formuladan foydalangan holda hisob-kitoblar natijalariga korxonaning joylashuvi, aktivlarning sifati va umuman bozordagi vaziyat ham ta'sir qiladi.

Ekspress baholash yordamida kompaniyaning qiymatini tezda hisoblang

Ekspress baholash modeli, biz batafsilroq gaplashamiz, biz allaqachon bilgan korxona uchun pul oqimini diskontlash usuliga asoslangan. Qulaylik uchun biz bu atamani qisqartiramiz DDP usuli kompaniya uchun. Ushbu tushunchalar, biz eslaganimizdek, kompaniyani baholashda daromad yondashuvida qo'llaniladi.

Ushbu yondashuv quyidagi eng keng tarqalganlarga bo'linadi: baholash usullari:

• iqtisodiy foydani hisoblash usuli;
• DDP usuli;
• real variantlar usuli.

Ko'pgina ma'lumotlarga ko'ra, to'g'ridan-to'g'ri va bilvosita, kompaniya qiymatini aniqlashning eng mos usuli DCF usuli hisoblanadi. Usulning samaradorligi va maqsadga muvofiqligi mezoni sifatida xulq-atvorning namoyon bo'lishini tanlash sharti bilan. fond bozori(masalan, korxonaning ma'lumotlariga ko'ra kapitallashuvi).

Bu muhim DDP usuli bir nechta navlarga ega, turli maqsadlarga mos keladigan va oqimning o'zini ham, diskont stavkasini ham hisoblash texnikasida farqlanadi. Biz eng mashhur navlarni sanab o'tamiz:

• uchun DDP tenglik aktsiyadorlik jamiyati(Kapitalga erkin pul oqimi);
• kompaniya uchun DPni chegirma (firmaga bepul pul oqimi);
• va pul oqimlarini diskontlashning boshqa turi - kapital uchun (Capital Cash Flow);
• Tuzatilgan joriy qiymat.

Shu bilan birga, korxona uchun barcha DCF usuli ushbu formulaga asoslanadi:

qaysi indekslar i Va j davrlarning (yillarning) seriya raqamlari ko'rsatilgan;

EV(Korxona qiymati) - kompaniyaning qiymati,

D(qarz) - qisqa muddatli va uzoq muddatli qarzlarning qiymati;

FCFF"firma uchun erkin pul oqimi" degan ma'noni anglatadi, qarzni moliyalashtirish bundan mustasno, soliqlardan keyin qolgan (yoki operatsion pul oqimi),

E(kapital) - tashkilotning o'z kapitalining miqdori,

WACC(Kapitalning o'rtacha og'irligi) "kapitalning o'rtacha og'irligi" deb tarjima qilinadi, u quyidagicha hisoblanadi:

r d- qarzga olingan kompaniya kapitalining qiymati;

t- daromad solig'i stavkasi;

r e- o'z kapitalining miqdori.

Rossiyadagi kompaniyalarning qiymatini hisoblashda, bu ko'pincha quyidagi soddalashtirishlar kiritiladi:

1. Kapitalning o'rtacha tortilgan qiymati WACC chegirma stavkasi sifatida belgilanishi mumkin - r. Ushbu harakat formulalarning muvofiqligini buzmaydi, chunki Rossiyada biznes uchun hisob-kitob WACC har doim ham mumkin emas. Shu sababli, tahlilchilar boshqa hisoblash variantlariga murojaat qilishadi.
2. Va o'zgaruvchini faraz qilaylik r yil davomida doimiy bo‘ladi. Buning sababi shundaki, Rossiyada ushbu ko'rsatkichni aniq bir yil davomida aniqlash katta muammolarni keltirib chiqaradi va uslubiy stuporga olib keladi. Shunday qilib, agar biz bunday soddalashtirishni joriy qilmasak, biz kompaniyaning qiymatini ekspress-baholash uchun butun modelni asossiz ravishda murakkablashtiramiz.

Yuqoridagi barcha o'zgarishlar natijasida ifodasini olamiz mehribon

Ta'riflangan baholash modeli doirasida kompaniya qiymatining omillari hisob-kitoblarda korxona qiymatiga ta'sir qiluvchi har qanday skalyar miqdorlar va vektorlardir.

E'tibor bering, firma uchun noma'lum davrning har yili uchun erkin pul oqimini prognoz qilish juda qiyin va unchalik ma'nosiz. Bu indeks bilan atamalarning ma'nosi tufayli sodir bo'ladi i maxraj tufayli juda kichik va hisoblagichning nomukammal hisoblanishi bu hisobning yakuniy natijasiga deyarli ta'sir qilmaydi. Shu sababli, quyidagi mashhur amaliyot qo'llaniladi yondashuv:

• kompaniyaning qiymati prognoz davriga va prognozdan keyingi davrga bo'linadi;
• birinchi davrda xarajat omillari taxminlar va rejalar asosida prognoz qilinadi yanada rivojlantirish korxonalar;
• prognozdan keyingi davrda naqd pul oqimlari butun davr davomida ularning o'sish sur'atining belgilangan gipotezasi asosida baholanadi.

Kompaniyani baholash: keng tarqalgan xatolar

Baholash xizmatlariga duch kelgan har bir kishi, ularni hisoblash usuli baholanayotgan bir xil biznesning bozor qiymatiga sezilarli darajada ta'sir qilishini juda yaxshi biladi. Olingan miqdorlar bir necha marta farq qilishi mumkin. Bunday natijalar ko'pincha jiddiy moliyaviy zarar, nizolar va hatto sud jarayonlariga olib keladi.

Qo'ng'iroq qilaylik Baholanayotgan mulk qiymatidagi o'zgarishlarning bir necha asosiy sabablari bor:

1. Uslubiy xatolar.

Noto'g'ri qiymat hisob-kitoblardagi xatolar, shuningdek, kompaniya qiymatini baholashda uslubiy nomuvofiqliklar natijasida olinadi. Baholovchining tajribasi va professional darajasini diqqat bilan o'rganing.

1. Qiymatni qasddan noto'g'ri ko'rsatish.

Afsuski, bugungi kunga qadar baholash xizmatlarining bozor ulushi turli ob'ektlar"maxsus" imtihonlar bilan band. Ya'ni, mijozning iltimosiga binoan, haqiqiy xarajat mutaxassisning fikriga ko'ra kam baholanishi yoki ortiqcha baholanishi mumkin.

1. Ekspertning subyektiv fikri.

Baholash tartibi aniq qiymatlar va iqtisodiy asosli taxminlarga asoslanganligiga qaramay, ko'p jihatdan bu jarayon sub'ektiv bo'lib qoladi. Shunday qilib, natija baholovchining bozor kelajagiga shaxsiy nuqtai nazariga bog'liq bo'lishi mumkin, moliyaviy imkoniyatlar va kompaniya qiymatining boshqa omillari. Qanday davolash kerakligini hal qilish iqtisodiy sharoitlar, tahlilni o'tkazuvchi ekspertning o'zi tomonidan qabul qilinishi kerak. Va u har doim ham eng oldindan aytib bo'ladigan narsalarni bashorat qila olmaydi. O'zingiz baho bering: ikki-uch yil oldin neft bozorining bir barrel uchun 25 yoki hatto optimistik 30 dollar emas, balki 66 dollarda rivojlanishini kim bashorat qilgan bo'lardi?

1. Muammoning noto'g'ri bayonoti.

Natijada olinadigan yakuniy xarajat miqdori har tomonlama tahlil qilish va hisob-kitoblar ko'p jihatdan muammoni to'g'ri shakllantirishga, xarajatlar turini tanlashning to'g'riligi va adekvatligiga va butun protsedura amalga oshiriladigan yakuniy maqsadlarga bog'liq. Xuddi shu qimmatli qog'ozni 20 yoki hatto 50% ga farq qiladigan miqdorlarda baholash mumkinligi ajablanarli emas. Bunga, masalan, ozchilik yoki ko'pchilikka tegishli kompaniya bo'ladimi, ta'sir qiladi. Kompaniyaning qiymatini aniqlash maqsadiga qarab, hisoblash jarayoni turlicha amalga oshiriladi.

1. Rasmiy hisobotlarni buzish.

Ayrim korxonalar rahbariyati ataylab real va rasmiy hisobot o‘rtasida tafovutga yo‘l qo‘ymoqda. Va kompaniya qiymatining ushbu omilini buzish muqarrar ravishda noto'g'ri baholash natijalariga olib keladi. Kredit mablag'larini olishda ulushi garovga qo'yilgan biznes uchun to'lovlarni amalga oshirish zarur bo'lganda, bu muammo yanada og'irlashadi. Banklar ular bilan ishlamaslikni afzal ko'rishadi boshqaruv hisoboti, lekin faqat rasmiy bilan, bu baholash ko'rsatkichlarini sezilarli darajada o'zgartiradi.

1. Qonunchilikdagi kamchiliklar.

Hozirgi vaqtda baholash sohasidagi mutaxassislar ushbu protseduraning uchta asosiy usuliga murojaat qilishadi - xarajatlar, daromadlar va qiyosiy. Rasmiy baholash standartlari yakuniy hisob-kitobda barcha uchta yondashuvda olingan natijalarni hisobga olish kerakligini ta'kidlaydi. Ammo bu usullar har doim ham imtihon maqsadlariga mos kelmaydi.

E'tibor berish kerak bo'lgan omillar ro'yxati, ularning ma'nosini aniqlash va kompaniyaning qiymatini baholovchi ekspertdan sharhlarni olish uchun:

1. Tahlil natijalari va uchinchi tomon kapitalini jalb qilish xarajatlarini aks ettiruvchi diskont stavkasi asosida tuzilgan pul oqimlari prognozi - daromad yondashuvi bilan.
2. Barcha nomoddiy aktivlarning qiymati (shu jumladan qonun hujjatlariga muvofiq ushbu toifaga kiritilmaganlar). Rossiya Federatsiyasi) – xarajat yondashuvi bilan.
3. Ko'paytirgichlarning (narx koeffitsientlarining) muvofiqligi va taqqoslash amalga oshirilayotgan analog kompaniyaning solishtirilishi - qiyosiy yondashuv bilan.

So'nggi paytlarda kichik biznesni oldi-sotdisi bo'yicha bitimlar (yillik aylanmasi 1 million dollargacha bo'lgan va xodimlar soni 150 kishigacha bo'lgan korxonalar, bundan keyin - MB deb qisqartiriladi) jadal o'sishni ko'rsatdi: MB korxonalarining 50% dan ortig'i o'zgaradi. ularning egalari mavjudligining dastlabki 3 yilida, ularning 30% har yili buni qiladi. Shu munosabat bilan savol ayniqsa dolzarb bo'lib qoladi ob'ektiv baholash MB narxi. Ushbu masalaning nisbiy murakkabligi har qanday baholashda ma'lum darajada sub'ektivlik mavjudligi bilan bog'liq bo'lib, u yuqori narxda sotish yoki undan arzonroq narxda sotib olish istagida ifodalanadi. . Ushbu maqolada MB narxini aniqlash usullarini ko'rib chiqamiz, bu esa uni asoslash imkonini beradi yuqori narx sotishda va MBni sotib olayotganda uning investitsion salohiyatini baholash.

MBni baholash usullari
Amaldagi baholash usullarining xilma-xilligi barcha mavjud usullarni to'liq va batafsil tahlil qilish uchun juda katta. MBni baholay olish uchun ham alohida, ham bir-biri bilan birgalikda ishlatilishi mumkin bo'lgan 4 ta usulni bilish kifoya:

1) almashtirish qiymati usuli
Ushbu usul moliyaviy ko'rsatkichlar, bozor holati, mavjud mijozlar bazasi, etkazib beruvchilar bilan o'rnatilgan munosabatlar va baholanayotgan korxona bilan xodimlarning darajasi bo'yicha taqqoslanadigan korxonani yaratish xarajatlarini hisoblashga asoslangan. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, baholovchi, agar xaridor bunday biznesni noldan yaratgan bo'lsa, bunday korxonani yaratish qanchaga tushishini hisoblab chiqadi. Keyin, qoida tariqasida, sotuvchining so'ragan narxining (20-30%) jozibadorligini oqlash uchun olingan almashtirish qiymatidan chegirma olinadi. O'zgartirish usuli biznesning yuqori baholangan qiymatiga olib keladi, chunki u baholangan qiymatga amaldagi biznes egasi tomonidan biznes faoliyati davomida qilgan deyarli barcha xarajatlarni kiritish imkonini beradi.

2) Kitob qiymati usuli
Ushbu usuldan foydalanish eng oson, chunki u kompaniyani balansga ko'ra baholashga imkon beradi: buning uchun kompaniya ega bo'lgan aktivlarning qiymatini ularning amortizatsiyasini hisobga olgan holda hisoblash va ularni olib tashlash kifoya. olingan summadan uning majburiyatlari qiymati. Bu usul ko'pincha likvidatsiya deb ataladi: aslida u qanchalik ko'p ekanligini ko'rsatadi naqd pul agar u o'z faoliyatini to'xtatsa, aktivlarni sotsa va olingan puldan qarzlarni to'lasa, korxonadan olinishi mumkin. Buxgalteriya qiymati usuli eng konservativ baholash usuli hisoblanadi, chunki u agar xaridor foydalansa, qiymatning ko'p jihatlarini hisobga olmaydi. bu usul bepul oladi (masalan, bir xil nomoddiy aktivlar). Biroq, agar kompaniya aktivlarning yuqori balans qiymatiga ega bo'lsa, lekin sezilarli pul oqimi bilan maqtana olmasa, bu usul sotuvchi uchun ham mantiqiy bo'lishi mumkin.

3) Diskontlangan pul oqimi usuli (DCF)usuli)
Bu usul korxonaning moliyaviy natijalarini, birinchi navbatda uning pul oqimini baholashga asoslanadi. Ko'pincha pul oqimi deganda tushuniladi sof foyda korxona (foizlar va soliqlarni to'lagandan keyin) amortizatsiya ajratmalari summasiga qurilgan (ko'paygan). Diskontlash - bu kelajakdagi pulning joriy qiymatini aniqlash imkonini beruvchi moliyaviy operatsiya. Bu bugungi pul ertaga olingan puldan ko'ra qimmatroq degan fikrga asoslanadi. Masalan, siz bir yilda oladigan 1000$, bugun 1000$ emas, 1000$/(1+7%) = 934$, chunki bugun bankka yillik 7% dan 943$ qoʻysangiz, bir yildan keyin. siz 1000 dollar olasiz. Shuning uchun, kelajakdagi pul oqimining adolatli qiymati men bugun kamroq tavakkalchilik bilan investitsiya qila oladigan va xuddi shunday natijaga erisha oladigan miqdordan oshmasligi kerak. Ushbu misolda 7% chegirma stavkasi bo'lib, odatda risksiz investitsiyalar bo'yicha daromadga teng (bizning misolimizda, Belarus Respublikasi Moliya vazirligi obligatsiyalari bo'yicha daromad). Korxona pul oqimlarini diskontlashdan foydalanish uchun siz diskont qilinadigan davrni aniqlashingiz kerak. Bu loyihaga qanday to'lovni kiritishingizga bog'liq. Ya'ni, agar siz investorga uning sarmoyasi 3 yil ichida o'zini oqlashini ko'rsatmoqchi bo'lsangiz, ushbu davr uchun pul oqimini chegirma qilishingiz kerak. Ushbu usulning qiymati biznes qiymatini risksiz investitsiyalarning qaytarilishi va rentabelligi kabi o'zgaruvchilar bilan bog'lashda yotadi.

Shu bilan birga, siz ushbu usul bilan olingan biznesning qiymatini uning haqiqiy narxi deb hisoblamasligingiz kerak. Agar sizning biznesingiz investor 3 yil ichida xavf-xatarsiz sarmoya evaziga oladigan darajada qimmatga tushadi desangiz, har qanday oqilona investor bu biznesni ortiqcha baholangan deb hisoblaydi, chunki taqqoslanadigan daromadlar bilan u har doim kamroq xavfni tanlaydi. Shuning uchun, chegirmani qiymatning "shiftini" aniqlash usuli sifatida ko'rib chiqish va biznesingizning haqiqiy qiymati undan oshmasligi kerakligini tushunish kerak. Bundan tashqari, buni ko'rsatish kerak ichki norma biznesning rentabelligi xavf-xatarsiz investitsiyalarning rentabelligidan (ya'ni, rentabellik mukofotining mavjudligi) kattaroqdir, shuning uchun uni sotib olish investitsiya mantiqiy bo'ladi. Qanday bo'lmasin, diskontlangan pul oqimlari usuli naqd pul oqimlarini keltirib chiqaradigan biznesni baholash uchun mos keladi va uning qiymati biznesning adolatli qiymatini investitsiya nuqtai nazaridan eng oqilona tarzda xulosa qilish imkonini berishi bilan belgilanadi. . Men biznes xaridorlariga ushbu usuldan foydalangan holda korxonaning pul oqimining ishonchliligi va barqarorligini baholash, shuningdek uni baholash uchun korxonaning daromadlari va xarajatlarini tahlil qilishni tavsiya qilaman. moliyaviy barqarorlik(xavfsizlik chegarasi).

Nomoddiy aktivlar
Ko'pincha, biznesning nomoddiy aktivlarini baholash yuqori biznes qiymatini oqlash uchun ishlatiladi, ayniqsa balans qiymati usulidan foydalanganda. Ba'zi nomoddiy aktivlar (bundan buyon matnda nomoddiy aktivlar deb yuritiladi) o'z aksini topishi mumkin. balans- ko'pincha bu, agar nomoddiy aktivlarning paydo bo'lishi buxgalteriya hisobiga kiritilishi kerak bo'lgan xarajatlar bilan bog'liq bo'lsa sodir bo'ladi. Biroq, balansda korxonada mavjud bo'lgan nomoddiy aktivlar ro'yxati va ularning haqiqiy qiymati to'liq aks ettirilgan deb taxmin qilish xato bo'ladi. Ko'pincha buxgalteriya balansida aniq nomoddiy aktivlarning faqat kichik bir qismi va ularning nominal qiymati ko'rsatiladi, ular haqiqiydan farq qilishi mumkin. Boshqa ekstremal - bu biznesning individual funktsiyalari va elementlarini nomoddiy aktivlar sifatida tasniflash: xodimlar, mijozlar bazasi, etkazib beruvchilar, biznes jarayonlari va umuman olganda, potentsial xaridor nazarida hech bo'lmaganda qandaydir qiymatga ega bo'lishi mumkin bo'lgan barcha narsalar. Ushbu yondashuvni ob'ektiv deb atash qiyin, chunki u bir korxonani ikki marta sotish maqsadini ko'zlaydi: birinchi marta moddiy ob'ekt sifatida, ikkinchi marta uni nomoddiy aktivlarga bo'lish orqali. Agar sotuvchi shu tarzda nomoddiy aktivlar haqida gapirsa, u ko'proq real aktivlar bilan bog'lana olmagan so'ralgan narxni oqlashga harakat qiladi. Nomoddiy aktivlarni hisobga olishning ob'ektiv yondashuvi korxonaning moddiy bazasini baholashda aks ettirilmaydigan va oldi-sotdi bitimi doirasida mustaqil qiymatga ega bo'lgan nomoddiy aktivlarni aniqlashdan iborat. Ushbu nomoddiy aktivlar:

1) Maxsus ruxsatnomalar (litsenziyalar) va sertifikatlar
Ushbu nomoddiy aktivlarning qiymati shundaki, ular sezilarli darajada kengayadi yoki aksincha, korxona faoliyati doirasi uchun zaruriy talabdir. Ularning narxi almashtirish printsipiga muvofiq belgilanadi: agar siz ularni o'zingiz olishni istasangiz, har qanday yuridik firma sizga bunday ruxsatnomalar qancha turishini aytib beradi.

2) Savdo belgilari, patentlar, mualliflik huquqlari, boshqa intellektual mulk
Bu nomoddiy aktivlarning o‘ziga xos xususiyati shundaki, ular boshqa korxonalardan litsenziya yig‘imi olish u yoqda tursin, korxonaning soliq solinadigan bazasini qisqartirish va dividendlarni yechib olish xarajatlarini kamaytirish uchun ishlatilishi mumkin bo‘lgan mustaqil aktivdir.

3) sug'urta polislari
Ushbu nomoddiy aktivlarning qiymati avvalgi egalarining pullari bilan to'langan sug'urta polislari tomonidan taqdim etilgan sug'urta qoplamasida yotadi. Albatta, sug'urta qoplamasi sug'urta hodisalari sodir bo'lganda to'lanadi, bu har doim ham sodir bo'lmaydi, lekin shunga qaramay, sug'urtaga ega bo'lish, albatta, ijobiy narsadir.

4) Korxonaning mulkdorlar oldidagi qarzi
Korxonaning o'z egalari oldidagi qarzi balans nuqtai nazaridan korxonaning majburiyati (uning majburiyati) bo'lishiga qaramay, u ma'lum bir nomoddiy aktivni tashkil etuvchi qiymatga ega. Biz qarzni kelajakdagi dividendlarni olish uchun ishlatish uchun yangi egalarga o'tkazish haqida gapiramiz, bu kelajakdagi dividendlarni qarz miqdorining 12 foiziga kamaytirishga imkon beradi.

5) Yetkazib beruvchilar va pudratchilar bilan ishlash uchun eksklyuziv shartlar
Ushbu nomoddiy aktiv har qanday bozor ishtirokchisi uchun mavjud bo'lgan standart ish sharoitlaridan farqli o'laroq, korxonada mavjud bo'lgan chegirma foizini va to'lov shartlarini o'z ichiga oladi. Misol uchun, avtoulov ehtiyot qismlari do'koni yetkazib beruvchining chakana narxining 35% chegirmasi va to'lovni 15 kunga kechiktirishi mumkin, 25% chegirma va to'lovni 5 ish kuni kechiktirish bilan standart yetkazib berish shartlaridan farqli o'laroq. Ushbu nomoddiy aktivning qiymati ushbu ish sharoitidagi savdo aylanmasi hajmiga qarab belgilanadi: oyiga 5 ming dollarlik savdo aylanmasi bilan bunday bitimlar qo'shimcha 500 AQSh dollari foyda keltirishi mumkin va agar tushum avvalroq depozitga qo'yilgan bo'lsa, yana 50 dollar. kechiktirilgan to'lov muddati tugaydi. Natijada, 12 oy davomida bunday kelishuvlar 6,6 ming dollar qo'shimcha foyda keltirishi mumkin, bu siz ko'ryapsizmi, unchalik katta emas.

6) Nou-xau
Ba'zan sotib olish uchun taklif qilingan kompaniya boshqa shunga o'xshash kompaniyalarga qaraganda samaraliroq bo'lishiga imkon beradigan bilimga ega bo'lishi mumkin. Bu standartlar, qoidalar, biznes jarayonlari, boshqaruv va buxgalteriya tamoyillari va marketing vositalari bo'lishi mumkin. Albatta, bunday bilimlar hatto oddiy yozma shaklda ham kamdan-kam rasmiylashtiriladi, shuning uchun uni korxonaning operatsion faoliyatidagi tartibsizliklarda ta'kidlash uchun siz etarlicha o'qitilgan ko'zga ega bo'lishingiz kerak. Biroq, ajratilgan va kerakli shaklga keltirilsa, bu bilim katta tijorat salohiyatiga ega - korxonaning o'zi uchun ham, samaradorlikka ta'sir qilishi mumkin bo'lgan har qanday boshqalar uchun.

7) Ofis / savdo ob'ektini ijaraga olish huquqi
Ko'pincha biznesning qimmatli ofis yoki chakana savdo joyi bo'lishi sodir bo'ladi - xaridorlar oqimi yoki kvadrat metr uchun narx nuqtai nazaridan, bu boshqa kompaniyaga haq evaziga o'tkazilishi mumkin bo'lgan ijara huquqi kabi nomoddiy aktivning shakllanishiga olib keladi. .

8) Veb-sayt, guruhlar ijtimoiy tarmoqlar
Nomoddiy aktivlar to'g'risidagi ma'lumotlar odatda almashtirish printsipi nuqtai nazaridan (analogni ishlab chiqish qancha turadi) yoki oyiga kelib tushgan so'rovlar soni nuqtai nazaridan baholanadi. kabi statistik ko'rsatkichni bilsak o'rtacha hisob, biz ushbu resurslar "qilish" keladigan daromad miqdorini hisoblashimiz mumkin. Ammo shuni esda tutish kerakki, veb-sayt ham, ijtimoiy tarmoqlardagi guruhlar ham nafaqat aktivlar, balki o'z xarajatlariga ega bo'lgan majburiyatlardir. Resurslarni saqlash va targ'ib qilish xarajatlarini ob'ektiv baholash uchun men 1 ta so'rov uchun xarajatlarni hisoblashni tavsiya qilaman, bu sizga olingan natijani o'rtacha hisob-kitob bilan solishtirish va ushbu nomoddiy aktivning salohiyati haqida xulosa chiqarish imkonini beradi.

9) Mijozlar bazasi
Mijozlar bazasi odatda №1 nomoddiy aktivlar sifatida joylashtiriladi, lekin ko'pincha bu ustuvorlik biznes qiymatini oshirish uchun nomoddiy aktivlardan foydalanilganda sodir bo'ladi. Ob'ektiv ravishda, mijozlar bazasi, natijada ma'lum miqdordagi mijozlar so'rovlarini qabul qilish uchun unga ma'lum marketing vositalarini (masalan, SMS-xabarlar) qo'llash imkonini beradigan tarzda ishlab chiqilganda nomoddiy aktivlarni shakllantiradi. Shu nuqtai nazardan qaraganda, mijozlar bazasi nomoddiy aktiv sifatida veb-sayt va ijtimoiy tarmoqlardagi guruhlar bilan taqqoslanadi.

Yashirin majburiyatlar
Biznesni baholashda nomoddiy aktivlarni hisobga olish odatiy holga aylangan bo'lsa-da, biznesni baholashda yashirin majburiyatlar kamdan-kam uchraydi. Biz ma'lum soliq, moliyaviy va huquqiy jihatlari egasi uchun salbiy oqibatlarga olib kelishi mumkin bo'lgan biznes, bu savdo bitimi tugagandan so'ng paydo bo'ladigan qo'shimcha xarajatlarda aks etadi va yangi biznes egalarining yelkasiga og'ir yuk yuklaydi. Ushbu jihatlarga nisbatan "yashirin majburiyatlar" atamasidan foydalanish ular operatsiya vaqtida mavjud bo'lganligi bilan izohlanadi, ammo standart audit tomonidan kamdan-kam hollarda aniqlanadi. moliyaviy hisobotlar, chunki ular fanlararo bilimlarni talab qiladi. Yashirin majburiyatlarning ba'zi misollari:

1) Yuridik da'volar va da'volar
Sotuvchi biznesni ko'rib chiqish vaqtida mavjud bo'lgan huquqiy da'volar va da'volar to'g'risida to'liq ma'lumotga ega bo'lmasligi yoki yashirishi mumkin, shu bilan birga ular ko'pincha kreditorlik qarzlarini emas, balki da'vogar uchun jazo va sud xarajatlarini ham o'z ichiga oladi. korxonaning o'zi sudda vakillik qilish va himoya qilish uchun yuridik xarajatlarni qoplashi kerak.

2) Potentsial jarimalar
Ba'zida intizomlararo biznes auditi bilan yaqinroq o'zaro aloqa qilish bilan bog'liq turli xil harakatlar amalga oshirilganligini aniqlaydi davlat organlari, bu oddiy tadbirkorlik faoliyati bilan nazarda tutilgan (6-sonli farmonga muvofiq avtomobillarni olib kirish, foydalanilmagan holda ishlash huquqini olish) Ko'chmas mulk, qimmatli qog'ozlarni chiqarish va oldi-sotdi operatsiyalari, xorijiy bepul yordam), bu turli xil huquqbuzarliklarga va natijada jarimaga olib kelishi mumkin.

3) "Zaharli tabletkalar"
Yuridik amaliyotda "zaharli tabletkalar" boshqa tomonni himoya qilishga qaratilgan shartnomalar bandlari deb ataladi, bu shartnoma bir tomonlama bekor qilingan taqdirda yoki tomon uchun nomaqbul bo'lgan boshqa harakatlarda korxonaning kompensatsiya to'lash majburiyatida ifodalanadi. Ushbu yashirin majburiyatlarni aniqlash va ularni zararsizlantirish korxona shartnomalarining huquqiy auditini talab qiladi. "Zaharli tabletka" ning alohida holati korxonaning oldingi egalarining uning ajralmas qismiga bo'lgan mualliflik huquqi bo'lishi mumkin, bu oxir-oqibatda korxona intellektual mulkdan foydalanganlik uchun to'lovni to'lashga majbur bo'ladigan vaziyatga olib kelishi mumkin. yoki undan foydalanishni rad eting.

Biznesning qiymatini qanday baholash mumkin?
Endi biz biznesni baholash usullari haqida kengroq tushunchaga egamiz, biz uning qiymatini aniqlash strategiyasini shakllantirishga o'tishimiz mumkin. Biz xarajatlarni almashtirish usulidan foydalanmaymiz, bu aniq oshirilgan xarajatlarga olib keladi. Korxonaning nomoddiy aktivlari qiymati bilan to'ldirib, balans qiymati usulini asos sifatida qo'llash yaxshidir. Shu bilan birga, biz diskontlangan pul oqimi usulidan foydalangan holda biznesning qiymatini aniqlaymiz. Natijada, biz ikkita stsenariyga ega bo'lishimiz kerak: 1) diskontlangan qiymat balans qiymatidan + nomoddiy aktivlar qiymatidan oshadi; 2) balans qiymati + nomoddiy aktivlarning qiymati diskontlangan qiymatdan oshadi.

Sotib olayotganda baholash xususiyatlari
Biznesni sotib olayotganda baholashning o'ziga xosligi shundaki, a) siz biznesning narxini (sotuvchining narxini) bilasiz va uning qanchalik asosli ekanligini aniqlashingiz kerak; b) sotuvchi tomonidan taqdim etilgan ma'lumotlarning to'g'riligini tekshirishingiz kerak moliyaviy natijalar korxona ishi va ayrim moddiy va nomoddiy aktivlarning qiymati. Savdoda bo'lgani kabi, biznesni sotib olayotganda, biz qanday stsenariy bilan shug'ullanayotganimizni tushunish uchun diskontlash usuli yordamida taxminiy qiymatni hisoblashimiz va natijada olingan qiymatni balans qiymatiga va nomoddiy aktivlar qiymatiga bog'lashimiz kerak. Birinchi stsenariyda sotuvchi tomonidan taqdim etilgan ma'lumotlarning qanchalik ishonchli ekanligini, sof foyda qiymati to'g'ri hisoblanganmi yoki yo'qmi, pul oqimi qanchalik barqarorligini aniqlash muhimdir.

Agar baholanayotgan biznes ikkinchi stsenariyga mos keladigan bo'lsa, balansdagi aktivlar ro'yxatini ularning ob'ektiv (haqiqiy) qiymati bo'yicha, to'liq aks ettirish uchun majburiyatlar ro'yxatini (ular hisobotlarda to'liq aks ettirilganmi) diqqat bilan o'rganish kerak. va ularning etuklik sanalari. Hatto so'ralgan narxning aniqlangan qiymatga mos kelishi ko'rsatilgan narxni adolatli deb hisoblash uchun asos bo'lmaydi, chunki qutqarish qiymati aktivlar aslida buxgalteriya hisobi ma'lumotlariga ko'ra ega bo'lgan qiymatdan past bo'lishi mumkin. Xatarni tenglashtirish uchun sotuvchining narxi balans qiymatidan ma'lum bir chegirmani o'z ichiga olishi kerak. Ba'zi hollarda, ko'rsatilgan narx kitob narxidan yuqori bo'lsa, sotuvchi biznesda qandaydir yaxshi niyat borligini aytishi mumkin (yoki biznes biznes bo'lganligi sababli uning moddiy qismlaridan qimmatroqdir).

Yaxshi niyat nima?
Gudvil - bu biznesning bozor qiymati va uning balans qiymati o'rtasidagi farqni anglatuvchi moliyaviy atama bo'lib, xaridor o'zining balans qiymatidan yuqori bo'lgan biznesga egalik qilish uchun to'lashga tayyor bo'lgan summani aks ettiradi. Boshqacha qilib aytganda, gudvil - bu korxonaning qo'shimcha nomoddiy qiymati bo'lib, uning balans qiymatini to'ldiradi. Shu nuqtai nazardan, gudvilning mazmunini mohiyatan tashkil etuvchi nomoddiy aktivlar bilan bog'liq. Ammo xayrixohlik, bir tomondan, buxgalteriya hisobi nuqtai nazaridan manipulyatsiyadan boshqa narsa emasligi sababli (uni sotib olayotganda korxonaning balans qiymatidan oshib ketishini oqlash uchun foydalanilishini unutmang), har qanday holatda ham o'zaro bog'lanish kerak. uni nomoddiy aktivlar bilan. Agar gudvil nomoddiy aktivlar qiymatining 50% dan yuqori bo'lsa, tannarx bu biznesdan Men buni haddan tashqari qimmat deb hisoblayman< 50% — объективную, если гудвилл отсутствует вообще (при наличии НМА не менее 10-20% от базовой стоимости) — привлекательную для приобретения.

Xulosa
Shunday qilib, biznesni baholash texnologiyasi xatti-harakatlarning maqsadlariga bog'liq va taqdim etilgan ma'lumotlarning ishonchliligini, korxonaning balans qiymatini, hosil bo'lgan pul oqimini, nomoddiy aktivlarni va yashirin majburiyatlarni hisobga olishi kerak. Buxgalteriya hisobi chorrahasida fanlararo tahlil tahlilning zaruriy to'liqligini ta'minlashi mumkin, moliyaviy hisob, soliq qonunchiligi va huquqshunoslik.

2. Romanov V.S."Kompaniya qiymatini boshqarish muammosi: diskret holat" // Boshqaruv muammolari. - 2007. - 1-son.

3. Romanov V.S."Kompaniya qiymatini boshqarish muammosi alohida holatdir" // Menejment katta tizimlar: Shanba. Art./IPU RAS - M., 2006. - P. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanov V.S."Kompaniyaning axborot shaffofligining diskont stavkasiga ta'siri" // Moliyaviy menejment - 2006. - № 3. - B. 30-38.

5. Romanov V.S."Investorlar orasida muvaffaqiyat" // Kompaniya boshqaruvi jurnali. - 2006. - No 8. - B. 51-57.

6. Romanov V.S., Luguev O.S."Kompaniyaning asosiy qiymatini baholash" // "Qimmatli qog'ozlar bozori". - 2006. - No 19 (322). — 15-18-betlar.

7. Dranko O.I., Romanov V.S."Kompaniyaning o'sish strategiyasini uning qiymatini maksimallashtirish mezoniga asoslangan holda tanlash: doimiy holat". Elektron jurnal“Rossiyada tadqiq qilingan”, 117, 1107-1117-bet, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Kouplend T., Kohler T., Murin D."Kompaniya qiymati: baholash va boshqarish". - Ikkinchi nashr, stereotipik - M.: "Olimp-Biznes", 2000 yil.

9. Damodaron A. Investitsiyalarni baholash (ikkinchi nashr) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaron A. Risksiz stavkalarni baholash // Ishchi hujjat / Stern Biznes maktabi. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernandes P. Kompaniyani baholash usullari. Baholashdagi eng keng tarqalgan xatolar // Tadqiqot hujjati №. 449 /Navarra universiteti. - 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernandes P. O'n xil diskontlangan pul oqimlarini baholash usullarining ekvivalentligi // Tadqiqot hujjati №. 549 / Navarra universiteti. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernandes P. APV, WACC va Oqimlarning firma bahosiga tengligi. // Tadqiqot maqolasi / Navarra universiteti. - 1997 yil avgust. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernandes P. Ko'p sonli baholash: tahlilchilar o'z xulosalariga qanday erishadilar? // Tadqiqot maqolasi / Navarra universiteti. - iyun 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Professional baholash amaliyotining yagona standartlari // Baholash fondi. - 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Xalqaro baholash standartlari 2005 // Xalqaro baholash standartlari qo'mitasi. http://ivsc.org/standards/download.html

17. Biznesni baholash standartlari // Amerika baholovchilar jamiyati. - 2005 yil noyabr. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. «Sub'ektlar tomonidan qo'llanilishi majburiy bo'lgan baholash standartlari baholash faoliyati", Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 2001 yil 6 iyuldagi 519-sonli qarori bilan tasdiqlangan.

19. Pavlovets V.V."Biznesni baholashga kirish". - 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Ba'zi modellashtirish usullari moliyaviy rivojlanish korxonalar: Dis. Ph.D. bular. Sci. - M., 2002 yil.

22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu."Korxona faoliyatini moliyaviy prognozlashning ko'p bosqichli modeli" // "Ijtimoiy-iqtisodiy tizimlarni boshqarish: Yosh olimlarning ishlari to'plami" / IPU RAS. - M.: Boshqaruv muammolari fondi, 2000. - B. 209-221.

23. Kovalyov V.V."Kirish moliyaviy menejment" - M.: "Moliya va statistika", 1999 yil.

24. Modigliani F., Miller M. Kompaniya qancha turadi?: Maqolalar to'plami. - M.: "Delo", 1999 yil.

25. Leifer L.A., Dubovkin A.V.. Chegirma stavkasini hisoblash uchun CAPM modelini qo'llash Rossiya bozori investitsiyalar." http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zaxarova M."Risksiz stavka: Rossiya sharoitida mumkin bo'lgan hisoblash vositalari" // "Baholash masalalari". - 2002. - 2-son.

27. Sinadskiy V."Chegirma stavkasini hisoblash", Jurnal " Moliyaviy direktor" - 2003 yil - 4-son.

28. Rachkov I.V."Xarajatlarni hisoblash ustav kapitali Goldman Sachs modelidan foydalangan holda.

29. Shipov V., "O'tish iqtisodiyoti sharoitida mahalliy korxonalar qiymatini baholashning ba'zi xususiyatlari" // "Qimmatli qog'ozlar bozori". - 2000. - № 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rojnov K.V."Kumulyativ qurilish usuli asosida biznesni baholashda chegirma stavkasini hisoblash varianti" // "Baholash masalalari - 2000". — No 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P. Kompaniyalarni baholash bo'yicha McKinsey modeli bo'yicha o'quv qo'llanma - To'rtinchi qayta ko'rib chiqish // Stokgolm Iqtisodiyot maktabi - 2002 yil 26 avgust.

32. Braley R., Myers C."Korporativ moliya tamoyillari" - M., "Olimp-Biznes", 2004 yil.

33. Goriaev A. Rossiya fond bozoridagi xavf omillari // Yangi iqtisodiy maktab - Moskva: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Xamfri D. Nikel: O'tish davridagi sanoat1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. MMC Norilsk Nikel OAJ bosh direktori o'rinbosari - Boshqaruv a'zosi T.Morganning BMO Capital Markets 2007 Global Resources Conference konferensiyasidagi nutqi. Tampa, Florida (AQSh), 2007 yil 26 fevral http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. MMC Norilsk Nikel OAJ bosh direktori o'rinbosari D.S.ning nutqi. Morozova UBS konferentsiyasida. Moskva, 2006 yil 13-15 sentyabr.

Ko'pchilik biznesning qiymatini qanday baholashni qiziqtiradi. Buni amalga oshirishning ko'plab usullari mavjud. Va ushbu sharhda biz ulardan ba'zilarini ta'kidlaymiz.

Kapital bozori usulidan foydalanish

Baholash jarayoni tadbirkorlik faoliyati Kapital bozori usulidan foydalanganda u quyidagi asosiy jihatlarni o'z ichiga oladi:

1. Barcha kerakli ma'lumotlarni yig'ish tartibi.
2. Analog tashkilotni tanlash.
3. Moliyaviy qismni tahlil qilish.
4. Baholash multiplikatorlarini hisoblash.
5. Muayyan multiplikator qiymatini tanlash.
6. Yakuniy xarajatlarni aniqlash.

Sanab o'tilgan bosqichlarning har birini batafsilroq ko'rib chiqish kerak, bu esa biznesning qiymatini qanday baholashni aniq ko'rsatadi.

Ma'lumot to'plash va analog tashkilotni qidirish

Kerakli ma'lumotlarni to'plash deganda biz baholanayotgan kompaniyaning qimmatli qog'ozlariga o'xshash aksiyalar bilan bitimlarning haqiqiy qiymati haqidagi savolga oydinlik kiritadigan ma'lumotlarni olishni tushunamiz. Shuningdek, siz baholanayotgan tashkilotning hisoboti haqida barcha kerakli ma'lumotlarni topishingiz kerak. Barcha ko'rsatkichlarni o'xshash kompaniyalar bilan solishtirish kerak. Shuni ta'kidlash kerakki, olingan ma'lumotlarning sifati kapital bozori usulidan foydalangan holda aktsiyalarni baholashga etarlicha kuchli ta'sir ko'rsatadi.

O'xshashlik bo'yicha biznesni qanday baholash mumkin? Tengdosh tashkilotlarni tanlash ushbu yondashuvni qo'llash uchun kalit hisoblanadi. Asosiy qiyinchilik shundaki, ko'p holatlarda printsipial jihatdan bir-biri bilan taqqoslanmaydigan ob'ektlarni solishtirish kerak bo'ladi. Ushbu bosqichni yakunlash uchun siz ba'zi mezonlar bilan tanishishingiz kerak. Ular quyidagicha:

1. Sanoatga mansublik.
2. Korxonada ishlab chiqariladigan mahsulotlar.
3. Yakuniy diapazon.
4. Ishlab chiqarish hajmlari.

Analoglar ro'yxatini qisqartirishga ta'sir qiluvchi parametrlar

Shundan so'ng, dastlabki ro'yxat ba'zi kompaniyalar barcha kerakli ma'lumotlarni taqdim etishdan bosh tortganligi sababli toraytiriladi. Shuningdek, taqqoslash uchun aniqlovchi parametrlarning kiritilishi tufayli ro'yxatning qisqarishi mumkin. Ular orasida:

1. Ishlab chiqarishni diversifikatsiya qilish uchun xarakterli daraja.
2. Bozorning o'ziga xos holati.
3. Mavjud raqobatning hajmi va tabiati.
4. Korxonaning rivojlanish istiqbollari.
5. Iqtisodiy xavf.
6. Boshqaruvning sifat darajasi va boshqalar.

Tadbirkorlikni baholash yo'lidagi birinchi qadamlar

Biznes qiymatini qanday baholash kerakligi haqidagi savolga javob berish uchun moliyaviy tahlil talab qilinadi. Bu tengdosh kompaniyalarning solishtirilishini aniqlashingiz mumkin bo'lgan juda muhim texnikani anglatadi.

Aynan shunday tahlildan foydalanish orqali baholanayotgan kompaniyaning o'xshash kompaniyalar ro'yxatidagi reytingini aniqlash mumkin. Ushbu bosqichda koeffitsientlar tekshiriladi qarz mablag'lari, joriy aktivlarni baholash. Shuningdek, barcha bayonotlarni taqqoslash uchun tekshirish va barcha koeffitsientlarni tahlil qilish kerak.

Yoniq keyingi bosqich biznes qiymatini qanday baholash kerakligi haqidagi savolga javob izlashda, butun tashkilotni baholash uchun qaysi turdagi ko'paytmalar maqbul ekanligini aniqlash kerak. Multiplikator deganda biznesning narxi kabi parametrlar o'rtasidagi munosabatni aks ettiruvchi koeffitsient tushuniladi. moliyaviy ko'rsatkichlar. Amalda, odatda, ikki turdagi ko'paytirgichlar qo'llaniladi: interval va moment.

Nimani hisobga olish kerak?

Hisoblangan multiplikatorlarni hisoblashda o'xshash deb tanlangan barcha korxonalar uchun aktsiyalarning qiymatini aniqlash kerak. Ushbu bosqichda ma'lum bir vaqt uchun yoki baholash vaqtidagi moliyaviy bazani hisoblash mumkin bo'ladi.

Tahlil qilish uchun siz bir vaqtning o'zida bir nechta ko'paytirgichlardan foydalanishingiz va bir vaqtning o'zida bir nechta xarajat parametrlarini hisoblashingiz mumkin. Har qanday muayyan parametrni tanlash butunlay aniq vaziyatga bog'liq bo'ladi.

Xarajatning yakuniy qiymatini aniqlash uchun ma'lum bir multiplikator qiymatini tanlash, barcha oraliq natijalarni tortish va yakuniy tuzatishlarni kiritish kerak.

Baholashning eng ko'p vaqt talab qiladigan bosqichi

Kompaniyaning qiymatini qanday baholash kerakligi haqidagi savolga javob topishning eng qiyin bosqichi ma'lum bir multiplikator qiymatini tanlashdir. Bu kompaniya aktsiyalarini baholash bo'yicha barcha hisobotlarda diqqat bilan asoslanishi va qayd etilishi kerak. Bir xil korxonalar mavjud emasligi sababli, bir xil multiplikator uchun qiymatlar oralig'i juda katta bo'lishi mumkin.

Bunday vaziyatda barcha ekstremal qiymatlarni kesib tashlash va tengdosh kompaniyalar guruhi uchun o'rtacha parametrni hisoblashni boshlash kerak. Shundan so'ng amalga oshirish kerak bo'ladi moliyaviy tahlil. Natijada olingan yakuniy parametrning qiymatiga asoslanib, baholanayotgan tashkilotning umumiy ro'yxatidagi pozitsiya aniqlanadi.

Har bir multiplikator ma'lum ma'lumotlarga, ishonch darajasiga, baholash maqsadiga va muayyan shartlarga qarab o'z vazniga ega. Bularning barchasini tortish natijasida kompaniya aktsiyalarining narxiga xos bo'lgan yakuniy qiymat olinadi. Aynan shu parametr keyingi tuzatishlar uchun asos bo'lishi mumkin.

Kompaniya qiymatini yakuniy baholash mavjud bo'lmagan ishlab chiqarish aktivlarini hisobga olishni talab qiladi. Bundan tashqari, agar moliyaviy tahlil natijalari etishmovchilikni aniqlagan bo'lsa aylanma mablag'lar yoki investitsiya uchun favqulodda ehtiyoj bo'lsa, natijada olingan qiymatni olib tashlash kerak. Shuningdek, siz likvidlik chegirmalaridan foydalanishingiz mumkin.

Ko'rib turganingizdek, bu usul juda murakkab va foydalanish uchun vaqt talab etadi. Olingan barcha natijalar butunlay tadqiqotga bog'liq katta miqdor shunga o'xshash kompaniyalar. Va bu sizning biznesingizni baholashda e'tiborga olinishi kerak.

Sotish usulining mohiyati nimada?

Sotish uchun biznesning qiymatini qanday baholash mumkin? O'z kompaniyangizni baholash uchun siz shunga o'xshash kompaniyani yoki uning qimmatli qog'ozlardagi nazorat ulushini sotib olish narxiga asoslangan sotish usulidan ham foydalanishingiz mumkin.

Asosiy o'ziga xos xususiyat, yuqorida tavsiflangan baholash usuli bilan solishtirganda sotish usuliga ega bo'lgan dastlabki narx ma'lumotlarining turi. Boshqacha qilib aytganda, sotish usulida faqat bitta aksiyaning narxi emas, balki qimmatli qog'ozlarning nazorat paketi qiymati kabi parametr qo'llaniladi. Shunga ko'ra, ushbu usuldan foydalanib, siz "sotish paytida biznesni qanday baholash kerak" degan savolga javob berishingiz mumkin.

Kompaniyani mulkiy kompleks nuqtai nazaridan ko'rib chiqish

Tadbirkorlik faoliyatini baholashda xarajat yondashuvidan foydalanishingiz mumkin. Bunday holda, tashkilot har qanday tadbirkorlik faoliyatini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan mulkiy kompleks nuqtai nazaridan ko'rib chiqiladi.

Korxona foyda olish uchun mo'ljallangan mulkning mutlaqo barcha turlarini o'z ichiga oladi. Gap yer uchastkalari, binolar, inshootlar, jihozlar, tovarlar, qarzlar va boshqalar haqida bormoqda. Ushbu usuldan foydalanib, siz "biznes samaradorligini qanday baholash kerak" degan savolga javob berishingiz mumkin.

Bu usulning mohiyati shundan iboratki, birinchi navbatda kompaniyaning barcha aktivlari baholanadi. Shundan so'ng, olingan pul miqdoridan kompaniyaga xos bo'lgan majburiyatlarning joriy qiymatini olib tashlash kerak. Natijada, baholanayotgan kompaniyaning o'z kapitalini tavsiflovchi qiymatni to'liq ko'rsatadigan parametr olinadi. Hisob-kitoblar uchun, baholash vaqtida kompaniya balansidagi ma'lumotlardan foydalanishga arziydi.

Ushbu usulning asosiy afzalligi korxonaning mulkiy kompleksiga xos bo'lgan holat to'g'risida ishonchli faktik ma'lumotlardan foydalanishdir. Kamchiliklar orasida korxonaning kelajakdagi foyda olish imkoniyatlari hisobga olinmasligi omilini ajratib ko'rsatish mumkin. Bundan tashqari, ba'zi usullar juda murakkab va foydalanish uchun ko'p mehnat talab qiladi.

Biroq, bu barcha kamchiliklardan qat'i nazar, kompaniyani baholashning xarajatlarga asoslangan usuli o'tish iqtisodiyotida eng dolzarb hisoblanadi. Ayniqsa, uni daromad va qiyosiy usullar bilan solishtirganda.

Tugatilayotgan kompaniyani qanday baholash mumkin?

Agar tugatish yoki bankrotlik rejalashtirilgan bo'lsa, biznesni qanday baholash kerak? Tugatish qiymati usulidan foydalanish kerak. Bundan tashqari, kompaniyaning yuqori daromad keltirishi mumkinligiga jiddiy shubhalar mavjud bo'lgan vaziyatda ham foydalanish mumkin. Tugatish qiymati deganda korxona tugatilganda va tadbirkorlik faoliyati tugatilganda, shuningdek, barcha mol-mulkni alohida sotishda va kreditorlar bilan hisob-kitoblarda kompaniya egasi olishi mumkin bo'lgan sof foyda tushuniladi.

Ushbu usuldan foydalanib, minimal baholash parametrini olish mumkin. Bundan tashqari, ushbu yondashuvdan foydalanib, tadbirkorlik faoliyati xarajatlarining past darajasini aniqlash mumkin.

Xulosa

Ushbu sharhda biznesni baholashda qo'llaniladigan ba'zi usullar misol sifatida keltirilgan. Tabiiyki, bunday usullar juda ko'p. Va ularning barchasi turli vaziyatlarda qo'llaniladi. Bundan tashqari, tadbirkor o'z holati uchun eng maqbul bo'lgan yondashuvni tanlaydi. Umid qilamanki, ushbu sharh sizga biznesni baholash jarayoni qanchalik murakkab va ko'p vaqt talab qilishini tushunishga yordam berdi.

Ko'rsatmalar

Biznes qiymatini sifat jihatidan baholash uchun tadbirkorlik daromadini, ya'ni korxona egasining har oyda xodimlar va soliqlarni to'lagandan keyin oladigan miqdorini hisoblash kerak. Kompaniya foydasiga qo'shimcha ravishda biznes daromadi ham bo'lishi mumkin ish haqi egasi, u lavozimida oladi bosh direktor, shuningdek, kompaniyadagi boshqa oila a'zolarining ish haqi.

Keyinchalik, kompaniya ijaraga olingan binolarda yoki o'z binolarida ishlayotganligini aniqlashingiz kerak. Agar u foydalansa, rus investorlari kompaniyaning narxi 7-18 oy davomida teng bo'lsa, buni normal deb hisoblashadi. Ba'zi hollarda, bir qator sabablarga ko'ra, ma'lum bir biznesni sotib olishda investorlar so'nggi 24-30 oylik foydaga teng miqdorni to'lashga tayyor. Ko'chmas mulk bilan birgalikda taklif qilinadigan korxonalar uchun daromad talablari odatda unchalik yuqori emas. Ikki yildan besh yilgacha bo'lgan davr uchun jami daromadga teng xarajat maqbul hisoblanadi.

Biznesning haqiqiy qiymatini aniqlashda yana bir muhim mezondan foydalaning - potentsial xaridorlarga sotish uchun taklif qilinganlarning miqdoriy nisbati. O'tgan yillar davomida katta talabga ega xizmat ko'rsatish sohasi, oziq-ovqat biznesi kompaniyalari tomonidan qo'llaniladi, ovqatlanish.

Keyinchalik, tashkilot qanchalik yuqori texnologiyali ekanligini baholashingiz kerak. Boshqarish uchun maxsus tayyorgarlikni talab qilmaydigan kompaniyalar juda qimmatga sotiladi. Shunday qilib, ko'pchilik investorlar avtomobil yuvish korxonalarini rivojlanishi qimmat va original marketing strategiyalarini talab qilmaydigan kompaniyalar deb bilishadi, shuning uchun xaridorlar kompaniya uchun oylik foydaning taxminan 30 barobarini to'lashga tayyor.

Hamma narsani hisoblang mumkin bo'lgan xavflar. Bitimning qorong'u tomonlari yo'qligi ba'zi xaridorlar uchun yuqori narxni oqlaydi. To'liq shaffof buxgalteriya hisobiga ega kompaniyalar, hatto juda shaffof bo'lmasa ham, yuqori narxga ega bo'ladi. yuqori foyda.

Kompaniyaning aktivlarini baholashni unutmang. Agar sizda qimmatbaho va yuqori texnologiyali uskunalar, shuningdek, ko'chmas mulk mavjud bo'lsa, ushbu ob'ektlarning tugatish qiymati xarajatlarga qo'shilishi kerak.

Biznesning qiymatini aniqlashda o'qitilgan xodimlar va barqarorlikni hisobga oling mijozlar bazasi kompaniyalar. Bu ham muhim ishbilarmonlik obro'si kompaniyalar.

Mavzu bo'yicha video

Har bir tadbirkorning maqsadi bo'lgan korxonangiz qiymatini oshirishga qaror qilsangiz, avvalo ushbu qiymatni aniqlab olganingiz ma'qul. Biznesni baholashning eng mashhur yondashuvlari qiyosiy, daromad va xarajatlardir.

Sizga kerak bo'ladi

• Moliyaviy hisobot, bozor ma'lumotlari.

Ko'rsatmalar

Agar etarli darajada shakllangan bozor mavjud bo'lsa, u holda kompaniyaning qiymatini uni qanchaga sotish mumkinligi bilan baholash mumkin. O'zingiznikiga o'xshash sotuvni topishga harakat qiling. Ruxsat etilgan sotish narxi sizning taxminiy narxingiz bo'ladi. Ushbu yondashuvning asosiy afzalligi uning bozorga moslashtirilgan real sotish narxlariga yo'naltirilganligidir.

Daromad yondashuvi eng muhim ko'rsatkichlardan birini hisobga oladimi? biznesning yaratish qobiliyati. Ushbu yondashuvdan foydalanib, kutilayotgan kelajakdagi daromadlarni hisobga olgan holda kompaniyaning bozor qiymatini aniqlashingiz mumkin. Muayyan vaqt uchun foydani aniqlash uchun tarixiy ma'lumotlarni tahlil qilish va kompaniyaning kutilayotgan daromadni olish rejalarini buzishi mumkin bo'lgan barcha xavflarni hisobga olgan holda prognoz qilish kerak.

Mulk yoki xarajat yondashuvi ta'sischilar tomonidan qilingan xarajatlar nuqtai nazaridan biznes qiymatini baholashga imkon beradi. Ushbu yondashuvga muvofiq, aktivning qiymati uni (aktivni) almashtirish yoki qayta ishlab chiqarish uchun sarflanishi kerak bo'lgan xarajatlar miqdori bilan belgilanadi. Xarajat yondashuvining afzalligi uning ishonchliligidir, chunki faqat kompaniya mulkining haqiqiy qiymati hisobga olinadi. Kompaniyani baholash uchun uning barcha moddalarini tahlil qiling, qiymatni qo'shing va keyin balansni (joriy va uzoq muddatli qarz) olib tashlang.

Qiyosiy yondashuv ba'zan bu bizga kompaniyaning qiymatini etarli darajada baholashga imkon bermaydi, chunki bozor ko'pincha spekulyativ bo'lib, bu bizni uzoq vaqt davomida (3-5 yil) kotirovkalarni tahlil qilishga majbur qiladi. Daromad yondashuvi barcha mumkin bo'lgan xavflarni hisobga olishga qodir emas va xarajatlar yondashuvi rivojlanish istiqbollarini hisobga olmaydi. Shuning uchun, biznesni baholashda ularni birlashtirish yaxshidir - bu holda kompaniyaning qiymatini eng aniq baholash mumkin bo'ladi.

Mavzu bo'yicha video

Manbalar:

• Biznes qiymatini baholashning uchta yondashuvi. Hitchner Jeyms R.

Ko'pgina hollarda, muayyan biznesning haqiqiy qiymatini baholash kerak. IN zamonaviy sharoitlar aylanma har doim ham aks etavermaydi real daromad egasi, chunki u xarajatlarni hisobga olmasligi mumkin. Shu sababli, biznes qiymatiga ta'sir qiluvchi asosiy omil - bu biznesning daromadlari.

Ko'rsatmalar

Biznesni sifat jihatidan baholash uchun, birinchi navbatda, biznes daromadini, ya'ni korxona egasining soliq to'laganidan keyin va korxona xodimlariga har oy oladigan miqdorini hisoblang. Korxona foydasidan tashqari, tadbirkorlik daromadi mulkdorning korxona bosh direktori sifatida oladigan ish haqini, shuningdek, kompaniyada ishlaydigan boshqa oila a'zolarining ish haqini ham o'z ichiga olishi mumkin.

Kompaniya o'z yoki ijaraga olingan binolarda ishlaydimi, bilib oling. Agar u ijaraga olingan binolarda ishlayotgan bo'lsa, rus investorlari biznesning narxi 7-18 oy davomida tadbirkorlik narxiga teng bo'lsa, uni maqbul deb hisoblashadi. Ba'zida ma'lum bir biznesni sotib olishdan manfaatdor bo'lgan investorlar korxona uchun 24-30 oylik daromadga teng miqdorni to'lashga tayyor. Ko'chmas mulk bilan birga sotiladigan mulkka qo'yiladigan talablar odatda unchalik yuqori emas. Oddiy narx ikki yildan besh yilgacha bo'lgan umumiy foydaga teng deb hisoblanadi.

Biznes qiymatini baholashda boshqa mezonni qo'llang - potentsial xaridorlar va sotuvga taklif qilinganlarning miqdoriy nisbati. So'nggi yillarda eng katta talab umumiy ovqatlanish va oziq-ovqat korxonalariga bo'ldi.

Korxona qanchalik yuqori texnologiyali ekanligini baholang. Menejmenti maxsus tayyorgarlikni talab qilmaydigan kompaniyalar nisbatan yuqori narxlarda sotiladi. Shunday qilib, ko'plab investorlar avtoulovlarni yuvish korxonalarini ishlab chiqish uchun original va qimmat marketing strategiyalarini talab qilmaydigan korxonalar deb hisoblashadi, shuning uchun xaridor korxona uchun oylik foydaning 30 barobaridan ko'proq pul to'lashga tayyor.

Mumkin bo'lgan xavflarni hisoblang. Ba'zi xaridorlar uchun xavfning yo'qligi yoki bitimning qorong'u tomoni yuqori narxni oqlaydi. To'liq shaffof bo'lgan korxona buxgalteriya hisobi, hatto bo'lmasa ham yuqori daromadlar.

Biznesni baholashda kompaniyaning barqaror mijozlar bazasi va o'qitilgan xodimlarini hisobga oling. Ba'zida kompaniyaning ishbilarmonlik obro'si ham muhimdir.

Manbalar:

• Biznesning haqiqiy qiymatini qanday aniqlash mumkin

Ba'zi hollarda tadbirkor o'z biznesini baholashi kerak. Agar siz kompaniyani sotuvga tayyorlayotgan bo'lsangiz, kreditni ta'minlash uchun ob'ektni tanlasangiz, bankrotlik xavfi tufayli ba'zi aktivlardan xalos bo'lsangiz va hokazo. Kompaniyani baholash uchun siz uning faoliyati va aktivlarini tahlil qilishingiz kerak bo'ladi.

Sizga kerak bo'ladi

• - moliyaviy hujjatlar kompaniyalar;
• - korxonaning mol-mulki to'g'risidagi ma'lumotlar.

Ko'rsatmalar

Yagona mulk majmuasi sifatida kompaniyaning tahlilini o'tkazing. Biznesni yuritish uchun foydalaniladigan moddiy aktivlarni ko'rib chiqing. Bunga ishlab chiqarish va ofis binolari, er uchastkalari, ish jihozlari, xom ashyo, tayyor mahsulotlar, sanoat uskunalari.

Kompaniyaga tegishli ko'chmas mulk aktivlarini alohida baholashni o'tkazing. Ushbu toifaga nafaqat binolar va qurilish inshootlari, balki er, ko'p yillik o'simliklar va suv ob'ektlari ham kiradi. Qoida tariqasida, baholashda nafaqat mulkning o'zi, balki u bilan uzviy bog'liq bo'lgan barcha narsalar ham hisobga olinadi.

Baholashda kompaniyaning ko'char mulkining qiymatini hisobga oling: mexanizmlar va ishchi mashinalar, kompyuter uskunalari, transport vositalari, korxona mulk sifatida mavjud.

Korxonaning nomoddiy aktivlarini baholashga o'ting. Ulardan biri kompaniyangizning ishbilarmonlik obro'si. Qonuniy jihatdan, ushbu aktivni aniqlash juda qiyin, shuning uchun u odatda tovar nomlari, belgilar va iste'molchi xatti-harakatlariga ma'lum bir tarzda ta'sir qiluvchi boshqa belgilar bilan birgalikda baholanadi. Nomoddiy aktivlarni baholashda korxonaning joylashgan joyi, uning bozorda faoliyat yuritish davri va mijozlarning izchilligi hisobga olinadi.

Korxona qiymati

Korxonaning bozor qiymati (yoki uning bozor kapitallashuvi) bozordagi barcha aktsiyalarining bozor summasi sifatida aniqlanadi. Maqsaddagi aktsiyalarni sotishdan daromad olishni niyat qilgan aktsiyador uchun bu baholash eng muhim hisoblanadi. Qiymatning o'zgarishi jarayoniga turli iqtisodiy (buxgalteriya qiymati, foyda, dividendlar) va siyosiy omillar ta'sir ko'rsatadi.

Bozor korxonaga tegishli har qanday ma'lumotni qabul qiladi (masalan, bu kutilayotgan qurg'oqchilik yoki boshqaruv faoliyati bilan bog'liq janjal haqida ma'lumot bo'lishi mumkin). Bunday ma'lumotlar bozorning unga bo'lgan bahosini keskin o'zgartirishi va uning aktsiyalari narxi sezilarli darajada pasayishi mumkin. Ammo bozorda ob'ekt haqida taqdim etilgan ma'lumotlar etarli emas, u erda sodir bo'layotgan real jarayonlarni aks ettiradigan boshqa harakatlarni amalga oshirish kerak;

Bozor qiymati ma'lum bir davrda qo'shilgan qiymat va kapitalning yig'indisi sifatida ifodalanishi mumkin. Qo'shilgan qiymat turi - bu uning qiymati va kapital qiymatining nisbati bo'lib, u qarz majburiyatlari (qarz kapitali) va o'z kapitali qiymatini qo'yilgan kapital qiymatiga bo'lish yo'li bilan aniqlanadi.

Ob'ekt narxiga ta'sir qiluvchi omillar

Bozorda baholanayotgan ob'ektning narxi hisoblangan ko'rsatkich shaklida, uning bozor narxi esa - savdolashish natijasida, turi bo'yicha ifodalanishi mumkin. iqtisodiy faoliyat korxona, potentsial xaridorning to'lov qobiliyati, boshqa investitsiya ob'ektlarining mavjudligi va boshqalar. Xarajat mahsulotning rentabelligi va rentabelligi, ijtimoiy-iqtisodiy ahamiyati, o'ziga xosligi va boshqa xususiyatlari, shuningdek, bajarilgan ishlar va ko'rsatilgan xizmatlar bilan belgilanadi.

Qiymat natijalari aktsiya bahosi qiymatiga asoslanadi, bu uning kelajakdagi faoliyatiga nisbatan bozor taxminlarini aks ettiradi. Qimmatli qog'ozlar bahosining o'zgarishi (keyinchalik qo'shilgan bozor qiymatining o'zgarishi bilan) korxona rahbariyatining ushbu yo'nalishdagi faoliyati natijalarini belgilaydi. Juda ko'p .. lar bor muhim omillar qimmatli qog'ozlar bahosidan qiymat yaratishning asosiy o'lchovi sifatida foydalanishga imkon bermaydi. Bozor narxlari darajasi o'zgarishi va barcha stavkalarga ta'sir qilishi mumkin. Mahsulot narxining o'zgarishi kapitalizatsiya qiymatiga ham ta'sir qilishi mumkin.