Ishbilarmonlik obro'sini tahlil qilish. Kompaniyaning ishbilarmonlik obro'sini baholash. Gudvil usuli yordamida ishbilarmonlik obro'sini baholash usullari

"Gudvilning bozor qiymati, ehtimol, Rossiya biznes amaliyotidagi eng ekzotik baholash ob'ektidir"

Ella Tomilina, deputat bosh direktor“Energocapital-Consult” MChJ, t.f.n. n.

Siz bizning baholash kompaniyamizda kompaniyaning ishbilarmonlik obro'si yoki yaxshi niyatiga ega bo'lishingiz mumkin.

Gudvilni baholovchi nuqtai nazaridan baholash

Bir tomondan, bu bunday aktivning nisbatan yangiligi bilan bog'liq Rossiya kompaniyalari ularning zamonaviy "bozor maqomida", boshqa tomondan, yaxshi niyatning o'ziga xos xususiyatlari va mohiyati bilan.

Kundalik tushunchada har qanday kompaniya Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 150-moddasida "Nomoddiy manfaatlar" da mustahkamlangan u yoki bu ishbilarmonlik obro'siga ega, baholash ob'ekti faqat korxona balansida joylashgan ishbilarmonlik obro'si bo'lishi mumkin. Balansda bunday qiymat faqat korxona boshqa korxonani sotib olgan taqdirdagina paydo bo'ladi. Sizning biznes obro'ingizning qiymati balansda aks ettirilmaydi! Bundan tashqari, bu nomoddiy aktiv korxonadan alohida mavjud emas - bu ajralmas mulkdir. Uni korxonadan alohida utilizatsiya qilish mumkin emas. Bu xususiyat ajralib turadi bu tur boshqa barcha buxgalteriya ob'ektlari, shu jumladan nomoddiy aktivlarning boshqa turlari (IMA) aktivlari.

Ishbilarmonlik obro'siga ega emas ma'lum davr hayot. Mahalliy amaliyot uni tashkil etuvchi mumkin bo'lgan omillarning aksariyati ekanligidan kelib chiqadi ijobiy tomoni, sotib olingan kundan boshlab 20 yil davomida iqtisodiy foyda keltiring. Bu vaqt ichida ushbu nomoddiy aktiv amortizatsiya qilinishi kerak. Shu bilan birga, qabul qilingan amortizatsiya davri shartli ekanligini va korxonaning moliyaviy natijasini hisoblashning to'g'riligiga ta'sir qilishi mumkinligini bilish kerak. Ba'zi mamlakatlarda maksimal amortizatsiya davri joriy qilingan: Yaponiya - 5 yil, Niderlandiya, Shvetsiya - 10, Avstraliya - 20, Kanada - 40.

Yaqin vaqtgacha AQShda yaxshi niyat amortizatsiya qilingan, ammo hozir SEC talabiga binoan Amerika kompaniyalari aktsiyalari ro'yxatga olingan ochiq bozor, har yili ushbu nomoddiy aktivni qayta baholashga majburdirlar. Ehtimol, UFRSga o'tish arafasida bo'lgan Rossiya bu tajribani xizmatga oladi.

IN normativ hujjatlar, ilmiy va uslubiy adabiyotlar"Ishbilarmonlik obro'si" tushunchasining aniq talqini yo'q. Rossiya buxgalteriya hisobiga (PBU 14/2000 "Nomoddiy aktivlarni hisobga olish") ko'ra, ishbilarmonlik obro'si nomoddiy aktivlarning bir qismi sifatida hisobga olinadi va tashkilotning sotib olish narxi (sotib olingan qiymat) o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi. mulk majmuasi umuman) va uning barcha aktivlari va majburiyatlarining balans qiymati. Bu ta'rif 22-sonli Buxgalteriya hisobining xalqaro standartidagi ta'rifdan sezilarli darajada farq qiladi, unga ko'ra gudvil sotib olish bahosi bilan yarmarka, ya'ni firma aktivlarining bozor qiymati o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi.

Bunday holda, korxona qiymatining ko'rsatilgan oshib ketishi ko'proq foyda olish (investitsiya samaradorligining o'rtacha bozor darajasiga nisbatan) ko'proq foyda olish imkoniyati bilan bog'liqligini anglatadi. samarali tizim boshqaruv, dominant pozitsiyalar tovar bozori, yangi texnologiyalarni qo'llash va boshqalar.

Aytgancha, xayrixohlik har doim ham ijobiy qiymat emas. Bozor qiymati bo'lsa faoliyat ko'rsatayotgan korxona kitob qiymatidan past sof aktivlar, keyin xayrixohlik salbiy bo'ladi. Albatta, bu umumiy ma'noda "yomon obro'" ni ko'rsatishi shart emas. Ijobiy obro'-e'tibor korxona qiymatining uning aktivlari va majburiyatlarining umumiy qiymatidan oshib ketishini, korxonaga uning aktivlari va passivlari qiymati bilan belgilanmaydigan o'ziga xos xususiyatga ega ekanligini anglatadi, ya'ni ko'proq. oddiy tilda ishbilarmonlik obro'si - mijozlarni ma'lum bir kompaniyaning tovarlari va xizmatlaridan foydalanishga undaydigan aktivlar to'plami.

Baholash vaqtida gudvilni taqsimlash

An'anaviy ravishda ishbilarmonlik obro'sini tashkil etuvchi ushbu aktivlarni quyidagilarga bo'lish mumkin:

1. Nomoddiy aktivlar (nomoddiy aktivlar), umuman kompaniyadan ajralmas (o'qitilgan xodimlarning mavjudligi, boshqaruv tizimi, doimiy mijozlar bazasi, bozordagi joy, tovarlarning barqaror va ijobiy obro'si, mijozlar, kreditorlar, yetkazib beruvchilar, jamoatchilikning ishonchlilik, xizmat ko'rsatish sifati, moliyaviy barqarorlik haqida xabardorligi).
2. Nomoddiy aktivlar kompaniyaning muayyan xodimlaridan ajralmas ( professional fazilatlar va uning egalari va xodimlarining obro'si).
3. Kompaniyadan ajratilishi mumkin bo'lgan nomoddiy aktivlar (taniqli va tasdiqlangan tovar belgisi, mualliflik huquqlari, litsenziyalar, patentlar, uzoq muddatli yoki noyob shartnomalar, mijozlar ma'lumotlar bazasining mavjudligi).

Nomoddiy aktivlar o'z-o'zidan pul oqimlarini yaratmaydi, faqat ularni yaratishda ishtirok etadi. Shuning uchun baholovchining asosiy vazifasi nomoddiy aktivlarning hissasini aniqlashdir pul oqimi kompaniyalar, shuningdek, ta'rif mumkin bo'lgan xavflar bu bilan bog'liq. HMA baholash haqida ko'proq ma'lumotni sahifalarda topishingiz mumkin

Ishbilarmonlik obro'sining qiymatini baholash usullari

Ishbilarmonlik obro'sining qiymatini aniqlashda ikkita asosiy yondashuv mavjud.

• Birinchisi, obro'ni qo'shimcha daromad manbai sifatida baholashni o'z ichiga oladi va izolyatsiyalash usullaridan foydalanadi iqtisodiy samara biznesdagi gudvildan ("ortiqcha foyda" usuli, narx yoki mahsulot sotish hajmida ustunlik usuli).
• Ikkinchi yondashuv aniq operatsiyalar natijalarini hisobga olishga asoslangan. Qabul qilingan ishbilarmonlik obro'sining miqdori korxona uchun haqiqatda to'langan summa va individual aktivlar va majburiyatlarning umumiy qiymati o'rtasidagi farq sifatida olinadi. ushbu korxonaning oxirgi balansda qayd etilgan. Baholashning "ilg'or" usullaridan foydalanishga urinishlar ma'lum - optsionni baholash (ROV): biznesning qiymatini bilish (kompaniya kapitallashuvi), aktivlarning bozor qiymati Blek-Skoulz formulasi yordamida aniqlanadi, so'ngra yaxshi niyat sifatida hisoblanadi. aktivlarning bozor bahosi va balans qiymati o'rtasidagi farq.

Biznesning ayrim sohalari uchun ishbilarmonlik obro'sini to'g'ri baholashning ahamiyati juda katta. Xususan, bu savdo va xizmatlar sohasiga taalluqlidir, bunda biznes qiymatini aniqlashda moddiy boyliklarni baholash bilan bir qatorda gudvilning qiymati ham muhim ahamiyatga ega. Ko'pchilik chiroyli misollar Xorijiy amaliyotdan uzoq. Shunday qilib, Filipp Morris korporatsiyasi Kraft Foodsni deyarli 13 milliard dollarga sotib oldi, bu uning balans qiymatidan to'rt baravar ko'p edi, faqat uning xayrixohligi shunga mos ravishda baholangan.

Agar siz kompaniyaning ishbilarmonlik obro'sini baholashingiz kerak bo'lsa, biz bilan bog'lanish ma'lumotlari orqali bog'laning. Bizga qo'ng'iroq qiling, biz yordam beramiz!

"Qurilish tashkiloti boshlig'i", 2010 yil, N 9

Kompaniyaning obro'si nomoddiy aktiv bo'lib, ammo sezilarli dividendlar keltirishi mumkin. U biznesning barcha jabhalariga ta'sir qilishi mumkin, mijozlarni, yetkazib beruvchilarni, hamkorlarni o'ziga jalb qiladi yoki aksincha, qaytaradi... Tashkilotning obro'sini qanday baholash mumkin va qanday hollarda buni qilish kerak?

Yaxshi niyat nima?

So'nggi paytlarda tobora ko'proq rus kompaniyalari menejerlari qiymatga asoslangan boshqaruv (VBM) haqida o'ylashmoqda. Yaqin vaqtgacha faqat qiziq bo'lgan ko'plab savollar professional baholovchilar biznes top-menejerlar va egalarining kundalik ishlariga kiritilgan. Zamonaviy menejer, ba'zi qarorlar kompaniya qiymatiga qanday ta'sir qilishi haqidagi g'oyalarga qo'shimcha ravishda, qaysi aktivlar - moddiy va nomoddiy - uning qiymatini aniq bilishi kerak. Shu sababli Rossiya iqtisodiy munosabatlari uchun nomoddiy aktivlar kabi nisbatan yangi tushunchaga qiziqish paydo bo'ldi, ularning eng muhimi ishbilarmonlik obro'sidir.

Jahon amaliyotida tashkilotning ishbilarmonlik obro'sining qiymatini "yaxshi niyat" (ingliz tilidan yaxshi niyat) tushunchasidan foydalangan holda aniqlash odatiy holdir. Gudvilning eng aniq ta'riflaridan biri G. Desmond va R. Kelli tomonidan "Biznesni baholash bo'yicha qo'llanma" kitobida berilgan. Gudvil "mijozlarni ma'lum bir korxona yoki xizmatlardan foydalanishni davom ettirishga undaydigan biznes yoki shaxsiy xususiyatlar yig'indisi sifatida belgilanadi. bu odamdan va kompaniyaga korxonaning barcha boshqa aktivlari, shu jumladan ajratilishi va alohida baholanishi mumkin bo'lgan barcha nomoddiy aktivlar bo'yicha oqilona daromad olish uchun zarur bo'lganidan ortiq foyda keltiradigan "<1>.

<1>Desmond G., Kelly R. Biznesni baholash bo'yicha qo'llanma. M.: Rossiya baholovchilar jamiyati, 1996 yil.

Gudvilning qiymati ijobiy yoki salbiy bo'lishi mumkin. Ijobiy ishbilarmonlik obro'si korxona qiymatining uning aktivlari va majburiyatlari qiymatidan oshib ketishi tufayli shakllanadi. Bu shuni anglatadiki, kompaniya mijozlarni o'z tovar va xizmatlarini sotib olishga undaydigan ma'lum bir sifatga ega. Lev Baruchning so'zlariga ko'ra, obro' - bu odamlar pul to'laydigan kafolatdir.<2>.

<2>Baruch L. Nomoddiy aktivlar. Boshqarish, o'lchash, hisobot berish. M., 2003 yil.

Aksariyat hollarda biznes egalari o'zlarining mavjud nomoddiy aktivlarini ortiqcha baholaydilar, bu esa biznesning realizatsiya qilinadigan qiymatining sezilarli darajada oshishiga olib keladi. Shuni hisobga olish kerakki, nomoddiy (nomoddiy) kapital daromadga aylantirilishi va bu daromadning ko'rsatkichi bozordagi o'rtacha qiymatdan sezilarli darajada oshishi kerak.

Agar korxonaning bozor qiymati sof aktivlarning balans qiymatidan past bo'lsa: masalan, brend raqobatda g'olib chiqmasa va mahsulotning o'ziga xos bo'lishiga yo'l qo'ymasa, yaxshi niyat salbiy bo'ladi (bu holda u ba'zan yomon niyat deb ataladi). raqobatchisinikidan yuqori narxda sotilgan. Bunday holda, obro' kompaniyaning yakuniy qiymatiga salbiy ta'sir qiladi, chunki taqqoslanadigan moddiy boyliklar bilan mahsulot sotish ijobiy obro'ga qaraganda qiyinroq bo'ladi.

Rossiya investitsiya va qurilish kompaniyasining xayrixohligini baholash masalasi unchalik oddiy emas. Birinchidan, ishlab chiquvchi biznesining bozor qiymatini aniqlash juda qiyin - deyarli barcha qurilish kompaniyalarining aktsiyalari bozorda kotirovka qilinmagan va birlashma va sotib olishlar faol bo'lmagan. maxsus kompaniya. Ikkinchidan, bugungi kunda Rossiyada ishlab chiquvchilar har doim ham olishmaydi raqobatdosh ustunlik yaxshi va ob'ektiv ishbilarmonlik obro'siga ega bo'lganligi sababli. Rivojlanish uchun joy tanqisligi sharoitida katta qiymat kompaniyaning yuqori mansabdor shaxslarining hokimiyatga yaqinligiga ega mahalliy hokimiyat organlari. Ya'ni, ishlab chiquvchi "tanaga kirish" uchun obro'ga ega bo'lishi mumkin, rivojlanish uchun eng jozibali saytlarni oladi - va u allaqachon g'alaba qozonmoqda.

Aniq qiyinchilikka qaramay ob'ektiv baholash rus sharoitida ishbilarmonlik obro'si, qurilish kompaniyalari Shunga qaramay, bunday urinishlar amalga oshirildi. Shunday qilib, 2005 yilda qurilish guruhi LSR Sankt-Peterburg bozorida birinchi bo'lib o'zining ishbilarmonlik obro'sini deyarli 50 million dollarga baholadi va bu ko'rsatkichni o'z balansiga kiritdi. O'sha paytda bu ekzotik standartlar bo'yicha Rossiya biznesi qabul, ekspertlarning fikriga ko'ra, ko'rsatilgan ambitsiyali rejalar kompaniyani, shu jumladan uni IPOga tayyorlash. Boshqalarning rahbarlari qurilish kompaniyalari LSRning qadamini progressiv deb baholadi: G'arb kompaniyalari brend va obro'-e'tibor qimmatli aktivlar ekanligini, masalan, kompaniya moliyalashtirishni jalb qilishi mumkinligini uzoq vaqtdan beri tushunib etishgan.

Yana bir yorqin misolni eslashimiz mumkin. 2003 yilda Ijtimoiy tashabbus korporatsiyasi XTTB metodologiyasidan foydalangan holda o'tkazilgan hisob-kitoblar natijasida o'z obro'sini kapitallashuvining 70 foiziga baholadi. Ya'ni, 270 million dollarga teng to'langan ustav kapitali bilan Ijtimoiy tashabbusning xayrixohligi qiymati 190 million dollarni tashkil etdi. O'sha paytda kompaniya vakili Nikolay Deryabin ommaviy axborot vositalarida shunday dedi: obro'sini baholash uning tashkiloti nafaqat hozirgi, balki kelajak haqida ham o'ylashini ko'rsatadi. Bugungi kunda, etti ming mahalliy aktsiyadorlar uchun ijtimoiy tashabbusning qayg'uli tarixini bilgan holda, bu faktlarni faqat qiziqish sifatida qabul qilish mumkin.

Baholash qachon kerak?

Gudvilning qiymatini baholash zaruratining eng muhim sabablaridan biri bu sotish yoki sotib olish bitimini tayyorlash yoki kompaniyaning qo'shilishi yoki qo'shilishi. Agar sotib olingan korxona o'zining moddiy va identifikatsiya qilinadigan nomoddiy aktivlari bo'yicha daromadlilik darajasidan ortiq daromad keltirsa, kompaniya egasi aniqlangan aktivlar qiymatidan ushbu qo'shimcha daromadlarning joriy qiymatiga teng bo'lgan mukofotni talab qilishga haqlidir. . Bunday holda, gudvil kelajakdagi qo'shimcha daromad uchun kompensatsiya sifatida ishlaydi.

Eslatma. Rossiya sudlari kompaniyaning ishbilarmonlik obro'siga etkazilgan zarar to'g'risidagi da'volarni ko'proq ko'rib chiqmoqda. Ammo agar obro'-e'tibor oldindan ishonchli tarzda baholanmagan bo'lsa, zarar miqdorini to'g'ri aniqlash mumkin emas.

Gudvilni baholashning yana bir muhim sababi bu moliyaviy hisobotni muvofiq ravishda tayyorlashdir xalqaro standartlar moliyaviy hisobotlar. UFRS qudvil uchun yillik qadrsizlanish testini talab qiladi. Agar bu sodir bo'lsa, hisobotga tuzatishlar kiritilishi kerak. Mahalliy tashkilotlarning UFRSga bo'lgan qiziqishining ortishi va ularning ko'pchiligining ushbu hisobot tizimiga o'tishi gudvil kabi nomoddiy aktivning qiymatini o'lchash usullariga qiziqishning ortishi sabablaridan biridir.

Ishbilarmonlik obro'sini baholash, shuningdek, unga etkazilgan zararni baholash zarur bo'lgan hollarda ham talab qilinadi. Bu, masalan, ommaviy axborot vositalari kompaniyaning ishbilarmonlik obro'siga putur etkazadigan materiallarni nashr etsa (bunday nashrlarga raqobatchilar buyurtma berishi mumkin) sodir bo'lishi mumkin. Zarar etkazishning eng mashhur misoli Rus amaliyoti- 2004 yil yozida "Kommersant" nashriyoti va "Alfa Bank" OAJ o'rtasidagi sud jarayoni. Sud jarayonining sababi "Kommersant" gazetasida "Bank inqirozi ko'chaga chiqdi" maqolasida Alfa Bankning likvidlik bilan bog'liq qiyinchiliklari haqida gapirilgan. Notalar mijozlar orasida vahima qo'zg'atdi, buning natijasida omonatlarni qaytarish bo'yicha talablarning ko'payishi bankni inqiroz yoqasiga olib keldi. Bankning ishbilarmonlik obro'siga etkazilgan nomoddiy zarar sud tomonidan 270 million rubl miqdorida baholandi va qoplandi.

Jabrlanuvchi ishbilarmonlik obro'siga etkazilgan zararni qoplashni talab qilish uchun sudga murojaat qilishi mumkin bo'lgan holatlarning yana bir toifasi - mahsulotlarni noqonuniy ishlab chiqarish va brendlardan foydalanish holatlari; brendlar boshqa kompaniyaga tegishli yoki ularga o'xshash. Bunday holatlar qurilish sektori uchun odatiy hol bo'lib, vijdonsiz ishlab chiquvchi halol kompaniya nomiga chalkash darajada o'xshash nom qo'yadi va shu bilan iste'molchilarni chalg'itadi.

Ishbilarmonlik obro'siga putur yetkazish bo'yicha Rossiyada sud amaliyoti faqat alohida pretsedentlar bilan ifodalangan bo'lsa-da, G'arbda bunday holatlar juda keng tarqalgan va zarar miqdori ko'pincha o'n millionlab dollarlarni tashkil qiladi. Biroq, "Alfa Bank" OAJ va "Kommersant" nashriyoti o'rtasidagi sud jarayoni misolida ko'rsatilgandek, Rossiya amaliyotida to'lovlar miqdori allaqachon G'arb standartlariga yaqinlashmoqda.

Miqdoriy baholash usullari

Ishbilarmonlik obro'sining qiymatini aniqlashda ikkita asosiy yondashuv mavjud.

Ortiqcha foyda usuli qo'shimcha daromad manbai sifatida gudvilni baholashni o'z ichiga oladi. Ushbu metodologiyaga ko'ra, baholanayotgan kompaniya va uning raqobatchilari (yoki sohadagi shunga o'xshash kompaniyalar) rentabellik darajalari o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri qarama-qarshilik mavjud bo'lib, uni "moddiy" ta'sir (aktivlar) bilan izohlab bo'lmaydi.

Balans usuli muayyan savdo operatsiyalari natijalarini hisobga olishga asoslanadi. Qabul qilingan gudvil miqdori korxona uchun to'langan summa va eng so'nggi buxgalteriya hisobotida yoki balansida qayd etilgan korxona aktivlari va majburiyatlarining umumiy qiymati o'rtasidagi farq sifatida ko'rsatiladi.

Balans usulini hisobga olsak, uning noqulayligi va noqulayligini ta'kidlash mumkin emas. Qiyosiy usul ishonchliroqdir, chunki biznesdagi yaxshi niyatni o'lchash aniq bo'lishi kerak. Axir, aynan u, masalan, mijozlar ushbu aniq ishlab chiqaruvchi tomonidan qurilayotgan uylardagi kvartiralarni bozordagi o'rtacha narxdan yuqori narxlarda sotib olishlarini tushuntiradi.

"Kengaytirilgan" dan foydalanishga urinishlar ma'lum. variant usullari baholash (ROV): biznes qiymatini bilish (kompaniya kapitallashuvi), Blek-Skoulz formulasidan foydalanib, aktivlarning bozor qiymatini aniqlang, so'ngra aktivlarning bozor narxi va ularning balans qiymati o'rtasidagi farq sifatida biznes obro'sini hisoblang.

Gudvilni baholash uchun quyidagi hujjatlar talab qilinadi:

• oxirgi uch yil uchun moliyaviy hisobotlar, shuningdek balans va daromadlar to'g'risidagi hisobot;
• bo'yicha audit hisobotlari moliyaviy hisobotlar kompaniyalar (agar mavjud bo'lsa);
• baholash sanasi bo'yicha kompaniyaning asosiy vositalarining ro'yxati;
• ko'chirma va tushuntirishlar bilan korxonaning barcha mavjud aktivlari (ko'chmas mulk, uchinchi tomon tashkilotlarining ulushlari, veksellar, inventarlar, patentlar, litsenziyalar va boshqalar) to'g'risidagi ma'lumotlar;
• kompaniyaning debitorlik qarzlarini dekodlash;
• mavjudligi haqida ma'lumot sho''ba korxonalar Va moliyaviy hisobotlar ular ustida.

Sifatli baholash usullari

Obro'-e'tiborni baholashga sifatli yondashuv obro' - bu ma'lum odamlar nazarida kompaniyaning imidji, degan bayonotga asoslanadi. maqsadli guruhlar, buni aniq aytish mumkin emas miqdoriy aniqlash. Sifatli yondashuv usulining o'zgarishi ekspert yondashuvi bo'lib, u o'z navbatida reyting va tavsiyalarga bo'linadi. Birinchisi, mustaqil tashkilotlar tomonidan ishbilarmonlik obro'si reytinglarini tuzishni o'z ichiga oladi. Shunday qilib, 2008 yilda Villan kompaniyasi tomonidan o'tkazilgan Krasnodardagi ishlab chiquvchilarning obro'siga oid reyting tadqiqoti shuni ko'rsatdiki, ishlab chiquvchi obro'sining narx bo'lmagan omillarining ahamiyati turar-joy va investitsiya maqsadlari uchun xaridlar uchun juda katta farq qiladi. Turar-joy maqsadlari uchun kvartiralarning xaridorlari ishlab chiquvchining ishi kabi omillarga sezgir Federal qonun 2004 yil 30 dekabrdagi N 214-FZ, brendni tan olish, qurilish sifati. Investitsion xaridlar uchun bu omillar kamroq ahamiyatga ega. Shu bilan birga, ishlab chiqaruvchining hozirda boshqa amalga oshirilayotgan loyihalari (bir vaqtning o'zida qurilayotgan uylar) bor-yo'qligi kabi omil xaridor-investorlar uchun hal qiluvchi ahamiyatga ega va xaridorlar - bo'lajak rezidentlar uchun deyarli ahamiyatsiz.

Tavsiya usuli mutaxassislarni kompaniyaning xayrixohligini muhokama qilish va tavsiyalar berishni o'z ichiga oladi. Hujjatlarni tahlil qilish va mutaxassislar bilan suhbatlar odatda kompaniya egalari va top-menejerlarining obro'si, uning korporativ strategiyasi, moliyaviy ahvol, boshqaruv jamoasining tarkibi va sifati, mahsulot yoki xizmatning obro'si, shuningdek, tashkilotning ijtimoiy mas'uliyati. Shuni yodda tutish kerakki, barcha bu parametrlarning obro'-e'tiborni yaratishga qo'shgan hissasi bir xil emas. Ijtimoiy hodisa sifatida obro'ning o'ziga xos xususiyatlari uning uzluksiz rivojlanishida yotadi, yangi mezonlar bilan to'ldiriladi va "yaxshi ishbilarmonlik obro'si" tushunchasini ta'riflashdagi ahamiyat darajasini o'zgartiradi.

Mutaxassis suhbatining ahamiyati fikrlarni oddiygina qayd etish darajasidan ularning shakllanish manbasini tushuntirishga o'tish imkoniyatidadir. Ushbu holat rivojlanish bo'yicha keyingi ishlar uchun asosdir samarali strategiyalar tashkilotdagi obro'-e'tiborni boshqarish. Takroriy tadqiqotlar o'tkazishda tashkilotning biznesi, uning strategiyasi, loyihalari, yutuqlari haqidagi mutaxassislar g'oyalarining to'liqligi va etarliligi, ayrim baholashlarni takrorlash chastotasi kabi parametrlarni o'lchash va taqqoslash mumkin.

Eslatma. Obro'-e'tiborni o'rganish amaliyoti shuni ko'rsatadiki, geografik jihatdan mahalliylashtirilgan kompaniya uchun 35-37 ta intervyu o'tkazish maqbuldir. Respondentlar sonining ko'payishi tadqiqotning sifatini deyarli yaxshilamasdan, uning narxini sezilarli darajada kechiktiradi va oshiradi.

Obro' auditi sohasidagi mutaxassislar ishbilarmonlik obro'sini tadqiq qilishning miqdoriy va sifat usullaridan foydalanishni optimal deb hisoblaydilar. Ular kompaniyaning o'zida (buxgalteriya hisobi, marketing va PR bo'limlari) yoki taklif qilingan maslahatchilar yordamida amalga oshirilishi mumkin.

Biznesning ayrim sohalari uchun obro'ni to'g'ri baholashning ahamiyati juda katta. Xususan, bu savdo va xizmat ko'rsatish sohasiga taalluqlidir, bu erda gudvilning qiymati moddiy boyliklarni baholash bilan bir qatorda muhim qiymatdir. Hozirgacha eng yorqin misollar xorijiy amaliyotdan olingan. Shunday qilib, Filipp Morris korporatsiyasi Kraft Foods kompaniyasini deyarli 13 milliard dollarga sotib oldi, bu uning balans qiymatidan to'rt barobar ko'p edi.

O.S.Paramonova

Jurnal mutaxassisi

"Nazoratchi

qurilish tashkiloti"

Korxonaning ishbilarmonlik obro'si malakali Fuqarolik kodeksi nomoddiy aktiv sifatida. Ushbu ko'rsatkich tashkilotning bozor qiymatiga sezilarli ta'sir ko'rsatadi. Kompaniyaning ishbilarmonlik obro'sini qanday baholash haqida maqolani o'qing.

Maqolada siz quyidagilarni bilib olasiz:

Mavzu bo'yicha hujjatlarni yuklab oling:

Nima uchun korxonaning ishbilarmonlik obro'sini tahlil qilish kerak: misol

Katta shahar ma'muriyati avtomagistralni rekonstruksiya qilish uchun shahar ehtiyojlari uchun egalaridan yerlarni tortib oldi. Mashhur restoran bir necha yildan buyon faoliyat yuritib kelayotgan bino buzilayotgan edi. U doimiy tashrif buyuruvchilar doirasiga ega va ijobiy ishbilarmonlik obro'siga ega edi.

Shahar rahbariyati restoran egasiga kompaniya aktivlarining balans qiymati miqdorida tovon puli to‘lashni taklif qilgan. Tadbirkor bundan mamnun emas edi. U o'girildi mustaqil baholovchi. Kompaniyaning ishbilarmonlik obro'si baholandi. Gudvil hisoblab chiqilgan va restoranning narxiga kiritilgan tayyor biznes. Bino egasiga to'lanadigan tovon miqdori oxir-oqibat deyarli 20% ga oshirildi.

Tashkilotning imidji va ishbilarmonlik obro'si o'rtasidagi farq nima?

Tashkilotning imidji va ishbilarmonlik obro'si tushunchalari bir xil narsaga mos keladi yuridik shaxs va bir-biri bilan oʻzaro bogʻlangan. Ammo bu nomoddiy aktivlarning shakllanish manbalari har xil.

Tashkiliy ishbilarmonlik obro'sini boshqarish

Tashkilotlarning tajribasi va ishbilarmonlik obro'sini tahlil qilish va baholash bizga mavjud muammolarni topish va ularni hal qilish yo'llarini belgilash imkonini beradi.

Kompaniyaning ishbilarmonlik obro'sini qanday baholash kerakligi haqidagi savolga javob baholash usullarini tanlashga bog'liq. Buning uchun biz foydalanamiz:

• Sifatli baholash usullari. Gudvilning aniq qiymatini hisoblash imkonini bermaydigan, balki uning ijobiy yoki salbiy tomonga o'zgarishini qayd etadigan sotsiologik so'rovlar va reytinglar.
• Miqdoriy baholash usullari. Ulardan foydalanish ishbilarmonlik obro'sini shakllantiradigan nomoddiy aktivlarning miqdoriy ko'rsatkichlarini olish imkonini beradi.

Baholash mezonlari kompaniyaning ishbilarmonlik obro'si, uni miqdoriy jihatdan aniqlash mumkin:

• raqam doimiy mijozlar;
• rentabellik;
• savdolar soni;
• investitsiyalar sifatida jalb qilingan mablag'lar miqdori va boshqalar.

Chet elda korxonaning ishbilarmonlik obro'sini baholashning quyidagi miqdoriy usullari qo'llaniladi:

• ortiqcha rentabellik;
• xazina;
• moliyaviy oqimlarni diskontlash;
• qoldiq.

Rossiyada nomoddiy aktivlarni hisobga olishning yagona tasdiqlangan usuli "qoldiq" usuli hisoblanadi (PBU 14/2007). Unga ko'ra, kompaniyaning ishchanlik obro'si uni sotib olish narxi va uning aktivlari qiymati o'rtasidagi farq sifatida balansga kiritish uchun aniqlanadi. Ushbu yondashuvning kamchiligi shundaki, baholash natijasi tashkilotning ishbilarmonlik obro'sini boshqarishda foydalanish mumkin emas.

Amalda uchun ishbilarmonlik obro'sini baholash Kompaniyalar ko'pincha ortiqcha rentabellik usulidan foydalanadilar. Bunday holda, yaxshi niyat sifatida o'lchanadi brend, rentabellikni oshirishga yordam beradi.

Kompaniyaning ijobiy ishbilarmonlik obro'si uning balans qiymatini oshirishga imkon beradi. Bu baholanadigan nomoddiy aktiv va ob'ekt hisoblanadi buxgalteriya hisobi. Boshqaruv ta'sirining maqsadi tashkilotning ishbilarmonlik obro'sini oshirishdir.

Ishbilarmonlik obro'sini baholash usullari (gudvil)

Korxonaning ishbilarmonlik obro'sini baholashda bu korxona qiymatining moliyaviy hisobotda aks ettirilgan moliyaviy, moddiy va nomoddiy aktivlarining bir qismining bozor qiymatidan oshib ketgan miqdori.

Boshqacha qilib aytganda, korxonaning gudvilli (gudvilli) korxona qiymatining faqat shu korxonada mavjud bo'lgan va biron bir aniq aktivga tegishli bo'lmagan qismini ifodalaydi.

Biznes gudvilining qiymati korxona aktivlari yoki kapitali bo'yicha odatda sanoat o'rtacha ko'rsatkichidan yuqori daromad olganida paydo bo'ladi.

Korxonaning ishbilarmonlik obro'sini (gudvil) baholash usullari mavjud:

• o buxgalteriya usuli;
• o ortiqcha foyda;
• o formulali.

Hisoblash usuli. Buxgalteriya hisobi usuli bilan hisoblangan korxonaning ishbilarmonlik obro'si kompaniyaning (korxonaning) sotib olish bahosi (sotib olish xarajatlari) va uning barcha identifikatsiya qilinadigan aktivlari va qarz majburiyatlari (majburiyatlar) umumiy qiymati o'rtasidagi farqdir.

Buxgalteriya hisobi usulidan foydalangan holda korxonaning ishbilarmonlik obro'si (gudvil) qiymatini aniqlash ketma-ketligi:

• o korxonani sotib olish narxi (xarajatlari) (Zp) aniqlanadi;
• o moddiy boyliklarning balans qiymati korxona sotilgan (sotib olingan) sanada aniqlanadi (BStma);
• o aktivlarning balans qiymati ularning bozor qiymati (RStma) aniqlanishi uchun tuzatiladi;
• o alohida identifikatsiya qilingan nomoddiy aktivlarning (korxonadan ajraladigan) qiymati korxonani sotish (sotib olish) sanasidagi (STNA) balansdan aniqlanadi;
• o barcha majburiyatlar, korxonaning barcha kreditorlik qarzlari aniqlanadi (Ab);
• o korxonaning ishbilarmonlik obro'si (gudvil) qiymati korxonaning kreditorlik qarzlarini (majburiyatlarini) chegirib tashlagan holda barcha moddiy aktivlar va alohida identifikatsiya qilinadigan nomoddiy aktivlarning sotib olish bahosi va bozor qiymati o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi:

St 6m = Zp - (RStma + Kutish) - Vol. (9.16)

Misol."A" kompaniyasi "B" kompaniyasiga 1 090 000 ming rubl to'ladi. 6 000 000 uchun oddiy aktsiyalar. B kompaniyasining muomaladagi oddiy aktsiyalarining jami 10 000 000 ta aktsiyalari mavjud. Shuning uchun investorning ulushi 60% (6000: 10 000 x 100%).

"A" kompaniyasining "B" kompaniyasini sotib olish uchun to'g'ridan-to'g'ri xarajatlari 2000 ming rublni tashkil etdi. "B" kompaniyasining sotib olish paytidagi konsolidatsiyalangan balansi jadvalda keltirilgan. 9.7. A kompaniyasi tomonidan sotib olingan B kompaniyasining gudvilining qiymatini aniqlang.

9.7-jadval

B kompaniyasining balansi (konsolidatsiyalangan) (sotib olish vaqtida)

Kelishuv mumkin		Ustav kapitali
Naqd pul mablag'lar		Qo'shimcha
Asosiy		Jami o'z mablag'lari
shu jumladan:		Qisqa muddatga majburiyatlar
		Bond
binolar (dam olish stantsiyasi)
uskunalar (qolgan stantsiya)
Boshqa aktivlar
Jami aktivlar		Jami majburiyatlar

• 1. Aktivlarning bozor qiymati va obligatsiyalar emissiyasi aniqlanadi.
• 1.1. Hisoblash bozor qiymati 8% diskont stavkasida 6% kupon daromadli va to'lov muddati 4 yil bo'lgan obligatsiyalar krediti.

Hisoblash tartibi.

Obligatsiyalar bo'yicha kupon foizlari (to'lovlar): 200 000 x 0,06 = 12 000 ming rubl.

Obligatsiyalar bo'yicha to'lovlarning umumiy miqdori:

Sob = 200 000 x (1 + 4 x 0,06) = 200 000 + 48 000 = 248 000 ming rubl.

Obligatsiyalar bo'yicha to'lovlarning umumiy summasining joriy qiymati:

Va sotib olish narxi = 12 000 x = 39 745,52 ming rubl.

Va asosiy miqdor = 200 000 x (1 + 0,08) -4 = 147 006 ming rubl.

Barcha obligatsiyalarning joriy qiymati 39 745,52 + 147 006 = 186 751,5 ming rublga teng.

Obligatsiya ssudasining bozor qiymati baholash sanasiga: 186 751,5 ming rubl.

• 1.2. Baholash sanasiga qayta baholash natijasida aniqlangan B kompaniyasining aktivlari va majburiyatlarining bozor qiymati:
  • - zaxiralar: 95 000 ming rubl;
  • - er: 420 000 ming rubl;
  • - binolar: 550 000 ming rubl;
  • - uskunalar: 80 000 ming rubl;
  • - obligatsiyalar krediti: 186 751,5 ming rubl.

Diskont stavkasi 8% (sotib olish vaqtida bozordagi foiz stavkasi), to'lash muddati: 4 yil.

• 2. Ishbilarmonlik obro'sini (gudvil) hisoblash tartibi.
• 2.1. Investitsion xarajatlar: 1 090 000 + 2000 = 1 092 000 ming rubl.
• 2.2. Qayta baholash natijasida aniqlangan aktivlar va majburiyatlarning bozor qiymatini hisobga olgan holda "B" kompaniyasini baholash maqsadida normallashtirilgan balans (buxgalteriya balansi emas) tuziladi (9.8-jadval).

9.8-jadval

Kelishuv mumkin		Ustav kapitali
Naqd pul		Qo'shimcha
		Taqdim etilgan sof foyda
Asosiy vositalar		Jami kapital
shu jumladan:		Qisqa muddatga majburiyatlar
binolar (dam olish stantsiyasi)		Bond
uskunalar (qolgan stantsiya)
Boshqa aktivlar
Jami aktivlar		Jami majburiyatlar

2.3. Sof aktivlarning qiymati (kompaniyaning o'z kapitaliga ekvivalent) hisoblanadi:

Sof aktivlar = Kapital = Aktivlar - (Qisqa muddatli majburiyatlar + Obligatsiyalar qarzi) = 1 590 000 - (155 000 + 186 751,5) = 1 248 248,5 ming rubl.

2.4. Investorning B kompaniyasining sof aktivlaridagi balans qiymatidagi ulushi:

Investorning ulushi = Sof aktivlar x Investorning ulushi = 1 248 248,5 x 0,60 = 748 949,1 ming rubl.

2.5. Investitsion (sotib olish) xarajatlari va sof aktivlar qiymati o'rtasidagi farq 1 092 000 - 748 949,1 = 343 050,9 ming rublni tashkil qiladi.

Shunday qilib, "A" kompaniyasi tomonidan sotib olingan "B" kompaniyasining ishbilarmonlik obro'sining qiymati 343 050,9 ming rublni tashkil qiladi.

Ortiqcha foyda usuli barcha intellektual mulk ob'ektlari, shu jumladan noma'lum (ajratilmagan) NML korxonalari korxonaning umumiy foydasini shakllantirishda ishtirok etishidan kelib chiqadi. Ortiqcha foyda usulidan foydalangan holda korxonaning ishbilarmonlik obro'si (gudvil) qiymati bozordagi o'rtacha qiymatdan yuqori foyda keltiradigan nomoddiy aktivlarning bir qismining qiymati sifatida qaraladi.

Ortiqcha foyda usulidan foydalangan holda korxonaning ishbilarmonlik obro'si (gudvil) qiymatini aniqlash ketma-ketligi:

O'rtacha sanoat rentabelligi (Ro) yillik nisbati sifatida hisoblanadi sof foyda(NPR) sanoatning o'z kapitalining o'rtacha yillik qiymatiga (Sko):

Rho = ChPr/Sko;

Ishlayotgan korxonaning rentabelligi (Rp) yillik sof foydaning (NPr) korxonaning o'z mablag'larining o'rtacha yillik qiymatiga (Skp) nisbati sifatida aniqlanadi:

Rp = ChPr/Skp;

Ortiqcha foyda (EP) aniqlanadi, buning uchun sanoatning o'rtacha rentabelligi va korxona rentabelligi o'rtasidagi farq korxonaning o'rtacha yillik kapital qiymatiga (ACC) ko'paytiriladi:

DPri = (Pn - Po) x Sqp;

• - kapitallashuv koeffitsienti (Kk) hisoblanadi;
• - nomoddiy aktivlarning qiymati ortiqcha foyda miqdorini kapitallashuv koeffitsientiga bo'lish koeffitsienti sifatida hisoblanadi:

Kutish = DPri / Kk;

Nomoddiy aktivlar qiymatining baholangan gudvilga tegishli qismi aniqlanadi.

Ushbu usul tarmoqning o'rtacha rentabelligi va korxona rentabelligi o'rtasidagi farq ijobiy bo'lganda qo'llaniladi. Bu farq ma'lum biznesdagi ortiqcha foyda darajasini belgilaydi.

Misol. Tahlil natijalari asosida moliyaviy holat Korxonada normalangan balans tuzildi (9.9-jadval).

9.9-jadval

"B" kompaniyasining normallashtirilgan balansi

Kelishuv mumkin		Ustav kapitali
Naqd pul mablag'lar		Qo'shimcha
		Taqdim etilgan sof foyda
Asosiy		Jami kapital	1 248 248,5
shu jumladan:		Qisqa muddatga majburiyatlar
binolar (dam olish stantsiyasi)		Bond
uskunalar (qolgan stantsiya)
Boshqa aktivlar
Jami aktivlar		Jami majburiyatlar

Normallashtirilgan (o'rtacha yillik) sof foyda 240 000 ming rubl. Tarmoqlar bo'yicha o'z kapitalining o'rtacha rentabelligi (rentabellik bo'yicha tenglik) 15%. Kapitalizatsiya darajasi 20%.

Biz o'z kapitali (SC) miqdorini hisoblaymiz:

SK = Aktivlar - Majburiyatlar = 1 590 000 - (155 000 + 186 751,5) = 1 248 248,5 ming rubl.

Sanoatning o'rtacha daromadliligi (kapitalning rentabelligi) 15% ni tashkil qiladi, shuning uchun o'z kapitalining rentabelligi (o'rtacha foyda):

ChPro(sk) = 1,248,248,5 x 0,15 = 187,237,28 ming rubl.

Keyin ortiqcha foyda:

240 000 - 187 237,28 = 52 762,725 ming rubl.

Gudvilning qiymati ortiqcha foydaning kapitallashuv koeffitsientiga bo'lingan qismi sifatida aniqlanadi:

St yaxshi = 52,762,725: 0,2 = 263,813,63 ming rubl.

haqida ma'lumotlar bo'lsa sanoatning o'rtacha rentabelligi etarli emas yoki yo'q va ortiqcha foyda faqat korxona ma'lumotlari asosida aniqlanishi kerak, keyin foydalaning formula usuli. Uning mohiyati shundan iboratki, sanoatning o'rtacha rentabelligi o'rniga korxona foydasi to'g'risidagi retrospektiv ma'lumotlardan foydalaniladi.

Hisoblash ketma-ketligi:

• 1) aniqlangan o'rtacha daromad retrospektiv davr uchun (sof foyda);
• 2) bir xil retrospektiv davr uchun moddiy boyliklarning o'rtacha yillik bozor (balans qiymati emas) qiymati aniqlanadi (RStma);
• 3) moddiy boyliklarning o'rtacha yillik bozor qiymatidan alohida identifikatsiya qilingan, lekin balansga kiritilmagan nomoddiy aktivlarning o'rtacha yillik qiymatlari va barcha majburiyatlar olib tashlanadi.

Olingan natija formula bo'yicha aktivlarning qiymati (RStma - IMA - Ob);

• 4) moddiy boyliklarning foydasi rentabellik darajasining sanoat ko'rsatkichlari bo'yicha aniqlanadi ( i pr.neg 1tp): RStmasr - NMA - Ob) x i np. p dan;
• 5) olingan sof foyda summasidan moddiy boyliklardan olingan foyda olib tashlanadi: ChPsr - (RStmasr - NML - Ob) x i pr .neg ;
• 6) agar ortiqcha daromad bo'lsa, u holda ushbu daromad kapitallashtiriladi:

Sfm = [ChPsr - (Stmasr - NMA - Ob) x i pr.neg ] / i Kimga

Misol. Agar gudvilning qiymatini aniqlang, lekin balans tahlili natijalari va moliyaviy natijalar quyidagilar aniqlandi:

• - sanoat foyda ko'rsatkichi: i ave.neg = 15%:
• - kompaniyaning rentabelligi i k = 20%;
• - moliyaviy ko'rsatkichlar jadvalda keltirilgan. 9.10.

Korxona foydasining retrospektiv ma'lumotlari asosida jadval tuziladi. 9.10:

9.10-jadval

O'rtacha moddiy boyliklar bo'yicha sof foydani aniqlash, ming rubl.

Ortiqcha foyda: 240 000 - 128 486 = 111 514 ming rubl. Ishbilarmonlik obro'sining qiymati (ajralmas nomoddiy aktivlar) qachon men k - = 20%:

Sent yaxshi - 111,514: 0,2 - 557,570 ming rubl.

Qutqaruv qiymati xarajat yondashuvidan foydalangan holda korxona (biznes) qiymatini aniqlashda u korxona tugatilganda va uning aktivlarini alohida sotishda korxona egasi olishi mumkin bo'lgan qiymatni ifodalaydi.

Baholash ishi bir necha bosqichlarni o'z ichiga oladi.

• 1. Eng oxirgi balans olinadi.
• 2. Aktivlarni tugatish uchun kalendar jadvali ishlab chiqilmoqda, sotilgandan beri har xil turlari korxona aktivlari turli vaqt davrlarini talab qiladi.
• 3. Aktivlarni tugatishdan tushgan yalpi tushum aniqlanadi.
• 4. Aktivlarning taxminiy qiymati to'g'ridan-to'g'ri xarajatlar miqdoriga kamayadi. Korxonani tugatish bilan bog'liq to'g'ridan-to'g'ri xarajatlarga baholash uchun komissiyalar va yuridik firmalar, hisobga olgan holda sotish paytida to'lanadigan soliqlar va yig'imlar kalendar jadvali sotish bilan bog'liq riskni hisobga oladigan diskont stavkasi bo'yicha baholash sanasida tugatish.
• 5. Aktivlarning tugatish qiymati aktivlarni sotilgunga qadar ushlab turish bilan bog'liq xarajatlarga, shu jumladan tovar-moddiy zaxiralarni saqlash xarajatlariga kamaytiriladi. tayyor mahsulotlar va tugallanmagan ishlab chiqarish, asbob-uskunalar, mashinalar, mexanizmlar, ko'chmas mulkni saqlash, shuningdek ma'muriy xarajatlar korxona tugatilgunga qadar uning faoliyatini saqlab qolish.
• 6. Tugatish davrining operatsion foydasi (zarar) qo‘shiladi (yoki ayiriladi).
• 7. Ayirildi imtiyozli huquqlar ishdan bo‘shatish nafaqalari va korxona xodimlariga to‘lovlar, tugatilayotgan korxonaning mol-mulki garovi bilan ta’minlangan majburiyatlar bo‘yicha kreditorlarning talablari, byudjetga va byudjetdan tashqari jamg‘armalarga majburiy to‘lovlar bo‘yicha qarzlar, boshqa kreditorlar bilan hisob-kitoblar bo‘yicha.

Shunday qilib, qutqarish qiymati korxonaning balansidagi barcha aktivlarning tuzatilgan qiymatidan korxonani tugatish bilan bog'liq joriy xarajatlar summasini, shuningdek, barcha majburiyatlar summasini ayirish yo'li bilan hisoblanadi.

Biznes qiymatini baholashning yakuniy qiymatini aniqlash

Ushbu bobni o'qib bo'lgach, siz korxonaning yakuniy bahosini aniqlay olasiz.

Xalqaro biznesni baholash standartlari tavsiya qiladi va Rossiya standartlari Majburiy ravishda uchta baholash yondashuvini belgilang - qimmat, qiyosiy va foydali, bu olingan natijalarni uyg'unlashtirishni talab qiladi, chunki bu yondashuvlar bir xil baholash tartibi doirasida bir xil ob'ektga nisbatan qo'llaniladi.

Uchta yondashuv va baholash usullari bilan hisoblangan xarajatlarning yakuniy qiymatini olish uchun biz foydalanamiz turli yo'llar bilan o'rtacha og'irlikdagi formula asosida biznes qiymatini olish uchun zarur bo'lgan tortish koeffitsientlarini aniqlash. S.Pratning monografiyalarida tasvirlangan matematik va sub'ektiv tortish usullaridan tashqari ekspert kvalimetriya usuli, ehtimollik yondashuvi va ierarxiya tahlili (MAI) usuli ham qo'llaniladi. Usulda umumiy mezonlar maxsus mezonlarga bo'lingan mezonlar daraxti qo'llaniladi. Har bir mezon guruhi uchun muhimlik koeffitsientlari aniqlanadi. Mezonlarning muhimlik koeffitsientlarini yoki muqobillarning mezon qiymatini aniqlash vositasi juftlik taqqoslashdir. Taqqoslash natijasi ballik shkala bo'yicha baholanadi. Bunday taqqoslashlar asosida mezon ahamiyati koeffitsientlari aniqlanadi, muqobillar baholanadi va umumiy reyting mezon ballarining vaznli yig'indisi sifatida.

Baholash natijalarini uyg'unlashtirish uchun tavsiya etilgan usullar evristik xususiyatga ega, ya'ni. qat'iy ilmiy dalillarga ega emas. Biroq, bu usullar keng tarqalgan amaliy qo'llash V baholash faoliyati oddiyligi va ravshanligi tufayli.

Guruch. 10.1.

Yakuniy xarajatni aniqlash uchun empirik tarzda o'rtacha og'irlik aniqlandi:

o ikkita usuldan foydalanganda quyidagi formuladan foydalaning:

bu erda C min - har qanday usul bilan aniqlanadigan xarajatlarning hisoblangan qiymati min; C max - max - har qanday usul bilan aniqlangan xarajatlarning hisoblangan qiymati.

o uchta usuldan foydalanganda quyidagi formuladan foydalaning:

(10.3)

bu erda C min - har qanday usul bilan aniqlangan xarajatlarning hisoblangan qiymati min; C max - ptah har qanday usul bilan aniqlangan xarajatlarning hisoblangan qiymati; C av - har qanday usul bilan aniqlangan xarajatlarning o'rtacha hisoblangan qiymati.

Hisobotga uchta yondashuv va baholash usullari bilan hisoblangan tannarxning yakuniy qiymati va ushbu qiymatning asoslanishi kiritilgan.

Xarajatlarni baholash samaradorlik mezoni sifatida ishlaydi boshqaruv qarorlari, bu korxona qiymatining pasayishi yoki oshishiga olib kelishi mumkin.

Korxonaning (biznesning) qiymati qimmatli qog'ozlar qiymatida namoyon bo'ladi.