Xedjlash - bu moliyaviy risklarni sug'urtalash. Risklarni himoya qilish. Oddiy so'zlar bilan aytganda, bu nima? Xedjing qanday maqsadlarda qo'llaniladi?

Xedjing(ingliz tilida hedging, inglizcha hedge dan ( to'siq) - to'siq, sug'urta, kafolat) - bu shartnoma tuzishda hisobga olingan narxlarga nisbatan tovarlarning bozor narxlarining o'zgarishi natijasida yuzaga keladigan xavfni, zararlardan sug'urtalashni kamaytirish.

Xedjirlashning maqsadi (xavfni sug'urtalash): bozor narxlari, tovar aktivlari, foiz stavkalari va boshqalarning noqulay o'zgarishidan himoya qilish. Misol uchun, investor o'z portfelida "Gazprom" aktsiyalariga ega, ammo bu vosita narxining pasayishidan ehtiyot bo'ladi, shuning uchun u "Gazprom" ning ulushini ochadi yoki sotib oladi va shu bilan o'zini ushbu aktivning narxining pasayishidan sug'urta qiladi.

Xedjirlashning ma'nosi: tovarning xaridori/sotuvchisi uni oldi-sotdi shartnomasini tuzadi va shu bilan birga fyuchers bo'yicha qarama-qarshi xususiyatdagi bitimni amalga oshiradi, ya'ni xaridor sotish bo'yicha bitim tuzadi va sotuvchi tovar sotib olish uchun.

Xedjlash mexanizmi: naqd pul bozoridagi (tovarlar, valyutalar) va fyuchers bozorida teskari yo'nalishdagi majburiyatlarni muvozanatlash.

Xedjlash natijasi: xavflarni kamaytirish va mumkin bo'lgan foydani kamaytirish.

Eng keng tarqalganlaridan biri fyuchers shartnomalari bilan himoyalanish. Fyucherslarning paydo bo'lishiga tovar narxlarining o'zgarishidan himoyalanish zarurati sabab bo'lgan. Fyuchers shartnomalari bilan birinchi bitimlar bozorning keskin o'zgarishidan himoya qilish uchun aniq amalga oshirildi. 1950-yillarga qadar xedjlash faqat pulni olib qo'yish uchun ishlatilgan. Hozirgi vaqtda xedjlashning maqsadi xavflarni bartaraf etish emas, balki optimallashtirishdir.

Fyucherslar bilan operatsiyalardan tashqari, boshqa hosilaviy vositalar bilan operatsiyalar: forvard shartnomalari va optsionlari ham xedjlash operatsiyalari deb hisoblanishi mumkin. Biroq, UFRS standartlariga ko'ra, optsionni sotish hedjlash operatsiyasi sifatida tan olinmaydi.

Xedjlash jarayoni - bu vositadan (valyuta, metallar, xom ashyo) foydalanish usuli bo'lib, bu vosita narxiga bozor hodisalarining xavf va salbiy ta'sirini kamaytiradi. Har bir vosita ushbu ish uslubiga mos kelmaydi, shuning uchun ular haqidagi ma'lumotlarni va ular qanday munosabatlarga ega bo'lsa, o'rganish muhimdir.

Xedjing misoli

Misol tariqasida quyidagi holatni olaylik - Rossiyada ma'lum bir korxona bor va u bir necha million AQSh dollari miqdorida kredit olishi kerak.

Ushbu korxonaning foydasi rublda, ya'ni dollar kursi ko'tarilsa, u uchun foydasiz bo'ladi. Mos ravishda dollar kursining rublga nisbatan yanada oshishi kompaniya foydasiga o'ta salbiy ta'sir ko'rsatadi.

Bunday holatlardan sug'urta qilish uchun kompaniya AQSH dollariga fyuchers shartnomasi yoki unga koll optsioni sotib olishi kerak bo'ladi. Binobarin, dollar kursining o'sishi natijasida to'lanishi kerak bo'lgan kredit narxi ham oshadi.

Korxona foyda keltiradi ishlab chiqarish vositalaridan va dollar kursining ko'tarilishidan ko'rilgan zararlar uchun kompensatsiya olish imkoniyatiga ega bo'ladi.

Usulning mohiyatini tushunish uchun fyuchers va variantlarning ma'nosini ko'rib chiqaylik.

Xedjing strategiyalari

Xedjlashdan foydalangan holda ko'plab strategiyalar mavjud bo'lib, ular tovar bozorida spot bahoning bir yo'nalishli o'zgarishi (valyuta yoki tez yetkazib beriladigan tovar sotiladigan narx) va fyuchers narxining o'rnini qoplash qobiliyatiga asoslangan. fyuchers bozori.

Keling, ushbu texnikadan foydalangan holda ba'zi strategiyalarni ko'rib chiqaylik:

1. Fyucherslarni sotish orqali himoya qilish. Bu fyuchers kontraktlari bozorida tovarning xedjlangan partiyasi hajmi bilan taqqoslanadigan miqdorda fyucherslarni sotishdan iborat.

2. Put optsionini sotib olish orqali xedjlash. Agar siz ushbu turdagi optsionni sotib olsangiz, kelajakni istalgan vaqtda ma'lum bir narxda sotish imkoniyati mavjud. Ushbu turdagi optsionni sotib olayotganda, tovar sotuvchisi kelajakda foydali narx oshishidan foydalanish imkoniyatiga ega bo'lgan holda, minimal sotish narxini belgilaydi.

3. Koll optsionini sotish orqali xedjlash. Agar siz ushbu turdagi optsionni sotib olsangiz, istalgan vaqtda belgilangan narxda fyuchers sotib olish imkoniyati mavjud. Opsionni sotayotganda, agar optsion xaridor talab qilsa, sotuvchi kelajakni ish tashlash narxida sotishga rozi bo'ladi. Sotuvchi optsionni sotish uchun mukofot oladi.

4. Turli xil himoya vositalari. Opsion operatsiyalariga asoslangan ko'plab turli xil xedjlash usullari mavjud. Muayyan xedjlash vositalarini tanlash uchun xedjirlash bilan shug'ullanuvchi shaxsning ehtiyojlarini, iqtisodiyotdagi mavjud vaziyatni va sohaning istiqbollarini chuqur tahlil qilish kerak.

Xedjlash strategiyalarini ishlab chiqish va qo'llashda qiyinchiliklar mavjud bo'lsa-da, ular rivojlanishda barqarorlikni ta'minlash qobiliyatida juda muhim rol o'ynaydi.

Ushbu usullarni qanday va qayerda qo'llashni tushunish kerak, chunki xedjlash, birinchi navbatda, xavfni kamaytirish, va foyda birinchi navbatda ishlab chiqarish faoliyatidan kelib chiqishi kerak.

Valyuta risklarini himoya qilish haqida video

Korxona risklarini boshqarish usullari tizimida asosiy rol ichki mexanizmlarga tegishli.

Moliyaviy risklarni zararsizlantirishning ichki mexanizmlari - bu ularning salbiy oqibatlarini minimallashtirish usullari, korxonaning o'zida tanlangan va amalga oshiriladi.

Bularga quyidagilar kiradi:

xavfdan qochish;

xavf konsentratsiyasini cheklash;

himoya qilish;

diversifikatsiya;

maxsus zaxira fondlarini (o'zini o'zi sug'urtalash fondlari yoki tavakkalchilik fondi) yaratish;

sug'urta.

Xedjlash - kelajakda valyuta kurslarining ehtimoliy o'zgarishlarini hisobga oladigan va bu o'zgarishlarning salbiy oqibatlaridan qochishga qaratilgan fyuchers shartnomalari va bitimlarini tuzish tizimi.

Keng talqinda "xedjlash" mumkin bo'lgan moliyaviy yo'qotishlar xavfini kamaytirish uchun har qanday mexanizmlardan foydalanish jarayonini tavsiflaydi - ichki (korxonaning o'zi tomonidan amalga oshiriladi) va tashqi (xavflarni boshqa tadbirkorlik sub'ektlariga - sug'urtalovchilarga o'tkazish). Tor ma'noda "xedjlash" atamasi kelajakda tovarlarni etkazib berish (sotish) bilan bog'liq shartnomalar va tijorat operatsiyalari bo'yicha har qanday inventar ob'ektlari narxlarining noqulay o'zgarishidan risklarni sug'urtalashga asoslangan moliyaviy risklarni zararsizlantirishning ichki mexanizmini tavsiflaydi (odatda). hosilaviy qimmatli qog'ozlar - derivativlar).

Valyuta kurslarining (narxlarining) o'zgarishi xavfidan sug'urta qilishga xizmat qiluvchi shartnoma "xedjlash" deb ataladi va himoya qilishni amalga oshiruvchi xo'jalik yurituvchi sub'ekt "xedjer" deb ataladi. Ushbu usul narxni belgilash va daromad yoki xarajatlarni oldindan aytib bo'ladigan qilish imkonini beradi. Biroq, himoyalanish bilan bog'liq xavf yo'qolmaydi. U chayqovchilar tomonidan qabul qilinadi, ya'ni. ma'lum, oldindan hisoblangan tavakkalchilikni o'z zimmasiga olgan tadbirkorlar.

Ikkita xedjlash operatsiyalari mavjud: yuqoridan himoyalangan va past tomondan himoyalangan.

Yuqoriga xedjlash (sotib olish hedji) - fyuchers shartnomalari yoki optsionlarini sotib olish bo'yicha operatsiya. Yuqori to'siq kelajakda narxlarning (stavkalarning) mumkin bo'lgan o'sishidan sug'urta qilish zarur bo'lgan hollarda qo'llaniladi. Bu sizga sotib olish narxini haqiqiy mahsulot sotib olinganidan ancha oldin belgilash imkonini beradi. To'g'ridan-to'g'ri himoyalangan xedjer kelajakda mumkin bo'lgan narxlarning oshishidan o'zini sug'urta qiladi.

Pastga qarab xedjlash (sotishni himoya qilish) - fyuchers shartnomasini sotish bilan bog'liq birja operatsiyasi. Xedjirlovchi xedjer kelajakda tovarni sotishni kutadi va shuning uchun birjada fyuchers shartnomasi yoki optsionni sotish orqali u o'zini kelajakda mumkin bo'lgan narx pasayishidan sug'urta qiladi. Pastga qarab to'siq mahsulot keyinroq sotilishi kerak bo'lgan hollarda qo'llaniladi.

Qo'llaniladigan hosilaviy qimmatli qog'ozlarning turlariga qarab, moliyaviy risklarni himoya qilishning quyidagi mexanizmlari ajratiladi.

1. Fyuchers shartnomalaridan foydalangan holda xedjirlash turli turdagi birja shartnomalari bilan qarama-qarshi operatsiyalarni amalga oshirish orqali tovar yoki fond birjalaridagi operatsiyalardan kelib chiqadigan risklarni zararsizlantirish mexanizmidir.

Fyuchers shartnomalaridan foydalangan holda xedjlash mexanizmi printsipi shundan iboratki, agar korxona haqiqiy aktiv yoki qimmatli qog'ozlarni sotuvchi sifatida etkazib berish vaqtida narxlarning o'zgarishi tufayli moliyaviy zarar ko'rsa, u holda u xuddi shunday miqdorda daromad oladi. bir xil miqdordagi aktivlar yoki qimmatli qog'ozlar uchun fyuchers shartnomalari xaridori.

2. Opsionlardan foydalangan holda xedjlash - qimmatli qog'ozlar, valyutalar, real aktivlar yoki boshqa turdagi derivativlar bilan operatsiyalarni amalga oshirishda risklarni zararsizlantirish mexanizmini tavsiflaydi. Xedjirlashning ushbu shakli opsion shartnomasida ko‘rsatilgan muddatda qimmatli qog‘oz, valyuta, real aktiv yoki derivativni sotish yoki sotib olish huquqi (lekin majburiyat emas) uchun to‘langan mukofot (opsion) bilan bitimga asoslanadi. belgilangan miqdorda va oldindan belgilangan narxda.

3. SWAP operatsiyasidan foydalangan holda xedjlash - korxonaning valyuta, qimmatli qog'ozlar va qarz moliyaviy majburiyatlari bilan operatsiyalarda risklarni zararsizlantirish mexanizmini tavsiflaydi. Swap operatsiyasi tegishli moliyaviy aktivlar yoki moliyaviy majburiyatlarning tuzilishini yaxshilash va yuzaga kelishi mumkin bo'lgan yo'qotishlarni kamaytirish maqsadida ularni almashtirish (sotib olish va sotish) asosida amalga oshiriladi.

Swap (inglizcha Swap, ya'ni birja) - turli xil aktivlarni ayirboshlash shaklidagi savdo-moliyaviy ayirboshlash operatsiyasi bo'lib, unda qimmatli qog'ozlarni, valyutani sotib olish (sotish) bo'yicha bitim tuzish qarama-qarshi bitim tuzish bilan birga keladi. tranzaktsiya, bir xil yoki boshqa shartlar ostida ma'lum bir davr mobaynida bir xil mahsulotni teskari sotish (sotib olish) bo'yicha bitim.

Xedjing misoli: Aytaylik, siz GazProm aktsiyadorisiz va uzoq muddatda aktsiyalarning o'sishini kutmoqdasiz. Ammo qisqa muddatli narxning pasayishidan qo'rqib, siz o'zingizni sug'urta qilasiz, ya'ni. kuzdan himoya qilish. Buning uchun siz GazProm aktsiyalarini ma'lum bir narxda sotish huquqiga ega bo'lgan optsionni sotib olasiz (inglizcha put optsion). Agar to'satdan sizning qo'rquvlaringiz haqiqatga aylansa va aktsiyaning bozor narxi optsionda ko'rsatilgan ish tashlash narxidan pastga tushsa, siz shunchaki opsionda ko'rsatilgan ushbu narxda aksiyani sotasiz.

Biznes muvaffaqiyati uchun yuqori daromad olishning o'zi etarli emas, shuningdek, xarajatlarni va ayniqsa yo'qotishlarni minimallashtirish kerak; Har qanday tadbirkorlik faoliyati oldindan aytib bo'lmaydigan elementni o'z ichiga oladi: ko'pincha bitim taraflarining nazorati ostida bo'lmagan holatlar tufayli hamma narsa o'zgarishi mumkin. Tabiiyki, bozordagi barcha tebranishlarni va yuzaga kelishi mumkin bo'lgan fors-major holatlarini oldindan aytib bo'lmaydi, lekin siz o'z biznesingizni katta moliyaviy yo'qotishlardan sug'urtalashga harakat qilishingiz mumkin. Ushbu faoliyat xedjlash deb ataladi.

Bu qanday chora-tadbirlar majmui, himoya qilish uchun qanday vositalardan foydalanish mumkin, bu biznes uchun qanchalik samarali bo'ladi, biz aniq misollar bilan tushuntiramiz va ko'rsatamiz.

Xedjing nima

Bu inglizcha atama (inglizcha Hedging), "xedj" - kafolat, sug'urta so'zidan kelib chiqqan. Zamonaviy moliyaviy faoliyatda himoya qilish- kelajakdagi aktivlar qiymatining mumkin bo'lgan dinamikasiga ta'sir qilish orqali pul risklarini boshqarishga qaratilgan harakatlar majmui. O'zini shu tarzda sug'urta qilgan sotuvchi yoki xaridor chaqiriladi to'siq.

Xedjlashning maqsadi bir vaqtning o'zida aktivlarda ikkita qarama-qarshi pozitsiyani egallash orqali bozorning mumkin bo'lgan tebranishlaridan sug'urta qilishdir. Shunday qilib, bozordagi vaziyat nima bo'lishidan qat'i nazar, investor, treyder, sotuvchi yoki xaridor o'zi rejalashtirgan narsaga erishadi.

MUHIM! Xedjlash moliyaviy yo'qotishlarning oldini olishni kafolatlaydi, lekin shu bilan bozor kon'yunkturasining qulay burilishidan foydalangan holda qo'shimcha foyda olish imkoniyatini yo'q qiladi. Xedjlash potentsial foydani kamaytirish hisobiga o'zingizni potentsial xavfdan himoya qilishni anglatadi.

MISUN. Kompaniya temir rudasini qazib oladi. Prognozlarga ko'ra, chorakda bu resurs narxi sezilarli darajada pasayadi. Kompaniya rahbariyati kelajakdagi foydani yo'qotmaslik uchun ikkita yo'ldan birini tanlashi mumkin:

• etkazib berish shartnomalarining bir qismini sotish, shu bilan ishlab chiqarish xarajatlarini kamaytirish va ishlab chiqarish hajmini biroz qisqartirish (ruda narxi bo'yicha olinmagan foyda shartnomalardan olingan mablag'lar hisobidan qoplanadi);
• tegishli shartnoma tuzish orqali mahsulotingiz narxini ma'lum muddatga belgilang.

Agar prognoz noto'g'ri bo'lib chiqsa (temir javhari arzonlashmaydi, lekin narx oshadi), kompaniya bu qulay muhitdan foydalana olmaydi, faqat rejalashtirilgan foyda va undan tashqari hech narsa olmaydi.

Xaridor ham shunday operatsiyalarni amalga oshirish orqali o'z operatsiyalarini sug'urta qilishi mumkin.

Ko'pincha to'siqlar qayerda qo'llaniladi?

Birjalarda ham, undan tashqarida ham global talabga ega bo'lgan tovarlarni sotishda xedjlashdan foydalanish mashhur. Aktivlar quyidagilar bo'lishi mumkin:

• qimmatli qog'ozlar;
• metallar;
• energiya resurslari;
• makkajo'xori;
• valyuta va boshqalar.

Xedjing mexanizmi

Xatarlarni boshqarishni ta'minlash uchun bitimning o'zi emas, balki ushbu aktiv bo'yicha majburiyatlar to'g'risida bitim tuziladi - hosila. Tsikl bir qator xususiyatlarga ega:

• hosilaviy vositaning maqsadi aktivni sotish emas, balki riskni himoya qilishdir;
• Muntazam shartnomadan farqli o'laroq, hosila bu rasmiyatchilikdir;
• bu qimmatli qog'ozlarning bir turi bo'lib, u aktivdan qat'i nazar (bir tomon yoki ikkalasi tomonidan) o'z-o'zidan sotilishi mumkin;
• hosilaviy vositaning narxi asosiy aktivning narxiga bog'lanishi shart emas, garchi u odatda u bilan o'zgaradi;
• derivativlarning xaridorlari va sotuvchilari aktivning o'zi egalari bo'lishi shart emas;
• lotin vositani nafaqat bazaviy aktivga, balki boshqa hosilaga ham kiritishingiz mumkin (masalan, forvard bitimi bo'yicha optsion);
• Tuzamalar kelasi zamonda hal qilinadi.

MA'LUMOT! Xedjlash bitim ishtirokchisi aktivlar bozorida va bir vaqtning o'zida (yoki undan oldin) hosila bozorida shartnoma tuzganda sodir bo'ladi.

Rossiya Federatsiyasida derivativlar bilan bog'liq harakatlar 1996 yil 22 apreldagi "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi 39-FZ-sonli Federal qonuni bilan tartibga solinadi.

Xedjirlash vositalari

Mumkin bo'lgan moliyaviy risklarni turli xil iqtisodiy vositalar yordamida sug'urtalash mumkin. Ular derivativ deb ataladi, chunki ular aktivning o'zini sotishga emas, balki u yoki bu hosilalarni qo'llashga asoslangan.

DIQQAT! Hosil vositalar, xuddi aktivlar (tovarlar, majburiyatlar, qimmatli qog'ozlar) kabi bozor qonunlariga ko'ra sotiladi va ular bilan bitimlar ishtirokchilari bir xildir.

Keling, eng keng tarqalgan himoya vositalarini ko'rib chiqaylik:

1. Fyuchers(inglizcha "kelajak" - "kelajak" dan) - tomonlarning ushbu shartnomada tomonlar kelishilgan narxda ma'lum miqdorda ma'lum miqdordagi aktiv yoki hosila uchun to'lash majburiyatini ko'rsatadigan vosita. Bu har ikki tomon uchun ham majburiy bo'lgan qat'iy kelishuvdir. Fyucherslar birja tomonidan tartibga solinadi, buning uchun kafolat oladi - shartnomaning kichik foizi. Hammasidan eng likvid hosila, lekin ayni paytda eng yuqori xavf darajasiga ega.
2. Oldinga(inglizcha "forvard" - "oldinga") - birjadan tashqarida ishlaydigan fyuchersga o'xshash vosita. Ko'pincha valyutalar bilan savdo qilishda foydalaniladi.
3. Variant(ingliz tilidan « optsion” – “parametr, optsion”) foydalanuvchiga fyuchers shartnomasidan farqli ravishda shartnomada belgilangan vaqtda belgilangan narxda aktivni sotib olish/sotish huquqini amalga oshirish yoki qilmaslikni tanlash imkonini beruvchi moliyaviy vositadir. , bunday tanlov bo'lmagan joyda. Birjada sotiladigan (standartlashtirilgan) va birjadan tashqari optsionlardan foydalanish mumkin. Turli xil variantlar mavjud:
   • qo'yish variantlari– belgilangan narxda sotish yoki sotmaslikka ruxsat berish;
   • qo'ng'iroq qiling-variantlar - kelishilgan narxda sotib olish yoki olmaslik huquqini berish;
   • ikki tomonlama variantlar- ikki tomonlama shartnomalar.

Sanoatlarga misollar

Fyuchers misoli

A kompaniyasi birjada yetkazib beruvchi bilan 12 000 rubldan 1000 tonna don sotib olish uchun fyuchers shartnomasini tuzdi. tonnaga, bug'doy endigina ekilgan. Mutaxassislar qurg‘oqchilik tufayli hosil ko‘p bo‘lmasligi va narx-navoning ko‘tarilishini taxmin qilishdi. Fyuchersning amal qilish muddati yaqinlashganda, agar ushbu shartnoma ilgari boshqa kompaniyaga sotilmagan bo'lsa, quyidagi variantlar mumkin:

1. Bozorda donning narxi o‘zgarmadi – shu bilan birga sotuvchi ham, xaridor ham o‘z balansini o‘zgartirmaydi.
2. Hosil kutilganidan yuqori bo'ldi va don narxi 10 000 rublgacha tushdi. tonna uchun firma A 2000 rubl miqdorida zarar ko'radi. har bir tonna bo'yicha, shartnoma summasiga qo'shimcha ravishda yetkazib beruvchiga qo'shimcha haq olish kerak bo'ladi.
3. Narx ko'tarildi, xaridor kutganidek, fyuchersning bajarilishi sanasida don 13 000 rublga baholanmoqda. Tonna uchun bu holda A kompaniyasi rejalashtirilgan foyda oladi va yetkazib beruvchi 1000 rubl zarar ko'radi. har bir tonna uchun, ya'ni balans shu miqdorga kamayadi.

Ushbu moliyaviy oqimlarga qo'shimcha ravishda, A kompaniyasi fyuchers shartnomasini tuzishda majburiy birja foizlarini - bitim kafolatini to'laydi (birja qoidalariga qarab 2 dan 10% gacha).

ESDA TUTING! Fyuchers bitimida haqiqiy don o'tkazilmaydi.

Oldinga misol

Verum kompaniyasi Dilogy kompaniyasi bilan olti oy ichida uning 100 ta aktsiyasini 200 rubldan sotib olish uchun forvard shartnomasi tuzdi. aktsiya boshiga. Belgilangan vaqtda "Verum" vakillari "Dilogy" hisobiga 20 000 rubl o'tkazadilar va "Dilogy" vakillari "Verum" ga 100 ta aktsiyani taqdim etadilar. Hech qanday variant yo'q. Agar bitim vositachi orqali amalga oshirilgan bo'lsa, u komissiya olish huquqiga ega va qayta ishlash uchun ba'zi bir qo'shimcha xarajatlar bo'lishi mumkin.

Variantga misol

1. 2016 yilda kompaniya yiliga 50 rubldan 10 000 AQSh dollarini sotib olish imkonini beruvchi optsionni sotib oldi. dollar uchun. Bir yildan keyin stavka 57 rublgacha oshdi. dollar uchun bu variant foydali bo'lib chiqadi va kompaniya undan 7 rubl foyda ko'radi. har bir dollar uchun, ya'ni 70 000 rubl.
2. Yakka tartibdagi tadbirkor o'z ko'chmas mulkini bir yil ichida 250 000 rublga sotish huquqiga ega bo'ldi. kv.m., yangi binolar uchun narxlarning pasayishi hisobiga. Agar bu sodir bo'lganida, u optsionni qo'llagan bo'lardi, mulkni sotdi va farqni saqlab qolardi yoki undan ham foydaliroq bo'lsa, xuddi shunday maydonni bozor narxida sotib olib, foyda qoldiradi. Biroq, Rossiya Federatsiyasida birlamchi ko'chmas mulk bozorida narxlarning pasayishi kuzatilmoqda va bu vaqtda optsion sq.m uchun narxni amalga oshiradi. 197 000 rubldan oshmaydi. Bunday variant foydasiz bo'lib chiqadi va egasi, tabiiyki, undan foydalanmaydi - u bunday huquqqa ega.

Xedjing strategiyalari

Xedjlash samaradorligini oshirish va moliyaviy risklarni kamaytirish uchun derivativlardan turli usullarda foydalanish mumkin:

• bitta lotindan foydalaning yoki ularni qulay "nisbatda" birlashtiring;
• butun bitimni yoki uning faqat bir qismini himoya qilish;
• derivativlar bo'yicha bitimni asosiy vositalarga qaraganda ertaroq qilish;
• turli muddat va hajmdagi aktivlar va derivativlar uchun shartnomalar tuzish;
• asosiy aktivdan tashqari xedjlash ob'ektlari bo'yicha derivativlardan foydalanish (masalan, neft sotib olishni rejalashtirayotganda, oltin sotib olish opsiyasi bilan riskni minimallashtirish).

Xedjlash moliyaviy risklardan sug'urta qilishning samarali usuli hisoblanadi.

Aktsiyalarni va boshqa moliyaviy aktivlarni sotib olayotganda, ular kelajakdagi qiymati haqida qayg'uradilar va bozor qiymatidagi noqulay harakatlardan qo'rqishadi. Bu holatda o'zingizni himoya qilishning eng oddiy usuli - tranzaktsiyani yopish uchun to'xtatish buyrug'ini berish (stop loss). Ammo stop-loss har doim ham samarali emas, chunki ba'zida narx uni biroz "teshishi" mumkin va keyin teskari, lekin treydersiz. Eng samarali usul - bu himoya qilish. Aslida, xedjlash bir aktivni sotib olish orqali boshqa aktivning mumkin bo'lgan noqulay harakatini qoplash imkonini beruvchi risklarni boshqarish vositasidir.

1-rasm. Narxning keskin pasayishiga, keyin esa teskari o'zgarishlarga misol.

Xedjing sug'urtaga o'xshaydi. Bu atama ingliz tilidan kelgani bejiz emas. to'siq - sug'urta. Avtomobil narxining bir qismi uchun egalari transport vositasida biror narsa noto'g'ri bo'lsa, to'lash huquqini beruvchi sug'urta polislarini sotib olishadi. Xuddi shu narsa birjada savdo qilishda moliyaviy risklarni himoya qilish vositalari yordamida mumkin. Birjada aktivni sotib olib, siz uni kelgusida ma'lum bir sanagacha ma'lum hajmda aktiv qiymatidan bir necha baravar kam xarajat evaziga sotish huquqiga ega bo'lishingiz mumkin (masalan, sug'urta polisi - arzonroq). mashina).

Risklarni himoya qilish vositalari

Risklarni himoya qilishning eng keng tarqalgan vositalari lotin bozori aktivlari - fyuchers va optsionlar bo'lib, ular kelajakda oldindan belgilangan narxlarda bitimni amalga oshirish uchun shartnomalardir. Xaridorning riski - bu noma'lum sotish narxi, sotuvchining xavfi esa keyingi xaridning noma'lum narxidir. Va derivativlar bozori vositalari ushbu narxni oldindan aniqlash imkonini beradi, bu esa investorning uzoq va qisqa pozitsiyalarini himoya qilish imkonini beradi. Fyuchers shartnomalari - bu kelgusida ma'lum bir sanada oldindan kelishilgan narxda aktivni sotib olish/sotish bo'yicha o'zaro majburiyatni beruvchi shartnomalar.

Fyuchers aktivlarning turli guruhlari uchun taqdim etiladi: indekslar, aktsiyalar, obligatsiyalar, valyutalar, tovarlar. Shuning uchun, ular sizga ularni himoya qilish imkonini beradi.

Derivativlar bozori aktivlarining ikkinchi guruhi optsionlar bo'lib, ichki bozorda opsionlar fyuchers shartnomalari uchun maxsus taqdim etiladi.

Opsion - bu kelajakda ma'lum bir sanadan oldin bazaviy aktivning ma'lum miqdorini (tegishli fyucherslar) sotib olish/sotish huquqi. Variantlar fyuchers shartnomalari bo'lganligi sababli, ularning aktiv guruhlari bir xil bo'ladi.

Shuni ta'kidlash kerakki, nafaqat lotin bozori vositalari aktivlarni xedjlashdir. Agar ma'lum bir vaziyat mavjud bo'lsa, boshqa birjada sotiladigan aktivlar xedjlash maqsadiga xizmat qilishi mumkin.

Fyuchers va optsionlardan foydalangan holda himoya qilishni qanday o'rganish mumkin? Ko'plab amaliy misollarni o'z ichiga olgan maxsus maqolamizni o'qing.

Xedjingning asosiy usullari

1. Klassik xedjlash Chikagodagi tovar birjalarida paydo bo'ldi. Turli sabablarga ko'ra (masalan, ma'lum bir sanada o'smagan bug'doyni yetkazib berish) operatsiyalarni bajarmaslik xavfi tufayli, bitim shartnomasi bilan birga, ushbu mahsulotni etkazib berish opsiyasi tuzilgan. asosiy shartnoma narxida mahsulot.
2. To'g'ridan-to'g'ri himoya qilish - bu to'g'ridan-to'g'ri himoya qilishning eng oddiy usuli. Muayyan aktivga ega bo'lgan va uning kelajakdagi kurs taqdiridan qo'rqib, investor uni sotish bo'yicha forvard shartnomasini tuzadi va shu bilan forvard shartnomasi muddati uchun sotish narxini belgilaydi.
3. Oldingi xedjlash operatsiyani rejalashtirishda valyuta risklarini himoya qilish vositasi bo'lib xizmat qilishi mumkin. Bitimning keyingi amalga oshirilishini rejalashtirgan holda va ayni paytda aktivning tegishli qiymatiga rioya qilgan holda, investor ko'rsatilgan aktiv uchun fyuchers shartnomasini sotib oladi, buning natijasida uning joriy qiymati kelajakdagi bitim uchun belgilanadi.
4. Qimmatli qog'ozlar portfelini himoya qilish uchun ko'pincha o'zaro hedjlash qo'llaniladi. Usulning mohiyati fyuchers shartnomasini mavjud aktiv uchun emas, balki savdo xatti-harakatlarida ma'lum darajada o'xshashlik bilan boshqasi uchun tuzishdir. Misol uchun, ko'plab qimmatli qog'ozlardan iborat portfelni himoya qilish uchun, agar uning qiymatining pasayishi mumkinligi haqida ma'lum xavotirlar mavjud bo'lsa, siz Rossiya bozorining barometri bo'lgan RTS indeksida fyuchers yoki optsion shartnomasini sotishingiz mumkin. Shunday qilib, investor, agar portfel umuman pasaysa, bozor ham pasayish tendentsiyasiga ega bo'lishini taxmin qiladi, shuning uchun indeks bo'yicha fyuchers shartnomasi bo'yicha qisqa pozitsiya portfelning qisqarishini yumshatib, foyda keltiradi.
5. Yo'nalish bo'yicha himoya qilish. Agar investor o'z portfelida ma'lum miqdordagi uzun pozitsiyalarga ega bo'lsa va ularning kursining pasayishidan qo'rqsa, portfel ma'lum miqdorda zaifroq qimmatli qog'ozlar bilan "suyultirilishi" kerak. Keyin, umumiy pasayish davrida, uzun pozitsiyalarga qaraganda tezroq pasayib ketadigan shortslar, uzunlarning yo'qolishini qoplagan holda, foyda keltiradi.
6. Tarmoqlararo xedjlash. Agar portfelda ma'lum bir sanoatning qimmatli qog'ozlari mavjud bo'lsa, ularni portfelga qo'shish orqali "sug'urtalangan" bo'lishi mumkin, birinchi marta pasayganda o'sishga ko'proq moyil bo'lgan boshqa sanoatning qimmatli qog'ozlari. Masalan, AQSH dollari kursi koʻtarilganda ichki talabdagi qimmatli qogʻozlarning kamayishi eksportchilarning qimmatli qogʻozlariga uzoq muddatlarni kiritish orqali himoyalanishi mumkin, bu esa anʼanaviy ravishda valyuta qiymati oshishi bilan oʻsadi.

Endi siz xavfni himoya qilishning asosiy vositalari bilan tanishganingizdan so'ng, strategiyalarni o'rganishni boshlash vaqti keldi. Va keyin ularni amalda qo'llashga harakat qiling.