การประเมินมูลค่าของบริษัทเมื่อได้มา วิธีประมาณมูลค่าของบริษัท - อัลกอริธึมสำเร็จรูป การกำหนดมูลค่าตลาดตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

การเริ่มต้นธุรกิจตั้งแต่เริ่มต้นเป็นธุรกิจที่ค่อนข้างมีความเสี่ยงและยุ่งยาก ในบางกรณี ธุรกิจที่ดำเนินอยู่แล้วอาจง่ายและรวดเร็วยิ่งขึ้น แต่มันไม่ง่ายอย่างที่คิดเมื่อมองแวบแรก ผู้ขายพยายามขายสินค้าของเขาในราคาที่สูงขึ้น และผู้ซื้อพยายามที่จะซื้อให้ถูกกว่า ความขัดแย้งทางผลประโยชน์เกิดขึ้น การแก้ปัญหาต้องใช้วิธีการประเมินมูลค่าของธุรกิจที่มีอยู่ มันควรจะค่อนข้างง่ายและเข้าใจได้และในขณะเดียวกันก็ตอบสนองทั้งผู้ซื้อและผู้ขาย น่าเสียดายที่ไม่มีวิธีที่ดีที่สุดในการประมาณมูลค่าของธุรกิจ มีแนวทางที่แตกต่างกันมากมายในการแก้ปัญหานี้ ผู้มีส่วนได้เสียจะใช้วิธีใดในสถานการณ์เฉพาะนั้นขึ้นอยู่กับคู่สัญญาในการทำธุรกรรม

ดังนั้นในบทความนี้เราจะนำเสนอหลายวิธีที่ตอบคำถาม: วิธีสร้างมูลค่าให้กับธุรกิจ- เลือกอันที่เหมาะกับสถานการณ์เฉพาะของคุณมากที่สุด

วิธีการประเมินมูลค่าธุรกิจ

1. การเปรียบเทียบความสามารถในการทำกำไรกับอัตราฐาน

ที่ง่ายที่สุดและ วิธีที่มีประสิทธิภาพการประมาณมูลค่าของธุรกิจที่ดำเนินการ วิธีการนี้ขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบความสามารถในการทำกำไรในปัจจุบันของธุรกิจกับอัตราผลตอบแทนพื้นฐาน (ไร้ความเสี่ยง) สิ่งนี้จะคำนึงถึงค่าความเสี่ยงด้วย วิธีการนี้ขึ้นอยู่กับสมมุติฐาน: ยิ่งมีความเสี่ยงสูงเท่าใด ผลตอบแทนจากการลงทุนก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น.

อัตราผลตอบแทนพื้นฐานคือโอกาสที่จะวาง เงินสดโดยแทบไม่มีความเสี่ยงต่อการสูญเสียเลย เบี้ยประกันภัยความเสี่ยงคือผลตอบแทนที่ต้องการเพิ่มเติมไปยังอัตราฐาน โดยคำนึงถึงความเสี่ยงที่คุณต้องรับเมื่อซื้อธุรกิจ (หรือหุ้นในนั้น)

หากราคาที่ถามสำหรับธุรกิจต่ำกว่าราคาโดยประมาณ ก็สมเหตุสมผลที่จะซื้อ หากสูงกว่านั้นคุณจะต้องต่อรองหรือปฏิเสธที่จะเข้าร่วมโครงการนี้โดยสิ้นเชิง

ตัวอย่างการประเมินมูลค่าธุรกิจด้วยวิธีนี้:

อัตราพื้นฐานคือ 7% เบี้ยประกันภัยความเสี่ยง – 2%

บริษัทน้ำมัน Lukoil ออก (ออก) หุ้นจำนวน 850,563,255 หุ้น กำไรสุทธิของบริษัทในปี 2559 อยู่ที่ 182,566,224,000 รูเบิล ราคาตลาดของหนึ่งหุ้นคือ 2,880 รูเบิล การซื้อหุ้นในราคาปัจจุบันสมเหตุสมผลหรือไม่?

ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต้องการ: 7% + 2% = 9%

อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน: 182,566,224,000 รูเบิล / 850,563,255 หุ้น = 215 รูเบิล ต่อหุ้น

215 ถู / 2880 ถู. x 100% = 7.47%

ผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้น Lukoil ในปัจจุบันต่ำกว่าที่กำหนด จึงไม่คุ้มที่จะซื้อหุ้น

ซื้อหุ้นในราคาเท่าไหร่ถึงสมเหตุสมผล?

215 ถู / 0.09 = 2,389 ถู

วิธีการนี้ไม่คำนึงถึงสถานการณ์ตลาดตลอดจนกระบวนการที่เกิดขึ้นในบริษัท เพื่อให้การคาดการณ์มีความแม่นยำ จำเป็นต้องติดตามสถานการณ์เป็นเวลาหลายปี ในขณะเดียวกันก็ช่วยให้คุณทำได้ค่อนข้างรวดเร็ว ประเมินผลการดำเนินงานของธุรกิจและทำความเข้าใจถึงความสามารถในการทำกำไรที่คาดหวัง วิธีการนี้สามารถใช้ได้ไม่เพียงแต่ในตลาดหุ้นเท่านั้น แต่ยังใช้เมื่อซื้อองค์กรหรือบริษัทขนาดเล็กด้วย

2. วิธีการลดราคา

มันคล้ายกับวิธีก่อนหน้ามาก แต่การคาดการณ์ผลกำไรในอนาคตจะถูกนำมาใช้เพื่อประเมินประสิทธิภาพของธุรกิจและมูลค่าของมัน ก่อนที่จะเสนอขายบริษัท จะมีการร่างแผนธุรกิจซึ่งสรุปแนวโน้มในการพัฒนาธุรกิจและคำนวณความสามารถในการทำกำไรที่คาดการณ์ไว้ในแต่ละปี

โดยเฉลี่ยแล้วการลงทุนในองค์กรจะให้ผลตอบแทนใน 5 ปี ดังนั้นจึงมีการคาดการณ์เป็นเวลาห้าปี การลดราคาจะดำเนินการตามสมมุติฐาน: เงินพรุ่งนี้ถูกกว่าที่เรามีวันนี้- ถูกกว่าเท่าไร? ตามจำนวนผลกำไรที่ต้องการ หากเราต้องการชดใช้เงินลงทุนใน 5 ปี ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต้องการจะต้องไม่ต่ำกว่า 20%

ตัวอย่างการประเมินมูลค่าองค์กรโดยใช้วิธีลดราคา:

ข้อมูลเริ่มต้น:

รายได้โดยประมาณต่อปี:

1 – 200,000 ถู.

2 – 250,000 ถู.

3 – 310,000 ถู.

4 – 370,000 ถู.

5 – 440,000 ถู.

คำนวณกำไรขององค์กรโดยคำนึงถึงส่วนลด:

1 – 200,000 ถู. / 1 = 200,000 ถู

2 – 250,000 ถู. / 1.2 = 208,333 ถู

3 – 310,000 ถู. / 1.2 / 1.2 = 215,278 ถู

4 – 370,000 ถู. / 1.2 / 1.2 / 1.2 = 214,120 ถู

5 – 440,000 ถู. / 1.2 / 1.2 / 1.2 / 1.2 = 212,191 ถู

มูลค่าองค์กร ณ ราคาปัจจุบัน:

200,000 ถู + 208,333 ถู + 215,278 ถู + 214 120 ถู. + 212,191 ถู = 1,049,922 ถู

3. วิธีการราคาแพง

การประเมินมูลค่าธุรกิจถูกสร้างขึ้นบนพื้นฐานของต้นทุนที่จำเป็นในการสร้างมันขึ้นมา คุณจดค่าใช้จ่ายทั้งหมดลงในกระดาษแล้วบวกขึ้นแล้วคูณด้วยครึ่งหนึ่ง ครึ่งหนึ่งเป็นโบนัสสำหรับงานที่คุณทำ

4. วิธีการประเมินมูลค่าธุรกิจตามมูลค่าทรัพย์สิน

ธุรกิจทั้งหมดประกอบด้วยการรวบรวมสินทรัพย์ เราประเมินสินทรัพย์แต่ละรายการแยกกัน จากนั้นจึงสรุปมูลค่าของสินทรัพย์เหล่านั้น เราได้รับคุณค่าของบริษัท วิธีนี้เหมาะสำหรับการประเมิน ธุรกิจที่เรียบง่าย- การประเมินทรัพย์สินทางปัญญาด้วยวิธีนี้ค่อนข้างยาก

นอกจากนี้การประเมินประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์อาจเป็นเรื่องยาก ตัวอย่างเช่น ธุรกิจมีทรัพย์สินจำนวนมากและมูลค่าของธุรกิจอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนจากสินทรัพย์อาจต่ำมาก ดังนั้นวิธีนี้จึงเหมาะหากคุณวางแผนที่จะขายธุรกิจที่ได้มาบางส่วน ในฝั่งตะวันตก นี่เป็นธุรกิจประเภทหนึ่งที่ค่อนข้างธรรมดา นึกถึงภาพยนตร์เรื่อง Pretty Woman

5. วิธีการเปรียบเทียบ

การประเมินมูลค่าธุรกิจขึ้นอยู่กับการเปรียบเทียบของบริษัทที่มีมูลค่ากับบริษัทที่คล้ายกันซึ่งเพิ่งขายหรือจัดตั้งบริษัทเมื่อเร็วๆ นี้ ไม่สามารถสร้างได้อย่างแน่นอน ธุรกิจที่ไม่ซ้ำใคร– มีบริษัทที่คล้ายกันอยู่เสมอ

6. วิธีการทดแทน

กำลังคำนวณตัวเลือกในการสร้างธุรกิจที่คล้ายกันตั้งแต่เริ่มต้น หลังจากนั้นจะมีการลดราคาตามราคาที่ได้รับเพื่อดึงดูดผู้ซื้อในการซื้อธุรกิจที่ดำเนินการอยู่แล้ว

บทสรุป

ดังที่เราเห็นวิธีการคำนวณต้นทุน องค์กรเฉพาะอาจมีมากมาย ทุกอย่างขึ้นอยู่กับจินตนาการของคุณและความสามารถในการเจรจากับผู้ซื้อ (หากคุณขายธุรกิจ) หรือผู้ขาย (หากคุณกำลังซื้อ) วิธีการทั้งหมดอยู่บนพื้นฐานของการประนีประนอมทางผลประโยชน์ หากคุณสามารถนำเสนอธุรกิจของคุณต่อนักลงทุนได้อย่างมีกำไร คุณจะขายธุรกิจของคุณในราคาที่สูง แต่ถ้าคุณทำไม่ได้ คุณจะได้รับเงินเพียงเล็กน้อย ไม่เช่นนั้น คุณจะเหลือ "สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง" อยู่ในมือ

มีคนต้องการขายธุรกิจมากกว่าคนที่ต้องการซื้ออย่างเห็นได้ชัด ดังนั้นในการเจรจา นักลงทุน (ผู้ที่อาจเป็นผู้ซื้อ) จะมีสถานะที่แข็งแกร่งกว่าอยู่เสมอ และการโน้มน้าวให้เขาแยกทางกับเงินไม่ใช่เรื่องง่ายเลย ถ้าขายได้พอ. ธุรกิจขนาดใหญ่จากนั้นคุณสามารถหันไปช่วยได้ ผู้ประเมินราคามืออาชีพ- พวกเขาจะไม่เพียงแต่บอกคุณเท่านั้น ยังไง ประเมินธุรกิจแต่ก็จะช่วยเรื่องการขายด้วย

สำหรับเจ้าของชาวเบลารุสจำนวนมาก ปัญหาการประเมินมูลค่าธุรกิจทำให้เกิดปัญหา นักวิเคราะห์ทางการเงินที่ Zubr Capital Viktor Denisevich พูดถึงวิธีการประเมินมูลค่าที่ใช้งานได้จริงที่สุดและให้สูตรในการคำนวณมูลค่าของบริษัท

การประมาณมูลค่าของบริษัทก็เหมือนกับการเล่นหมากรุก ผู้เล่นหมากรุกที่เล่นสีขาวและคนที่เล่นสีดำอาจประเมินตำแหน่งบนกระดานแตกต่างออกไป ในทำนองเดียวกัน เจ้าของและนักลงทุนมักจะมีมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับบริษัทเดียวกัน

แน่นอนว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นเพราะเจ้าของและนักลงทุนมีเป้าหมายที่แตกต่างกัน เจ้าของจะต้องขายบริษัทหรือบางส่วนให้สูงสุด ค่าใช้จ่ายสูงจากนักลงทุน - ซื้อหุ้นหรือทั้งบริษัทด้วยจำนวนเงินขั้นต่ำที่เป็นไปได้

เมื่อพูดถึงการประมาณมูลค่าของบริษัท มีหลายวิธีในการประเมินมูลค่าของบริษัทอย่างไม่มีที่สิ้นสุด แต่สิ่งที่ปฏิบัติได้จริงและเพียงพอที่สุดในเรื่องนี้ก็คือ วิธีการเปรียบเทียบ.

สิ่งสำคัญคือคุณจัดทำการประเมินไม่เพียงแต่ขึ้นอยู่กับทรัพยากรภายในของบริษัทเท่านั้น แต่ก่อนอื่นเลย ขึ้นอยู่กับข้อมูลเกี่ยวกับคุณค่าของบริษัทที่เทียบเคียงกัน

สมมติว่าเรามีบริษัทสมมติ “A” ซึ่งผลิตรองเท้าในโปแลนด์ ลองดูตัวอย่างของเธอเพื่อดูว่ามูลค่าของบริษัทได้รับการประเมินอย่างไร

หากคุณต้องการทราบมูลค่าของบริษัทของคุณ ก่อนอื่นคุณควรเริ่มต้นด้วยเกณฑ์มาตรฐาน นั่นคือเลือกบริษัทแอนะล็อกและวิเคราะห์ต้นทุน แน่นอนว่าความพร้อมของข้อมูลนี้ขึ้นอยู่กับการพัฒนาเป็นอันดับแรก ตลาดหุ้นและการเปิดกว้างของตลาด M&A ของภูมิภาค

ปัญหาแรกที่คุณจะพบคือการขาดข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทที่คล้ายกันเกือบทั้งหมด โดยคุณสามารถประเมินในประเทศของเราได้ จะแก้ไขปัญหานี้อย่างไร?

มีแหล่งข้อมูลที่ได้รับการยืนยันสองแหล่ง:

• ข้อมูล บริษัทมหาชนทั่วทุกมุมโลก
• ข้อมูลเกี่ยวกับธุรกรรม M&A ไม่เพียงแต่ในเบลารุสเท่านั้น แต่ยังรวมถึงต่างประเทศด้วย

เป็นผลให้คุณได้รับอาร์เรย์ข้อมูลบน บริษัทที่แตกต่างกัน, ภูมิภาค ฯลฯ ตอนนี้งานคือการเลือกบริษัทอะนาล็อกที่ถูกต้องตามที่คุณจะทำการประเมิน ในการทำเช่นนี้คุณต้องมี:

1. ระบุกลุ่มตัวอย่างของบริษัทต่างๆ ตามเกณฑ์ทั่วไปที่กำหนดลักษณะบริษัทของคุณ (อุตสาหกรรม ภูมิภาค ปริมาณรายได้ ผลิตภัณฑ์ หรือบริการ)

มาดูบริษัท "A" ของเรากันดีกว่า เราจะรวบรวมรายชื่อบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการผลิตรองเท้าในยุโรปโดยใช้ข้อมูลเกี่ยวกับธุรกิจสาธารณะ ต่อไปนี้คือบริษัท 11 แห่งที่มีลักษณะหลักคล้ายคลึงกับบริษัทของเรา

2. ขั้นตอนต่อไปคือการจำกัดรายการนี้ให้แคบลงโดยใช้เกณฑ์เฉพาะ ซึ่งรวมถึงส่วนแบ่งการตลาด ระดับการแข่งขัน ทีมผู้บริหาร ศักยภาพในการเติบโต ผลการดำเนินงานทางการเงิน ฯลฯ

ในตัวอย่างของเรา เราจะปรับตัวอย่างตาม ตัวชี้วัดทางการเงิน- บริษัทที่มีรายได้ตั้งแต่ 30 ล้านเหรียญสหรัฐถึง$ 150 ล้าน เรามี 5 บริษัท (เน้นในความมืด) ข้อมูลรายได้เป็นล้านดอลลาร์

ขั้นตอนต่อไปคือการเลือกตัวคูณตามที่เราจะประเมินบริษัทของเรา

ในอดีตมีตัวคูณอยู่ 3 ประเภท:

• ช่วงเวลา(กำหนดมูลค่าของบริษัทตามผลลัพธ์ของกิจกรรมของบริษัท และเป็นมูลค่าที่พบบ่อยที่สุด เช่น EV/EBITDA)
• ช่วงเวลา(มูลค่าจะพิจารณาจากผลการดำเนินงานของบริษัท ณ วันที่รายงาน เช่น จากงบแสดงฐานะการเงิน)
• อุตสาหกรรม(สำหรับแต่ละอุตสาหกรรมจะมีตัวคูณเฉพาะ เช่น จำนวนหลุมของบริษัทผู้ผลิตน้ำมัน)

สมมติว่าคุณมีตัวอย่างของบริษัทอะนาล็อก 5 แห่ง และแต่ละบริษัทมีค่าตัวคูณของตัวเอง เป้าหมายต่อไปคือการกำหนดค่าตัวคูณสำหรับบริษัทของคุณตามข้อมูลที่ได้รับ ในการทำเช่นนี้คุณต้องมี:

1. ตัดค่าที่รุนแรงและ/หรือไม่เป็นตัวแทนของบริษัทคู่เคียงหลายรายการ.

หลังจากดูข้อมูลโดยละเอียดแล้ว เราพบว่าผลคูณของ Fenghua SoleTech AG ไม่ได้เป็นตัวแทน

2. “ชั่งน้ำหนัก” ผลลัพธ์ขั้นกลาง

จากการวิเคราะห์บริษัทที่เหลือ เราก็ได้ข้อสรุปว่าเมื่อพิจารณาจากภูมิภาค กลยุทธ์ ส่วนแบ่งการตลาด ตัวชี้วัดทางการเงิน เราควรใช้น้ำหนักต่อไปนี้ในการคำนวณตัวคูณ

เป็นผลให้เราได้รับตัวคูณสำหรับบริษัท “A” ของเราคือ 6.296

3. ทำการปรับเปลี่ยนขั้นสุดท้าย(เช่น ส่วนลดตามภูมิภาค)

เราต้องเข้าใจว่าการพึ่งพาพื้นฐานมีอิทธิพลต่อการก่อตัวของตัวคูณอย่างไร

การพึ่งพาอาศัยกันนี้แสดงออกมาด้วยสูตรที่เมื่อดูแวบแรกดูเหมือนจะซับซ้อนมาก

EV/EBITDA = f(G,Ke,MARG,T) = f(G,BETA,DUM,MARG,T)

โดยพื้นฐานแล้ว สูตรนี้จะตอบคำถามพื้นฐาน: “อะไรเป็นตัวกำหนดมูลค่าของบริษัทของคุณ”

มันขึ้นอยู่กับ:

• ความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจของคุณนั่นคือการทำกำไร กำไรสุทธิ(อักษรย่อ “MARG”)
• จากประเทศที่บริษัทของคุณดำเนินธุรกิจ (ระบุด้วยตัวย่อ “DUM”)
• จากอุตสาหกรรมที่คุณทำงานอยู่ (ในสูตรของเราคือ "เบต้า")
• จาก อัตราภาษีซึ่งตรงกับบริษัทของคุณ (“T” - ในสูตรของเรา)
• ศักยภาพในการเติบโตของบริษัทในปีต่อๆ ไป (เราใช้เป็นตัวแปร “G”)
• ค่าใช้จ่าย ทุนบริษัท (ปกติจะแสดงด้วยสัญลักษณ์ "เกะ")

ดังนั้นมูลค่าของบริษัทจึงไม่เพียงแต่ได้รับผลกระทบเท่านั้น ปัจจัยภายใน(จำนวนทุน ความสามารถในการทำกำไร ฯลฯ) รวมถึงปัจจัยภายนอกด้วย ตัวอย่างเช่น สิ่งที่เรียกว่า "ความเสี่ยงของประเทศ"

แต่ละประเทศมีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน

ในทำนองเดียวกัน ความเสี่ยงในอุตสาหกรรมจะถูกกำหนด ซึ่งส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของบริษัทด้วย

มาคำนวณการปรับปรุงสำหรับบริษัท "A" ของเรากัน ในตอนแรก ตัวคูณของเราถูกกำหนดไว้ที่ 6.296 มาดูความเสี่ยงกัน: เราสามารถแยกความเสี่ยงและตัวแปรบางอย่างออกได้ เช่น ความเสี่ยงของประเทศ เพราะ การเปรียบเทียบของเรารวมบริษัทเกือบทั้งหมดจากโปแลนด์

หากเราสมมติว่าความสามารถในการทำกำไรของบริษัทของเราต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมในโปแลนด์เล็กน้อย เราก็จะต้องคำนึงถึงส่วนลดความสามารถในการทำกำไรด้วย นอกจากนี้ บริษัท A ไม่มีงบการเงินที่ตรวจสอบแล้ว มาตรฐานสากล- ในเรื่องนี้ เราจำเป็นต้องลดราคาให้กับตัวคูณที่เราประมาณไว้

ส่งผลให้บริษัทของเรามีความคุ้มค่า 5.91 EBITDA

ดังนั้น เมื่อใช้ตัวอย่างของบริษัท “A” เป็นตัวอย่าง เราจะเห็นว่าค่านั้นขึ้นอยู่กับตัวแปรและบริบทหลายอย่างที่มีความสำคัญที่ต้องพิจารณา

คุณสามารถดูได้ว่าบริษัทเดียวกันสามารถประมาณการที่แตกต่างกันได้มากน้อยเพียงใดโดยใช้เครื่องจำลอง "ธุรกรรม"

โดยรวมแล้ว การให้คุณค่ากับบริษัทนั้นน่าตื่นเต้นพอๆ กับการเล่นหมากรุก

วิกเตอร์ เดนิเซวิช

มีส่วนร่วมในการวิเคราะห์ตลาด การตรวจสอบสถานะทางการเงิน การจัดเตรียมข้อมูลการวิเคราะห์สำหรับคณะกรรมการบริหาร และมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการพัฒนาโมเดลทางการเงินของกลยุทธ์

ในปี 2556 ได้รับใบรับรอง ACCA (dipIFR) ปัจจุบันอยู่ระหว่างการฝึกอบรม CFA

เอฟเอสเอส ผู้อำนวยการฝ่ายการเงิน

วิธีการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่เป็นวิธีหนึ่งในการประเมินมูลค่าธุรกิจโดยใช้วิธีรายได้ โดยพื้นฐานแล้ว นี่เป็นวิธีคิดลดกระแสเงินสดประเภทหนึ่งซึ่งมูลค่าของบริษัทถูกกำหนดเป็นมูลค่าปัจจุบันของรายได้ในอนาคต ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือวิธีการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่จะถือว่ารายได้เหล่านี้มีเสถียรภาพ (หรืออัตราการเติบโตคงที่)

สูตร 1. การคำนวณมูลค่าตลาดของบริษัทโดยใช้วิธีใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่

ในการประมาณมูลค่าของบริษัทโดยใช้วิธีใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ คุณต้อง:

• วิเคราะห์กิจกรรมทางธุรกิจย้อนหลังและจัดทำการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของรายได้ในอนาคต
• เลือกประเภทของรายได้ที่จะรวมเป็นทุน
• กำหนดระยะเวลาของกิจกรรมที่จะรวมรายได้เป็นทุน
• คำนวณอัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่
• คำนวณกำไรเป็นทุน
• ทำการปรับเปลี่ยนขั้นสุดท้าย

วัตถุประสงค์หลักของวิธีนี้คือเพื่อกำหนดระดับรายได้ซึ่งจะถูกแปลงเป็นทุนในภายหลัง สิ่งสำคัญคือต้องเลือกช่วงเวลาของกิจกรรมของบริษัท ซึ่งผลลัพธ์จะถูกแปลงเป็นตัวพิมพ์ใหญ่

วิธีดำเนินการวิเคราะห์ย้อนหลังของธุรกิจเมื่อประเมินมูลค่าของบริษัทโดยใช้วิธีใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่

การวิเคราะห์ย้อนหลังของกิจกรรมของบริษัทจะดำเนินการตาม งบดุลและงบการเงินย้อนหลัง 3-5 ปีที่ผ่านมาอีกด้วย การรายงานการจัดการบริษัท. มันเกี่ยวข้องกับการวิเคราะห์ ผลลัพธ์ทางการเงินกิจกรรมความสมหวัง แผนทางการเงิน, ประสิทธิภาพการใช้ทุนของตัวเองและทุนที่ยืมมา, การระบุทุนสำรองเพื่อเพิ่มจำนวนกำไร, ความสามารถในการทำกำไร, การปรับปรุง สภาพทางการเงินและความสามารถในการละลายของบริษัท คุณสามารถเลือกได้ตามผลการวิเคราะห์นี้ ประเภทของรายได้และ ระยะเวลา กิจกรรมการผลิตบริษัทซึ่งรายได้นี้จะถูกรวมเป็นทุน

ในการประเมินผลลัพธ์ทางการเงิน (ตัวบ่งชี้รายได้) ของบริษัทอย่างถูกต้อง จำเป็นต้องทำให้เป็นมาตรฐาน เช่น ไม่รวมบทความที่มีลักษณะเพียงครั้งเดียวและจะไม่เกิดขึ้นซ้ำอีกในอนาคต บทความดังกล่าวได้แก่:

• กำไร/ขาดทุนจากการขายทรัพย์สินบางส่วนของบริษัท
• การได้รับ/การสูญเสียจากความพึงพอใจ/การไม่พึงพอใจของการเรียกร้องทางกฎหมาย;
• การรับเงินประกัน
• ความสูญเสียจากการบังคับหยุดการผลิต ฯลฯ

หลังจากปรับผลลัพธ์ทางการเงินให้เป็นมาตรฐานแล้ว พวกเขาจะต้องนำมาสู่ราคาปัจจุบัน เมื่อต้องการทำเช่นนี้ คุณสามารถใช้ ตัวอย่างเช่น ดัชนีราคาผู้บริโภคที่เผยแพร่บน เว็บไซต์ บริการของรัฐบาลกลางสถิติ.

ตัวบ่งชี้รายได้ใดที่ควรเลือกเมื่อประเมินมูลค่าธุรกิจโดยใช้วิธีใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่

สามารถเลือกตัวบ่งชี้ต่อไปนี้เป็นรายได้โดยต้องแปลงเป็นทุน:

• กำไรสุทธิ (หลังหักภาษี);
• กำไรก่อนหักภาษี
• กระแสเงินสด
• เงินปันผลที่จ่ายแล้ว/ที่เป็นไปได้

เมื่อทำการประเมิน บริษัทขนาดใหญ่แนะนำให้เลือกจำนวนกำไรสุทธิและ บริษัทขนาดเล็ก- กำไรก่อนหักภาษีเนื่องจากในกรณีนี้อิทธิพลของสิทธิประโยชน์ทางภาษีจะถูกตัดออก

จำนวนกระแสเงินสดใช้ในการประเมินบริษัทที่สินทรัพย์ถูกครอบงำโดยสินทรัพย์ถาวร ซึ่งทำให้สามารถพิจารณานโยบายบัญชีได้ เงินลงทุนและค่าเสื่อมราคาที่สถานประกอบการ

คำถาม: กระแสเงินสดประเภทใดที่สามารถนำมาใช้ในการประเมินมูลค่าธุรกิจโดยใช้วิธีแปลงเป็นทุน

มันอาจจะเป็นเช่นนั้น กระแสเงินสดสำหรับเงินลงทุนทั้งหมด (กระแสเงินสดปลอดหนี้) หรือส่วนของผู้ถือหุ้น

กระแสเงินสดปลอดหนี้ไม่ได้คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลง (เพิ่มขึ้นหรือลดลง) ของหนี้เงินกู้ของบริษัท จากตัวบ่งชี้นี้ มูลค่าตลาดของเงินลงทุนทั้งหมดจะถูกกำหนด: ทั้งทุนและทุนที่ยืมมา

กระแสเงินสดสำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นคำนึงถึงการเปลี่ยนแปลง (เพิ่มขึ้นหรือลดลง) ในหนี้เงินกู้ของบริษัท โดยพื้นฐานแล้ว มูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทจะถูกคำนวณ

เมื่อเลือกกระแสเงินสด (กำไร) ประเภทใดประเภทหนึ่งเพื่อประเมินธุรกิจ บริษัทต่างๆ จะคำนึงถึงเงินทุนที่เกิดขึ้นจากเงินทุนอย่างชัดเจน หากเป็นค่าใช้จ่ายของเงินทุนของตัวเอง กระแสเงินสดจากส่วนของผู้ถือหุ้นจะถูกนำมาใช้ในการประเมินมูลค่าบริษัท ถ้าโดยการดึงดูด กองทุนที่ยืมมาจากนั้นใช้กระแสเงินสดปลอดหนี้

คำถาม: รายได้ควรถูกบันทึกเป็นทุนในช่วงเวลาใดเมื่อประเมินมูลค่าธุรกิจ?

โดยปกติแล้วจำนวนเงินปันผลจะใช้ในการประเมินมูลค่า สัดส่วนการถือหุ้นส่วนน้อยหุ้นเพราะ สำหรับ ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ความน่าดึงดูดใจของบริษัทไม่ได้อยู่ที่ผลกำไรเป็นหลัก นโยบายการจ่ายเงินปันผลแต่ในการเติบโตของตัวพิมพ์ใหญ่

เป็นที่น่าสังเกตว่าคุณสามารถใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ได้ ตัวชี้วัดที่ระบุไว้ไม่เพียงแต่สำหรับวันที่ปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงค่าเฉลี่ยของช่วงเวลาก่อนหน้าหลายช่วงโดยอิงตามข้อมูลย้อนหลัง เช่น 3-5 ปี

ระยะเวลาของกิจกรรมของบริษัท ซึ่งผลลัพธ์จะถูกรวมเป็นทุน อาจเป็น:

• ปีที่พยากรณ์ครั้งแรก
• ปีที่รายงานครั้งล่าสุด

ตัวเลือกที่ถูกต้องที่สุดโดยคำนึงถึงกิจกรรมย้อนหลังของบริษัทคือการพิจารณาการรวมตัวเป็นทุนของรายได้ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีถัดจากวันที่ประเมินมูลค่า

วิธีกำหนดอัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์เพื่อประเมินมูลค่าของบริษัท

อัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ส่วนใหญ่มักจะคำนวณตามอัตรา การลดราคาโดยคำนึงถึงอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดในระยะยาว วิธีการคำนวณอัตราคิดลดขึ้นอยู่กับประเภทของกระแสเงินสดที่ใช้

มีหลายแบบจำลองสำหรับการสร้างอัตราการโอนเป็นทุนตามอัตราคิดลดซึ่งขึ้นอยู่กับพารามิเตอร์ต่างๆ เช่น ระดับของรายได้ที่คาดการณ์และระยะเวลาการคาดการณ์ (แบบจำลอง Gordon, Ring, Inwood)

แบบจำลองของกอร์ดอนถือว่าการดำเนินธุรกิจมีระยะเวลาไม่สิ้นสุดและอัตราการเติบโตของกระแสเงินสดที่มั่นคง ภายในกรอบของแบบจำลองนี้ อัตราจะถูกกำหนดสำหรับการคาดการณ์หรือปีปัจจุบัน ในกรณีแรก จะใช้สูตรการคำนวณที่ยอมรับโดยทั่วไป ในกรณีที่สอง (เมื่อคำนวณอัตราสำหรับปีปัจจุบัน) ใช้ สูตร 2

สูตรที่ 2 การคำนวณอัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่โดยใช้วิธีกอร์ดอนสำหรับปีปัจจุบัน

โมเดลของแหวน.รุ่นนี้ขึ้นอยู่กับความต้องการตรงตามเงื่อนไขต่อไปนี้:

• ระยะเวลาจำกัดในการดำเนินการของสินทรัพย์ซึ่งมูลค่าคงเหลือเป็นศูนย์
• ทราบอายุที่เหลืออยู่ของสินทรัพย์

โมเดลนี้ไม่ค่อยได้ใช้เพราะถือว่ารายได้จะลดลงทุกปี

สูตรที่ 3 การคำนวณอัตราการแปลงเป็นทุนโดยใช้วิธี Ring

รุ่นอินวูด.ใช้ภายใต้สมมติฐานดังต่อไปนี้:

• ระยะเวลาสุดท้ายของกิจการ
• ผลตอบแทนที่คาดหวังน้อยกว่าการลงทุนเริ่มแรก
• มูลค่าคงเหลือจะเป็นศูนย์หลังจากผ่านช่วงระยะเวลาหนึ่ง

นี่เป็นโมเดลที่ได้รับความนิยมมากกว่า เนื่องจากระยะเวลาคาดการณ์หมายถึงระยะเวลาการใช้งานทั้งหมดของออบเจ็กต์ จนกระทั่งค่าเสื่อมราคาทั้งหมด

สูตรที่ 4 การคำนวณอัตราการแปลงเป็นทุนโดยใช้วิธี Inwood

คำถาม: เป็นไปได้หรือไม่ที่จะกำหนดอัตราการเพิ่มทุนโดยไม่ต้องคำนึงถึงอัตราคิดลด?

การกำหนดอัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ตามอัตราคิดลดเป็นวิธีการทั่วไป อย่างไรก็ตาม มีวิธีอื่นในการคำนวณอัตราการใช้อักษรตัวพิมพ์นี้ ได้แก่:

1. วิธีวิเคราะห์ข้อมูลตลาด อัตราการแปลงเป็นทุนภายใต้วิธีนี้กำหนดจากข้อมูลตลาดเกี่ยวกับรายได้และราคาขายของบริษัทที่เทียบเคียง

2. วิธีระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน วิธีการนี้เกี่ยวข้องกับการคำนวณอัตราการแปลงเป็นทุนตามระยะเวลาคืนทุนของการลงทุน

คำถาม: จะกำหนดกำไรเป็นทุนของบริษัทได้อย่างไร

ในขั้นตอนนี้ วิธีการประเมินมูลค่าธุรกิจโดยใช้ตัวพิมพ์ใหญ่คือการกำหนดมูลค่าเบื้องต้นของธุรกิจ (รายได้ที่เป็นทุนของบริษัท) จะถูกกำหนดโดย สูตร 1ขึ้นอยู่กับจำนวนรายได้ที่จะรวมเป็นทุนและอัตราการแปลงเป็นทุน

ต้นทุนของบริษัทนี้จะเป็นเบื้องต้นเพราะว่า เพื่อกำหนดมูลค่าสุดท้ายจะต้องปรับตัวบ่งชี้มูลค่าผลลัพธ์สำหรับสินทรัพย์ส่วนเกินและที่ไม่ได้ดำเนินการซึ่งไม่มีส่วนร่วมในการสร้างกระแสเงินสดส่วนเกิน (ขาด) ของตัวเอง เงินทุนหมุนเวียนตลอดจนยอดคงเหลือของสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีและหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

สินทรัพย์ที่ไม่ได้ดำเนินงานอาจรวมถึง:

• สินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ล้าสมัยหรือไม่ได้นำไปใช้งาน;
• อสังหาริมทรัพย์, ไม่เข้าร่วม กระบวนการผลิต;
• โครงการก่อสร้างที่ยังไม่เสร็จ
• การลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ในสินทรัพย์ที่มีสาระสำคัญและการลงทุนทางการเงิน

ในเงื่อนไขของรัสเซีย การหมุนเวียนไม่ได้สะท้อนถึงรายได้ที่แท้จริงของเจ้าของธุรกิจเสมอไป - ไม่ได้คำนึงถึงต้นทุน ดังนั้นปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของธุรกิจคือรายได้ที่สร้างขึ้น

ต้นทุนธุรกิจ-ปัจจัยหลัก

จะกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจได้อย่างไร? ตัวอย่างเช่น นายหน้าธุรกิจชาวอังกฤษถือว่าต้นทุนของโรงอาหารหรือ ร้านอาหารเล็กๆมักจะเท่ากับปริมาณการขายในช่วง 3 - 4 เดือน ร้านขายยาตามความเห็นควรขายโดยเฉลี่ยในราคาที่สอดคล้องกับปริมาณการขายใน 100 วัน

ในเงื่อนไขของรัสเซีย การหมุนเวียนไม่ได้สะท้อนถึงรายได้ที่แท้จริงของเจ้าของธุรกิจเสมอไป ตัวอย่างเช่น จะไม่คำนึงถึงต้นทุนส่วนบุคคลสำหรับแต่ละองค์กร ดังนั้นปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของธุรกิจคือรายได้ที่สร้างขึ้น เรากำลังพูดถึงรายได้ของผู้ประกอบการโดยเฉพาะ - จำนวนเงินที่เจ้าขององค์กรได้รับทุกเดือนหลังจากชำระเงินทั้งหมด: ภาษี, เงินเดือนให้กับพนักงาน ฯลฯ นอกเหนือจากกำไรขององค์กรแล้ว ยังรวมถึงเงินเดือนของเจ้าของในฐานะผู้อำนวยการทั่วไปด้วย รวมถึงเงินเดือนของสมาชิกครอบครัวคนอื่นๆ หากพวกเขาทำงานให้กับบริษัท

เมื่อพิจารณาจากสภาวะตลาดในปัจจุบัน เมื่อซื้อธุรกิจที่ดำเนินกิจการในสถานที่เช่า นักลงทุนชาวรัสเซียจะถือว่าเป็นที่ยอมรับได้หากราคาของธุรกิจเท่ากับรายได้ทางธุรกิจเป็นเวลา 7 - 18 เดือน ในบางกรณีซึ่งเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก ผู้ลงทุนตกลงที่จะจ่ายเงินให้กับบริษัทที่ดำเนินงานในสถานที่เช่าเป็นจำนวนเท่ากับรายได้ 20 - 30 เดือน สำหรับบริษัทที่ขายพร้อมกับอสังหาริมทรัพย์ที่ตนเป็นเจ้าของ ความต้องการความสามารถในการทำกำไรไม่สูงนัก

ราคาปกติถือว่าเท่ากับกำไรรวม 24 - 60 เดือน ไม่ว่าในกรณีใด ขึ้นอยู่กับเป้าหมายของนักลงทุนเป็นอย่างมาก ตัวอย่างเช่น หากธุรกิจได้มาโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อ ขายต่ออย่างรวดเร็วดังนั้นสำหรับนักลงทุนผลกำไรขององค์กรจะไม่มีบทบาทสำคัญเช่นนี้ ปัจจัยอื่นๆ ที่ส่งผลต่อมูลค่าของบริษัทมีดังต่อไปนี้:

อุปสงค์และอุปทานมูลค่าของธุรกิจโดยตรงขึ้นอยู่กับอัตราส่วนเชิงปริมาณของผู้ซื้อที่มีศักยภาพและบริษัทที่เสนอขาย สองปีที่แล้ว เป็นที่ต้องการอย่างมากใช้โดยองค์กรในภาคบริการการจัดเลี้ยงและธุรกิจอาหาร ตัวอย่างเช่น นักลงทุนยินดีจ่ายเงินตั้งแต่ 30,000 ถึง 200,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อซื้อร้านเสริมสวยที่สร้างรายได้น้อยที่สุดหรือเปิดกิจการเพียงศูนย์

ประเภทธุรกิจ.บริษัทที่ไม่ต้องการการฝึกอบรมเฉพาะทางเพื่อจัดการการขายมากกว่าบริษัทที่ต้องใช้ทักษะเฉพาะทาง จึงมีตลาดผู้ซื้อที่จำกัด ตัวอย่างเช่น ผู้ซื้อจำนวนมากถือว่าการล้างรถเป็นองค์กรที่การพัฒนาไม่ได้หมายความถึงต้นฉบับใดๆ การเคลื่อนไหวทางการตลาดดังนั้นบางครั้งนักลงทุนจึงยอมจ่ายผลกำไรมากกว่า 30 ต่อเดือนสำหรับการล้างรถ

เสี่ยง.สำหรับผู้ซื้อจำนวนมาก การไม่มีความเสี่ยงหรือด้านมืดของข้อตกลงจะทำให้ราคาสูงขึ้น นักลงทุนยินดีจ่ายเงินมากขึ้นให้กับบริษัทที่มีบัญชีขาว แม้ว่ารายได้จะต่ำกว่าบริษัทสีเทาอย่างไม่ต้องสงสัยก็ตาม อีกตัวอย่างหนึ่งคือบริษัทเครือข่าย

มีลักษณะสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น - ต้นทุนของพวกเขาสูงกว่าองค์กร 15 - 20% ในแง่ของรายได้ สิ่งนี้อธิบายได้จากความเสี่ยงที่ต่ำกว่าที่เกี่ยวข้องกับการซื้อเครือข่าย - บริษัท จะไม่ประสบกับความสูญเสียที่สำคัญหากเกิดปัญหาในการเช่าจุดใดจุดหนึ่งหรือหากองค์กรคู่แข่งเปิดในบริเวณใกล้เคียง

ความพร้อมของสินทรัพย์ดังที่กล่าวไปแล้ว เมื่อพิจารณามูลค่าของธุรกิจ รายได้ที่ธุรกิจได้รับถือเป็นกุญแจสำคัญ หากบริษัทมีอุปกรณ์ไฮเทคราคาแพงและมีอายุการใช้งานยาวนาน อสังหาริมทรัพย์ ต้นทุนกระแสเงินสดจะถูกบวกเข้าไป มูลค่ากอบกู้วัตถุเหล่านี้ อย่างไรก็ตาม กระแสเงินสดยังคงเป็นปัจจัยกำหนด และอุปกรณ์ถือเป็นเครื่องมือหากปราศจากกระแสเงินสดดังกล่าวก็เป็นไปไม่ได้

พนักงานที่ได้รับการฝึกอบรมและฐานลูกค้าก็เป็นปัจจัยเช่นกัน ในกรณีพิเศษก็อาจนำมาพิจารณาด้วย ชื่อเสียงทางธุรกิจ(ค่าความนิยม) แต่การนี้บริษัทจะต้องมีสินทรัพย์ไม่มีตัวตนคงค้างอยู่จริงและขายสินค้าหรือบริการในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด

เป้าหมายส่วนตัวเช่นเดียวกับที่ผู้ขายอาจมีความผูกพันทางอารมณ์กับธุรกิจของเขา ผู้ซื้ออาจคาดหวังให้ธุรกิจมีคุณสมบัติตรงตามเกณฑ์ที่ไม่ใช่ทางการเงิน ดังนั้นนักลงทุนอาจเต็มใจที่จะจ่ายเงินมากขึ้นสำหรับธุรกิจที่จะทำให้เขาพึงพอใจโดยสอดคล้องกับค่านิยมและอุดมคติส่วนบุคคลบางประการ

แรงจูงใจ.ความปรารถนาของผู้ขายในการขายธุรกิจแข็งแกร่งแค่ไหน? ความปรารถนาของผู้ซื้อในการซื้อธุรกิจมีความแข็งแกร่งเพียงใด? ผู้ซื้อควรชำระเงินเสมอ ความสนใจเป็นพิเศษด้วยเหตุผลในการขาย - อาจเป็นไปได้ว่าร้านค้ากำลังถูกขายเนื่องจากมีการสร้างซูเปอร์มาร์เก็ตขนาดใหญ่ในบริเวณใกล้เคียง ท่ามกลางปัจจัยอื่นๆ คุ้มค่ามากมีชื่อเสียงในตลาดของบริษัท, สามารถเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด, รับประกันการรักษาฐานลูกค้าเมื่อเจ้าของเปลี่ยนแปลง, มีทีมงานที่ประสานงานอย่างดี เป็นต้น

คำแนะนำ

ในการประเมินมูลค่าของธุรกิจในเชิงคุณภาพ จำเป็นต้องประมาณรายได้ของธุรกิจ นั่นคือจำนวนเงินที่เจ้าขององค์กรได้รับทุกเดือนหลังจากจ่ายพนักงานและภาษี นอกจากผลกำไรของบริษัทแล้ว รายได้ทางธุรกิจอาจรวมถึง ค่าจ้างเจ้าของซึ่งเขาได้รับในตำแหน่ง ผู้อำนวยการทั่วไปตลอดจนค่าจ้างสำหรับสมาชิกครอบครัวคนอื่นๆ ในบริษัท

ถัดไป คุณต้องตรวจสอบว่าบริษัทดำเนินการในสถานที่เช่าหรือในสถานที่ของตนเอง หากใช้ นักลงทุนรัสเซียถือว่าเป็นเรื่องปกติหากราคาของบริษัทเท่ากับ 7-18 เดือน ในบางกรณี ในการซื้อกิจการธุรกิจใดธุรกิจหนึ่ง ด้วยเหตุผลหลายประการ นักลงทุนยินดีที่จะจ่ายเงินจำนวนเท่ากับกำไรในช่วง 24-30 เดือนที่ผ่านมา ข้อกำหนดด้านรายได้สำหรับธุรกิจที่นำเสนอร่วมกับอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นเจ้าของมักจะไม่สูงนัก ต้นทุนเท่ากับรายได้ทั้งหมดในช่วงสองถึงห้าปีถือว่ายอมรับได้

เมื่อพิจารณามูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจ ให้ใช้เกณฑ์สำคัญอื่น - อัตราส่วนเชิงปริมาณของอัตราส่วนที่เสนอขายให้กับผู้ซื้อที่มีศักยภาพ หลายปีที่ผ่านมา บริษัทในภาคบริการ ธุรกิจอาหาร การจัดเลี้ยง.

ขั้นต่อไปคุณต้องประเมินว่าองค์กรมีเทคโนโลยีขั้นสูงแค่ไหน บริษัทที่ไม่จำเป็นต้องมีการฝึกอบรมพิเศษในการจัดการจะขายได้ค่อนข้างแพง ดังนั้น นักลงทุนส่วนใหญ่จึงถือว่าการล้างรถเป็นบริษัทที่การพัฒนาไม่ต้องใช้ต้นทุนสูงและเป็นต้นฉบับ กลยุทธ์การตลาดดังนั้นผู้ซื้อจึงยินดีจ่ายผลกำไรประมาณ 30 เดือนต่อเดือนให้กับองค์กร

คำนวณทุกอย่าง ความเสี่ยงที่เป็นไปได้- การไม่มีด้านมืดในข้อตกลงทำให้ผู้ซื้อบางรายมีต้นทุนที่สูงขึ้น บริษัทที่มีการบัญชีที่โปร่งใสสมบูรณ์ถึงแม้จะไม่โปร่งใสมากนักก็จะมีราคาที่สูงกว่า กำไรสูง.

อย่าลืมประเมินทรัพย์สินของบริษัทด้วย หากคุณมีอุปกรณ์ไฮเทคราคาแพง รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ จะต้องบวกมูลค่าการชำระบัญชีของวัตถุเหล่านี้เข้ากับต้นทุน

เมื่อพิจารณามูลค่าของธุรกิจ ให้พิจารณาถึงพนักงานที่ได้รับการฝึกอบรมและความมั่นคง ฐานลูกค้าบริษัท. ชื่อเสียงทางธุรกิจของบริษัทก็มีความสำคัญเช่นกัน

วิดีโอในหัวข้อ

หากคุณตัดสินใจที่จะเพิ่มมูลค่าขององค์กรของคุณซึ่งเป็นเป้าหมายของนักธุรกิจทุกคน เป็นความคิดที่ดีที่จะกำหนดมูลค่านี้ก่อน แนวทางการประเมินมูลค่าธุรกิจที่รู้จักกันดีที่สุดคือการเปรียบเทียบ รายได้ และต้นทุน

คุณจะต้อง

• การรายงานทางการเงิน, ข้อมูลการตลาด.

คำแนะนำ

หากมีตลาดที่มีรูปแบบเพียงพอ มูลค่าของบริษัทก็สามารถประเมินได้จากราคาที่จะขายได้ พยายามหาการขายที่คล้ายกับของคุณ ราคาขายคงที่จะเป็นต้นทุนโดยประมาณของคุณ ข้อได้เปรียบหลักของแนวทางนี้คือการมุ่งเน้นไปที่ราคาขายที่ปรับตามตลาดจริง

วิธีรายได้คำนึงถึงตัวบ่งชี้ที่สำคัญที่สุดตัวใดตัวหนึ่งหรือไม่ ความสามารถของธุรกิจในการสร้าง เมื่อใช้วิธีการนี้ คุณสามารถกำหนดมูลค่าตลาดของบริษัท โดยคำนึงถึงรายได้ที่คาดหวังในอนาคต ในการกำหนดกำไรในช่วงระยะเวลาหนึ่ง จำเป็นต้องวิเคราะห์ข้อมูลในอดีตและทำการคาดการณ์ โดยคำนึงถึงความเสี่ยงทั้งหมดที่อาจขัดขวางแผนการของบริษัทในการรับรายได้ที่คาดหวัง

แนวทางทรัพย์สินหรือต้นทุนจะช่วยให้คุณสามารถประเมินมูลค่าของธุรกิจในแง่ของค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นโดยผู้ก่อตั้ง ตามแนวทางนี้ มูลค่าของสินทรัพย์จะถูกกำหนดโดยจำนวนต้นทุนที่ต้องเกิดขึ้นเพื่อที่จะทดแทนหรือทำซ้ำ (สินทรัพย์) ข้อดีของวิธีต้นทุนคือความน่าเชื่อถือ เนื่องจากพิจารณาเฉพาะมูลค่าที่แท้จริงของทรัพย์สินของบริษัทเท่านั้น ในการประเมินบริษัท ให้วิเคราะห์บทความทั้งหมดของบริษัท เพิ่มมูลค่า แล้วลบงบดุล (หนี้ปัจจุบันและหนี้สินระยะยาว)

แนวทางเปรียบเทียบบางครั้งก็ไม่อนุญาตให้เราประเมินมูลค่าของบริษัทได้อย่างเพียงพอ เนื่องจากตลาดมักจะอยู่ในภาวะการเก็งกำไร ซึ่งบังคับให้เราวิเคราะห์ราคาในระยะเวลานาน (3-5 ปี) วิธีรายรับไม่สามารถคำนึงถึงความเสี่ยงที่เป็นไปได้ทั้งหมด และวิธีต้นทุนไม่ได้คำนึงถึงโอกาสในการพัฒนา ดังนั้น เมื่อประเมินมูลค่าธุรกิจ ควรรวมเข้าด้วยกัน - ในกรณีนี้ จะสามารถประมาณมูลค่าของบริษัทได้อย่างแม่นยำที่สุด

วิดีโอในหัวข้อ

แหล่งที่มา:

• สามแนวทางในการประเมินมูลค่าทางธุรกิจ ฮิตช์เนอร์ เจมส์ อาร์.

ในหลายกรณี มีความจำเป็นต้องประเมินมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจนั้นๆ ใน สภาพที่ทันสมัยมูลค่าการซื้อขายไม่ได้สะท้อนถึงเสมอไป รายได้ที่แท้จริงเจ้าของเนื่องจากเขาอาจไม่คำนึงถึงต้นทุน ด้วยเหตุนี้ ปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อมูลค่าของธุรกิจคือรายได้ที่ธุรกิจสร้างขึ้น

คำแนะนำ

ในการประเมินธุรกิจในเชิงคุณภาพ ก่อนอื่นให้ประเมินรายได้ทางธุรกิจ นั่นคือจำนวนเงินที่เจ้าขององค์กรได้รับทุกเดือนหลังจากจ่ายภาษีและให้กับพนักงานขององค์กร นอกเหนือจากผลกำไรขององค์กรแล้ว รายได้ทางธุรกิจยังรวมถึงเงินเดือนของเจ้าของซึ่งเขาได้รับในฐานะผู้อำนวยการทั่วไปขององค์กร เช่นเดียวกับเงินเดือนของสมาชิกครอบครัวคนอื่นๆ ที่ทำงานให้กับบริษัท

ค้นหาว่าบริษัทดำเนินธุรกิจในพื้นที่ของตนเองหรือให้เช่า หากดำเนินการในสถานที่เช่า นักลงทุนชาวรัสเซียจะถือว่าเป็นที่ยอมรับหากราคาของธุรกิจเท่ากับราคาของผู้ประกอบการเป็นเวลา 7-18 เดือน บางครั้งนักลงทุนที่สนใจจะซื้อธุรกิจที่เฉพาะเจาะจงด้วยเหตุผลบางประการก็ยินดีที่จะจ่ายเงินให้กับองค์กรในจำนวนเท่ากับรายได้ 24-30 เดือน ข้อกำหนดสำหรับทรัพย์สินที่ขายร่วมกับทรัพย์สินที่เป็นเจ้าของมักจะไม่สูงมากนัก ราคาปกติจะถือว่าเท่ากับกำไรรวมเป็นระยะเวลาสองถึงห้าปี

เมื่อประเมินมูลค่าของธุรกิจ ให้ใช้เกณฑ์อื่น - อัตราส่วนเชิงปริมาณของผู้ซื้อที่มีศักยภาพและผู้เสนอขาย ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เป็นที่ต้องการมากที่สุดใช้โดยองค์กรธุรกิจการจัดเลี้ยงและอาหาร

ประเมินว่าองค์กรมีเทคโนโลยีขั้นสูงเพียงใด บริษัทที่ฝ่ายบริหารไม่ต้องการการฝึกอบรมเฉพาะทางจะขายในราคาที่ค่อนข้างสูง ดังนั้นนักลงทุนจำนวนมากถือว่าการล้างรถเป็นองค์กรซึ่งการพัฒนานั้นไม่จำเป็นต้องใช้กลยุทธ์การตลาดแบบเดิมและมีราคาแพงดังนั้นผู้ซื้อจึงยินดีจ่ายมากกว่า 30 เท่าของกำไรต่อเดือนสำหรับองค์กร

คำนวณความเสี่ยงที่เป็นไปได้ สำหรับผู้ซื้อบางราย การไม่มีความเสี่ยงหรือด้านมืดของข้อตกลงจะทำให้ราคาสูงขึ้น องค์กรที่มีความโปร่งใสอย่างสมบูรณ์ การบัญชีแม้ว่าจะไม่มากเกินไปก็ตาม รายได้สูง.

เมื่อประเมินธุรกิจ ให้พิจารณาฐานลูกค้าที่มั่นคงของบริษัทและพนักงานที่ได้รับการฝึกอบรม บางครั้งชื่อเสียงทางธุรกิจของบริษัทก็มีความสำคัญเช่นกัน

แหล่งที่มา:

• วิธีการกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจ

ในบางกรณี ผู้ประกอบการต้องประเมินธุรกิจของตน ขั้นตอนนี้จำเป็นหากคุณกำลังเตรียมบริษัทสำหรับขาย เลือกวัตถุเพื่อค้ำประกันเงินกู้ กำจัดสินทรัพย์บางส่วนเนื่องจากการคุกคามของการล้มละลาย และอื่นๆ ในการประเมินบริษัท คุณจะต้องวิเคราะห์กิจกรรมและสินทรัพย์ของบริษัท

คุณจะต้อง

• - เอกสารทางการเงินบริษัท;
• - ข้อมูลเกี่ยวกับทรัพย์สินขององค์กร

คำแนะนำ

ทำการวิเคราะห์ของบริษัทโดยรวม ทรัพย์สินที่ซับซ้อน- พิจารณาสินทรัพย์ที่มีตัวตนที่ใช้ในการดำเนินธุรกิจ ซึ่งรวมถึงสถานที่ผลิตและสำนักงาน ที่ดิน อุปกรณ์การทำงาน วัตถุดิบ ผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป, อุปกรณ์อุตสาหกรรม.

ดำเนินการประเมินทรัพย์สินอสังหาริมทรัพย์ที่บริษัทเป็นเจ้าของแยกต่างหาก หมวดหมู่นี้ไม่เพียงแต่รวมถึงอาคารและโครงสร้างอาคารเท่านั้น แต่ยังรวมถึงที่ดิน พืชยืนต้น และแหล่งน้ำด้วย ตามกฎแล้ว การประเมินไม่เพียงคำนึงถึงทรัพย์สินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงทุกสิ่งที่เชื่อมโยงกับทรัพย์สินอย่างแยกไม่ออกด้วย

ในการประเมินของคุณ ให้คำนึงถึงมูลค่าสังหาริมทรัพย์ของบริษัท: กลไกและเครื่องจักรทำงาน อุปกรณ์คอมพิวเตอร์ ยานพาหนะซึ่งกิจการมีไว้เป็นทรัพย์สิน

ดำเนินการประเมินสินทรัพย์ไม่มีตัวตนขององค์กร หนึ่งในนั้นคือชื่อเสียงทางธุรกิจของบริษัทของคุณ ตามกฎหมาย สินทรัพย์นี้ค่อนข้างระบุได้ยาก ดังนั้นจึงมักได้รับการประเมินร่วมกับชื่อแบรนด์ สัญลักษณ์ และเครื่องหมายอื่นๆ ที่มีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของผู้บริโภคในทางหนึ่ง เมื่อประเมินสินทรัพย์ไม่มีตัวตน จะต้องคำนึงถึงที่ตั้งขององค์กร ระยะเวลาการดำเนินงานในตลาด และความสอดคล้องของลูกค้า

มูลค่าองค์กร

มูลค่าตลาดขององค์กร (หรือมูลค่าตลาด) หมายถึงผลรวมตลาดของหุ้นทั้งหมดที่จดทะเบียนในตลาด สำหรับผู้ถือหุ้นที่มีความประสงค์จะได้รับรายได้จากการขายหุ้นตามเป้าหมาย การประเมินนี้สำคัญที่สุด กระบวนการเปลี่ยนแปลงมูลค่าได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางเศรษฐกิจต่างๆ (มูลค่าตามบัญชี กำไร เงินปันผล) และปัจจัยทางการเมือง

ตลาดรับรู้ข้อมูลใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับองค์กร (เช่น อาจเป็นข้อมูลเกี่ยวกับภัยแล้งที่คาดหวังหรือเรื่องอื้อฉาวที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของฝ่ายบริหาร) ข้อมูลดังกล่าวอาจเปลี่ยนแปลงการประเมินของตลาดได้อย่างมาก และราคาหุ้นอาจลดลงอย่างมาก แต่ข้อมูลที่ให้ไว้เกี่ยวกับวัตถุในตลาดนั้นไม่เพียงพออย่างชัดเจน มีความจำเป็นต้องดำเนินการอื่น ๆ ที่จะสะท้อนถึงกระบวนการจริงที่เกิดขึ้นที่นั่น

มูลค่าตลาดสามารถแสดงเป็นผลรวมของมูลค่าเพิ่มและเงินทุนที่ใช้ในช่วงเวลาที่กำหนด มูลค่าเพิ่มประเภทหนึ่งคืออัตราส่วนของมูลค่าและต้นทุนของทุน ซึ่งกำหนดโดยการหารมูลค่าของภาระหนี้ (ทุนที่ยืมมา) และทุนจดทะเบียนด้วยมูลค่าของเงินลงทุน

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อต้นทุนของวัตถุ

ต้นทุนของวัตถุที่มีมูลค่าในตลาดสามารถระบุได้ในรูปแบบของตัวบ่งชี้ที่คำนวณได้และราคาตลาด - อันเป็นผลมาจากการเจรจาต่อรองประเภท กิจกรรมทางเศรษฐกิจองค์กร, ความสามารถในการละลายของผู้ซื้อที่มีศักยภาพ, ความพร้อมของวัตถุการลงทุนอื่น ๆ เป็นต้น ต้นทุนถูกกำหนดโดยความสามารถในการทำกำไรและความสามารถในการทำกำไร ความสำคัญทางเศรษฐกิจและสังคม เอกลักษณ์และลักษณะอื่น ๆ ของผลิตภัณฑ์ เช่นเดียวกับงานที่ทำและบริการที่ให้

ผลลัพธ์ด้านมูลค่าจะขึ้นอยู่กับมูลค่าของราคาหุ้น ซึ่งสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคต การเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น (โดยมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาดเพิ่มตามมา) จะกำหนดผลลัพธ์ของกิจกรรมการจัดการองค์กรในทิศทางนี้ มีมากมาย ปัจจัยสำคัญที่ไม่อนุญาตให้ใช้ราคาหุ้นเป็นตัววัดหลักในการสร้างมูลค่า ระดับราคาตลาดอาจเปลี่ยนแปลงและส่งผลต่ออัตราทั้งหมด การเปลี่ยนแปลงราคาผลิตภัณฑ์อาจส่งผลต่อมูลค่าของการใช้อักษรตัวพิมพ์ด้วย