ภาระทางการเงินและการดำเนินงาน

การซื้ออพาร์ตเมนต์

หัวข้อที่ 2 แนวคิดเรื่องผลการก่อหนี้ทางการเงินในการจัดการทางการเงิน

เลเวอเรจทางการเงินคือการเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของเงินทุนของตัวเองที่ได้รับจากการใช้เงินกู้ แม้ว่าจะมีการชำระเงินในภายหลังก็ตาม

ผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินเกิดขึ้นจากความแตกต่างระหว่างความสามารถในการทำกำไรทางเศรษฐกิจกับอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่คำนวณได้ (ราคาของทุนที่ยืม)

ภาระหนี้ทางการเงินมีสององค์ประกอบ:

1) ส่วนต่าง

ส่วนต่างคือความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจจากสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่คำนวณได้จากกองทุนที่ยืม (ER-SRSP) เลเวอเรจ – แสดงถึงความแข็งแกร่งของผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงิน และถูกกำหนดให้เป็นอัตราส่วนกองทุนที่ยืมมา

เพื่อเป็นเจ้าของกองทุน ()

มีความสามัคคีและความขัดแย้งระหว่างส่วนต่างและไหล่ ด้วยการเพิ่มขึ้นของเงินทุนที่ยืมมาต้นทุนทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับการให้บริการหนี้จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่คำนวณได้โดยเฉลี่ยซึ่งนำไปสู่การลดส่วนต่างและความเสี่ยงทางการเงินขององค์กรเพิ่มขึ้น

ผลของเลเวอเรจทางการเงิน = ส่วนต่าง * เลเวอเรจ

EFR = D * P = (ER - SRSP) *

สูตรนี้ใช้กับธุรกิจที่ไม่เสียภาษี การกระทำเลเวอเรจการดำเนินงาน

(การผลิต เศรษฐกิจ) แสดงให้เห็นความจริงที่ว่าการเปลี่ยนแปลงรายได้จากการขายมักจะสร้างการเปลี่ยนแปลงที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในด้านกำไรเสมอ

แรงงัดการดำเนินงาน =

โดยที่ VR คือรายได้จากการขาย

PeremZ – ต้นทุนผันแปร

PostZ – ต้นทุนคงที่

จุดแข็งของการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานคำนวณจากปริมาณการขายที่แน่นอนและรายได้จากการขายที่แน่นอน

จุดแข็งของการยกระดับการดำเนินงานขึ้นอยู่กับความเข้มข้นของเงินทุนเฉลี่ยของอุตสาหกรรม เช่น ยิ่งต้นทุนของสินทรัพย์ถาวรสูงเท่าใด ต้นทุนคงที่ก็จะยิ่งสูงขึ้นและความสามารถในการดำเนินงานก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้นเลเวอเรจการดำเนินงาน

2 . ระบุลักษณะความเสี่ยงของผู้ประกอบการขององค์กร (ยิ่งผลกระทบของการยกระดับการดำเนินงานยิ่งมีความเสี่ยงมากขึ้น)

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อความแข็งแกร่งของภาระหนี้ทางการเงินและการดำเนินงาน

ความเข้มแข็งของผลกระทบจากการดำเนินงานและการก่อหนี้ทางการเงินรวมกันสะท้อนถึงระดับของผลกระทบที่เกี่ยวข้อง (SE f)

ระดับของผลกระทบที่เกี่ยวข้องจะกำหนดระดับของความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับองค์กร ตัวบ่งชี้นี้ตอบคำถามว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์เมื่อปริมาณการขายหรือรายได้จากการขายเปลี่ยนแปลง 1%

ความแรงของเอฟเฟกต์คอนจูเกตขึ้นอยู่กับร่องรอย ปัจจัย:

1) ความแปรปรวนของอุปสงค์

2) การเปลี่ยนแปลงราคาขาย;

3) การเปลี่ยนแปลงต้นทุนทรัพยากร

4) ความเป็นไปได้ของการควบคุม ราคาขาย;

5) เลเวอเรจ – หมายถึงระดับความคงที่ของต้นทุน ยิ่งระดับต้นทุนคงที่ขององค์กรสูงขึ้นซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อความต้องการลดลง (เพิ่มขึ้น) ความเสี่ยงของกิจกรรมขององค์กรก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

6) การใช้ทุนที่ยืมมา ยิ่งมีการกู้ยืมเงินมากเท่าใด ความเสี่ยงก็จะมากขึ้นเท่านั้น แต่ในทางกลับกัน ความสามารถในการทำกำไรก็จะมากขึ้นและมีความเสี่ยงน้อยลงเท่านั้น

OR และ FR เพิ่มผลกระทบเชิงลบจากรายได้จากการขายที่ลดลงต่อมูลค่าของ NREI และ กำไรสุทธิ- ดังนั้นองค์กรต้องเผชิญกับภารกิจในการลดความเสี่ยงโดยรวมของกิจกรรมโดยเลือกหนึ่งในตัวเลือก:

1) เอฟเฟกต์ FR ในระดับสูงรวมกับผลกระทบที่อ่อนแอของ OP

2) ระดับต่ำของเอฟเฟกต์ FR ร่วมกับ OR ที่แข็งแกร่ง;

3) ระดับปานกลางของคันโยกทั้งสอง

เกณฑ์ในการเลือกหนึ่งในสามตัวเลือกคือมูลค่าตลาดสูงสุดของหุ้นและมีความปลอดภัยเพียงพอสำหรับนักลงทุน

การกำหนดผลกระทบที่เกี่ยวข้องทำให้คุณสามารถกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผลขององค์กรได้เพราะ ช่วยให้คุณกำหนดได้ว่ารายได้สุทธิต่อหุ้นจะเป็นเท่าใดโดยการเปลี่ยนแปลงเปอร์เซ็นต์ของรายได้จากการขาย

กำไรสุทธิต่อหุ้นในช่วงอนาคต =

(กำไรสุทธิต่อหุ้นงวดปัจจุบัน)* (1 + SE f * % BP)

โดยที่ % VR คือเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของรายได้จากการขาย

3. เกณฑ์ความสามารถในการทำกำไรและอัตรากำไรจากความแข็งแกร่งทางการเงินขององค์กร

เกณฑ์ความสามารถในการทำกำไรคือรายได้จากการขายซึ่งบริษัทไม่ขาดทุนอีกต่อไป แต่ยังไม่มีกำไร ในกรณีนี้ อัตรากำไรขั้นต้นจะเพียงพอที่จะครอบคลุมต้นทุนคงที่เท่านั้น

เกณฑ์การทำกำไร =

kVM – ค่าสัมประสิทธิ์อัตรากำไรขั้นต้น – ​​ส่วนแบ่งของอัตรากำไรขั้นต้นในรายได้จากการขาย

อัตรากำไรจากความแข็งแกร่งทางการเงินขององค์กรคือความแตกต่างระหว่างรายได้จากการขายและเกณฑ์ความสามารถในการทำกำไร โดยจะแสดงให้เห็นว่ารายได้จากการขายไปจากเกณฑ์ความสามารถในการทำกำไรมากน้อยเพียงใด ยิ่งเกณฑ์ความสามารถในการทำกำไรขององค์กรสูงเท่าไร การสร้างความแข็งแกร่งทางการเงินขององค์กรก็ยิ่งยากขึ้นเท่านั้น

ปริมาณสินค้าตามเกณฑ์ = – สูตรนี้ใช้สำหรับองค์กรที่ไม่มีกลุ่มผลิตภัณฑ์ (เช่น ผลิตผลิตภัณฑ์หนึ่งรายการ)

หากองค์กรผลิตผลิตภัณฑ์หลายประเภทก็จำเป็นต้องคำนึงถึงส่วนแบ่งของแต่ละผลิตภัณฑ์ในรายได้จากการขายทั้งหมด

หากผ่านเกณฑ์ความสามารถในการทำกำไรไปแล้วองค์กรจะมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มเติมสำหรับสินค้าแต่ละหน่วยเช่น กำไรกำลังเติบโต มวลกำไร (P) หลังจากผ่านเกณฑ์ความสามารถในการทำกำไรจะถูกกำหนด:

การวิเคราะห์การปฏิบัติงานเชิงลึก

การวิเคราะห์การปฏิบัติงานเชิงลึกขึ้นอยู่กับการแบ่งต้นทุนคงที่ออกเป็นต้นทุนคงที่ทางตรงและทางอ้อม

ต้นทุนคงที่โดยตรงเกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์เฉพาะ (เช่น การเช่าสถานที่ปฏิบัติงาน)

ต้นทุนคงที่ทางอ้อมไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับการผลิตสินค้า ( ค่าจ้างกรรมการ ค่าเสื่อมราคาอาคารบริหาร ฯลฯ) ต้นทุนทางอ้อมสามารถกระจายระหว่างสินค้าตามสัดส่วนส่วนแบ่งของแต่ละผลิตภัณฑ์ในรายได้จากการขายของบริษัท

หลักการสำคัญของการวิเคราะห์การปฏิบัติงานเชิงลึกคือการบูรณาการโดยตรง ต้นทุนผันแปรสำหรับผลิตภัณฑ์นี้ที่มีต้นทุนคงที่โดยตรงและการโอนส่วนต่างกลาง

อัตรากำไรขั้นกลางเป็นผลมาจากการขายหลังจากวางต้นทุนผันแปรทางตรงและต้นทุนคงที่ทางตรงแล้ว การใช้ระยะขอบขั้นกลางจะกำหนดว่าสินค้าใดที่องค์กรจะทำกำไรได้และราคาที่จะกำหนด อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ระหว่างกำไรและอัตรากำไรขั้นต้น เมื่อคำนวณส่วนต่างกลาง จำเป็นต้องพิจารณาว่าครอบคลุมต้นทุนคงที่ขององค์กรอย่างน้อยส่วนหนึ่งหรือไม่ หากครอบคลุมต้นทุนอย่างน้อยส่วนหนึ่ง ผลิตภัณฑ์นี้จะยังคงอยู่ในโครงสร้างการแบ่งประเภทขององค์กร ควรให้ความสำคัญกับผลิตภัณฑ์ที่ก่อให้เกิดต้นทุนคงที่สูงสุดขององค์กร

การวิเคราะห์การปฏิบัติงานเชิงลึกจำเป็นต้องมีการคำนวณเกณฑ์คุ้มทุน ซึ่งแสดงถึงรายได้จากการขายที่ครอบคลุมต้นทุนผันแปรและต้นทุนคงที่โดยตรง ในกรณีนี้ระยะขอบกลาง d.b. เท่ากับ 0 หากระยะขอบกลางไม่สอดคล้องกับค่าศูนย์ จะต้องยกเลิกผลิตภัณฑ์นี้ หรือต้องไม่มีการวางแผนผลิตภัณฑ์นี้สำหรับการผลิต

เกณฑ์คุ้มทุน =

เกณฑ์คุ้มทุน =

ค่าสัมประสิทธิ์กำไรขั้นต้น – ​​ส่วนแบ่งของกำไรขั้นต้นในรายได้จากการขาย

นอกจากโครงสร้างการแบ่งประเภทแล้ว การวิเคราะห์การปฏิบัติงานเชิงลึกยังช่วยให้เราสามารถติดตามได้อีกด้วย วงจรชีวิตสินค้า.

t.A – การนำไปปฏิบัติ – ครอบคลุมเฉพาะต้นทุนผันแปรเท่านั้น

t.B – การเติบโต – ถึงเกณฑ์คุ้มทุนแล้ว

t.C – ครบกำหนด – ถึงเกณฑ์การทำกำไรแล้ว

ฯลฯ – ถึงเกณฑ์การทำกำไรแล้ว

นั่นคือถึงเกณฑ์คุ้มทุนแล้ว

ข้อจำกัดของการวิเคราะห์จุดคุ้มทุน

การวิเคราะห์จุดคุ้มทุนเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์มากในช่วงเริ่มต้นของการตัดสินใจ เมื่อจำเป็นต้องได้รับภาพรวมของธุรกิจ อย่างไรก็ตาม คุณควรทราบว่าการวิเคราะห์นี้อิงตามสมมติฐานหลายประการที่อาจไม่เป็นจริงในทุกการใช้งาน มีดังนี้:

ต้นทุนทั้งหมดสามารถระบุและจัดประเภทเป็นแบบคงที่หรือแปรผันได้ ในทางปฏิบัติสิ่งนี้ไม่สามารถทำได้เสมอไป เนื่องจากอาจมีค่าใช้จ่ายที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้น ดังนั้นต้นทุนบางประเภทจึงไม่สามารถระบุได้ง่าย

ต้นทุนผันแปรทั้งหมดเป็นสัดส่วนโดยตรงกับปริมาณการขาย อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง ต้นทุนอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลง เช่น หากมีการจ้างพนักงานเพิ่มเติมหรือซื้อวัตถุดิบในปริมาณขั้นต่ำ

กลุ่มผลิตภัณฑ์มีความคงที่ ไม่อนุญาตให้สันนิษฐานเกี่ยวกับข้อบกพร่องและความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นกับสินค้า สันนิษฐานว่าทุกสิ่งที่ผลิตหรือซื้อมีการขาย อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์ไม่ได้เหมือนเดิมเสมอไป ภายในแต่ละ การทำธุรกรรมทางธุรกิจพวกเขาสามารถเกิดการหดตัว การหดตัว ฯลฯ

ระบบทั้งหมดอยู่ในสถานะที่มั่นคง ความจริงก็คือการวิเคราะห์จุดคุ้มทุนไม่สามารถคำนึงถึงการประหยัดต่อขนาดได้ ตอนแรกเมื่อ สินค้าใหม่หรือการบริการเป็นเพียง “เข้าสู่การผลิต” ต้องใช้เวลาในการฝึกอบรมพนักงานให้เต็มที่ ได้รับประสบการณ์ และเริ่มทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าเดิม นี่คือสิ่งที่เรียกว่ากราฟประสิทธิภาพการผลิต (เช่น เวลาในการผลิตหน่วยผลผลิตลดลง) ในสถานการณ์นี้ ต้นทุนผันแปรต่อหน่วยผลผลิตจะเปลี่ยนจนกว่าการผลิตจะเต็มกำลังการผลิตและ ระบบการผลิตย่อมไม่บรรลุถึงความมั่นคง

การวิเคราะห์จุดคุ้มทุนขึ้นอยู่กับการประมาณการต้นทุนและรายได้ แม้จะมีการปรับปรุงทักษะการคาดการณ์ แต่สถานการณ์ที่ไม่คาดฝันก็สามารถเกิดขึ้นได้เสมอ ซึ่งขัดขวางประสิทธิภาพการคาดการณ์อย่างมาก

ความสามารถในการบัญชีการเปลี่ยนแปลงต้นทุนและรายได้โดยใช้การวิเคราะห์ความอ่อนไหวเรามีมากกว่า มุมมองทั่วไปเราสำรวจความเป็นไปได้ของการคำนึงถึงความไม่แน่นอน (ปัจจัยที่คาดไม่ถึง) ในอนาคต

ลองนึกภาพว่าฟิตเนสคลับของ Lyudmila เริ่มรู้สึกถึงการแข่งขันจากยิมของ Ruslan มีผู้เยี่ยมชมน้อยกว่าเดือนเดียวกันของปีที่แล้วถึง 20% โดยที่จำนวนลูกค้าทั้งหมดสำหรับปีคือ 400 คน วิธีหนึ่งในการปรับปรุงสถานการณ์คือการมีลูกค้ามากขึ้น การใช้งานที่มีประสิทธิภาพห้องหนึ่งของสถานที่ซึ่งปัจจุบันสงวนไว้สำหรับเตรียมอาหาร ห้องนี้สามารถเช่าช่วงและรับ 150 UAH ต่อสัปดาห์

ทางเลือกอื่นในการดำเนินการคือเปลี่ยนห้องนี้ให้เป็น ห้องนวดแต่สำหรับสิ่งนี้ มีความจำเป็นต้องจ้างบุคลากรที่มีคุณสมบัติเหมาะสม โดยมีค่าใช้จ่ายต่อปีอยู่ที่ 9,000 UAH และลงทุน 1,800 UAH ในอุปกรณ์เพิ่มเติม คาดว่าจะมีการจัดตั้งค่าธรรมเนียม 10 UAH สำหรับลูกค้า สำหรับการนวดครึ่งชั่วโมง และการผ่อนคลายครึ่งชั่วโมงหลังการนวด ต้นทุนผันแปรจะเป็น 1.5 UAH ในเซสชันเดียว

ทางเลือกที่สามคือการจัดสรรส่วนหนึ่งของห้องให้กับสระว่ายน้ำ ประสบการณ์ของเมืองหลวงที่ดีที่สุด สโมสรกีฬาและโรงยิมก็ได้รับความนิยม การลงทุนเริ่มแรกในกรณีนี้คือ UAH 30,000 สำหรับอุปกรณ์ (สระว่ายน้ำ เหล็กเสริมพื้น ตกแต่ง) ค่าธรรมเนียมจะเป็น 20 UAH ต่อลูกค้าต่อเซสชั่นนานหนึ่งชั่วโมง ค่าใช้จ่ายของพนักงานเพิ่มเติมและการทำความสะอาดจะอยู่ที่ 100 UAH ต่อสัปดาห์ ต้นทุนผันแปรประมาณ 2.5 UAH จากลูกค้า

ใช้การวิเคราะห์จุดคุ้มทุน ประเมินข้อเสนอเหล่านี้ทั้งหมดและพิจารณาให้ได้มากที่สุด ตัวเลือกที่มีประสิทธิภาพกลยุทธ์ พิจารณาว่ากิจกรรมกีฬาและการออกกำลังกายใหม่จะใช้เวลา 60 ชั่วโมงต่อสัปดาห์และ 50 สัปดาห์ต่อปี อุปกรณ์จะถูกคิดค่าเสื่อมราคาโดยใช้วิธีเส้นตรงเป็นเวลาหกปี หลังจากนั้นมูลค่าคงเหลือจะเป็นศูนย์

ทางเลือกที่มอบให้ในการทำธุรกิจด้วย จุดเศรษฐกิจในแง่ของมุมมอง พวกเขาแตกต่างกันในอัตราส่วนที่แตกต่างกันของต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปรทั้งหมด (ตามจุดคุ้มทุนที่แตกต่างกัน รวมถึงความสามารถในการผลิตและเชิงพาณิชย์ที่แตกต่างกัน) นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่าตัวเลือกเหล่านี้มีความแตกต่างกัน เลเวอเรจการดำเนินงานซึ่งกำหนดโดยอัตราส่วนที่แตกต่างกันของต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปรในระดับการผลิต (การขาย) ที่กำหนด เลเวอเรจหรือระดับเลเวอเรจในการดำเนินงาน (Uรพ) แสดงจำนวนครั้งที่อัตราการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานเกินกว่าอัตราการเติบโตของปริมาณการขายในระดับปริมาณการผลิตที่กำหนดและอัตราส่วนของต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปร

ใช้สูตรต่อไปนี้:

ที่ไหน: นพ– รายได้ส่วนเพิ่ม;

ข้อเสนอ– กำไรจากการดำเนินงาน (ก่อนดอกเบี้ยเงินกู้และภาษี)

ในตารางที่ 1, 2 และ 3 รวมถึงในรูปที่ 1 3 และ 4 แสดงสอง ตัวเลือกอื่นธุรกิจเดียวกันที่มีต้นทุนคงที่ในระดับต่ำ (อนุรักษ์นิยม) และระดับสูง (ยกระดับการดำเนินงาน) พิจารณาในแง่ของความสามารถในการทำกำไร จุดคุ้มทุน และความเสี่ยงต่อการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้น

1. เลเวอเรจการดำเนินงาน
2. การใช้ประโยชน์ทางการเงิน

เลเวอเรจการดำเนินงาน –

ตัวบ่งชี้ที่ใช้:

1.

2.

3. อัตราความแข็งแกร่งทางการเงิน

งาน:

ภาระหนี้ทางการเงิน –

ผลกระทบจากภาระหนี้ทางการเงิน

กฎการระดมทุน:

การวางแผนทางการเงิน

การวางแผนทางการเงิน –

หลักการวางแผน:

วิธีการวางแผน:

1. กฎเกณฑ์

การจัดทำงบประมาณ

งานจัดทำงบประมาณ:

1. งบประมาณการขาย.
2. งบประมาณการผลิต.
3. งบประมาณรายจ่ายทางธุรกิจ
4. รายงานกำไรคาดการณ์

งบประมาณทางการเงินประกอบด้วย:

1. งบประมาณการลงทุน.
2. งบประมาณ เงินสด.
3. ยอดพยากรณ์

การบริหารความเสี่ยงทางการเงิน

สาระสำคัญและการจำแนกความเสี่ยงทางการเงิน

วิธีการประเมินระดับความเสี่ยง

ระยะยาวและระยะสั้น นโยบายทางการเงินรัฐวิสาหกิจ

นโยบายการเงินระยะยาว: การลงทุนและการจ่ายเงินปันผล

การจัดการเงินทุนคงที่

ลักษณะทางเศรษฐกิจ องค์ประกอบ และโครงสร้างของทุนถาวร

หลักการและวิธีการจัดการทุนถาวร

ตัวชี้วัดทางการเงินใช้สำหรับการวิเคราะห์และประเมินผลทุนถาวร

การวางแผนเงินทุน

ค่าเสื่อมราคาของทุนถาวร

วิธีการประมาณมูลค่าของทุนถาวร

นโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัท

รูปแบบของนโยบายการจ่ายเงินปันผล

นโยบายการจ่ายเงินปันผล –เหล่านี้เป็นหลักการในการตัดสินใจจ่ายเงินส่วนแบ่งกำไรให้ผู้ถือหุ้นตามส่วนแบ่งของเงินสมทบทุนทั้งหมด

ทางเลือกในการดำเนินนโยบายการจ่ายเงินปันผล:

1. การจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด (ความถี่ในการจ่ายเป็นสิ่งสำคัญที่นี่ ในรัสเซีย การจ่ายเงินปันผลรายปีและรายครึ่งปีเป็นเรื่องธรรมดา)

2. การจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้น

3. การแบ่งส่วนแบ่ง (Split) หากก่อนแยกพวกเขาจ่าย $1 ต่อหุ้น หลังจากแยกแล้วพวกเขาจะจ่ายน้อยลง

4.บริษัทซื้อหุ้นคืน

ประเภทของนโยบายการจ่ายเงินปันผล:

1. อนุรักษ์นิยม (เกี่ยวข้องกับลำดับความสำคัญของการแปลงกำไรเป็นทุน นโยบายการจ่ายเงินปันผลมีสองประเภท: นโยบายการจ่ายเงินปันผลคงเหลือ และนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่มั่นคง)

2. ปานกลาง (สร้างสมดุลระหว่างการพัฒนาของบริษัทและผลประโยชน์ของเจ้าของ มีนโยบายการจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำคงที่โดยเพิ่มขึ้นในบางช่วงเวลา นั่นคือ นโยบายการจ่ายเงินปันผลพิเศษ)

3. ก้าวร้าว (การเติบโตอย่างต่อเนื่องในการจ่ายเงินปันผล อัตราร้อยละคงที่เมื่อเทียบกับปีที่แล้วเป็นไปได้ ประเภทต่อไปนี้มีผลบังคับใช้ที่นี่: นโยบายระดับเงินปันผลที่มั่นคงที่เกี่ยวข้องกับผลกำไร นโยบายการเพิ่มขนาดของเงินปันผลอย่างต่อเนื่อง การชำระเงิน)

ในรัสเซียการจ่ายเงินปันผลจะจ่ายตามจำนวนคงเหลือ อเมริกามีนโยบายการจ่ายเงินปันผลแบบอนุรักษ์นิยม

นโยบายการจ่ายเงินปันผลประกอบด้วยองค์ประกอบ (ทิศทาง):

1. การเลือกประเภทนโยบายการจ่ายเงินปันผล

2. การเลือกขั้นตอนการจ่ายเงินปันผล

3. การกำหนดประสิทธิผลของนโยบายการจ่ายเงินปันผล (ผลกระทบในปัจจุบัน มุมมองระยะยาว)

นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่เหมาะสมควรสร้างความสมดุลระหว่างการจ่ายเงินปันผลในปัจจุบันและการเติบโตในอนาคตของบริษัท:

1. ทฤษฎีความเป็นกลางของเงินปันผลถือว่านโยบายการจ่ายเงินปันผลไม่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้นของบริษัทและมูลค่าของบริษัท ผู้เขียนทฤษฎี: Modeliani และ Miller

2. กอร์ดอนโมเดล“นกตัวหนึ่งอยู่ในมือ มีค่าเท่ากับนกสองตัวในพุ่มไม้” ตามทฤษฎีแล้ว ผลตอบแทนจากหุ้นประกอบด้วยอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน ซึ่งก็คือเงินปันผลและผลตอบแทนจากการลงทุนซ้ำ

3. แบบจำลองส่วนต่างภาษีขึ้นอยู่กับความจริงที่ว่ากลไกในการเก็บภาษีรายได้ปัจจุบันและกำไรจากการลงทุนนั้นแตกต่างกัน (หากนำกำไรไปลงทุนในการผลิตภาษีเงินได้ก็จะน้อยลง)

หลักการพื้นฐานของการกำหนดนโยบายการจ่ายเงินปันผล:

1. บริษัทส่วนใหญ่ยึดถือกลยุทธ์ในการกำหนดอัตราการจ่ายเงินปันผลตามแผน นั่นคือ อัตราส่วนเงินปันผลต่อกำไรสุทธิ หรือระดับการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้น

2. การจ่ายเงินปันผลเป็นลักษณะเฉพาะของแนวโน้มการพัฒนาของบริษัทในกรณีที่มีการเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดฝัน

3. ปฏิกิริยาของตลาดต่อสัญญาณลบ (การลดเงินปันผล) มีความแข็งแกร่งมากกว่าสัญญาณเชิงบวก (การเติบโตของเงินปันผล)

4. ความต้องการของนักลงทุนมีความสัมพันธ์ที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับระดับเงินปันผล (นักลงทุนที่มีรายได้ต่ำชอบหุ้นที่ให้เงินปันผลสูง ส่วนนักลงทุนที่ร่ำรวยกลับชอบหุ้นที่มีเงินปันผลต่ำ)

การดำเนินงานและการก่อหนี้ทางการเงิน

1. เลเวอเรจการดำเนินงาน
2. การใช้ประโยชน์ทางการเงิน

เมื่อประเมินผลการดำเนินงานและภาระหนี้ทางการเงิน แนวคิดเรื่อง "ภาระหนี้" จะใช้เป็นเครื่องมือในการจัดการ

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อผลกำไรแบ่งออกเป็นการผลิตและการเงิน ดังนั้นขอบเขตของการดำเนินการของการผลิต (การดำเนินงาน) และการใช้ประโยชน์ทางการเงินจึงมีความโดดเด่น

เลเวอเรจการดำเนินงาน –นี่เป็นโอกาสในการมีอิทธิพลต่อผลกำไรโดยการเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุนและปริมาณการผลิต

เลเวอเรจในการดำเนินงานขึ้นอยู่กับการแบ่งต้นทุนออกเป็นกึ่งคงที่และกึ่งตัวแปร

ไปจนถึงต้นทุนกึ่งคงที่ซึ่งรวมถึงต้นทุนที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและมูลค่าไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเติบโตหรือการลดลงของผลผลิต

ไปสู่ต้นทุนผันแปรแบบมีเงื่อนไขรวมต้นทุนซึ่งจำนวนนั้นขึ้นอยู่กับการผลิตผลิตภัณฑ์

ตัวบ่งชี้ที่ใช้:

1. ผลการดำเนินงานเลเวอเรจ (อำนาจของอิทธิพล) – อัตราส่วนของความแตกต่างระหว่างรายได้และต้นทุนผันแปรต่อกำไรจากการขาย

ความแตกต่างระหว่างรายได้และต้นทุนผันแปรเรียกว่าส่วนต่างกำไร (อัตรากำไรขั้นต้น)

คุณสมบัติของคันโยกปฏิบัติการ:

ESM ขึ้นอยู่กับโครงสร้างของสินทรัพย์ขององค์กร (ยิ่งส่วนแบ่งของ VNA ยิ่งมากเท่าใด ส่วนแบ่งของต้นทุนคงที่ก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น)

ส่วนแบ่งต้นทุนคงที่ที่สูงจำกัดความสามารถในการจัดการต้นทุนปัจจุบัน

ยิ่งผลกระทบของ EO มากเท่าใด ความเสี่ยงทางธุรกิจก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

2. จุดคุ้มทุน (เกณฑ์การทำกำไร) หมายถึงอัตราส่วนของต้นทุนคงที่ต่อส่วนแบ่งของรายได้ส่วนเพิ่มในรายได้จากการขายทั้งหมด

3. อัตราความแข็งแกร่งทางการเงิน เท่ากับความแตกต่างระหว่างรายได้จากการขายและเกณฑ์ความสามารถในการทำกำไร

งาน:

รายได้จากการขายผลิตภัณฑ์มีจำนวน 500 ล้านรูเบิล ต้นทุนกึ่งตัวแปร - 250 ล้านรูเบิล ต้นทุนกึ่งคงที่ - 100 ล้านรูเบิล คุณจำเป็นต้องกำหนด ESM, TB และ Margin ด้านความปลอดภัยทางการเงินหรือไม่?

ภาระหนี้ทางการเงิน –ความสามารถในการมีอิทธิพลต่อผลกำไรขององค์กรโดยการเปลี่ยนปริมาณและโครงสร้างของหนี้สินระยะยาวนั่นคือการเปลี่ยนอัตราส่วนของทุนและเงินทุนที่ยืมมา

ผลกระทบจากภาระหนี้ทางการเงินเท่ากับผลคูณของส่วนต่าง (ROA - TsZK) โดยตัวแก้ไขภาษี (1 - Kn) และโดยเลเวอเรจของเลเวอเรจทางการเงิน (ZK / SK) ที่ไหน:

ROA – ผลตอบแทนจากเงินทุนทั้งหมด (ความสามารถในการทำกำไรทางเศรษฐกิจ)

CZK – ราคาของทุนที่ยืม (ราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนที่ยืม; อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่คำนวณสำหรับเงินกู้)

Кн – ค่าสัมประสิทธิ์ภาษี (อัตราส่วนของจำนวนภาษีจากกำไรต่อจำนวนกำไรในงบดุล อัตราภาษีกำไร)

ZK – จำนวนทุนที่ยืมมาเฉลี่ยต่อปี

SK – จำนวนทุนจดทะเบียนต่อปีโดยเฉลี่ย

กฎการระดมทุน:

1. หากการดึงดูดกองทุนที่ยืมมาเพิ่มเติมทำให้ EFR เป็นบวก การกู้ยืมดังกล่าวก็จะทำกำไรได้
2. เมื่อเลเวอเรจเพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยของเงินกู้อาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากผู้ให้กู้พยายามชดเชยความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

การวางแผนทางการเงิน

1. การวางแผนทางการเงินในระบบ การจัดการทางการเงิน
2. งบประมาณองค์กรและกระบวนการพัฒนางบประมาณ
3. การพิจารณาความจำเป็นในการระดมทุนเพิ่มเติม

การวางแผนทางการเงิน –การจัดการกระบวนการสร้าง การจำหน่าย และการใช้ ทรัพยากรทางการเงินที่องค์กรซึ่งดำเนินการตามแผนทางการเงินโดยละเอียด

ขั้นตอนหลักของกระบวนการวางแผน:

1. การวิเคราะห์โอกาสในการลงทุนและการจัดหาเงินทุนที่มีให้กับบริษัท
2. ทำนายผลที่ตามมาจากการตัดสินใจในปัจจุบัน กล่าวคือ การกำหนดความสัมพันธ์ระหว่างการตัดสินใจในปัจจุบันและอนาคต
3. เหตุผลของตัวเลือกที่พัฒนาขึ้นจากหลาย ๆ แนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้.
4. การประเมินผลลัพธ์ที่บริษัทบรรลุผลเปรียบเทียบกับเป้าหมายที่ตั้งไว้ในแผนทางการเงิน

การวางแผนทางการเงินสามารถแบ่งออกเป็นระยะยาวและระยะสั้น

การวางแผนการเงินระยะยาวเกี่ยวข้องกับการดึงดูดแหล่งเงินทุนระยะยาว และมักจะเป็นทางการในรูปแบบของโครงการลงทุน

หลักการวางแผน:

1. หลักการของการปฏิบัติตามข้อกำหนดคือการได้มาซึ่งสินทรัพย์หมุนเวียนมีการวางแผนจากแหล่งระยะสั้นเป็นหลัก
2. หลักการของความต้องการตนเองอย่างต่อเนื่อง เงินทุนหมุนเวียน.
3. หลักการของเงินสดส่วนเกิน นั่นคือ องค์กรจะต้องมีเงินสำรองจำนวนหนึ่งเพื่อรองรับความต้องการในปัจจุบัน
4. ในระหว่างการพัฒนา แผนทางการเงินใช้วิธีการวางแผนหลายวิธี

วิธีการวางแผน:

1. งบดุล – กำหนดความสอดคล้องระหว่างรายได้และค่าใช้จ่าย
2. กฎเกณฑ์
3. วิธีการสร้างแบบจำลองทางเศรษฐศาสตร์และคณิตศาสตร์

การจัดทำงบประมาณ– กระบวนการวางแผนกิจกรรมในอนาคตขององค์กรซึ่งผลลัพธ์จะถูกกำหนดอย่างเป็นทางการโดยระบบงบประมาณ

โดยปกติการจัดทำงบประมาณจะดำเนินการโดยเป็นส่วนหนึ่งของการวางแผนปฏิบัติการซึ่งขึ้นอยู่กับเป้าหมายเชิงกลยุทธ์

งานจัดทำงบประมาณ:

1. มั่นใจในการวางแผนอย่างต่อเนื่อง
2. สร้างความมั่นใจในการประสานงานความร่วมมือและความสัมพันธ์ในแผนกองค์กร
3. เหตุผลของต้นทุนขององค์กร
4. การสร้างพื้นฐานสำหรับการประเมินและติดตามการดำเนินการตามแผนองค์กร

งบประมาณก็เตรียมไว้ให้ การแบ่งส่วนโครงสร้างและต่อบริษัทโดยรวม งบประมาณของแผนกต่างๆ จะรวมกันเป็นงบประมาณเดียวขององค์กร

ระบบงบประมาณสามารถแบ่งออกเป็นสองส่วน:

1. การจัดทำงบประมาณการดำเนินงาน

2. การจัดทำงบประมาณทางการเงิน

งบประมาณการดำเนินงานประกอบด้วย:

1. งบประมาณการขาย.
2. งบประมาณการผลิต.
3. งบประมาณ สินค้าคงเหลือ.
4. งบประมาณสำหรับต้นทุนวัสดุทางตรง
5. งบประมาณค่าโสหุ้ยการผลิต
6. งบประมาณค่าแรงทางตรง
7. งบประมาณรายจ่ายทางธุรกิจ
8. งบประมาณ ค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการ.
9. รายงานกำไรคาดการณ์

งบประมาณทางการเงินประกอบด้วย:

1. งบประมาณการลงทุน.
2. งบประมาณเงินสด.
3. ยอดพยากรณ์

หน่วยอ้างอิงคือเดือน

การกำหนดความจำเป็นในการระดมทุนเพิ่มเติมเป็นงานหลัก การวางแผนทางการเงิน- ในการแก้ปัญหา ลำดับการดำเนินการต่อไปนี้เป็นไปได้:

1. การจัดทำรายงานการคาดการณ์ผลกำไรสำหรับปีที่วางแผนไว้
2. จัดทำงบดุลขององค์กรสำหรับปีที่วางแผนไว้
3. การตัดสินใจเกี่ยวกับแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม
4. การวิเคราะห์ตัวชี้วัดทางการเงินที่สำคัญ

คำนิยาม

ผลกระทบจากภาระหนี้จากการดำเนินงาน ( ภาษาอังกฤษ ระดับของเลเวอเรจการดำเนินงาน, DOL) เป็นค่าสัมประสิทธิ์ที่แสดงระดับประสิทธิภาพในการจัดการต้นทุนคงที่และระดับอิทธิพลต่อรายได้จากการดำเนินงาน ( ภาษาอังกฤษ กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี EBIT- กล่าวอีกนัยหนึ่ง ค่าสัมประสิทธิ์จะแสดงเปอร์เซ็นต์รายได้จากการดำเนินงานที่จะเปลี่ยนแปลงหากปริมาณรายได้จากการขายเปลี่ยนแปลง 1% บริษัทที่มีอัตราส่วนสูงจะอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงปริมาณการขายมากกว่า

เลเวอเรจการดำเนินงานสูงหรือต่ำ

อัตราส่วนเลเวอเรจในการดำเนินงานที่ต่ำบ่งชี้ถึงส่วนแบ่งที่โดดเด่นของ ค่าใช้จ่ายผันแปรในค่าใช้จ่ายทั้งหมดของบริษัท ดังนั้นการเติบโตของยอดขายจะมีผลกระทบน้อยลงต่อการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงาน แต่บริษัทดังกล่าวจำเป็นต้องสร้างรายได้จากการขายที่ลดลงเพื่อให้ครอบคลุมต้นทุนคงที่ สิ่งอื่นๆ ที่เท่าเทียมกัน บริษัทดังกล่าวจะมีเสถียรภาพมากขึ้นและมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงปริมาณการขายน้อยลง

ค่าอัตราส่วนหนี้สินต่อการดำเนินงานที่สูงบ่งชี้ถึงความเหนือกว่าของค่าใช้จ่ายคงที่ในโครงสร้างค่าใช้จ่ายรวมของบริษัท บริษัท ดังกล่าวได้รับรายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสูงขึ้นสำหรับยอดขายที่เพิ่มขึ้นแต่ละหน่วย แต่ก็มีความอ่อนไหวต่อการลดลงของยอดขายเช่นกัน

สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าการเปรียบเทียบโดยตรงของการยกระดับการดำเนินงานของบริษัทจากอุตสาหกรรมต่างๆ นั้นไม่ถูกต้อง เนื่องจากข้อมูลเฉพาะของอุตสาหกรรมส่วนใหญ่จะกำหนดอัตราส่วนของค่าใช้จ่ายคงที่และค่าใช้จ่ายผันแปร

สูตร

มีหลายวิธีในการคำนวณผลกระทบของเลเวอเรจในการดำเนินงาน ซึ่งนำไปสู่ผลลัพธ์เดียวกัน

โดยทั่วไปจะคำนวณเป็นอัตราส่วนของเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของรายได้จากการดำเนินงานต่อเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของยอดขาย

อีกวิธีหนึ่งในการคำนวณอัตราส่วนหนี้สินต่อการดำเนินงานจะขึ้นอยู่กับมูลค่าของกำไรส่วนเพิ่ม ( ภาษาอังกฤษ เงินสมทบ).

สูตรนี้สามารถแปลงได้ดังนี้

โดยที่ S คือรายได้จากการขาย TVC คือต้นทุนผันแปรทั้งหมด FC คือต้นทุนคงที่

นอกจากนี้ยังสามารถคำนวณเลเวอเรจจากการดำเนินงานเป็นอัตราส่วนของอัตราส่วนกำไรส่วนเพิ่ม ( ภาษาอังกฤษ อัตรากำไรขั้นต้นสมทบ) ถึงค่าสัมประสิทธิ์ ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงาน (ภาษาอังกฤษ อัตรากำไรขั้นต้นจากการดำเนินงาน).

ในทางกลับกัน อัตราส่วนกำไรส่วนเพิ่มจะถูกคำนวณเป็นอัตราส่วนของกำไรส่วนเพิ่มต่อรายได้จากการขาย

อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานคำนวณเป็นอัตราส่วนของรายได้จากการดำเนินงานต่อรายได้จากการขาย

ตัวอย่างการคำนวณ

ในระหว่างรอบระยะเวลารายงาน บริษัทต่างๆ ได้แสดงให้เห็นตัวชี้วัดดังต่อไปนี้

บริษัท ก

• เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงรายได้จากการดำเนินงาน +20%
• เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของรายได้จากการขาย +16%

บริษัท บี

• รายได้จากการขาย 5 ล้าน ลบ.ม.
• ค่าใช้จ่ายผันแปรรวม 2.5 ล้านCU
• ค่าใช้จ่ายคงที่ 1 ล้าน ลบ.ม.

บริษัท บี

• รายได้จากการขาย: 7.5 ล้านเหรียญสหรัฐ
• สะสม กำไรส่วนเพิ่ม 4 ล้านเหรียญสหรัฐ
• อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงาน 0.2

อัตราส่วนหนี้สินในการดำเนินงานของแต่ละบริษัทจะเป็นดังนี้:

สมมติว่ายอดขายของแต่ละบริษัทเพิ่มขึ้น 5% ในกรณีนี้ รายได้จากการดำเนินงานของบริษัท A จะเพิ่มขึ้น 6.25% (1.25×5%) สำหรับบริษัท B 8.35% (1.67×5%) และสำหรับบริษัท B 13.35% (2.67×5%)

หากบริษัททั้งหมดประสบกับยอดขายลดลง 3% รายได้จากการดำเนินงานของบริษัท A จะลดลง 3.75% (1.25 x 3%) รายได้จากการดำเนินงานของบริษัท B จะลดลง 5% (1.67 x 3%) และสำหรับบริษัท B ลง 8% (2.67×3%)

การตีความแบบกราฟิกของผลกระทบของการยกระดับการดำเนินงานต่อรายได้จากการดำเนินงานแสดงไว้ในภาพ

ดังที่คุณเห็นในกราฟ บริษัท B มีความเสี่ยงที่ยอดขายลดลงมากที่สุด ในขณะที่บริษัท A จะมีความยืดหยุ่นมากที่สุด ในทางตรงกันข้าม ด้วยปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น บริษัท B จะแสดงให้เห็นถึงอัตราการเติบโตสูงสุดในด้านรายได้จากการดำเนินงาน และบริษัท A จะแสดงให้เห็นถึงอัตราการเติบโตที่ต่ำที่สุด

ข้อสรุป

ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น บริษัทที่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อการดำเนินงานสูงมีความเสี่ยงที่ยอดขายจะลดลงแม้เพียงเล็กน้อยก็ตาม กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยอดขายที่ลดลงเพียงไม่กี่เปอร์เซ็นต์อาจส่งผลให้สูญเสียรายได้จากการดำเนินงานส่วนสำคัญหรือแม้กระทั่งขาดทุนจากการดำเนินงาน ในด้านหนึ่ง บริษัทดังกล่าวจะต้องจัดการต้นทุนคงที่อย่างรอบคอบ และคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงปริมาณการขายได้อย่างแม่นยำ ในทางกลับกันในทางที่ดี สภาวะตลาดพวกเขามีศักยภาพในการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานที่สูงขึ้น

เลเวอเรจ (จากเลเวอเรจภาษาอังกฤษ - การกระทำของการเลเวอเรจ)

อัตราส่วนหนี้สินต่อการผลิต (การดำเนินงาน) คืออัตราส่วนของค่าใช้จ่ายคงที่และค่าใช้จ่ายผันแปรของบริษัท และอัตราส่วนนี้ต่อค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ซึ่งก็คือ ก่อนดอกเบี้ยและภาษี หากส่วนแบ่งของต้นทุนคงที่มีขนาดใหญ่ แสดงว่าบริษัทมีศักยภาพในการผลิตในระดับสูง ในขณะที่ปริมาณการผลิตที่น้อยอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในกำไรจากการดำเนินงาน

ผลกระทบของการยกระดับการดำเนินงาน (การผลิต, เศรษฐกิจ) แสดงให้เห็นในความจริงที่ว่าการเปลี่ยนแปลงรายได้จากการขายมักจะสร้างการเปลี่ยนแปลงที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในผลกำไร

ผลกระทบจากภาระหนี้การผลิต (PLE):

EPR = VM / BP

VM – รายได้ส่วนเพิ่มขั้นต้น

BP – กำไรงบดุล

ที่. การยกระดับการดำเนินงานแสดงตามเปอร์เซ็นต์ที่กำไรในงบดุลของบริษัทเปลี่ยนแปลงเมื่อรายได้เปลี่ยนแปลง 1 เปอร์เซ็นต์

เลเวอเรจในการดำเนินงานบ่งบอกถึงระดับความเสี่ยงทางธุรกิจ ขององค์กรแห่งนี้: ยิ่งผลกระทบของคันโยกการผลิตมากเท่าไร ระดับความเสี่ยงของผู้ประกอบการก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

การก่อหนี้ทางการเงิน (เครดิต) คืออัตราส่วนของทุนหนี้ต่อทุนจดทะเบียนของบริษัท และผลกระทบของอัตราส่วนนี้ต่อกำไรสุทธิ ยิ่งส่วนแบ่งทุนที่ยืมมาสูง กำไรสุทธิก็จะยิ่งลดลงเนื่องจากต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป็นตัวกำหนดระดับความเสี่ยง ความมั่นคงทางการเงิน- บริษัทที่มีเลเวอเรจสูงเรียกว่าบริษัทที่ต้องพึ่งพาทางการเงิน บริษัทที่ใช้เงินทุนของตนเองเพียงอย่างเดียวเรียกว่าบริษัทอิสระทางการเงิน

ค่าธรรมเนียมสำหรับ ทุนที่ยืมมามักจะน้อยกว่ากำไรเพิ่มเติมที่ได้รับ กำไรเพิ่มเติมนี้จะถูกบวกเข้ากับกำไรของ ทุนซึ่งช่วยให้คุณสามารถเพิ่มอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรได้ ที่. มีความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้นจากกองทุนของตัวเองที่ได้รับจากการใช้เงินกู้ แม้ว่าจะจ่ายอย่างหลังแล้วก็ตาม

สามารถเกิดขึ้นได้หากเทรดเดอร์ใช้เงินทุนที่ยืมมาเท่านั้น

ผลกระทบของภาระหนี้ทางการเงิน (EFF), %:

EGF = (1 – S N) * (RA – C ZK) * ZK/SK

ที่ไหน:

1 – S N – ตัวแก้ไขภาษี

R A – C ZK - ส่วนต่าง

ZK/SK – แขนคันโยก

С Н – อัตราภาษีกำไรในรูปแบบทศนิยม

R A – ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (หรืออัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ = อัตราส่วนของกำไรขั้นต้นต่อมูลค่าสินทรัพย์เฉลี่ย), %;

Ts ZK – ราคาของทุนที่ยืมมาของสินทรัพย์ หรืออัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของเงินกู้ % (เพื่อการคำนวณที่แม่นยำยิ่งขึ้น สามารถใช้อัตราถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักต่อสินเชื่อได้)

ZK – จำนวนเงินทุนที่ยืมมาโดยเฉลี่ยที่ใช้ไป

SK – จำนวนเงินทุนเฉลี่ยของหุ้น

1. ประสิทธิภาพการใช้เงินทุนที่ยืมมาขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนจากสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ หากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้สูงกว่าผลตอบแทนจากสินทรัพย์ การใช้เงินทุนที่ยืมมาจะไม่เกิดผลกำไร
2. สิ่งอื่นๆ ที่เท่าเทียมกัน การก่อหนี้ทางการเงินที่มากขึ้นจะสร้างผลกระทบที่มากขึ้น

คันโยกคอนจูเกต ด้วยการเพิ่มแรงกระแทกของการปฏิบัติงานและ ภาระทางการเงินการเปลี่ยนแปลงปริมาณการขายและรายได้ทางกายภาพที่มีนัยสำคัญน้อยลงเรื่อยๆ นำไปสู่การเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่ในกำไรสุทธิมากขึ้นเรื่อยๆ วิทยานิพนธ์นี้แสดงอยู่ในสูตรสำหรับผลการผันของผลการดำเนินงานและการก่อหนี้ทางการเงิน:

P = EGF * EPR

P – ระดับของผลกระทบแบบคอนจูเกตของการดำเนินงานและการก่อหนี้ทางการเงิน

สูตรสำหรับผลกระทบแบบคอนจูเกตของการผลิตและการก่อหนี้ทางการเงินสามารถใช้เพื่อประเมินระดับความเสี่ยงทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับองค์กร และกำหนดบทบาทของความเสี่ยงทางธุรกิจและการเงินในการสร้างระดับความเสี่ยงทั้งหมด