อัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนหนี้เท่ากับศูนย์ อัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนเป็นพื้นฐานในการประเมินความสามารถในการละลายของธุรกิจและสถานะทางการเงิน ค่าตัวเลขของสัญญาณ
ตัวชี้วัดกลุ่มที่สองที่เราวิเคราะห์ภายในกรอบของวิธีการนี้คือตัวชี้วัดโครงสร้างเงินทุน (อัตราส่วนความมั่นคงทางการเงิน) ซึ่งสะท้อนถึงอัตราส่วนของตัวเองและ กองทุนที่ยืมมาในแหล่งเงินทุนขององค์กรเช่น ระบุระดับความเป็นอิสระทางการเงินจากเจ้าหนี้ เพื่อสร้างวิธีการในการรับรู้ระยะแฝงของวิกฤต ได้มีการระบุตัวบ่งชี้ต่อไปนี้ (ตาราง 4.4):
1) แบ่งปัน ทุนในเงินทุนหมุนเวียนหรือ อัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้น(K 9) คำนวณเป็นอัตราส่วนของเงินทุนหมุนเวียนต่อมูลค่าสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมด ตัวบ่งชี้แสดงลักษณะของอัตราส่วนของเงินทุนหมุนเวียนของตนเองและที่ยืมมาและกำหนดระดับของการจัดหากิจกรรมทางเศรษฐกิจขององค์กรด้วยเงินทุนหมุนเวียนของตนเองซึ่งจำเป็นต่อความมั่นคงทางการเงิน
2) ค่าสัมประสิทธิ์เอกราช(K10) หรือ ความเป็นอิสระทางการเงินคำนวณจากผลหารของทุนหารด้วยจำนวนสินทรัพย์ขององค์กร และกำหนดส่วนแบ่งของสินทรัพย์ขององค์กรที่ครอบคลุมโดยทุนจดทะเบียน (จัดทำโดยแหล่งที่มาของตนเอง)
ส่วนแบ่งสินทรัพย์ที่เหลืออยู่ภายใต้กองทุนที่ยืมมา ตัวบ่งชี้นี้แสดงถึงอัตราส่วนของทุนขององค์กรเองและทุนที่ยืมมา
3) อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์รวม(K 11) - ตัวบ่งชี้ที่สะท้อนถึงส่วนแบ่งของสินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินผ่านเงินกู้ระยะยาวและระยะสั้น
ตารางที่ 4.3
ตัวชี้วัดความสามารถในการละลาย
|
№ หน้า/พี |
ตัวบ่งชี้ |
มีเงื่อนไข |
การกำหนด |
สูตรคำนวณดัชนี สูตรการคำนวณ |
ค่าสัมประสิทธิ์ |
ช่วงของค่า |
|
ตัวเลข ความหมาย สัญญาณ |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วน A 2 /P 2 | |||||
|
K 2 = (บรรทัด 230+บรรทัด 240)/ บรรทัด 690 แบบฟอร์มหมายเลข 1<0,9 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 1<0,8 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 1<0,7 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 1 |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในระดับความสามารถในการละลายโดยรวม | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
K 2 = (DO + KO)/ V เฉลี่ย K 2 = (บรรทัด 690 + หน้า 590 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1)/ V av m |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ของอัตราส่วนหนี้สินสำหรับสินเชื่อธนาคารและสินเชื่อ | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
K 3 = (DO + Z)/ V เฉลี่ย K 3 = (บรรทัด 590 + หน้า 610 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1)/ V av m |
K 4 = KZ/ V เฉลี่ย K 4 = (บรรทัด 621+p.622+ +p.623+p.627+ +p.628 แบบฟอร์มหมายเลข 1)/ V av m | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต(ลดลง)ของอัตราส่วนหนี้สินต่อระบบการคลัง |
K 5 = ZB/ V เฉลี่ย K 5 = (บรรทัด 625 + หน้า 626 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1)/ V av m | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ของอัตราส่วนหนี้สินในประเทศ |
K 6 = ZV/ V เฉลี่ย m K 6 = (บรรทัด 624+p.630+ +p.640+p.650+ +p.660 แบบฟอร์มหมายเลข 1)/V เฉลี่ย m | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในระดับความสามารถในการละลายของหนี้สินหมุนเวียน |
K 7 = KO/ V เฉลี่ย K 7 = หน้า 690 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1/ V av m | |||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในด้านความครอบคลุมของหนี้สินหมุนเวียนตามสินทรัพย์หมุนเวียน |
K 8 =โอเอ/เคโอ K 8 = หน้า | |||||
|
290/หน้า 690 แบบฟอร์มหมายเลข 1<0,9 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 8<0,8 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 8<0,7 | ||||||
0.5≤ฉัน 8
ตารางที่ 4.4
|
№ หน้า/พี |
ตัวบ่งชี้ |
มีเงื่อนไข |
สูตรคำนวณดัชนี ตัวชี้วัดโครงสร้างเงินทุน |
สูตรคำนวณดัชนี สูตรการคำนวณ |
ค่าสัมประสิทธิ์ |
ดัชนี ตัวเลข ความหมาย |
|
สัญญาณ |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้น | |||||
|
K 9 = SK-VA/OA K 9 = (หน้า 490-หน้า 190)/หน้า 290 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1)<0,9 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 9<0,8 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 9<0,7 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 9 |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ของค่าสัมประสิทธิ์เอกราช K 10 = SK/ (VA + OA) | |||||
|
K 10 = บรรทัด 490/(บรรทัด 190+ บรรทัด 290 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1)<1 | ||||||
|
0.9≤ฉัน 10<0,9 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 10<0,8 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 10<0,7 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 10 |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วนของหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์รวม K 11 = (DO+KO)/ (BA+OA) | |||||
|
1 | ||||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
1,5 | ||||||
|
K 11 = (หน้า 590+หน้า 690)/ (หน้า 190+หน้า 290 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1) |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อสินทรัพย์ K 12 =ดีโอ/ (VA+OA) | |||||
|
1 | ||||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
1,5 | ||||||
|
K 12 = หน้า 590/ (หน้า 190 + หน้า 290 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1) |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วนของหนี้สินรวมต่อทุนจดทะเบียน | |||||
|
1 | ||||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
1,5 | ||||||
|
K 13 = (DO+KO)/ SK K 13 = (บรรทัด 590+สาย 690)/ บรรทัด 490 แบบฟอร์มหมายเลข 1 |
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วนของหนี้สินระยะยาวต่อสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน | |||||
|
1 | ||||||
|
1,1 | ||||||
|
1,2 | ||||||
|
1,5 | ||||||
K 14 =DO/VA K 14 = บรรทัด 590/บรรทัด 190 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1
4) คำอธิบายสำหรับตาราง 4.4: SC – ทุนและทุนสำรองขององค์กร VA – สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อสินทรัพย์
5) (K 12) แสดงส่วนแบ่งของสินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากเงินกู้ระยะยาวอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
6) (K 13) – อัตราส่วนของสินเชื่อและแหล่งเงินทุนของตนเองอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
3. (K 14) แสดงส่วนแบ่งของสินทรัพย์ถาวรที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินผ่านเงินกู้ระยะยาว กลุ่มที่สาม -ตัวชี้วัดประสิทธิภาพในการใช้เงินทุนหมุนเวียน ความสามารถในการทำกำไร และผลลัพธ์ทางการเงิน
1) การประเมินความเร็วของการหมุนเวียนของกองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียน ในวิธีการนี้จะเสริมด้วยค่าสัมประสิทธิ์เงินทุนหมุนเวียนในการผลิตและการคำนวณซึ่งค่าที่แสดงถึงโครงสร้างของสินทรัพย์หมุนเวียน (ตารางที่ 4.5): 15 ) คำนวณโดยการหารสินทรัพย์หมุนเวียนขององค์กรด้วยรายได้เฉลี่ยต่อเดือน และกำหนดลักษณะปริมาณของสินทรัพย์หมุนเวียน ซึ่งแสดงในรายได้เฉลี่ยต่อเดือนขององค์กรตลอดจนมูลค่าการซื้อขาย ตัวบ่งชี้นี้จะประเมินความเร็วของการหมุนเวียนของกองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียน
2) อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนในการผลิต (ถึง 16 ) คำนวณเป็นอัตราส่วนของต้นทุนเงินทุนหมุนเวียนในการผลิตต่อรายได้เฉลี่ยต่อเดือน เงินทุนหมุนเวียนในการผลิตหมายถึงเงินทุนในสินค้าคงคลังซึ่งรวมภาษีมูลค่าเพิ่มลบด้วยต้นทุนสินค้าที่จัดส่ง
อัตราส่วนนี้แสดงถึงการหมุนเวียนของสินค้าคงคลังขององค์กร ค่าของมันถูกกำหนดโดยลักษณะเฉพาะของอุตสาหกรรมการผลิตและกำหนดลักษณะประสิทธิผลของกิจกรรมการผลิตและการตลาดขององค์กร
3) อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนในการคำนวณ (ก 17 ) กำหนดอัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์หมุนเวียนขององค์กรที่ไม่เกี่ยวข้องกับการผลิตโดยตรง ประการแรกระบุลักษณะเงื่อนไขเฉลี่ยของการชำระหนี้สำหรับผลิตภัณฑ์ที่จัดส่ง แต่ยังไม่ได้ชำระเงินนั่นคือกำหนดเงื่อนไขเฉลี่ยที่จะถอนเงินทุนหมุนเวียนในการชำระหนี้ออกจากกระบวนการผลิต นอกจากนี้ยังสามารถให้แนวคิดว่าผลิตภัณฑ์ที่ผลิตโดยองค์กรมีสภาพคล่องเพียงใดและความสัมพันธ์ระหว่างองค์กรกับผู้บริโภคมีประสิทธิผลเพียงใด แสดงให้เห็นลักษณะความน่าจะเป็นของลูกหนี้ที่น่าสงสัยและไม่ดีและการตัดจำหน่ายอันเป็นผลมาจากการไม่รับ ของการชำระเงิน ซึ่งก็คือระดับของความเสี่ยงทางการค้า
4) ผลตอบแทนจากเงินทุนหมุนเวียน (ก 18 ) สะท้อนถึงประสิทธิภาพการใช้เงินทุนหมุนเวียน ดัชนีจะกำหนดจำนวนกำไรที่เกิดขึ้นต่อรูเบิลที่ลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียน
5) ผลตอบแทนจากการขาย (K 19 ) สะท้อนถึงอัตราส่วนกำไรจากการขายผลิตภัณฑ์และรายได้ที่ได้รับในรอบระยะเวลารายงาน (ตารางที่ 4.5)
ตารางที่ 4.5
ตัวชี้วัดประสิทธิภาพในการใช้เงินทุนหมุนเวียน ความสามารถในการทำกำไร และผลลัพธ์ทางการเงิน
|
№ หน้า/พี |
ตัวบ่งชี้ |
มีเงื่อนไข |
สูตรคำนวณดัชนี ตัวชี้วัดโครงสร้างเงินทุน |
สูตร การคำนวณ สูตรการคำนวณ |
ค่าสัมประสิทธิ์ |
ตัวเลข ค่าสัญญาณ |
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียน |
K 15 = OA/V เฉลี่ย m K 15 = หน้า 290 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1/ V เฉลี่ย m | |||||
|
0.9≤ฉัน 15<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 15<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 15<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 15<0,7 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนในการผลิต |
K 16 = OSB/V เฉลี่ย K 16 = (หน้า 210+ หน้า 220-p. 215 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1)/ V av m | |||||
|
0.9≤ฉัน 16<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 16<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 16<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 16<0,7 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ของอัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนในการคำนวณ |
K 17 = OSR/ V เฉลี่ย K 17 = (หน้า 290-p. 210 + หน้า 215 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1)/ V av m | |||||
|
0.9≤ฉัน 17<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 17<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 17<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 17<0,7 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในความสามารถในการทำกำไรของเงินทุนหมุนเวียน |
K 18 = ป / โอเอ K 18 = หน้า 160 ของแบบฟอร์มหมายเลข 2 / หน้า 290 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1 | |||||
|
0.9≤ฉัน 18<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 18<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 18<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 18<0,7 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในการทำกำไรจากการขาย |
K 19 = P pr / V K 19 = บรรทัด 050 / บรรทัด 010 ของแบบฟอร์มหมายเลข 2 | |||||
|
0.9≤ฉัน 19<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 19<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 19<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 19<0,7 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ของผลผลิตเฉลี่ยต่อเดือนต่อพนักงาน |
K 20 = V กับ m / SCR K 20 = โดยเฉลี่ย m / บรรทัด 760 ของแบบฟอร์มหมายเลข 5 | |||||
|
0.9≤ฉัน 20<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 20<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 20<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 20<0,7 | ||||||
ผลผลิตเฉลี่ยต่อเดือนต่อพนักงาน (เค 20 ) กำหนดประสิทธิภาพของการใช้ทรัพยากรแรงงานขององค์กรและระดับผลิตภาพแรงงานและยังกำหนดลักษณะทรัพยากรทางการเงินสำหรับการดำเนินกิจกรรมทางธุรกิจและปฏิบัติตามภาระผูกพันซึ่งลดลงเหลือพนักงานหนึ่งคนขององค์กรที่วิเคราะห์ (ตารางที่ 4.5)
การกำหนดสำหรับตาราง 4.5:
OSB – เงินทุนหมุนเวียนในการผลิต
OSR – เงินทุนหมุนเวียนในการตั้งถิ่นฐาน
P – กำไรหลังจากชำระภาษีและการหักเงินทั้งหมดแล้ว
P pr – กำไรจากการขาย; B – รายได้ขององค์กร
SHR – จำนวนพนักงานโดยเฉลี่ยขององค์กร
4. ตัวบ่งชี้กลุ่มสุดท้ายที่รวมอยู่ในวิธีการนี้คือ ตัวชี้วัดประสิทธิภาพการใช้เงินทุนหมุนเวียนและกิจกรรมการลงทุนกำหนดลักษณะของประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์ถาวรขององค์กรและกำหนดจำนวนรวมของสินทรัพย์ถาวรที่มีอยู่ (เครื่องจักรอุปกรณ์อาคารโครงสร้างยานพาหนะ) ที่สอดคล้องกับขนาดของธุรกิจขององค์กร
เราใช้ตัวบ่งชี้ต่อไปนี้ (ตาราง 4.6):
1) ประสิทธิภาพของเงินทุนที่ไม่ทำงาน, หรือ ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ถึง 21 ), ซึ่งกำหนดโดยอัตราส่วนของรายได้เฉลี่ยต่อเดือนต่อต้นทุนของเงินทุนไม่หมุนเวียนและกำหนดลักษณะประสิทธิภาพของการใช้สินทรัพย์ถาวรขององค์กร
ค่าของตัวบ่งชี้นี้ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมบ่งชี้ถึงการใช้อุปกรณ์ไม่เพียงพอหากองค์กรไม่ได้รับสินทรัพย์ถาวรราคาแพงใหม่ในช่วงเวลาที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบ
ในขณะที่ค่าที่สูงมากของตัวบ่งชี้นี้อาจบ่งบอกถึงทั้งปริมาณอุปกรณ์ที่เต็มและการขาดแคลนปริมาณสำรอง และระดับที่สำคัญของการสึกหรอทางกายภาพและทางศีลธรรมของอุปกรณ์การผลิตที่ล้าสมัย
2) ค่าสัมประสิทธิ์กิจกรรมการลงทุน (ก 22 ), กำหนดลักษณะกิจกรรมการลงทุนและกำหนดจำนวนเงินที่องค์กรจัดสรรเพื่อการปรับเปลี่ยนและปรับปรุงทรัพย์สินตลอดจนการลงทุนทางการเงินในองค์กรอื่น ๆ
การเบี่ยงเบนอย่างรุนแรงของตัวบ่งชี้นี้ในทิศทางใด ๆ อาจบ่งบอกถึงกลยุทธ์การพัฒนาที่ไม่ถูกต้องขององค์กรหรือการควบคุมการจัดการที่ไม่เพียงพอสำหรับกิจกรรมของการจัดการ
3) อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน (K 23 ), แสดงให้เห็นถึงความสามารถขององค์กรในการจัดทำผลกำไรในปริมาณที่เพียงพอที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ถาวร
4) อัตราส่วนผลตอบแทนจากการลงทุน (ก 24 ), แสดงจำนวนหน่วยการเงินที่องค์กรต้องการเพื่อให้ได้หนึ่งหน่วยการเงินของกำไร ตัวบ่งชี้นี้เป็นหนึ่งในตัวบ่งชี้ที่สำคัญที่สุดของความสามารถในการแข่งขัน
การกำหนดสำหรับตาราง 4.6:
NA – สินทรัพย์ไม่มีตัวตน
ระบบปฏิบัติการ – สินทรัพย์ถาวร
ตารางที่ 4.6
ตัวชี้วัดประสิทธิภาพการใช้เงินทุนหมุนเวียนและกิจกรรมการลงทุน
|
№ หน้า/พี |
ตัวบ่งชี้ |
มีเงื่อนไข |
การกำหนด |
สูตรคำนวณค่าสัมประสิทธิ์ |
ค่าสัมประสิทธิ์ |
ช่วงของค่า |
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในการผลิตเงินทุน |
K 21 = V โดย m /VA K 21 = โดยเฉลี่ย m / หน้า 190 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1 | |||||
|
0.9≤ฉัน 21<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 21<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 21<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 21<0,7 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ของค่าสัมประสิทธิ์กิจกรรมการลงทุน |
K 22 =(VA-NA-OS)/ VA K 2 =(p.130+p.135+ หน้า 140)/ หน้า 190 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1 | |||||
|
0.9≤ฉัน 22<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 22<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 22<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 22<0,7 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ในอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน |
K 23 = P /VA K 23 = หน้า 160 ของแบบฟอร์มหมายเลข 2 / หน้า 190 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1 | |||||
|
0.9≤ฉัน 23<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 23<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 23<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 23<0,7 | ||||||
|
ดัชนีการเติบโต (ลดลง) ของอัตราส่วนผลตอบแทนจากการลงทุน |
K 24 = ป /(SK+DO) K 24 = บรรทัดที่ 160 ของแบบฟอร์มหมายเลข 2 / (บรรทัด 490+บรรทัด 590 ของแบบฟอร์มหมายเลข 1) | |||||
|
0.9≤ฉัน 24<1 | ||||||
|
0.8≤ฉัน 24<0,9 | ||||||
|
0.7≤ฉัน 24<0,8 | ||||||
|
0.5≤ฉัน 24<0,7 | ||||||
หลังจากกำหนดค่าตัวเลขให้กับแต่ละสัญญาณเกี่ยวกับภัยคุกคามของวิกฤตที่ซ่อนอยู่ (s i, i=1..n โดยที่ n คือจำนวนตัวบ่งชี้ที่เลือกสำหรับการวิเคราะห์) ขอเสนอให้รวบรวมข้อมูลที่ได้รับลงในตารางของ แบบฟอร์มต่อไปนี้:
ตารางที่ 4.7
ค่าตัวเลขของสัญญาณเกี่ยวกับการคุกคามของวิกฤต
|
№ หน้า/พี |
สัญญาณของวิกฤต |
ค่าตัวเลขของสัญญาณ |
ต้องสร้างตารางดังกล่าวสำหรับตัวชี้วัดแต่ละกลุ่ม
ถัดไป ขอเสนอให้แนะนำตัวบ่งชี้ระดับกลางสองตัว (S - ตัวนับเงื่อนไขที่แท้จริง และ F - ตัวนับความแรงรวมของสัญญาณเกี่ยวกับการคุกคามของวิกฤตที่ซ่อนอยู่) ซึ่งคำนวณโดยใช้อัลกอริทึมต่อไปนี้:
ในการคำนวณขนาดภัยคุกคามของวิกฤตที่ซ่อนอยู่สำหรับตัวบ่งชี้แต่ละกลุ่มหรือโดยรวมขององค์กร ขอเสนอให้ใช้สูตรต่อไปนี้:
โดยที่ M คือระดับสัญญาณเกี่ยวกับภัยคุกคามของวิกฤตที่ซ่อนอยู่
n – จำนวนตัวชี้วัดที่ได้รับการวิเคราะห์สำหรับกลุ่มหรือองค์กรโดยรวม
ขนาดของสัญญาณเกี่ยวกับภัยคุกคามของวิกฤตจะกำหนดลักษณะของวิกฤตในแง่ของความครอบคลุมและให้แนวคิดเกี่ยวกับจำนวนพื้นที่ที่ครอบคลุมโดยวิกฤตที่ซ่อนอยู่หรือการพัฒนาของวิกฤตที่อาจเกิดขึ้นในบริเวณใกล้เคียง อนาคต.
เสนอให้คำนวณความรุนแรงของภัยคุกคามวิกฤติโดยใช้สูตร:
(4.39)
โดยที่ I′ คือความเข้มข้นของสัญญาณเกี่ยวกับภัยคุกคามของวิกฤตที่ซ่อนอยู่
r – มิติของมาตราส่วนของค่าตัวเลขของสัญญาณ (ที่นี่ r=5)
ความรุนแรงของสัญญาณเกี่ยวกับภัยคุกคามของวิกฤตบ่งบอกถึงลักษณะของวิกฤตในแง่ของความลึกของความครอบคลุมและให้แนวคิดเกี่ยวกับระดับภัยคุกคามของการพัฒนาวิกฤตที่ซ่อนอยู่
ขนาดและความรุนแรงของสัญญาณเกี่ยวกับภัยคุกคามของวิกฤตถูกเสนอให้ประเมินตามระดับต่อไปนี้ (ตาราง 4.8):
ตารางที่ 4.8
การประเมินทางภาษาของขนาดและความรุนแรงของสัญญาณเกี่ยวกับภัยคุกคามของวิกฤติ
|
№ หน้า/พี |
ค่าตัวเลขของตัวบ่งชี้ |
การประเมินทางภาษาของตัวบ่งชี้ |
พยากรณ์ |
|
|
ต่ำมาก |
ศักยภาพ |
|||
|
วิกฤตที่ซ่อนอยู่ |
ตั้งไข่ |
|||
|
กำลังพัฒนา |
||||
|
สูงมาก |
ก้าวหน้า |
|||
ค่าตัวบ่งชี้ที่สูงกว่า 40% ช่วยให้เราสรุปได้ว่ามีวิกฤตที่ซ่อนอยู่ในองค์กร
ด้วยค่าตัวบ่งชี้น้อยกว่า 40% โอกาสที่จะเกิดวิกฤตแฝงนั้นต่ำ เงื่อนไขนี้มีลักษณะเป็นวิกฤตที่อาจเกิดขึ้นและอาจมีการพัฒนาวิกฤตแฝงตามมา
1) วิธีการที่พัฒนาและนำเสนอโดยเราช่วยให้เรารับรู้ถึงระยะเริ่มแรกของวิกฤต รวมถึงระยะของวิกฤตที่แฝงอยู่ ซึ่งมีลักษณะเฉพาะคือไม่มีอาการที่มองเห็นได้ของการพัฒนาปรากฏการณ์วิกฤต และไม่สามารถวินิจฉัยได้ด้วยวิธีการมาตรฐาน ;
2) เมื่อสร้างวิธีการนั้นจะใช้ระบบดัชนีที่ช่วยให้สามารถประเมินตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพขององค์กรเมื่อเวลาผ่านไปซึ่งให้การประเมินที่มีวัตถุประสงค์มากขึ้นสำหรับการพัฒนาปรากฏการณ์วิกฤตในองค์กรและทำให้สามารถนำมาพิจารณาได้ แม้แต่การเบี่ยงเบนเล็กน้อยในการทำงาน
3) ระดับภาษาสำหรับการประเมินสัญญาณเกี่ยวกับภัยคุกคามของวิกฤตช่วยให้เราไม่เพียง แต่สรุปเกี่ยวกับการมีอยู่หรือไม่มีวิกฤตที่ซ่อนอยู่เท่านั้น แต่ยังช่วยคำนวณขนาดและความรุนแรงของการพัฒนาของวิกฤตด้วย
4) วิธีการที่พัฒนาขึ้นช่วยให้เราสามารถประเมินวิกฤตทั้งในแง่ของความครอบคลุมและเชิงลึก ซึ่งช่วยให้เราพัฒนาชุดมาตรการที่เหมาะสมเพิ่มเติมเพื่อจำกัดขอบเขตและเอาชนะวิกฤตที่ซ่อนอยู่ในองค์กร
แถลงการณ์ของมหาวิทยาลัยแห่งรัฐเชเลียบินสค์ พ.ศ. 2552 ลำดับที่ 2 (140) เศรษฐกิจ. ฉบับที่ 18.หน้า 144-149.
S. N. Ushaeva
ตัวชี้วัดประสิทธิภาพของโครงสร้างเงินทุนของบริษัท
ครอบคลุมประเด็นต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างเงินทุนของบริษัทให้เหมาะสม ซึ่งควรรับประกันราคาขั้นต่ำ ระดับเลเวอเรจทางการเงินที่เหมาะสม และการเพิ่มมูลค่าสูงสุดของบริษัท ค่าสัมประสิทธิ์ในการประเมินความสามารถในการทำกำไรและความมั่นคงทางการเงินถือเป็นตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพของโครงสร้างเงินทุน มีการอธิบายกลไกของอิทธิพลของการก่อหนี้ทางการเงินต่อระดับความสามารถในการทำกำไรของทุนจดทะเบียนและระดับความเสี่ยงทางการเงิน
คำสำคัญ: ทุน โครงสร้างเงินทุน ตัวชี้วัดประสิทธิภาพโครงสร้างเงินทุน ภาระหนี้ทางการเงิน มูลค่าบริษัท ตราสารทุนและตราสารหนี้ ความสามารถในการทำกำไร ความมั่นคงทางการเงิน
ในขั้นตอนปัจจุบันของการพัฒนาระบบเศรษฐกิจ หน่วยงานทางเศรษฐกิจต้องเผชิญกับงานหลายอย่างที่ต้องการแนวทางแก้ไขที่เหมาะสมที่สุด หนึ่งในงานเหล่านี้ยังคงเป็นการกำหนดโครงสร้างเงินทุนที่มีประสิทธิภาพซึ่งตรงตามความต้องการของทั้งสถานการณ์ทางเศรษฐกิจโดยรวม (พลวัตและความไม่แน่นอนของอิทธิพลภายนอกเนื่องจากอิทธิพลของโลกาภิวัตน์และการขยายช่วงของตัวเลือกที่เป็นไปได้สำหรับการสมัครที่มีอยู่ ทรัพยากรที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มความเสี่ยง) และการจัดการของ บริษัท ในขั้นตอนหนึ่งของการพัฒนา (สภาพแวดล้อมการแข่งขันสันนิษฐานถึงการทำงานที่มีประสิทธิภาพของหน่วยงานทางเศรษฐกิจเท่านั้นที่ไม่เพียง แต่สามารถดึงดูดทรัพยากรเท่านั้น แต่ยังกำหนดอัตราส่วนด้วย ซึ่งจะเหมาะสมที่สุดตามเงื่อนไขที่กำหนด) เหมาะสมที่สุด
โครงสร้างเงินทุนหมายถึงการรับรองเสถียรภาพทางการเงินของบริษัท สภาพคล่องและความสามารถในการละลายในปัจจุบัน ตลอดจนผลตอบแทนจากเงินลงทุนที่ต้องการ
การรับรองสภาพคล่องและความสามารถในการละลายในปัจจุบันเกี่ยวข้องกับการเพิ่มประสิทธิภาพของเงินทุนหมุนเวียนซึ่งรับประกันความต่อเนื่องของกระบวนการผลิตและการหมุนเวียนของสินค้า (สภาพคล่อง) ยิ่งเงินทุนหมุนเวียนสุทธิต่ำ ประสิทธิภาพก็จะยิ่งสูงขึ้น (ความสามารถในการทำกำไร มูลค่าการซื้อขาย) แต่ความเสี่ยงของการล้มละลายก็จะยิ่งสูงขึ้น
การดูแลให้โครงสร้างเงินทุนมีประสิทธิผลขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของทุนและเงินทุนที่ยืม ซึ่งจะพัฒนาขึ้นเมื่อเลือกแหล่งเงินทุน (ดูรูป) การตัดสินใจของผู้จัดการในการใช้เงินกู้มีความเกี่ยวข้องกับผลกระทบของภาระหนี้ทางการเงิน
แหล่งเงินทุนสำหรับกิจกรรมของบริษัทและทิศทางการใช้งาน
(ภาระทางการเงิน); ด้วยการเพิ่มส่วนแบ่งของกองทุนที่ยืมมา คุณสามารถเพิ่มผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นได้ แต่ในขณะเดียวกันความเสี่ยงทางการเงินก็จะเพิ่มขึ้น เช่น ภัยคุกคามจากการต้องพึ่งพาเจ้าหนี้ในกรณีที่เงินไม่เพียงพอที่จะชำระคืนเงินกู้ นี่คือความเสี่ยงต่อการสูญเสียความมั่นคงทางการเงิน เงื่อนไขที่แนะนำให้ดึงดูดเงินทุนที่ยืมมาคือเมื่อความสามารถในการทำกำไรในปัจจุบันของสินทรัพย์ของบริษัทเกินกว่าอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้
ในกรณีนี้ ความเสี่ยงนั้นสมเหตุสมผลด้วยการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนจากเงินลงทุน ทั้งนี้ หน้าที่ของฝ่ายบริหารคือการปรับปรุงโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสมโดยการประเมินและเปรียบเทียบต้นทุนของแหล่งเงินทุนต่างๆ โดยคำนึงถึงความสามารถในการทำกำไรด้วย
ความสามารถขององค์กรในการสร้างผลกำไรที่จำเป็นในการดำเนินกิจกรรมทางธุรกิจจะกำหนดประสิทธิภาพโดยรวมของการใช้สินทรัพย์และเงินลงทุนและกำหนดลักษณะสัมประสิทธิ์ในการประเมินความสามารถในการทำกำไร (ความสามารถในการทำกำไร) ในการดำเนินการประเมินดังกล่าว จะใช้ตัวบ่งชี้หลักต่อไปนี้
1. อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ทั้งหมดที่ใช้ หรืออัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรทางเศรษฐกิจ (P) เป็นการแสดงลักษณะระดับของกำไรสุทธิที่สร้างโดยสินทรัพย์ทั้งหมดขององค์กรที่ใช้งานอยู่ในงบดุล ตัวบ่งชี้นี้คำนวณโดยใช้สูตร
โดยที่ NPO คือจำนวนกำไรสุทธิทั้งหมดขององค์กรที่ได้รับจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจทุกประเภทในช่วงระยะเวลาที่อยู่ระหว่างการพิจารณา Ap - มูลค่าเฉลี่ยของสินทรัพย์ที่ใช้แล้วทั้งหมดขององค์กรในช่วงระยะเวลาที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบ (คำนวณเป็นค่าเฉลี่ยตามลำดับเวลา)
2. อัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นหรืออัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรทางการเงิน (Rsk) เป็นตัวกำหนดระดับความสามารถในการทำกำไรของทุนที่ลงทุนในองค์กร ในการคำนวณตัวบ่งชี้นี้ จะใช้สูตรต่อไปนี้:
อาร์เอสเค เอสเอสอาร์" 1)
โดยที่ NPO คือยอดรวมกำไรสุทธิของกิจการที่ได้รับจากภาวะเศรษฐกิจทุกประเภท
กิจกรรมในช่วงระยะเวลาที่อยู่ระหว่างการพิจารณา SKr คือจำนวนทุนจดทะเบียนโดยเฉลี่ยขององค์กรในช่วงเวลาที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบ (คำนวณเป็นค่าเฉลี่ยตามลำดับเวลา) [อ้างแล้ว]
3. อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรของการขายผลิตภัณฑ์หรืออัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรเชิงพาณิชย์ (PP) เป็นตัวกำหนดความสามารถในการทำกำไรของกิจกรรมการดำเนินงาน (การผลิตและการพาณิชย์) ขององค์กร ตัวบ่งชี้นี้คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:
โดยที่ NPRp คือจำนวนกำไรสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมการดำเนินงานของวิสาหกิจในระหว่างช่วงเวลาที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบ หรือ - ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์ทั้งหมดในช่วงเวลาที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบ [อ้างแล้ว ป.59].
4. อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรของต้นทุนปัจจุบัน (Рт) เป็นตัวกำหนดระดับของกำไรที่ได้รับต่อหน่วยต้นทุนสำหรับการดำเนินกิจกรรมการดำเนินงาน (การผลิตและการพาณิชย์) ขององค์กร ในการคำนวณตัวบ่งชี้นี้ จะใช้สูตร
โดยที่ NPRp คือจำนวนกำไรสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมการดำเนินงาน (การผลิตและการพาณิชย์) ขององค์กรในช่วงระยะเวลาที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบ I คือผลรวมของต้นทุนการผลิต (หมุนเวียน) ขององค์กรในช่วงเวลาที่ทบทวน [อ้างแล้ว]
5. อัตราส่วนผลตอบแทนจากการลงทุน (Pi) เป็นตัวกำหนดความสามารถในการทำกำไรของกิจกรรมการลงทุนขององค์กร ตัวบ่งชี้นี้คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:
โดยที่ NPI คือจำนวนกำไรสุทธิที่ได้รับจากกิจกรรมการลงทุนขององค์กรในช่วงระยะเวลาที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบ IR คือผลรวมของทรัพยากรการลงทุนขององค์กรที่ลงทุนในวัตถุประสงค์ของการลงทุนจริงและทางการเงิน [Ibid]
โดยทั่วไปการจัดการสภาพคล่อง/ความสามารถในการชำระเงินในปัจจุบันเกี่ยวข้องกับการตัดสินใจเกี่ยวกับสภาพคล่องของสินทรัพย์ของบริษัทและลำดับความสำคัญของการชำระหนี้ แยกแนวคิดเหล่านี้ออกจากกัน
สามารถทำได้ดังนี้: สภาพคล่องในปัจจุบันแสดงถึงความสามารถที่เป็นไปได้ในการชำระภาระผูกพันระยะสั้นความสามารถในการละลาย - ความสามารถในการตระหนักถึงศักยภาพนี้อย่างแท้จริง สัญญาณของความสามารถในการละลายดังที่ทราบกันดีคือการมีเงินอยู่ในบัญชีกระแสรายวันของ บริษัท และไม่มีเจ้าหนี้ที่ค้างชำระและประเมินสภาพคล่องโดยการเปรียบเทียบตำแหน่งของสินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สินหมุนเวียน
ในแผนภาพดุลยภาพทางการเงิน สภาพคล่องในปัจจุบันอยู่ฝั่งตรงข้ามของระดับความสามารถในการทำกำไร ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในการเลือกระหว่างความสามารถในการทำกำไรและความเสี่ยง ยิ่งส่วนแบ่งของสินทรัพย์สภาพคล่องในจำนวนเงินทุนหมุนเวียนทั้งหมดน้อยลงเท่าใด กำไรก็จะมากขึ้นเท่านั้น แต่ความเสี่ยงก็จะยิ่งสูงขึ้นตามไปด้วย การบรรลุความสามารถในการทำกำไรสูงโดยการนำทรัพยากรไปยังพื้นที่กิจกรรมใด ๆ ที่ทำกำไรได้มากที่สุดสามารถนำไปสู่การสูญเสียสภาพคล่อง กล่าวคือ การหยุดชะงักของการผลิตและการหมุนเวียนของสินค้าในขั้นตอนอื่น ๆ และทำให้วงจรทางการเงินยาวขึ้น ในเวลาเดียวกัน การผูกมัดทรัพยากรทางการเงินมากเกินไป (เช่น ในสินค้าคงคลัง) ยังทำให้วงจรทางการเงินยาวขึ้น และหมายถึงการไหลออกของเงินทุนจากกิจกรรมปัจจุบันที่ให้ผลกำไรมากขึ้น เห็นได้ชัดว่าการจัดการที่ "ประหยัด" และระมัดระวังนั้นด้อยกว่าความสามารถในการทำกำไรเมื่อเทียบกับผู้บริหารในบริษัทเหล่านั้นที่ผู้จัดการประสานงานวงจรทางการเงินได้อย่างยืดหยุ่นและยืดหยุ่น และวางหลักการ "เวลาคือเงิน" ไว้เป็นแนวหน้า
สภาพคล่องเชิงโครงสร้างและความมั่นคงทางการเงินทำหน้าที่เป็นเสาหลักพื้นฐานของการจัดการ ในแง่กว้าง ความมั่นคงทางการเงินคือความสามารถของบริษัทในการรักษาโครงสร้างเป้าหมายของแหล่งเงินทุน เจ้าของบริษัท (ผู้ถือหุ้น นักลงทุน ผู้ถือหุ้น ฯลฯ) ต้องการเพิ่มส่วนแบ่งของกองทุนที่ยืมมาอย่างสมเหตุสมผล ผู้ให้กู้ให้ความสำคัญกับบริษัทที่มีส่วนแบ่งทุนสูงและมีความเป็นอิสระทางการเงินมากกว่า ผู้จัดการจะถูกเรียกให้ค้นหาจุดสมดุลที่เหมาะสมระหว่างผลประโยชน์ของเจ้าของและเจ้าหนี้โดยปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ทางการเงินที่กำหนดไว้และเครื่องมือสำหรับการตัดสินใจของฝ่ายบริหารคือการวิเคราะห์โครงสร้างงบดุล
ดังที่ทราบกันดีว่าในหนี้สินของงบดุลเชิงวิเคราะห์ตำแหน่งต่อไปนี้มีความโดดเด่น: ทุนจดทะเบียน,
ทุนยืม - ระยะยาวและระยะสั้น ข้อกำหนดสำหรับโครงสร้างเงินทุนแนวดิ่ง (เงื่อนไขของความมั่นคงทางการเงิน) คือแหล่งเงินทุนของตัวเองมีมากกว่าแหล่งเงินกู้: SC > ZK
สภาพคล่องเชิงโครงสร้างยังขึ้นอยู่กับการตัดสินใจลงทุนภายในการจัดการสินทรัพย์ ด้วยแนวทางป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน สินทรัพย์แต่ละประเภทจะต้องจับคู่กับหนี้สินประเภทใดประเภทหนึ่ง ตัวอย่างเช่นในกระบวนการสร้างทรัพย์สินเราควรจำสิ่งที่เรียกว่า "กฎทอง" ของการจัดหาเงินทุนซึ่งอธิบายข้อกำหนดสำหรับโครงสร้างแนวนอนของงบดุล: จำนวนทุนของหุ้นจะต้องครอบคลุมต้นทุนที่ไม่หมุนเวียน สินทรัพย์: SC > VNA นอกจากการเปรียบเทียบโดยตรงของตำแหน่งในงบดุลแล้ว ยังใช้ค่าสัมประสิทธิ์การวิเคราะห์เพื่อวิเคราะห์การปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ทางการเงินอีกด้วย ซึ่งรวมถึงอัตราส่วนความเป็นอิสระ อัตราส่วนทางการเงิน อัตราส่วนหนี้สิน อัตราส่วนความเป็นอิสระทางการเงินในระยะยาว อัตราส่วนความคล่องตัวของเงินทุนในตราสารทุน
ค่าสัมประสิทธิ์ในการประเมินความมั่นคงทางการเงินขององค์กรช่วยให้เราสามารถระบุระดับความเสี่ยงทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างของแหล่งที่มาของการสะสมทุนขององค์กรและตามระดับความมั่นคงทางการเงินในกระบวนการพัฒนาที่กำลังจะเกิดขึ้น
1. ค่าสัมประสิทธิ์เอกราช (AC) แสดงให้เห็นว่าปริมาณสินทรัพย์ที่องค์กรใช้นั้นถูกสร้างขึ้นจากเงินทุนของตนเองในระดับใดและความเป็นอิสระจากแหล่งเงินทุนภายนอก ตัวบ่งชี้นี้คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:
โดยที่ SK คือจำนวนทุนของวิสาหกิจ ณ วันที่กำหนด NA - มูลค่าของสินทรัพย์สุทธิขององค์กร ณ วันที่กำหนด K - จำนวนทุนทั้งหมดขององค์กร ณ วันที่กำหนด A คือมูลค่ารวมของสินทรัพย์ทั้งหมดขององค์กร ณ วันที่กำหนด
2. อัตราส่วนทางการเงิน (FR) ซึ่งระบุลักษณะของปริมาณเงินทุนที่ยืมต่อหน่วยทุนของหุ้นเช่นระดับการพึ่งพาขององค์กรกับแหล่งเงินทุนภายนอก
โดยที่ ZS คือจำนวนทุนที่ยืมมา (เฉลี่ยหรือ ณ วันที่ระบุ) SK คือจำนวนทุนของกิจการ (โดยเฉลี่ยหรือ ณ วันที่กำหนด) [อ้างแล้ว]
3. อัตราส่วนหนี้สิน (CR) มันแสดงส่วนแบ่งของทุนที่ยืมมาในจำนวนที่ใช้ทั้งหมด การคำนวณดำเนินการโดยใช้สูตรต่อไปนี้:
โดยที่ ZK คือจำนวนทุนที่ยืมมาซึ่งกิจการดึงดูด (โดยเฉลี่ยหรือ ณ วันที่ระบุ) K - จำนวนทุนทั้งหมดขององค์กร (โดยเฉลี่ยหรือ ณ วันที่ระบุ) [อ้างแล้ว หน้า 53].
4. ค่าสัมประสิทธิ์ความเป็นอิสระทางการเงินระยะยาว (LFC) มันแสดงให้เห็นว่าปริมาณรวมของสินทรัพย์ที่ใช้นั้นเกิดขึ้นจากเงินทุนที่ยืมมาขององค์กรและระยะยาวขององค์กรในระดับใด กล่าวคือ แสดงถึงระดับความเป็นอิสระจากแหล่งเงินทุนที่ยืมมาระยะสั้น ตัวบ่งชี้นี้คำนวณโดยใช้สูตร
โดยที่ SK คือจำนวนทุนของวิสาหกิจ (โดยเฉลี่ยหรือ ณ วันที่ระบุ) ZK - จำนวนทุนที่ยืมมาโดยองค์กรในระยะยาว (เป็นระยะเวลามากกว่าหนึ่งปี) A คือมูลค่ารวมของสินทรัพย์ทั้งหมดขององค์กร (โดยเฉลี่ยหรือ ณ วันที่ระบุ) [Ibid]
5. ค่าสัมประสิทธิ์ความคล่องตัวของทุน (KMsk) แสดงให้เห็นว่าส่วนแบ่งของทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียนคืออะไรในจำนวนทุนทั้งหมดของทุน (เช่น ส่วนใดของทุนจดทะเบียนที่มีอัตราการหมุนเวียนสูงและมีสภาพคล่องสูง) ตัวบ่งชี้นี้คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:
โดยที่ SOA คือจำนวนสินทรัพย์หมุนเวียนของตนเอง (หรือเงินทุนหมุนเวียนของตนเอง) SK คือจำนวนเงินทุนทั้งหมดขององค์กร [Ibid]
อัตราส่วนเหล่านี้มีความสัมพันธ์กัน เช่น หากอัตราส่วนความครอบคลุมของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนที่มีทุนจดทะเบียนมากกว่า 1 แสดงว่าบริษัทไม่มีปัญหาด้านสภาพคล่องและความมั่นคงทางการเงิน - หนี้สินระยะสั้นน้อยกว่าสินทรัพย์หมุนเวียน และสภาพคล่องในปัจจุบัน อัตราส่วนสภาพคล่องมากกว่าหนึ่ง
ไม่เพียงแต่สถานะทางการเงินในปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของบริษัทและแนวโน้มการพัฒนาของบริษัทซึ่งขึ้นอยู่กับความสมดุลทางการเงินด้วย โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมจะรับประกันเสถียรภาพทางการเงิน เพิ่มระดับความสามารถในการทำกำไรทางการเงินให้สูงสุด ลดความเสี่ยงทางการเงินตลอดจนต้นทุน การหยุดชะงักของความสมดุลทางการเงินทำให้เกิดปัญหาทางการเงินและอาจนำไปสู่การล้มละลายและการล้มละลาย ในการตรวจสอบความสมดุลทางการเงิน ผู้จัดการจะต้องวิเคราะห์ข้อมูลการรายงานเป็นประจำโดยใช้ตัวบ่งชี้ที่นำเสนอ ซึ่งจะช่วยตอบคำถาม: สถานะปัจจุบันคืออะไรและมี "การบิดเบือน" บางอย่างที่เกิดจากการตัดสินใจที่ไม่ถูกต้องหรือมีความเสี่ยง และแก้ไขกระบวนการนี้อย่างทันท่วงที
ดังนั้นหนึ่งในภารกิจหลักของการสะสมทุน - การเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างโดยคำนึงถึงระดับความสามารถในการทำกำไรและความเสี่ยงที่กำหนด - ได้รับการแก้ไขด้วยวิธีการต่างๆ หนึ่งในกลไกหลักในการบรรลุภารกิจนี้คือการใช้ประโยชน์ทางการเงิน
การก่อหนี้ทางการเงินเป็นลักษณะของการใช้เงินทุนที่ยืมโดยองค์กรซึ่งส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง การใช้ประโยชน์ทางการเงินเป็นปัจจัยวัตถุประสงค์ที่เกิดขึ้นกับการปรากฏตัวของเงินทุนที่ยืมมาในปริมาณเงินทุนขององค์กรและช่วยให้ได้รับผลกำไรเพิ่มเติมจากเงินทุนของตนเอง
ตัวบ่งชี้ที่สะท้อนถึงระดับของกำไรที่สร้างขึ้นเพิ่มเติมจากทุนจดทะเบียนในหุ้นที่แตกต่างกันของกองทุนที่ยืมมาเรียกว่าผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้:
EFL _ (1 - SNP) X (KVRa - PK) X SK, (12)
โดยที่ EFL คือผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน ซึ่งประกอบด้วยการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น %; C - กลายเป็น
อัตราภาษีเงินได้แสดงเป็นเศษส่วนทศนิยม KVRa - อัตราส่วนผลตอบแทนรวมต่อสินทรัพย์ (อัตราส่วนของกำไรขั้นต้นต่อมูลค่าสินทรัพย์เฉลี่ย), %; PC - อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของเงินกู้ที่องค์กรจ่ายสำหรับการใช้ทุนที่ยืมมา,%; ZK - จำนวนทุนยืมโดยเฉลี่ยที่องค์กรใช้ SK คือจำนวนเงินเฉลี่ยของทุนจดทะเบียนขององค์กร
ในสูตรการคำนวณผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน องค์ประกอบหลักสามประการสามารถแยกแยะได้:
1) ตัวแก้ไขภาษีของการก่อหนี้ทางการเงิน (1 - SNP) ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินนั้นแสดงออกมาในระดับใดที่เกี่ยวข้องกับการเก็บภาษีกำไรในระดับต่างๆ
2) ส่วนต่างการก่อหนี้ทางการเงิน (KVRa - PC) ซึ่งแสดงถึงความแตกต่างระหว่างอัตราส่วนผลตอบแทนรวมต่อสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของเงินกู้
3) อัตราส่วนหนี้สินทางการเงิน ZK L
ฉัน ซึ่งระบุลักษณะจำนวนเงินที่ยืมมา
ทุนที่ใช้โดยวิสาหกิจต่อหน่วยทุน
การแยกส่วนประกอบเหล่านี้ช่วยให้คุณสามารถจัดการผลกระทบของการใช้ประโยชน์ทางการเงินในกระบวนการกิจกรรมทางการเงินขององค์กรได้อย่างมีจุดมุ่งหมาย
ตัวแก้ไขภาษีของการใช้ประโยชน์ทางการเงินในทางปฏิบัติไม่ได้ขึ้นอยู่กับกิจกรรมขององค์กรเนื่องจากกฎหมายกำหนดอัตราภาษีกำไร ในเวลาเดียวกันในกระบวนการจัดการภาระทางการเงินสามารถใช้ตัวปรับภาษีที่แตกต่างในกรณีต่อไปนี้: ก) หากมีการกำหนดอัตราภาษีกำไรที่แตกต่างสำหรับกิจกรรมประเภทต่าง ๆ ขององค์กร; b) หากองค์กรใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากกำไรสำหรับกิจกรรมบางประเภท ค) หากบริษัทย่อยแต่ละแห่งของวิสาหกิจดำเนินกิจการในเขตเศรษฐกิจเสรีของประเทศของตน ที่ใช้ระบบภาษีเงินได้พิเศษ d) หากแยกบริษัทในเครือ
รัฐวิสาหกิจดำเนินงานในประเทศที่มีระดับภาษีเงินได้ต่ำกว่า
ในกรณีเหล่านี้ โดยการมีอิทธิพลต่อโครงสร้างการผลิตรายสาขาหรือระดับภูมิภาค (และดังนั้น องค์ประกอบของกำไรตามระดับภาษี) จึงเป็นไปได้โดยการลดอัตราภาษีกำไรเฉลี่ยเพื่อเพิ่มอิทธิพลของ ตัวแก้ไขภาษีของการใช้ประโยชน์ทางการเงินจากผลกระทบของมัน (สิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดเท่าเทียมกัน)
เงื่อนไขหลักในการบรรลุผลเชิงบวกของการก่อหนี้ทางการเงินคือส่วนต่าง ผลกระทบนี้จะปรากฏเฉพาะเมื่อระดับกำไรขั้นต้นที่สร้างโดยสินทรัพย์ขององค์กรเกินอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยสำหรับเงินกู้ที่ใช้ (มูลค่าที่ไม่เพียงแต่รวมถึงอัตราโดยตรงเท่านั้น แต่ยังรวมถึงต้นทุนเฉพาะอื่น ๆ สำหรับการดึงดูด การประกันภัย และการบริการ ) กล่าวคือ เมื่อส่วนต่างเลเวอเรจทางการเงินเป็นบวก ยิ่งค่าบวกของส่วนต่างเลเวอเรจทางการเงินมากเท่าไร สิ่งอื่นๆ ก็จะยิ่งเท่าเทียมกันมากขึ้นเท่านั้น
เนื่องจากตัวชี้วัดนี้มีการเปลี่ยนแปลงสูง จึงจำเป็นต้องมีการตรวจสอบอย่างต่อเนื่องในกระบวนการจัดการผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงิน พลวัตนี้เกิดจากปัจจัยหลายประการ
ประการแรกในช่วงที่สภาวะตลาดการเงินตกต่ำ (โดยหลักคือการลดการจัดหาเงินทุนอิสระ) ต้นทุนของกองทุนที่ยืมมาอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเกินระดับกำไรขั้นต้นที่สร้างโดยสินทรัพย์ขององค์กร
นอกจากนี้การลดลงของเสถียรภาพทางการเงินขององค์กรในกระบวนการเพิ่มส่วนแบ่งของทุนที่ยืมมาที่ใช้นำไปสู่ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการล้มละลายซึ่งบังคับให้ผู้ให้กู้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้โดยคำนึงถึงการรวม ของเบี้ยประกันภัยสำหรับความเสี่ยงทางการเงินเพิ่มเติม ในระดับหนึ่งของความเสี่ยงนี้ (และอัตราดอกเบี้ยทั่วไปสำหรับเงินกู้) ค่าเลเวอเรจทางการเงินสามารถลดลงเหลือศูนย์ (ซึ่งการใช้ทุนที่ยืมมาจะไม่เพิ่มความสามารถในการทำกำไรของตราสารทุน) และแม้กระทั่งได้รับ มูลค่าลบ (ซึ่งผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจะลดลง ดังนั้นกำไรสุทธิที่ได้รับจะนำไปใช้ในการบำรุงรักษาอย่างไร
ใช้ทุนกู้ยืมในอัตราดอกเบี้ยสูง) ในที่สุด ในช่วงที่สภาวะตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ตกต่ำลง ปริมาณการขายผลิตภัณฑ์จะลดลง และขนาดกำไรขั้นต้นขององค์กรจากกิจกรรมการดำเนินงานก็ลดลงตามไปด้วย ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ มูลค่าของส่วนต่างภาระหนี้ทางการเงินอาจติดลบแม้ในอัตราดอกเบี้ยคงที่สำหรับเงินกู้ เนื่องจากอัตราส่วนผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวมลดลง
การก่อตัวของค่าลบของส่วนต่างการก่อหนี้ทางการเงินด้วยเหตุผลใดก็ตามข้างต้นมักจะทำให้อัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง ในกรณีนี้การใช้ทุนที่ยืมมาโดยองค์กรมีผลเสีย
อัตราส่วนหนี้สินทางการเงินคือคานที่จะคูณ (การเปลี่ยนแปลงตามสัดส่วนของตัวคูณหรือสัมประสิทธิ์) ผลกระทบเชิงบวกหรือเชิงลบที่ได้รับเนื่องจากค่าที่สอดคล้องกันของส่วนต่าง ด้วยมูลค่าส่วนต่างที่เป็นบวก การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินจะทำให้อัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นมากยิ่งขึ้น และด้วยมูลค่าส่วนต่างที่เป็นลบ การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินจะนำไปสู่อัตราการลดลงของ อัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น กล่าวอีกนัยหนึ่ง การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนเลเวอเรจทางการเงินจะทวีคูณผลกระทบที่เพิ่มขึ้นมากยิ่งขึ้น (บวกหรือลบ ขึ้นอยู่กับมูลค่าบวกหรือลบของส่วนต่างเลเวอเรจทางการเงิน) ในทำนองเดียวกัน การลดอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินจะมีผลตรงกันข้าม โดยจะลดผลกระทบเชิงบวกหรือเชิงลบให้มากขึ้นไปอีก
ด้วยเหตุนี้ ด้วยส่วนต่างที่คงที่ อัตราส่วนเลเวอเรจทางการเงินจึงสามารถเป็นตัวสร้างหลักของทั้งปริมาณและระดับกำไรจากตราสารทุนที่เพิ่มขึ้น และความเสี่ยงทางการเงินในการสูญเสียผลกำไรนี้ ในทำนองเดียวกันด้วยอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินที่คงที่
การเปลี่ยนแปลงเชิงบวกหรือเชิงลบของส่วนต่างสามารถสร้างทั้งจำนวนและระดับกำไรจากตราสารทุนเพิ่มขึ้น และความเสี่ยงทางการเงินของการสูญเสีย
ความรู้เกี่ยวกับกลไกอิทธิพลของการใช้ประโยชน์ทางการเงินในระดับความสามารถในการทำกำไรของทุนจดทะเบียนและระดับความเสี่ยงทางการเงินช่วยให้คุณสามารถจัดการทั้งต้นทุนและโครงสร้างเงินทุนขององค์กรได้อย่างมีจุดมุ่งหมาย
กลไกการยกระดับทางการเงินถูกใช้อย่างมีประสิทธิภาพสูงสุดในกระบวนการปรับโครงสร้างเงินทุนขององค์กรให้เหมาะสม โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมคืออัตราส่วนของการใช้เงินทุนของตัวเองและเงินทุนที่ยืมมา ซึ่งรับประกันสัดส่วนที่มีประสิทธิภาพสูงสุดระหว่างอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไรทางการเงินและอัตราส่วนความมั่นคงทางการเงินขององค์กร กล่าวคือ มูลค่าตลาดจะเพิ่มขึ้นสูงสุด
อ้างอิง
1. ว่างเปล่า I. A. กลยุทธ์ทางการเงินขององค์กร / I. A. ว่างเปล่า เคียฟ: Elga, Nika-Center, 2004. 720 น.
2. Lisitsa, M. I. การทบทวนแบบจำลองทฤษฎีโครงสร้างเงินทุนและการวิเคราะห์ความสอดคล้อง / M. I. Lisitsa // การเงินและเครดิต 2550. ฉบับที่ 9. หน้า 48-55.
3. Perevozchikov, A. G. การกำหนดโครงสร้างเงินทุนตามตัวชี้วัดอุตสาหกรรมจากคอลเลกชัน finstat / A. G. Perevozchikov // การเงินและเครดิต พ.ศ. 2549 ลำดับที่ 8 น. 16-18.
4. Stanislavchik, E. การสร้างสมดุลทางการเงินในฐานะกลยุทธ์การจัดการ บริษัท / E. Stanislavchik, N. Shumskaya // ปัญหาของทฤษฎีและการปฏิบัติ เช่น 2549 ฉบับที่ 12. หน้า 43-51.
5. Sysoeva, E. F. การวิเคราะห์เปรียบเทียบแนวทางแก้ไขปัญหาการปรับโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสม / E. F. Sysoeva // การเงินและเครดิต 2550 ฉบับที่ 25 หน้า 55-59.
6. Sysoeva, E.F. โครงสร้างเงินทุนและความมั่นคงทางการเงินขององค์กร: แง่มุมเชิงปฏิบัติ / E.F. Sysoeva // การเงินและเครดิต 2550 ฉบับที่ 22. หน้า 24-29.
7. Sysoeva, E. F. ทรัพยากรทางการเงินและทุนขององค์กร: แนวทางการสืบพันธุ์ / E. F. Sysoeva // การเงินและเครดิต 2550 ฉบับที่ 21. หน้า 6-11.
ในบทความนี้เราจะวิเคราะห์อัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนของหนี้ ตัวบ่งชี้นี้ใช้เพื่อประเมินความมั่นคงทางการเงินของธุรกิจ
อัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนหนี้สิน สูตรคำนวณยอดคงเหลือ
อัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนหนี้สิน– ตัวบ่งชี้ที่สะท้อนถึงความมั่นคงทางการเงินขององค์กรและแสดงลักษณะส่วนแบ่งของหนี้สินระยะยาวในโครงสร้างของทุนที่ยืมมา
สูตรการคำนวณอัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนในงบดุลมีดังนี้
ยิ่งส่วนแบ่งของหนี้สินระยะยาวในโครงสร้างของทุนที่ยืมมามากขึ้นเท่าใด สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนขององค์กรก็จะได้รับการสนับสนุนทางการเงินมากขึ้นเท่านั้น เช่น โครงสร้าง อุปกรณ์ อาคาร ฯลฯ ในทางกลับกัน อัตราส่วนที่ลดลงจะแสดงค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นสำหรับสินทรัพย์หมุนเวียนที่ช่วยให้มั่นใจในกิจกรรมปัจจุบันของบริษัท กล่าวอีกนัยหนึ่ง โครงสร้างทุนหนี้ช่วยให้คุณสามารถกำหนดนโยบายของบริษัทในการจัดหาเงินทุนสำหรับสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนหรือหมุนเวียนได้ การประเมินสถานะทางการเงินในปัจจุบันควรดำเนินการอย่างครอบคลุมโดยใช้ปัจจัยด้านความมั่นคงทางการเงินทั้งหมด อ่านเพิ่มเติมในบทความ: ““ ตัวบ่งชี้นี้ยังใช้ในการประเมินความน่าเชื่อถือทางการเงินของสตาร์ทอัพตามแผนธุรกิจที่พัฒนาแล้ว
ค่ามาตรฐานค่าสัมประสิทธิ์โครงสร้างเงินทุนหนี้ การวิเคราะห์
ไม่มีค่ามาตรฐานที่แนะนำเพียงค่าเดียวสำหรับอัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนของหนี้ การวิเคราะห์พลวัตช่วยให้คุณสามารถประเมินกลยุทธ์ในการจัดการทุนหนี้และกำหนดทิศทางการพัฒนาขององค์กร
ตามที่ระบุไว้ในงานหลายชิ้น โครงสร้างเงินทุนสามารถวิเคราะห์ได้โดยใช้ตัวบ่งชี้ต่อไปนี้:
1. ค่าสัมประสิทธิ์เอกราช (การกระจุกตัวของทุนจดทะเบียน)
ค่าสัมประสิทธิ์คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้ (1):
อัตราส่วนนี้แสดงส่วนแบ่งของเงินทุนของตัวเองในจำนวนแหล่งเงินทุนทั้งหมด
ค่าของอัตราส่วนการกระจุกตัวของเงินทุนนี้แสดงให้เห็นว่าหนี้สินทั้งหมดสามารถครอบคลุมได้ด้วยเงินทุนของตัวเอง การเพิ่มขึ้นของตัวบ่งชี้นี้เผยให้เห็นความเป็นอิสระที่มากขึ้นจากการลงทุนทางการเงินของบุคคลที่สาม ในขณะเดียวกัน การลดลงของอัตราส่วนนี้ส่งสัญญาณว่าเสถียรภาพทางการเงินอ่อนแอลง ดังนั้นยิ่งอัตราส่วนนี้สูงเท่าใดฐานะทางการเงินขององค์กรก็จะปรากฏต่อธนาคารและเจ้าหนี้มากขึ้นเท่านั้น
2. อัตราส่วนการดึงดูดเงินทุน
อัตราส่วนนี้แสดงส่วนแบ่งของเงินทุนที่ยืมมาในจำนวนแหล่งเงินทุนทั้งหมด
อัตราส่วนนี้แสดงถึงระดับการพึ่งพาของบริษัทในกองทุนที่ยืมมา มันแสดงจำนวนเงินที่ยืมมาคิดเป็นหนึ่งรูเบิลของสินทรัพย์ของตัวเองและคำนวณโดยใช้สูตร (2):
ดังนั้นค่าของตัวบ่งชี้นี้จึงควรน้อยกว่า 0.5 ยิ่งอัตราส่วนนี้สูง บริษัทก็ยิ่งมีเงินกู้มากขึ้นและสถานการณ์ก็จะมีความเสี่ยงมากขึ้น ซึ่งในที่สุดจะนำไปสู่การล้มละลายขององค์กรได้
3. อัตราส่วนความครอบคลุมของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
อัตราส่วนนี้สะท้อนถึงขอบเขตที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนขององค์กรได้รับการสนับสนุนทางการเงินด้วยทุนของตัวเองและทุนที่กู้ยืมระยะยาว คำนวณเป็น (3):
4. อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (การคุ้มครองเจ้าหนี้
ระบุระดับการคุ้มครองเจ้าหนี้จากการไม่จ่ายดอกเบี้ยและแสดงจำนวนครั้งในระหว่างปีที่ บริษัท ได้รับเงินเพื่อจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้และกำหนดเป็น (4):
อัตราส่วนที่สูงกว่า 1.0 หมายความว่าบริษัทมีกำไรเพียงพอที่จะจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ เช่น เจ้าหนี้ได้รับการคุ้มครอง
5. อัตราส่วนความสามารถในการครอบคลุมสินทรัพย์ที่มีเงินทุนหมุนเวียนของตัวเอง
ค่าสัมประสิทธิ์แสดงส่วนแบ่งของเงินทุนหมุนเวียนของตนเอง (เงินทุนหมุนเวียนสุทธิ) ในจำนวนแหล่งเงินทุนทั้งหมดและกำหนดโดยสูตร (5):
- 6. อัตราส่วนความสามารถในการละลายในระยะยาว
อัตราส่วนนี้แสดงถึงความสามารถในการชำระคืนเงินกู้ระยะยาวและความสามารถขององค์กรในการทำงานเป็นเวลานาน การเพิ่มส่วนแบ่งหนี้ขององค์กรในโครงสร้างเงินทุนถือเป็นความเสี่ยงเนื่องจากจำเป็นต้องจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ให้ตรงเวลาและชำระคืนเงินกู้ที่ได้รับ ยิ่งมูลค่าของอัตราส่วนนี้สูงเท่าใด หนี้ขององค์กรก็จะยิ่งมากขึ้น และการประเมินระดับความสามารถในการละลายในระยะยาวก็จะยิ่งต่ำลง
คำนวณโดยใช้สูตรต่อไปนี้ (6):
- 7. อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
อัตราส่วน ROE เป็นสิ่งสำคัญที่สุดในการประเมินความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของบริษัทในระยะยาว มันแสดงให้เห็นว่าแต่ละรูเบิลได้กำไรเท่าใดที่เจ้าของนำไปลงทุนในธุรกิจของบริษัท คำนวณโดยใช้สูตร (7):
ROE = กำไรสุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้น (7)
ตัวบ่งชี้เหล่านี้ทำให้สามารถค้นหาส่วนแบ่งของกองทุนของตัวเองในจำนวนเงินทุนทั้งหมด, ส่วนแบ่งของเงินทุนที่ยืมมาในจำนวนเงินทุนทั้งหมด, ความสามารถในการละลายขององค์กรในระยะยาว, ระดับการคุ้มครองเจ้าหนี้จากผู้ที่ไม่ใช่ -การจ่ายดอกเบี้ย ส่วนแบ่งเงินทุนหมุนเวียนของตนเองในจำนวนเงินทุนทั้งหมด และประสิทธิภาพของการใช้ทรัพยากรที่มีอยู่
อัตราส่วนความสามารถในการละลายในระยะยาวแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการชำระคืนภาระผูกพันระยะยาวขององค์กรและความสามารถขององค์กรในการทำงานเป็นเวลานาน
ราคาทุนของกิจการทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับโครงสร้างของมัน
โครงสร้างเงินทุนขององค์กร (รูปที่ 55) คือความสัมพันธ์ระหว่างแหล่งเงินทุนต่างๆ (ส่วนของผู้ถือหุ้นและทุนที่ยืมมา) ที่ใช้ในการจัดหาเงินทุนสำหรับกิจกรรมต่างๆ บางครั้งการกู้ยืมระยะสั้นจะไม่รวมอยู่ในเงินทุนนั่นคือพวกเขากำหนดโครงสร้างเงินทุนเป็นชุดของแหล่งที่มาที่ใช้สำหรับการจัดหาเงินทุนระยะยาวของกิจกรรมการลงทุนขององค์กร ในเวลาเดียวกัน หากการกู้ยืมระยะสั้นดำเนินการอย่างต่อเนื่อง (ซึ่งเป็นสิ่งที่เกิดขึ้นในกรณีส่วนใหญ่) ตามความเห็นของเรา ควรรวมการกู้ยืมเหล่านั้นไว้ในเงินทุนเมื่อวิเคราะห์โครงสร้างทางการเงิน
ข้าว. 55. คำจำกัดความพื้นฐานของโครงสร้างเงินทุนขององค์กร
โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุดคือการผสมผสานระหว่างหนี้สินและทุนที่ช่วยเพิ่มมูลค่ารวมของบริษัทให้สูงสุด
หากเราเข้าใกล้ประเด็นการกำหนดโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมจากต้นทุนสัมพันธ์ของแหล่งเงินทุนก็จำเป็นต้องคำนึงว่าหนี้มีราคาถูกกว่าหุ้น ซึ่งหมายความว่าราคาของทุนที่ยืมมาโดยเฉลี่ยต่ำกว่าราคาของทุน ตามมาว่าการแทนที่หุ้นด้วยทุนหนี้ที่ถูกกว่าจะช่วยลดต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักซึ่งนำไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพของกิจกรรมทางธุรกิจและเป็นผลให้ราคาขององค์กรสูงสุด ดังนั้นทฤษฎีการจัดการทางการเงินจำนวนหนึ่งจึงตั้งอยู่บนข้อสรุปว่าโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุดเกี่ยวข้องกับการใช้เงินทุนที่ยืมมาในจำนวนสูงสุดที่เป็นไปได้
แต่ในทางปฏิบัติเราควรดำเนินการจากข้อเท็จจริงที่ว่าการเปลี่ยนหุ้นด้วยทุนยืมที่ถูกกว่าจะลดมูลค่าของบริษัทซึ่งถูกกำหนดโดยมูลค่าตลาดของทุนจดทะเบียนของบริษัทนี้
นอกจากนี้ หนี้ที่เพิ่มขึ้นยังเพิ่มความเสี่ยงของการล้มละลาย ซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาที่ผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนจะยินดีจ่ายสำหรับหุ้นสามัญของบริษัท
นอกจากนี้ยังมีต้นทุนที่ไม่ใช่ทางการเงินที่สำคัญที่เกี่ยวข้องกับการใช้หนี้อันเป็นผลมาจากข้อจำกัดในดุลยพินิจของฝ่ายบริหารในสัญญาเงินกู้ สิ่งเหล่านี้อาจเป็นภาระผูกพันในการสร้างทุนสำรองเพิ่มเติมเพื่อชำระหนี้หรือจำกัดเงื่อนไขในการประกาศจ่ายเงินปันผลซึ่งจะทำให้มูลค่าของธุรกิจลดลงอย่างไม่ต้องสงสัย
ดังนั้นจึงเป็นไปไม่ได้ที่จะพัฒนาสูตรในการกำหนดโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุดสำหรับองค์กรหนึ่งๆ เมื่อพิจารณาว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทใกล้เคียงกับโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุดเพียงใด ผู้จัดการจะต้องอาศัยสัญชาตญาณในระดับหนึ่ง ซึ่งจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่คำนึงถึงทั้งปัจจัยภายในบริษัทและปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค
นอกจากนี้ การดึงดูดทรัพยากรทางการเงินจากแหล่งต่างๆ ยังมีข้อจำกัดด้านองค์กร กฎหมาย เศรษฐกิจมหภาค และการลงทุน
ข้อ จำกัด ในลักษณะองค์กรและกฎหมายรวมถึงข้อกำหนดที่จัดตั้งขึ้นตามกฎหมายสำหรับจำนวนและขั้นตอนในการสร้างองค์ประกอบส่วนบุคคลของส่วนของผู้ถือหุ้นและทุนที่ยืมมาตลอดจนการควบคุมการจัดการของ บริษัท โดยเจ้าของ
ข้อจำกัดทางเศรษฐกิจมหภาคประกอบด้วยบรรยากาศการลงทุนในประเทศ ความเสี่ยงของประเทศ นโยบายการปล่อยก๊าซเรือนกระจกและสินเชื่อของรัฐ ระบบภาษีในปัจจุบัน อัตราการรีไฟแนนซ์ของธนาคารกลาง และอัตราเงินเฟ้อ
ปริมาณทรัพยากรทางการเงินที่บริษัทสามารถดึงดูดได้จากแหล่งต่างๆ และระยะเวลาที่สามารถมีส่วนร่วมในการหมุนเวียนทางธุรกิจนั้น ขึ้นอยู่กับทั้งการพัฒนาของตลาดการเงินและตลาดสินเชื่อ และความพร้อมของเงินทุนเหล่านี้สำหรับองค์กรหนึ่งๆ . ข้อ จำกัด ที่สำคัญประการหนึ่งในการสร้างโครงสร้างทางการเงินของทุนคือความสอดคล้องของขอบเขตและลักษณะของกิจกรรมขององค์กรกับการตั้งค่าการลงทุนของผู้ถือหุ้นและ/หรือระดับความไว้วางใจในองค์กรจากเจ้าหนี้
ดังนั้นจึงไม่มีทฤษฎีใดที่สามารถให้แนวทางบูรณาการในการแก้ปัญหาโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุดขององค์กรได้ ดังนั้นในทางปฏิบัติการก่อตัวของโครงสร้างทุนที่มีเหตุผลทางเศรษฐกิจจึงขึ้นอยู่กับหลักการข้อใดข้อหนึ่งต่อไปนี้:
1. หลักการของการเพิ่มระดับผลตอบแทนจากเงินทุนที่คาดการณ์ไว้สูงสุด
2. หลักการลดต้นทุนทุน
3. หลักการลดความเสี่ยงทางการเงิน
ในเวลาเดียวกัน มีเครื่องมือทางการเงินจำนวนหนึ่งที่สามารถใช้เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพในการจัดการโครงสร้างทางการเงินของเงินทุนขององค์กรได้ ในหมู่พวกเขาคือการใช้อัตราส่วนทางการเงินด้วยความช่วยเหลือซึ่งสามารถประเมินผลกระทบของกระบวนการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทางการเงินของเงินทุนต่อสถานะทางการเงินขององค์กรและระดับการคุ้มครองผลประโยชน์ของเจ้าหนี้และนักลงทุน เรากำลังพูดถึงตัวบ่งชี้ที่แสดงถึงความมั่นคงทางการเงินขององค์กรและประสิทธิผลของการลงทุนในนั้น (รูปที่ 56)
ข้าว. 56. แนวคิดเรื่องความมั่นคงทางการเงินขององค์กรธุรกิจ
และสูตรคำนวณอัตราส่วนความมั่นคงทางการเงิน
การบรรลุความมั่นคงทางการเงินขององค์กรควบคู่ไปกับการเพิ่มผลกำไรและการจำกัดความเสี่ยงนั้น องค์กรต้องรักษาทั้งความสามารถในการละลายหรือสภาพคล่อง (ความหมายทางการเงินของแนวคิดนี้ถูกกล่าวถึงโดยละเอียดในหัวข้อที่ 6) และความน่าเชื่อถือทางเครดิต ซึ่งไม่ได้หมายความว่าเลย ตรงกันกับแนวคิดของ "การละลาย"
ความน่าเชื่อถือทางเครดิตขององค์กรหมายความว่ามีข้อกำหนดเบื้องต้นในการรับเงินกู้และชำระคืนตรงเวลา ความน่าเชื่อถือทางเครดิตของผู้ยืมนั้นมีลักษณะเฉพาะด้วยความขยันหมั่นเพียรในการชำระเงินสำหรับเงินกู้ที่ได้รับก่อนหน้านี้ สถานะทางการเงินในปัจจุบัน และความสามารถ (หากจำเป็น) ในการระดมเงินทุนจากแหล่งต่างๆ
อัตราส่วนความมั่นคงทางการเงินแสดงถึงอัตราส่วนของแหล่งเงินทุนของตนเองและที่ยืมมา หากตัวบ่งชี้นี้อยู่เหนือหนึ่ง (มีส่วนของผู้ถือหุ้นเกินกองทุนที่ยืมมา) นั่นหมายความว่าองค์กรมีความมั่นคงทางการเงินเพียงพอ
ค่าสัมประสิทธิ์การพึ่งพาทางการเงิน (รูปที่ 57) แสดงถึงลักษณะการพึ่งพาสินเชื่อภายนอกขององค์กรและแสดงให้เห็นว่าส่วนแบ่งของทรัพย์สินของบริษัทได้มาด้วยเงินทุนที่ยืมมา ยิ่งอัตราส่วนนี้สูงเท่าไร สถานการณ์ด้านความมั่นคงทางการเงินก็ยิ่งมีความเสี่ยงมากขึ้นเท่านั้น และโอกาสที่จะขาดแคลนเงินสดก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น
ข้าว. 57. สูตรการคำนวณค่าสัมประสิทธิ์การพึ่งพาทางการเงินการจัดหาเงินทุนของตนเองและการจัดหาเงินทุนด้วยตนเอง
อัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นแสดงถึงความสามารถขององค์กรในการตอบสนองความต้องการเงินทุนหมุนเวียนจากแหล่งของตนเองเท่านั้น สถานะทางการเงินขององค์กรถือว่าน่าพอใจหากตัวบ่งชี้นี้เท่ากับหรือเกิน 0.1
อัตราส่วนการจัดหาเงินทุนด้วยตนเองแสดงให้เห็นว่าส่วนใดของการลงทุนที่สามารถครอบคลุมได้จากแหล่งภายในขององค์กร - กำไรสะสมและค่าเสื่อมราคาค้างรับ ผู้เขียนหลายคนพิจารณาจำนวนกำไรสะสมและค่าเสื่อมราคาเป็นกระแสเงินสดสุทธิหรือกระแสเงินสดจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจขององค์กร จากนั้นค่าสัมประสิทธิ์การจัดหาเงินทุนด้วยตนเองเรียกว่า "ตัวบ่งชี้ผลตอบแทนจากการลงทุนทางการเงิน" ยิ่งตัวบ่งชี้นี้สูง ระดับการจัดหาเงินทุนของตนเองขององค์กรก็จะยิ่งสูงขึ้น ดังนั้นความมั่นคงทางการเงินก็จะยิ่งสูงขึ้น
ค่าสัมประสิทธิ์ความเป็นอิสระ (การกระจุกตัวของทุนจดทะเบียน) กำหนดลักษณะของส่วนแบ่งทุนในโครงสร้างทางการเงินของทุน (รูปที่ 58) เพื่อความมั่นคงทางการเงินที่ดียิ่งขึ้น แนะนำให้อยู่ที่ระดับ 0.5-0.6
ข้าว. 58. สูตรคำนวณค่าสัมประสิทธิ์ความเป็นอิสระ (การกระจุกตัวของทุนจดทะเบียน)
ผู้เขียนจำนวนหนึ่งระบุถึงค่าสัมประสิทธิ์ความเป็นอิสระต่อตัวบ่งชี้สภาพคล่องซึ่งดูเหมือนค่อนข้างสมเหตุสมผลสำหรับเราเนื่องจากองค์กรจะต้องชำระภาระผูกพันจากแหล่งที่มาของตนเองก่อน ในขณะเดียวกันตัวบ่งชี้นี้ก็ยังเป็นค่าสัมประสิทธิ์ที่สำคัญในการประเมินโครงสร้างทางการเงินขององค์กรอีกด้วย
เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพทางการเงินที่สมบูรณ์ การจัดการขององค์กรพร้อมกับการรับรองความสามารถในการละลายและความน่าเชื่อถือทางเครดิตที่เพียงพอนั้น จำเป็นต้องรักษาสภาพคล่องของงบดุลให้อยู่ในระดับสูง และด้วยเหตุนี้ โครงสร้างทางการเงินของทุนจะต้องคำนึงถึงข้อกำหนดต่อไปนี้:
เจ้าหนี้การค้าไม่ควรเกินมูลค่าของสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องที่สุดขององค์กร (ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินสดและหลักทรัพย์ระยะสั้น)
เงินกู้ยืมระยะสั้นและการกู้ยืมและส่วนหนึ่งของเงินกู้ยืมระยะยาวที่มีระยะเวลาชำระคืนภายในระยะเวลาที่กำหนดไม่ควรเกินจำนวนสินทรัพย์ที่สามารถคืนทุนได้อย่างรวดเร็ว (บัญชีลูกหนี้ เงินทุนในเงินฝาก)
เงินกู้ยืมและการกู้ยืมระยะยาวไม่ควรเกินปริมาณการขายสินทรัพย์หมุนเวียนที่ช้า (สินค้าคงคลังของผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป วัตถุดิบ และวัสดุ)
เงินทุนของตัวเองจะต้องสูงกว่ามูลค่าของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนขององค์กร
เมื่อพิจารณาโครงสร้างทางการเงินของทุนขององค์กรจำเป็นต้องวิเคราะห์ความสามารถในการให้บริการการชำระเงินคงที่ - ดอกเบี้ยจากทุนที่ยืมและเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้น สำหรับการประเมินดังกล่าว จะใช้ตัวบ่งชี้กิจกรรมทางการตลาดหรือประสิทธิภาพการลงทุน
อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (รูปที่ 59) แสดงถึงระดับการคุ้มครองเจ้าหนี้จากการไม่จ่ายดอกเบี้ยของเงินกู้ที่ให้ไว้ แม้ว่าจะไม่มีหลักเกณฑ์ที่แน่นอนเกี่ยวกับมูลค่าที่เหมาะสมของอัตราดอกเบี้ยและอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายเงินปันผล แต่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่ามูลค่าขั้นต่ำของอัตราส่วนนี้ควรเท่ากับ 3 การลดลงของตัวบ่งชี้นี้บ่งชี้ถึงความเสี่ยงทางการเงินที่เพิ่มขึ้น
ข้าว. 59. สูตรคำนวณอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย
การใช้อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (รูปที่ 60) คุณสามารถประเมินความสามารถของบริษัทในการชำระหนี้เงินปันผลให้กับเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิได้ ในกรณีนี้ ตัวเศษของสูตรคือจำนวนกำไรสุทธิ เนื่องจาก เงินปันผลจะจ่ายจากกำไรหลังหักภาษีเท่านั้น แน่นอนว่า ยิ่งตัวบ่งชี้นี้เข้าใกล้ค่าเฉลี่ยมากเท่าไหร่ ฐานะทางการเงินของบริษัทก็จะยิ่งแย่ลงเท่านั้น
ข้าว. 60. สูตรคำนวณอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ
รายได้ต่อหุ้นสามัญ (รูปที่ 61) เป็นตัวบ่งชี้หลักของกิจกรรมทางการตลาดขององค์กร บ่งบอกถึงความสามารถของหุ้นในการสร้างรายได้ โดยกำหนดโดยอัตราส่วนกำไรสุทธิลดลงด้วยจำนวนเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิต่อจำนวนหุ้นสามัญของบริษัท
อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายเงินปันผล (รูปที่ 62) เป็นการประมาณจำนวนกำไรที่สามารถนำไปใช้จ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญได้ ส่วนผกผันของอัตราส่วนนี้คืออัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลซึ่งเท่ากับอัตราส่วนของจำนวนเงินปันผลสะสมต่อรายได้ต่อหุ้นสามัญและแสดงให้เห็นว่าบริษัทจัดสรรกำไรสุทธิเพื่อจ่ายเงินปันผลเป็นเท่าใด
อัตราดอกเบี้ยของการแปลงเป็นทุนของรายได้ (รูปที่ 63) สะท้อนถึงผลตอบแทนจากเงินลงทุนและต้นทุนของทุนสำหรับหุ้นสามัญ สาระสำคัญทางการเงินของตัวบ่งชี้นี้คือถือได้ว่าเป็นอัตราที่ตลาดใช้ประโยชน์จากจำนวนรายได้ปัจจุบัน
ข้าว. 61. สูตรคำนวณกำไรต่อหุ้นสามัญ
ข้าว. 62. สูตรการคำนวณอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายเงินปันผลของหุ้นสามัญ เมื่อประเมินโครงสร้างทางการเงินของทุนของบริษัท โปรดทราบว่าไม่มีอัตราส่วนในอุดมคติที่สามารถสะท้อนถึงความหลากหลายของกิจกรรมทางเศรษฐกิจขององค์กรได้เช่นเดียวกับที่มี ไม่มีตัวชี้วัดที่แน่นอนที่ควรมุ่งมั่นในทุกสถานการณ์
ดังนั้นเราจึงได้กล่าวไว้ข้างต้นว่าเพื่อความมั่นคงทางการเงินขององค์กร จำเป็นต้องมีส่วนแบ่งทุนที่สูง ในเวลาเดียวกัน หากบริษัทใช้เงินทุนที่ยืมมาไม่เพียงพอและจำกัดการใช้เงินทุนของตนเอง สิ่งนี้จะเต็มไปด้วยการชะลอตัวของการพัฒนา ความสามารถในการแข่งขันที่ลดลง ความล้าสมัยทางกายภาพและทางศีลธรรมของอุปกรณ์ และความคลาดเคลื่อนระหว่างลักษณะของผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป ผลิตภัณฑ์และความต้องการของตลาด ทั้งหมดนี้ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง และส่งผลให้กำไรต่อหุ้น มูลค่าตลาดของหุ้นลดลง และเป็นผลให้มูลค่าตลาดของบริษัทลดลง ในเวลาเดียวกันส่วนแบ่งทางการเงินที่ยืมมาในหนี้สินที่สูงมากบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการล้มละลาย นอกจากนี้ เจ้าของกองทุนเครดิตอาจสร้างการควบคุมบริษัทที่มีความสามารถจำกัดในการจัดหาเงินทุนด้วยตนเอง
ข้าว. 63. สูตรการคำนวณอัตราดอกเบี้ยของการแปลงเป็นทุนของรายได้
บ่อยครั้งที่อัตราส่วนทางการเงินเป็นเพียงตัวบ่งชี้ถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในองค์กร การเปลี่ยนแปลงและแนวโน้มที่มีการเปลี่ยนแปลง และผลกระทบต่อการพัฒนาธุรกิจอย่างไร ตัวชี้วัดทางการเงินช่วยให้ได้รับคำตอบสำหรับคำถามที่สำคัญที่สุดที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมปัจจุบันและเชิงกลยุทธ์ขององค์กรเช่น:
-อะไรที่สำคัญกว่าในขั้นตอนนี้ของกิจกรรมขององค์กร - ความสามารถในการทำกำไรสูงหรือมีสภาพคล่องสูง?
-จำนวนเครดิตระยะสั้นที่เหมาะสมที่สุดที่องค์กรต้องการคือเท่าไร?
-กำไรส่วนไหนควรแบ่งเป็นเงินปันผล?
- ดำเนินการออกหุ้นใหม่หรือดึงดูดเงินทุนที่ยืมมา? ฯลฯ
ท้ายที่สุดแล้ว เมื่อทำการตัดสินใจใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับการจัดการโครงสร้างทางการเงินของทุน เราควรคำนึงถึงเป้าหมายหลักประการหนึ่งของการจัดการทางการเงิน นั่นก็คือการเพิ่มผลกำไรของบริษัทให้สูงสุด
คุณสามารถมีอิทธิพลต่อความสามารถในการทำกำไรขององค์กรได้โดยการเปลี่ยนปริมาณและโครงสร้างของหนี้สิน
ตัวอย่างเช่น ให้เราพิจารณาตัวชี้วัดผลการดำเนินงานของสี่บริษัท ซึ่งเหมือนกันทุกอย่าง ยกเว้นขนาดและต้นทุนของทุนที่ยืมมา
ดังนั้น บริษัท Ane ใช้เงินทุนที่ยืมมา บริษัท Vee มีเงินกู้ 8% บริษัท C 12% บริษัท D 16% ผลตอบแทนจากการลงทุน (ผลตอบแทนจากเงินลงทุน) ของแต่ละบริษัทคือ 12 % มูลค่าเล็กน้อยของหุ้นคือ 10 รูเบิล ภาษีเงินได้คือ 20 %
แม้ว่าทุกบริษัทจะมีปริมาณและผลตอบแทนจากการลงทุนเท่ากัน แต่บริษัทจะให้ผลตอบแทนจากหุ้นแก่ผู้ถือหุ้นมากกว่าบริษัท A ซึ่งไม่ได้ใช้เงินทุนที่เป็นหนี้เลย ผลตอบแทนจากหุ้นของบริษัท A และ C แม้จะมีโครงสร้างเงินทุนที่แตกต่างกัน แต่ก็ยังเหมือนเดิม ผู้ถือหุ้นของบริษัท D จะได้รับรายได้จากหุ้นน้อยที่สุด ผลลัพธ์ที่ได้เกิดจากสาเหตุสองประการ:
1) เนื่องจากดอกเบี้ยเงินกู้ถูกหักออกจากรายได้ โดยปกติก่อนเก็บภาษี การจัดหาเงินกู้จะช่วยลดรายได้ที่ต้องเสียภาษีและทิ้งรายได้จำนวนมากไว้ในการกำจัดของผู้ถือหุ้นของบริษัท
2) บริษัท ด้วยการใช้ทุนที่ยืมมาอย่างมีประสิทธิผลสามารถมีรายได้เพิ่มเติมซึ่งหลังจากจ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนแล้วก็สามารถแบ่งให้กับผู้ถือหุ้นได้
ในการดำเนินการนี้ ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) จะต้องสูงกว่าดอกเบี้ยที่บริษัทจ่ายสำหรับการใช้ทุนที่ยืมมา
ดังนั้น บริษัท B ซึ่งจ่ายเงินกู้ 8% รับประกันความสามารถในการทำกำไรจากการใช้ 12% ซึ่งจะเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของหุ้นเมื่อเทียบกับบริษัท A ในกรณีนี้ เรากำลังพูดถึงผลเชิงบวกของการก่อหนี้ทางการเงิน (รูปที่ .64) บริษัท ระดับ DAYS เกิดขึ้นพร้อมกับขั้นของทุนที่ยืมมา ดังนั้นรายได้ต่อหุ้นจึงเท่ากับรายได้ต่อหุ้นของบริษัท A ผลกระทบของภาระหนี้ทางการเงินจะเป็นศูนย์ บริษัท D ซึ่งจ่ายเงินกู้ 16 % และมี DNI เท่ากับ 12 % ต้องเผชิญกับผลกระทบด้านลบของภาระหนี้ทางการเงิน
ข้าว. 64. แนวคิดเรื่องการใช้ประโยชน์ทางการเงิน
จากสูตรการคำนวณระดับผลกระทบจากภาระหนี้ทางการเงิน (รูปที่ 65) เห็นได้ชัดว่าค่าบวก ลบ หรือศูนย์ของผลกระทบของภาระหนี้ทางการเงิน ขึ้นอยู่กับความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจจากสินทรัพย์ (ER) และค่าเฉลี่ยที่คำนวณได้ อัตราดอกเบี้ย (ASRP) (ที่เรียกว่าส่วนต่างภาระหนี้ทางการเงิน) หาก ER>SRSP แสดงว่าทั้งส่วนต่างและผลกระทบของการก่อหนี้ทางการเงินเป็นบวก ถ้าเอ่อ < СРСП - отрицательный; если ЭР = СРСП - нулевой.
ระดับผลกระทบของภาระหนี้ทางการเงินยังขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของเงินกู้ของบริษัทและกองทุนตราสารทุน (หรือที่เรียกว่าภาระหนี้ทางการเงิน) หากจำนวนเงินทุนที่ยืมมาสูงกว่าจำนวนทุน อำนาจการกู้ยืมทางการเงินจะเพิ่มขึ้น หากต่ำกว่าก็จะลดลง
ระดับของผลกระทบจากภาระหนี้ทางการเงินยังได้รับอิทธิพลจากอัตราภาษีกำไรด้วย และยิ่งต่ำลง ผลกระทบของผลกระทบจากภาระหนี้ทางการเงินก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น
เมื่อพิจารณาจำนวนเงินทุนที่ยืมมาที่เหมาะสมที่สุดที่องค์กรสามารถดึงดูดเพื่อใช้เป็นเงินทุนในกิจกรรมทางธุรกิจได้ จำเป็นต้องคำนึงว่าไม่เพียงแต่ความสามารถในการทำกำไรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงทางการเงินด้วย ขึ้นอยู่กับโครงสร้างเงินทุนด้วย
ในกรณีนี้ความเสี่ยงทางการเงินถือเป็นส่วนเบี่ยงเบนของผลลัพธ์จริงจากที่วางแผนไว้
ข้าว. 65. สูตรการคำนวณระดับผลกระทบทางการเงิน
ตัวอย่างต่อไปนี้สามารถแสดงให้เห็นถึงอิทธิพลของเงินทุนที่ยืมมาต่อความเสี่ยงและความสามารถในการทำกำไรของกิจกรรมของผู้ประกอบการ บริษัท AI มีสินทรัพย์เท่ากัน (100,000 รูเบิล) ปริมาณการขาย (100,000 รูเบิล) และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (70,000 รูเบิล) มีเพียงโครงสร้างเงินทุนเท่านั้นที่แตกต่างกัน - บริษัท A ได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากเงินทุนของตนเองเท่านั้น (100,000 รูเบิล) บริษัท B ได้รับการสนับสนุนทางการเงินของตนเอง (50,000 รูเบิล) และยืมมา (50,000 รูเบิลที่ทุน 15%)
ดังนั้นภายใต้สภาวะปกติ บริษัทจะให้รายได้แก่ผู้ถือหุ้นในจำนวนที่สูงกว่ารายได้จากหุ้นของบริษัท A หนึ่งเท่าครึ่ง อย่างไรก็ตาม ภายใต้สภาวะที่ไม่เอื้ออำนวย ซึ่งปริมาณการขายลดลงและต้นทุนลดลง สูงกว่าที่คาดไว้ ผลตอบแทนจากทุนจดทะเบียนของบริษัทที่มีความเสี่ยงทางการเงินจะลดลงอย่างรวดเร็วเป็นพิเศษ ส่งผลให้เกิดการขาดทุน บริษัท A เนื่องจากงบดุลมีเสถียรภาพมากขึ้น จะสามารถทนต่อการลดลงของการผลิตได้ง่ายขึ้น
ตามมาด้วยว่าบริษัทที่มีส่วนแบ่งหนี้ต่ำมีความเสี่ยงน้อยกว่า แต่ขาดโอกาสในการใช้ผลบวกของการก่อหนี้ทางการเงินเพื่อเพิ่มผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น บริษัทที่มีภาระหนี้ค่อนข้างสูงอาจมีผลตอบแทนจากผู้ถือหุ้นสูงกว่าหากสภาพเศรษฐกิจเอื้ออำนวย แต่บริษัทเหล่านั้นก็มีความเสี่ยงที่จะขาดทุนหากพบว่าตัวเองอยู่ในช่วงขาลงหรือการคาดการณ์ทางการเงินของผู้จัดการของบริษัทไม่เป็นรูปธรรม ควรคำนึงว่าหากเจ้าของลงทุนเพียงส่วนเล็ก ๆ ความเสี่ยงขององค์กรก็ตกเป็นภาระของเจ้าหนี้เป็นหลัก
โดยสรุปข้างต้น เราทราบว่าโครงสร้างเงินทุนขององค์กรควรให้ความสัมพันธ์ที่มีประสิทธิผลมากที่สุดระหว่างตัวบ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรและความมั่นคงทางการเงิน เพื่อแก้ปัญหาที่ยากที่สุดประการหนึ่งของการจัดการทางการเงิน กระบวนการปรับโครงสร้างเงินทุนขององค์กรธุรกิจให้เหมาะสมจะต้องมีหลายขั้นตอน:
1. การวิเคราะห์เงินทุนเพื่อระบุแนวโน้มในพลวัตของปริมาณและองค์ประกอบของเงินทุนและผลกระทบต่อประสิทธิภาพการใช้เงินทุนและความมั่นคงทางการเงินของบริษัท
2.การประเมินปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อโครงสร้างเงินทุน
3. การเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างเงินทุนตามเกณฑ์ในการเพิ่มผลตอบแทนจากทุนจดทะเบียนให้สูงสุดโดยการประเมินปริมาณความเสี่ยงทางการเงินและผลกระทบของภาระหนี้ทางการเงินไปพร้อมๆ กัน
4.การปรับโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสมตามเกณฑ์ในการลดต้นทุนซึ่งกำหนดราคาของแต่ละองค์ประกอบของทุนและต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจะคำนวณตามการคำนวณหลายตัวแปร
5. การแยกแหล่งเงินทุนตามเกณฑ์การลดความเสี่ยงทางการเงิน
6. การก่อตัวของโครงสร้างเงินทุนเป้าหมายที่สร้างผลกำไรสูงสุดและมีความเสี่ยงน้อยที่สุด
หลังจากนี้ คุณสามารถเริ่มทำงานเพื่อดึงดูดทรัพยากรทางการเงินและแหล่งที่มาที่เกี่ยวข้องได้
แบบฝึกหัด
10.1.
จากข้อมูลจากงบการเงินของบริษัทที่ให้ไว้ในภารกิจที่ 6.1 ให้กำหนดตัวบ่งชี้ความมั่นคงทางการเงินและกิจกรรมทางการตลาดของบริษัทนี้
10.2.
กำหนดระดับผลกระทบของภาระหนี้ทางการเงินหากได้รับ:
รายได้จากการขาย - 1 ล้าน 500,000 รูเบิล
ต้นทุนผันแปร - 1 ล้าน 050,000 รูเบิล
ต้นทุนคงที่ - 300,000 รูเบิล
เงินกู้ยืมระยะยาว - 150,000 รูเบิล
เงินกู้ยืมระยะสั้น - 60,000 รูเบิล
อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่คำนวณได้ - 25 %
เงินทุนของตัวเอง - 600,000 รูเบิล
อัตราภาษีกำไรแบบมีเงื่อนไข - 1/5
10.3.
ค้นหาระดับผลกระทบของเลเวอเรจทางการเงินหากได้รับ:
ยอดขาย - 230,000 หน่วยในราคาขายต่อหน่วย 17 รูเบิล
ต้นทุนคงที่ - 310,000 รูเบิล
ต้นทุนผันแปรต่อหน่วย - 12 รูเบิล
หนี้ - 420,000 รูเบิล โดยเฉลี่ย 11% ต่อปี
ทุนเรือนหุ้น - หุ้นสามัญ 25,000 หุ้น ราคา 60 รูเบิลต่อหุ้น
เลเวอเรจทางการเงินดีหรือไม่ เพราะเหตุใด สมมติว่าบริษัทอื่นมีราคาหุ้น DNI จำนวนสินทรัพย์เท่ากับบริษัทนี้ และไม่มีการกู้ยืม บริษัทไหนมีรายได้ต่อหุ้นสูงกว่า?
10.4.
กำหนดระดับผลกระทบของภาระหนี้ทางการเงินหากได้รับ:
ปริมาณการขาย - 9.25 ล้านรูเบิล
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน - 8.5 ล้านรูเบิล
หนี้ - 6 ล้านรูเบิล ในอัตราร้อยละ 15 % ต่อปี
วันศุกร์, 15.00 น. Vladislav Mamleev จัดทำรายงานประจำสัปดาห์ของเขาที่สำนักงานของบริษัทการลงทุน IVNV Stanislav Burobin หุ้นส่วนของบริษัทได้เดินทางไปทำธุรกิจมาเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์แล้ว เขาเดินทางไปทั่วภูมิภาค เยี่ยมเยียนลูกค้าที่มีศักยภาพของบริษัท และเสนอที่จะลงทุนกองทุนฟรีของพวกเขาด้วยความช่วยเหลือของ IVNV เมื่อวันพุธ เขาโทรมาและบอกเลขานุการของวลาดิสลาฟว่าเขาจะแฟกซ์คำแนะนำของเขาในวันศุกร์ เลขานุการเพิ่งนำแฟกซ์นี้มา ควรมีคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุนในหลักทรัพย์สำหรับลูกค้าของบริษัทสามราย วลาดิสลาฟควรโทรหาลูกค้าเหล่านี้และเสนอสิ่งนี้เพื่อการพิจารณา
ข้อความแฟกซ์: “ถึง Vladislav Mamleev ไอวีเอ็นวี ฉันได้รับเชิญให้ไปเล่นสกีในช่วงสุดสัปดาห์ ฉันจะกลับมาในวันพุธ
คำแนะนำของผม: (1) หุ้นสามัญ; (2) หุ้นบุริมสิทธิ์ (3)พันธบัตรใบสำคัญแสดงสิทธิ (4) หุ้นกู้แปลงสภาพ (5) หุ้นกู้ที่เพิกถอนได้ สตาส”
วลาดิสลาฟหยิบโทรศัพท์เพื่อโทรหาลูกค้า ทันใดนั้นความคิดก็เกิดขึ้นกับเขาว่าข้อเสนอไม่ตรงกับความต้องการด้านการลงทุนของลูกค้า เขาพบไฟล์ในตู้เสื้อผ้าของลูกค้าทั้งสามรายนี้ ประกอบด้วยข้อมูลสั้น ๆ ที่รวบรวมโดย Stanislav เขาอ่านใบรับรองเหล่านี้:
บริษัทเอ็มทีวี. ต้องการ 8 ล้านรูเบิลในขณะนี้และ 4 ล้านต่อปีในอีกสี่ปีข้างหน้า บริษัทบรรจุภัณฑ์ที่เติบโตอย่างรวดเร็วในสามภูมิภาค หุ้นสามัญขายผ่านนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ หุ้นของบริษัทมีมูลค่าต่ำเกินไป แต่น่าจะเพิ่มขึ้นในอีก 18 เดือนข้างหน้า พร้อมออกหลักทรัพย์ทุกประเภท การบริหารจัดการที่ดี คาดว่าจะเติบโตปานกลาง เครื่องจักรใหม่ควรปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรอย่างมาก ฉันเพิ่งจ่ายหนี้ 7 ล้านรูเบิล ไม่มีหนี้ยกเว้นระยะสั้น
บริษัทสโตรกานอฟ แพลนท์ ต้องการ 15 ล้านรูเบิล การบริหารจัดการแบบเก่า หุ้นมีราคาไม่แพงแต่คาดว่าจะเติบโต คาดการณ์การเติบโตและผลกำไรที่ดีเยี่ยมในปีหน้า อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนต่ำ บริษัทพยายามซื้อหนี้ก่อนที่จะครบกำหนด รักษาผลกำไรส่วนใหญ่ไว้โดยจ่ายเงินปันผลเล็กน้อย ฝ่ายบริหารไม่ต้องการให้บุคคลภายนอกควบคุมและมีสิทธิออกเสียงลงคะแนน จำเป็นต้องใช้เงินเพื่อซื้ออุปกรณ์สำหรับการผลิตอุปกรณ์ประปา
บริษัท "พี่น้อง Demidov" ต้องการ 25 ล้านรูเบิลเพื่อขยายการผลิตเฟอร์นิเจอร์ บริษัทเริ่มต้นจากธุรกิจครอบครัว และปัจจุบันมีพนักงาน 1,300 คน มียอดขาย 45 ล้านดอลลาร์ และขายหุ้นผ่านนายหน้า เขากำลังมองหาผู้ถือหุ้นรายใหม่แต่ไม่อยากขายหุ้นถูก ความสามารถในการกู้ยืมโดยตรงไม่เกิน 10 ล้านรูเบิล การบริหารจัดการที่ดี แนวโน้มการเติบโตที่ดี รายได้ดีมาก. ควรจุดประกายความสนใจของนักลงทุน ธนาคารยินดีให้บริษัทกู้ยืมในระยะสั้น
หลังจากอ่านใบรับรองเหล่านี้แล้ว วลาดิสลาฟถามเลขานุการของสตานิสลาฟว่าเขาทิ้งเอกสารอื่นใดไว้ในบริษัทเหล่านี้หรือไม่ คำตอบ: “ฉันไม่ได้ทิ้งไป แต่เช้านี้ฉันโทรไปขอยืนยันว่าข้อมูลในไฟล์ของลูกค้านั้นเชื่อถือได้ และได้รับการตรวจสอบเป็นการส่วนตัวจากเขาแล้ว”
วลาดิสลาฟครุ่นคิดเกี่ยวกับสถานการณ์ แน่นอนคุณสามารถเลื่อนการตัดสินใจไปจนถึงสัปดาห์หน้าได้ แต่วันนี้ยังเหลือเวลาอีกสองชั่วโมง และหากคุณลองคิดดู ก็ยังมีเวลาเพียงพอที่จะจัดทำข้อเสนอให้แม่นยำยิ่งขึ้น: หลักทรัพย์ตัวใดที่จะแนะนำให้กับลูกค้าแต่ละรายโดยเฉพาะ ตัดสินใจแล้ว: ฉันจะยื่นข้อเสนอที่มีเหตุผลมากขึ้นและโทรหาลูกค้าตามที่สัญญาไว้ในวันนี้
คำถาม (สำหรับงานกลุ่มขนาดเล็ก): โปรไฟล์ทางการเงินใดที่เหมาะกับลูกค้าแต่ละรายมากที่สุด?
การทดสอบการควบคุม
1.โครงสร้างเงินทุนคือ:
1) ความสัมพันธ์ระหว่างแหล่งเงินทุนต่างๆ
2) อัตราส่วนภาระหนี้ต่อสินทรัพย์รวม
3) อัตราส่วนมูลค่าหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิของวิสาหกิจ
2.ระดับผลกระทบจากภาระหนี้ทางการเงิน:
1) คิดบวกอยู่เสมอ
2) เป็นลบเสมอ
3) สามารถเป็นได้ทั้งบวกและลบ
4) เท่ากับศูนย์เสมอ
3.ระบุมาตรฐานอัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้น:
1) ≥ 1,0
2) ≥ 0,1
3) ≥ 0,5
4.หากจำนวนเงินทุนที่ยืมมาสูงกว่าจำนวนทุนของบริษัท ความเข้มแข็งของอิทธิพลของภาระหนี้ทางการเงิน:
1)เพิ่มขึ้น
2) ตก
3) ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
5.ส่วนต่างเลเวอเรจทางการเงินคือ:
1) ความแตกต่างระหว่างต้นทุนของทุนและทุนหนี้ขององค์กร
2) ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนทางเศรษฐกิจจากสินทรัพย์และอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่คำนวณได้
3) ความแตกต่างระหว่างรายได้ที่ได้รับและค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นสำหรับรอบระยะเวลารายงาน
6.ความมั่นคงทางการเงินขององค์กร:
1)ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของแหล่งเงินทุนของตนเองและที่ยืมมา
2) ขึ้นอยู่กับราคาของแหล่งเงินทุนที่ยืมมา
3) ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของเงินทุนหมุนเวียนและเงินทุนหมุนเวียน
7. ในการกำหนดส่วนแบ่งของทุนในโครงสร้างทางการเงินของทุนจะใช้ตัวบ่งชี้ต่อไปนี้:
1)อัตราส่วนทางการเงิน
2) ค่าสัมประสิทธิ์ความมั่นคงทางการเงิน
3) ค่าสัมประสิทธิ์ความคล่องตัว
4) ค่าสัมประสิทธิ์เอกราช
8. เพื่อประเมินความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของทุนที่ยืมมา ให้ใช้:
1) ตัวชี้วัดกิจกรรมการตลาด
2) ตัวชี้วัดกิจกรรมทางธุรกิจ
3) ตัวชี้วัดกิจกรรมทางการเงิน
