Leva financiare dhe operative.
Blerja e apartamenteve
Tema 2 Koncepti i efektit të levës financiare në menaxhimin financiar
Leva financiare është një rritje e rentabilitetit të fondeve të veta të marra nga përdorimi i një kredie, pavarësisht pagesës së kësaj të fundit.
Efekti i levës financiare lind nga mospërputhja midis rentabilitetit ekonomik dhe normës mesatare të llogaritur të interesit (çmimi i kapitalit të marrë hua).
Leva financiare ka dy komponentë:
1) diferencial
Diferenca është diferenca midis kthimit ekonomik të aktiveve dhe normës mesatare të llogaritur të interesit për fondet e huazuara (ER-SRSP) Leva - karakterizon fuqinë e ndikimit të levës financiare dhe përcaktohet si raport fondet e huazuara
për të zotëruar fonde ().
Ekziston një unitet dhe një kontradiktë midis diferencialit dhe shpatullës. Me një rritje të fondeve të huazuara, kostot financiare që lidhen me shërbimin e borxhit rrisin normën mesatare të llogaritur të interesit, gjë që çon në një ulje të diferencës dhe një rritje të rrezikut financiar të ndërmarrjes.
Efekti i levës financiare = diferencial * levë
EGF = D * P = (ER - SRSP) *
Kjo formulë përdoret për bizneset që nuk paguajnë taksa. Veprimi leva operative
(prodhimi, ekonomik) manifestohet në faktin se çdo ndryshim në të ardhurat nga shitjet gjeneron gjithmonë ndryshime më të forta në fitim.
Forca e levës operative =
ku VR është të ardhurat nga shitjet,
PeremZ – kosto të ndryshueshme,
PostZ – kosto fikse.
Fuqia e levës operative llogaritet për një vëllim të caktuar shitjesh dhe një të ardhur të caktuar nga shitjet.
2 . karakterizon rrezikun sipërmarrës të ndërmarrjes (sa më i madh të jetë ndikimi i levës operative, aq më i madh është rreziku).
Faktorët që ndikojnë në fuqinë e levës financiare dhe operative
Fuqia e ndikimit të levës operative dhe financiare së bashku pasqyron nivelin e efektit shoqërues (SE f).
Niveli i efektit shoqërues përcakton nivelin e rrezikut total të lidhur me ndërmarrjen. Ky tregues i përgjigjet pyetjes se sa ndryshojnë fitimet neto për aksion si përqindje kur vëllimi i shitjeve ose të ardhurat nga shitjet ndryshojnë me 1%.
Forca e efektit të konjuguar varet nga gjurma. faktorë:
1) ndryshueshmëria e kërkesës;
2) ndryshimet në çmimet e shitjes;
3) ndryshimet në kostot e burimeve;
4) mundësia e rregullimit çmimet e shitjes;
5) leva - nënkupton shkallën e qëndrueshmërisë së kostove. Sa më i lartë të jetë niveli i kostove fikse të një ndërmarrje, të cilat nuk ndryshojnë kur kërkesa bie (rritet), aq më i lartë është rreziku i aktiviteteve të ndërmarrjes.
6) përdorimi i kapitalit të marrë hua. Sa më shumë fonde të huazuara, aq më i madh është rreziku, por nga ana tjetër, aq më i madh është përfitimi dhe aq më pak rrezik.
OR dhe FR rrisin ndikimin negativ të rënies së të ardhurave nga shitjet në vlerën e NREI dhe fitimi neto. Rrjedhimisht, ndërmarrja përballet me detyrën e zvogëlimit të rrezikut të përgjithshëm të aktiviteteve të saj duke zgjedhur një nga opsionet:
1) një nivel i lartë i efektit FR i kombinuar me një ndikim të dobët të OP;
2) niveli i ulët i efektit FR në kombinim me një OR të fortë;
3) nivel i moderuar i të dy levave.
Kriteri për zgjedhjen e njërit prej tre opsioneve është vlera maksimale e tregut të aksioneve me siguri të mjaftueshme për investitorët.
Përcaktimi i efektit të lidhur ju lejon të përcaktoni politikën e dividentit të ndërmarrjes, sepse ju lejon të përcaktoni se çfarë të ardhurash neto për aksion do të jenë në një përqindje të caktuar ndryshimi në të ardhurat nga shitjet.
Fitimet neto për aksion në periudhën e ardhshme =
(fitimi neto për aksion në periudhën aktuale)* (1 + SE f * % BP)
ku % VR është ndryshimi në përqindje në të ardhurat nga shitjet.
3. Pragu i rentabilitetit dhe marzhi i fuqisë financiare të ndërmarrjes
Pragu i përfitimit është të ardhura e tillë nga shitjet në të cilat ndërmarrja nuk ka më humbje, por ende nuk ka një fitim. Në të njëjtën kohë, marzhi bruto është i mjaftueshëm vetëm për të mbuluar kostot fikse.
Pragu i përfitimit =
kVM - koeficienti i marzhit bruto - pjesa e marzhit bruto në të ardhurat nga shitjet.
Marzhi i fuqisë financiare të një ndërmarrje është diferenca midis të ardhurave nga shitjet dhe pragut të përfitimit. Ai tregon se sa larg shkojnë të ardhurat nga shitjet nga pragu i përfitimit. Sa më i lartë të jetë pragu për përfitimin e një ndërmarrje, aq më e vështirë është krijimi i një kufiri të fuqisë financiare të ndërmarrjes.
Sasia e pragut të mallrave = – kjo formulë përdoret për një ndërmarrje që nuk ka një gamë produktesh (d.m.th. prodhon një produkt).
Nëse një ndërmarrje prodhon disa lloje produktesh, atëherë është e nevojshme të merret parasysh pjesa e secilit produkt në të ardhurat totale nga shitjet.
Nëse pragu i përfitueshmërisë tashmë është kaluar, atëherë ndërmarrja ka një shumë shtesë të marzhit bruto për çdo njësi mallrash, d.m.th. fitimi po rritet. Masa e fitimit (P) pas kalimit të pragut të përfitimit përcaktohet:
Analizë e thelluar operacionale
Analiza e thelluar operacionale bazohet në ndarjen e kostove fikse në kosto fikse direkte dhe fikse indirekte.
Kostot fikse direkte lidhen me një produkt specifik (për shembull, qiraja e punishtes).
Kostot fikse indirekte nuk lidhen drejtpërdrejt me prodhimin e mallrave ( pagat drejtori, amortizimi i godinës administrative etj.). Kostot indirekte mund të shpërndahen midis mallrave në përpjesëtim me pjesën e secilit produkt në të ardhurat nga shitjet e kompanisë.
Parimi kryesor i analizës së thellë operacionale është integrimi i drejtpërdrejtë kosto të ndryshueshme për këtë produkt me kosto direkte fikse dhe transferim të marzhit të ndërmjetëm.
Marzhi i ndërmjetëm është rezultat i shitjeve pas vendosjes së kostove direkte variabile dhe fikse direkte. Duke përdorur marzhin e ndërmjetëm, ata përcaktojnë se cilat mallra është fitimprurëse për një ndërmarrje të prodhojë dhe çfarë çmimesh të vendosë. Marzhi i ndërmjetëm bie diku midis fitimit dhe marzhit bruto. Gjatë llogaritjes së marzhit të ndërmjetëm, është e nevojshme të përcaktohet nëse ai mbulon të paktën një pjesë të kostove fikse të ndërmarrjes. Nëse të paktën një pjesë e kostove mbulohen, atëherë ky produkt mund të mbetet në strukturën e asortimentit të ndërmarrjes. Preferenca duhet t'u jepet produkteve që sjellin kostot maksimale fikse të ndërmarrjes.
Një analizë e thelluar operacionale kërkon llogaritjen e pragut të reduktimit, i cili përfaqëson të ardhurat nga shitjet që mbulojnë kostot variabile dhe kostot fikse direkte. Në këtë rast, marzhi i ndërmjetëm d.b. është e barabartë me 0. Nëse marzhi i ndërmjetëm nuk korrespondon me një vlerë zero, atëherë ky produkt duhet të ndërpritet, ose ky produkt nuk duhet të planifikohet për prodhim.
Pragu i barazimit =
Pragu i barazimit =
Koeficienti i marzhit të ndërmjetëm - pjesa e marzhit të ndërmjetëm në të ardhurat nga shitjet.
Përveç strukturës së asortimentit, analiza e thelluar operacionale na lejon të gjurmojmë cikli jetësor mallrave.
t.A – zbatimi – mbulohen vetëm kostot variabile;
t.B – rritja – arrihet pragu i kthimit;
t.C – maturimi – arrihet pragu i përfitueshmërisë;
etj. – arrihet pragu i përfitueshmërisë;
d.m.th. është arritur pragu i reduktimit.
Kufizimet e Analizës Break-Even
Analiza e nivelit të ulët është një mjet shumë i dobishëm në një fazë të hershme të vendimmarrjes kur është e rëndësishme të merret një pamje e përgjithshme e biznesit. Megjithatë, duhet të jeni të vetëdijshëm se kjo analizë bazohet në një numër supozimesh që mund të mos jenë të vërteta në çdo aplikim. Ato janë si më poshtë:
Të gjitha kostot mund të identifikohen dhe klasifikohen si fikse ose të ndryshueshme. Në praktikë, kjo nuk është gjithmonë e mundur, pasi mund të lindin shpenzime të papritura. Pra, disa lloje kostosh nuk janë të lehta për t'u identifikuar.
Të gjitha kostot variabile janë drejtpërdrejt proporcionale me vëllimin e shitjeve. Sidoqoftë, në realitet, kostot mund të rriten ose ulen, për shembull, nëse punësohet një punonjës shtesë ose blihet një sasi minimale e lëndëve të para.
Gama e produkteve është konstante. Supozimet për defekte të mundshme dhe dëmtime të mallrave nuk lejohen. Supozohet se çdo gjë e prodhuar ose e blerë shitet. Megjithatë, produktet nuk mbeten gjithmonë të njëjta. Brenda secilit transaksion biznesi ato mund të pësojnë tkurrje, tkurrje etj.
I gjithë sistemi është në gjendje stabile. Fakti është se analiza e normës së prapme nuk mund të marrë parasysh ekonomitë e shkallës. Fillimisht kur produkt i ri ose shërbimi thjesht po “hyn në prodhim”, duhet kohë që stafi të trajnohet plotësisht, të fitojë përvojë dhe të fillojë të punojë në mënyrë më efikase se në fillim. Kjo është e ashtuquajtura kurbë e produktivitetit (d.m.th. koha për të prodhuar një njësi të prodhimit zvogëlohet), në këtë situatë, kostot e ndryshueshme për njësi të prodhimit ndryshojnë derisa prodhimi të arrijë kapacitetin e plotë dhe sistemi i prodhimit nuk do të arrijë një gjendje stabiliteti.
Analiza e nivelit të ulët bazohet në parashikimet e kostos dhe të ardhurave. Pavarësisht përmirësimeve në aftësitë e parashikimit, rrethanat e paparashikuara gjithmonë mund të ndodhin që pengojnë ndjeshëm performancën e parashikimit.
Aftësia për të llogaritur ndryshimet në kosto dhe të ardhura duke aplikuar analizën e ndjeshmërisë ne jemi më shumë pamje e përgjithshme Ne eksplorojmë mundësitë e marrjes parasysh të pasigurisë (faktorëve të paparashikuar) në të ardhmen.
Le të imagjinojmë që klubi i fitnesit të Lyudmila filloi të ndjejë konkurrencë nga palestra e Ruslan. Ka 20% më pak vizitorë se në të njëjtin muaj të vitit të kaluar, kur numri i përgjithshëm i klientëve për vitin ishte 400. Një mënyrë për të përmirësuar situatën është të kesh më shumë përdorim efikas një nga dhomat e lokalit, e cila tani është e rezervuar për qilar. Kjo dhomë mund të jepet me nënqira dhe të marrë 150 UAH. në javë.
Një mënyrë alternative veprimi është ta shndërroni këtë dhomë në dhomë masazhi, por për këtë është e nevojshme të punësoni personel të kualifikuar, kostot vjetore të të cilit do të jenë 9,000 UAH, dhe të investoni 1,800 UAH. në pajisje shtesë. Pritet që për klientët të vendoset një tarifë prej 10 UAH. për një seancë masazhi gjysmë ore me një periudhë relaksi gjysmë ore pas masazhit. Kostot e ndryshueshme do të jenë 1,5 UAH. në një seancë.
Alternativa e tretë është t'i kushtoni një pjesë të dhomës një pishinë. Përvoja e kryeqyteteve më të mira klubet sportive dhe gjimnazet tregojnë popullaritetin e saj. Investimi fillestar në këtë rast do të jetë 30,000 UAH. për pajisje (pishinë, përforcim çeliku për dysheme, dekorim). Tarifa do të jetë 20 UAH. për klient për seancë që zgjat një orë. Kostoja e stafit shtesë dhe pastrimit do të jetë 100 UAH. në javë. Kostot e ndryshueshme janë vlerësuar në 2.5 UAH. nga klienti.
Duke përdorur analizën e normës së barabartë, vlerësoni të gjitha këto oferta dhe përcaktoni më shumë opsion efektiv strategjive. Kini parasysh se aktivitetet e reja sportive dhe fitnesi do të zgjasin 60 orë në javë dhe 50 javë në vit. Pajisjet do të zhvlerësohen me metodën lineare për gjashtë vjet, pas së cilës vlera e mbetur e saj do të jetë zero.
Alternativat e dhëna për të bërë biznes me pikë ekonomike Për sa i përket këndvështrimit, ato ndryshojnë në raportet e ndryshme të kostove variabile fikse dhe totale (në përputhje me rrethanat, pika të ndryshme kufiri, si dhe aftësi të ndryshme prodhuese dhe tregtare). Ekonomistët thonë se këto opsione kanë të ndryshme leva operative, të cilat përcaktohen nga raporti i ndryshëm i kostove fikse dhe të ndryshueshme në një nivel të caktuar prodhimi (shitje). Niveli i levës ose levës operative (Urop) tregon se sa herë norma e rritjes së fitimit operativ tejkalon normën e rritjes së vëllimit të shitjeve në një nivel të caktuar të vëllimit të prodhimit dhe raportin e kostove fikse dhe të ndryshueshme.
Përdoret formula e mëposhtme:
Ku: MD– të ardhura margjinale;
PROp– fitimi operativ (përpara interesit të huave dhe taksave).
Në tabelat 1, 2 dhe 3, si dhe në Fig. 3 dhe 4 tregojnë dy opsionet alternative i njëjti biznes me një nivel të ulët të kostove fikse (konservatore) dhe një nivel të lartë (levë e zgjeruar operative). Konsideroni ato për sa i përket përfitimit, pikës së kthimit dhe rrezikut të humbjeve të mundshme.
- Leva operative
- Leva financiare
Leva operative -
Treguesit e përdorur:
1.
2.
3. Marzhi i fuqisë financiare
Detyra:
Leva financiare -
Efekti i levës financiare
Rregullat e financimit:
Planifikimi financiar
Planifikimi financiar -
Parimet e planifikimit:
Metodat e planifikimit:
- Normative.
Buxhetimi
Detyrat buxhetore:
- Buxheti i shitjeve.
- Buxheti i prodhimit.
- Buxheti i shpenzimeve të biznesit.
- Raporti i fitimit të parashikuar.
Buxheti financiar përfshin:
- Buxheti i investimeve.
- Buxheti para të gatshme.
- Bilanci i parashikimit.
Menaxhimi i Riskut Financiar
Thelbi dhe klasifikimi i rreziqeve financiare
Metodat për vlerësimin e shkallës së rrezikut
Afatgjatë dhe afatshkurtër politika financiare ndërmarrjeve
Politika financiare afatgjatë: investim dhe divident
Menaxhimi i kapitalit fiks
Natyra ekonomike, përbërja dhe struktura e kapitalit fiks
Parimet dhe metodat e menaxhimit të kapitalit fiks
Treguesit financiarë, përdoret për analizën dhe vlerësimin e kapitalit fiks
Planifikimi i Kapitalit
Zhvlerësimi i kapitalit fiks
Metodat për vlerësimin e vlerës së kapitalit fiks
Politika e dividentit të kompanisë
Modelet e politikës së dividentit
Politika e dividentit - këto janë parimet për marrjen e vendimeve për t'u paguar aksionarëve një pjesë të fitimit në përputhje me pjesën e kontributit të tyre në totalin e kapitalit.
Opsionet për zbatimin e politikës së dividentit:
1. Dividentët në para (frekuenca e pagesës është e rëndësishme këtu. Në Rusi, dividentët vjetorë dhe gjashtëmujorë janë të zakonshëm).
2. Pagesa e dividentëve në aksione.
3. Ndarja e ndarjes (Split). Nëse para ndarjes ata paguanin 1 dollarë për aksion, atëherë pas ndarjes ata paguanin më pak.
4. Shoqëria blen aksionet e saj.
Llojet e politikës së dividentit:
1. Konservatore (lidhur me prioritetin e kapitalizimit të fitimit. Ekzistojnë dy lloje të politikës së dividentit: një politikë e pagesës së dividendit të mbetur dhe një politikë e një shume të qëndrueshme të pagesës së dividentit).
2. E moderuar (balancon zhvillimin e kompanisë dhe interesat e pronarëve. Ekziston një politikë e një sasie minimale të qëndrueshme të pagesave të dividentëve me një rritje në periudha të caktuara, pra një politikë ekstra-dividendësh).
3. Agresive (rritje konstante në pagesat e dividentëve. Është e mundur një përqindje fikse në krahasim me vitin e kaluar. Këtu zbatohen llojet e mëposhtme: një politikë e nivelit të qëndrueshëm të dividentëve në raport me fitimet; një politikë e rritjes së vazhdueshme të madhësisë së dividentit pagesat).
Në Rusi, dividentët paguhen në bazë të mbetur. Amerika ka një lloj konservator të politikës së dividentit.
Politika e dividentit përfshin elementet (drejtimet) e mëposhtme:
1. Zgjedhja e llojit të politikës së dividentit.
2. Zgjedhja e procedurës për pagimin e dividentëve.
3. Përcaktimi i efektivitetit të politikës së dividentit (efektet aktuale, perspektiva afatgjatë).
Një politikë optimale e dividentit duhet të vendosë një ekuilibër midis dividentëve aktualë dhe rritjes së ardhshme të kompanisë:
1. Teoria e Neutralitetit të Dividentit supozon se politika e dividentit nuk ndikon në çmimin e aksioneve të shoqërisë dhe vlerën e saj. Autorë të teorisë: Modeliani dhe Miller.
2. Modeli Gordon"Një zog në dorë vlen dy në shkurre". Sipas teorisë, kthimi nga një aksion përbëhet nga yield-i aktual, domethënë dividentët dhe kthimi nga riinvestimi.
3. Modeli i diferencës tatimore bazohet në faktin se mekanizmat për taksimin e të ardhurave korrente dhe fitimeve kapitale janë të ndryshëm (nëse fitimet investohen në prodhim, atëherë tatimi mbi të ardhurat do të jetë më i vogël).
Parimet themelore të formimit të politikës së dividentit:
1. Shumica e kompanive i përmbahen strategjisë së vendosjes së një raporti të planifikuar të pagesës së dividentit, domethënë, ky është raporti i dividentëve ndaj fitimit neto ose niveli i pagesave për aksion.
2. Dividentët janë karakteristikë e perspektivës së zhvillimit të shoqërisë në rast ndryshimesh të paparashikuara.
3. Reagimi i tregut ndaj sinjaleve negative (shkurtimet e dividentit) është më i fortë se sa ndaj pozitivëve (rritja e dividentit).
4. Ekziston një marrëdhënie e dobët midis preferencave të investitorëve në lidhje me nivelin e dividentëve (investitorët me të ardhura të ulëta preferojnë aksione me dividendë të lartë; investitorët e pasur, përkundrazi, preferojnë aksione me dividendë të ulët).
Leva operative dhe financiare
- Leva operative
- Leva financiare
Gjatë vlerësimit të levës operative dhe financiare, koncepti i "levës" përdoret si një mjet menaxhimi.
Faktorët që ndikojnë në fitim ndahen në prodhim dhe financiar. Prandaj, dallohet fusha e veprimit të levës prodhuese (operative) dhe financiare.
Leva operative - kjo është një mundësi për të ndikuar në fitime duke ndryshuar strukturën e kostos dhe vëllimin e prodhimit.
Leva operative bazohet në ndarjen e kostove në gjysmë fikse dhe gjysmë variabile.
Tek kostot gjysmë fikse Këto përfshijnë kostot që mbeten të pandryshuara dhe vlera e të cilave nuk varet nga rritja ose ulja e prodhimit të prodhimit.
Tek kostot e ndryshueshme me kusht përfshijnë kostot, sasia e të cilave varet nga prodhimi i produkteve.
Treguesit e përdorur:
1. Efekti i levës operative (fuqia e ndikimit) – raporti i diferencës ndërmjet të ardhurave dhe kostove variabile ndaj fitimit nga shitjet.
Diferenca midis të ardhurave dhe kostove variabile quhet marzhi i kontributit (marzhi bruto).
Karakteristikat e levës së funksionimit:
ESM varet nga struktura e aseteve të ndërmarrjes (sa më e madhe të jetë pjesa e VNA, aq më e madhe është pjesa e kostove fikse);
Pjesa e lartë e kostove fikse kufizon aftësinë për të menaxhuar kostot aktuale;
Sa më i madh të jetë ndikimi i OE, aq më i lartë është rreziku i biznesit.
2. Pika e rentabilitetit (pragu i përfitimit) përkufizohet si raport i kostove fikse ndaj pjesës së të ardhurave marxhinale në totalin e të ardhurave nga shitjet.
3. Marzhi i fuqisë financiare e barabartë me diferencën ndërmjet të ardhurave nga shitjet dhe pragut të përfitimit.
Detyra:
Të ardhurat nga shitja e produkteve arritën në 500 milion rubla, kostot gjysmë të ndryshueshme - 250 milion rubla, kostot gjysmë fikse - 100 milion rubla. A keni nevojë të përcaktoni ESM, TB dhe Marzhin e Sigurisë Financiare?
Leva financiare - aftësia për të ndikuar në fitimin e një ndërmarrjeje duke ndryshuar vëllimin dhe strukturën e detyrimeve afatgjata, domethënë duke ndryshuar raportin e kapitalit të vet dhe fondeve të huazuara.
Efekti i levës financiare e barabartë me produktin e diferencialit (ROA - TsZK) nga korrigjuesi tatimor (1 - Kn) dhe nga leva e levës financiare (ZK / SK). Ku:
ROA – kthimi i kapitalit total (përfitueshmëria ekonomike);
CZK – çmimi i kapitalit të marrë hua (çmimi mesatar i ponderuar i kapitalit të marrë hua; norma mesatare e llogaritur e interesit për një kredi);
Кн – koeficienti i tatimit (raporti i shumës së taksave nga fitimi në shumën e fitimit të bilancit; norma e tatimit mbi fitimin);
ZK – shuma mesatare vjetore e kapitalit të huazuar;
SK – shuma mesatare vjetore e kapitalit të vet.
Rregullat e financimit:
- Nëse tërheqja e fondeve shtesë të huazuara jep një EFR pozitive, atëherë një huazim i tillë është fitimprurës.
- Me rritjen e levës, norma e interesit për kredinë mund të rritet pasi huadhënësit kërkojnë të kompensojnë rrezikun e rritur.
Planifikimi financiar
- Planifikimi financiar në sistem menaxhimin financiar
- Buxheti i ndërmarrjes dhe procesi i zhvillimit të buxhetit
- Përcaktimi i nevojës për fonde shtesë
Planifikimi financiar - menaxhimin e procesit të krijimit, shpërndarjes dhe përdorimit burimet financiare në ndërmarrje, e cila zbatohet në planet e detajuara financiare.
Fazat kryesore të procesit të planifikimit:
- Analiza e mundësive të investimit dhe financimit në dispozicion të kompanisë.
- Parashikimi i pasojave të vendimeve aktuale, domethënë përcaktimi i marrëdhënies midis vendimeve aktuale dhe të ardhshme.
- Arsyetimi i opsionit të zhvilluar nga disa zgjidhjet e mundshme.
- Vlerësimi i rezultateve të arritura nga kompania në krahasim me objektivat e vendosura në planin financiar.
Planifikimi financiar mund të ndahet në afatgjatë dhe afatshkurtër.
Planifikimi financiar afatgjatë shoqërohet me tërheqjen e burimeve afatgjata të financimit dhe zakonisht zyrtarizohet në formën e një projekti investimi.
Parimet e planifikimit:
- Parimi i pajtueshmërisë është që blerja e aktiveve korrente planifikohet kryesisht nëpërmjet burimeve afatshkurtra.
- Parimi i nevojës së vazhdueshme për veten kapital qarkullues.
- Parimi i parasë së tepërt, pra ndërmarrja duhet të ketë një rezervë të caktuar për të mbuluar nevojat aktuale.
- Gjatë zhvillimit planet financiare Përdoren disa metoda planifikimi.
Metodat e planifikimit:
- Bilanci i gjendjes – përcaktimi i korrespondencës ndërmjet të ardhurave dhe shpenzimeve.
- Normative.
- Metoda e modelimit ekonomik dhe matematikor.
Buxhetimi- procesi i planifikimit të aktiviteteve të ardhshme të një ndërmarrje, rezultatet e të cilave formalizohen nga një sistem buxhetor.
Buxhetimi zakonisht kryhet si pjesë e planifikimit operacional, domethënë, bazuar në qëllimet strategjike.
Detyrat buxhetore:
- Sigurimi i planifikimit të vazhdueshëm.
- Sigurimi i koordinimit, bashkëpunimit dhe marrëdhënieve në divizionin e ndërmarrjes.
- Arsyetimi i kostove të ndërmarrjes.
- Formimi i një baze për vlerësimin dhe monitorimin e zbatimit të planeve të ndërmarrjes.
Buxhetet janë përgatitur për ndarjet strukturore, dhe për kompaninë në tërësi. Buxhetet e departamenteve kombinohen në një buxhet të vetëm të ndërmarrjes.
Sistemi i buxhetimit mund të ndahet në dy pjesë:
1. Përgatitja e buxhetit operativ.
2. Përgatitja e një buxheti financiar.
Buxheti operativ përfshin:
- Buxheti i shitjeve.
- Buxheti i prodhimit.
- Buxheti inventarët.
- Buxheti për kostot e materialeve direkte.
- Buxheti i përgjithshëm i prodhimit.
- Buxheti për kostot direkte të punës.
- Buxheti i shpenzimeve të biznesit.
- Buxheti shpenzimet e menaxhimit.
- Raporti i fitimit të parashikuar.
Buxheti financiar përfshin:
- Buxheti i investimeve.
- Buxheti i parave të gatshme.
- Bilanci i parashikimit.
Njësia e referencës është muaji.
Përcaktimi i nevojës për fonde shtesë është detyra kryesore planifikimi financiar. Për të zgjidhur problemin, është e mundur sekuenca e mëposhtme e veprimeve:
- Formimi i një raporti të fitimit të parashikuar për vitin e planifikuar.
- Hartimi i bilancit të ndërmarrjes për vitin e planifikuar.
- Vendimi për burimet e financimit shtesë.
- Analiza e treguesve kryesorë financiarë.
Përkufizimi
Efekti i levës operative ( anglisht Shkalla e Levës Operative, DOL) është një koeficient që tregon shkallën e efikasitetit në menaxhimin e kostove fikse dhe shkallën e ndikimit të tyre në të ardhurat operative ( anglisht Fitimet para interesit dhe taksave, EBIT). Me fjalë të tjera, koeficienti tregon se me çfarë përqindje do të ndryshojnë të ardhurat operative nëse vëllimi i të ardhurave nga shitjet ndryshon me 1%. Kompanitë me një raport të lartë janë më të ndjeshme ndaj ndryshimeve në vëllimin e shitjeve.
Leva e lartë ose e ulët e funksionimit
Një raport i ulët i levës operative tregon një pjesë dominuese të shpenzimet e ndryshueshme në totalin e shpenzimeve të kompanisë. Kështu, rritja e shitjeve do të ketë një ndikim më të dobët në rritjen e të ardhurave operative, por kompani të tilla duhet të gjenerojnë të ardhura më të ulëta nga shitjet për të mbuluar kostot fikse. Duke qenë të gjitha gjërat e tjera të barabarta, kompani të tilla janë më të qëndrueshme dhe më pak të ndjeshme ndaj ndryshimeve në vëllimin e shitjeve.
Një vlerë e lartë e raportit të levës operative tregon mbizotërimin e shpenzimeve fikse në strukturën e shpenzimeve totale të kompanisë. Kompani të tilla marrin një rritje më të lartë të të ardhurave operative për çdo njësi të rritjes së shitjeve, por janë gjithashtu më të ndjeshme ndaj një uljeje të saj.
Është e rëndësishme të mbani mend se krahasimi i drejtpërdrejtë i levës operative të kompanive nga industri të ndryshme është i pasaktë, pasi specifikat e industrisë përcaktojnë kryesisht raportin e shpenzimeve fikse dhe të ndryshueshme.
Formula
Ekzistojnë disa qasje për llogaritjen e efektit të levës operative, të cilat, megjithatë, çojnë në të njëjtin rezultat.
Në terma të përgjithshëm, ai llogaritet si raport i ndryshimit të përqindjes në të ardhurat operative ndaj ndryshimit të përqindjes në shitje.
Një qasje tjetër për llogaritjen e raportit të levës operative bazohet në vlerën e fitimit marxhinal ( anglisht Marzhi i Kontributit).
Kjo formulë mund të transformohet si më poshtë.
ku S është të ardhurat nga shitjet, TVC është kosto totale variabile, FC është kosto fikse.
Gjithashtu, leva operative mund të llogaritet si raport i raportit të fitimit marxhinal ( anglisht Raporti i Marzhit të Kontributit) ndaj koeficientit rentabiliteti operativ (anglisht Raporti i Marzhit Operativ).
Nga ana tjetër, raporti i fitimit marxhinal llogaritet si raport i fitimit marxhinal ndaj të ardhurave nga shitjet.
Raporti i përfitueshmërisë operative llogaritet si raport i të ardhurave operative ndaj të ardhurave nga shitjet.
Shembull i llogaritjes
Gjatë periudhës raportuese, kompanitë shfaqën treguesit e mëposhtëm.
Kompania A
- Ndryshimi në përqindje në të ardhurat operative +20%
- Ndryshimi në përqindje në të ardhurat nga shitjet +16%
Kompania B
- Të ardhurat nga shitjet: 5 milion cu.
- Shpenzimet variabile totale 2.5 milionë NJM
- Shpenzimet fikse 1 milion cu.
Kompania B
- Të ardhurat nga shitjet: 7.5 milionë USD
- Kumulative fitimi margjinal 4 milionë USD
- Raporti i rentabilitetit operativ 0.2
Raporti i levës operative për çdo kompani do të jetë si më poshtë:
Le të supozojmë se shitjet e secilës kompani rriten me 5%. Në këtë rast, të ardhurat operative për kompaninë A do të rriten me 6,25% (1,25×5%), për kompaninë B me 8,35% (1,67×5%) dhe për kompaninë B me 13,35% (2,67×5%).
Nëse të gjitha kompanitë do të përjetonin një rënie prej 3% në shitje, të ardhurat operative të kompanisë A do të zvogëloheshin me 3.75% (1.25 x 3%), të ardhurat operative të kompanisë B do të uleshin me 5% (1.67 x 3%) dhe për kompaninë B me 8%. (2,67×3%).
Një interpretim grafik i ndikimit të levës operative në të ardhurat operative është paraqitur në figurë.
Siç mund ta shihni në grafik, kompania B është më e ndjeshme ndaj rënies së shitjeve, ndërsa kompania A do të jetë më elastike. Përkundrazi, me një rritje të vëllimit të shitjeve, kompania B do të demonstrojë ritmet më të larta të rritjes në të ardhurat operative dhe kompania A do të demonstrojë normat më të ulëta.
konkluzione
Siç u përmend më lart, kompanitë me raporte të larta të levave operative janë të cenueshme edhe ndaj rënieve të vogla të shitjeve. Me fjalë të tjera, një rënie në shitje prej disa përqind mund të rezultojë në humbjen e një pjese të konsiderueshme të të ardhurave operative ose edhe në një humbje operative. Nga njëra anë, kompani të tilla duhet të menaxhojnë me kujdes kostot e tyre fikse dhe të parashikojnë me saktësi ndryshimet në vëllimin e shitjeve. Nga ana tjetër, në favor kushtet e tregut ata kanë potencial më të lartë të rritjes së të ardhurave operative.
Leva (nga anglishtja leverage - veprimi i levës).
Leva e prodhimit (operativ) është raporti i shpenzimeve fikse dhe të ndryshueshme të një kompanie dhe ky raport me shpenzimet operative, domethënë para interesit dhe taksave. Nëse pjesa e kostove fikse është e madhe, atëherë kompania ka një nivel të lartë të levave të prodhimit, ndërsa vëllimet e vogla të prodhimit mund të çojnë në një ndryshim të rëndësishëm në fitimin operativ.
Efekti i levës operacionale (prodhuese, ekonomike) manifestohet në faktin se çdo ndryshim në të ardhurat nga shitjet gjeneron gjithmonë një ndryshim më të fortë në fitim.
Efekti i levës së prodhimit (PLE):
EPR = VM / BP
VM – të ardhurat margjinale bruto;
BP – fitimi i bilancit.
Se. Leva operative tregon se me çfarë përqindje ndryshon fitimi i bilancit të kompanisë kur të ardhurat ndryshojnë me 1 për qind.
Leva operative tregon nivelin e rrezikut të biznesit të kësaj ndërmarrjeje: sa më i madh të jetë ndikimi i levës së prodhimit, aq më e lartë është shkalla e rrezikut të sipërmarrjes.
Leva financiare (kredi) është raporti i kapitalit të borxhit ndaj kapitalit të një kompanie dhe ndikimi i këtij raporti në fitimin neto. Sa më i lartë të jetë pjesa e kapitalit të marrë hua, aq më i ulët është fitimi neto për shkak të rritjes së kostove të interesit.
Raporti i borxhit ndaj kapitalit të vet karakterizon shkallën e rrezikut, stabilitetin financiar. Një kompani me levë të lartë quhet një kompani e varur financiarisht. Një shoqëri që financohet duke përdorur vetëm kapitalin e vet quhet shoqëri financiarisht e pavarur.
Tarifa për kapitali i huazuar zakonisht më pak se fitimi shtesë që ofron. Ky fitim shtesë i shtohet fitimit në kapitali neto, e cila ju lejon të rritni raportin e saj të përfitimit. Se. ka një rritje të rentabilitetit të fondeve të veta të përfituara nga përdorimi i një kredie, pavarësisht pagesës së kësaj të fundit.
Mund të lindë vetëm nëse tregtari përdor fonde të marra hua.
Efekti i levës financiare (EFF), %:
EGF = (1 – S N) * (RA – C ZK) * ZK/SK
Ku:
1 – S N – korrektor tatimor
R A – C ZK - diferencial
ZK/SK – krahu i levës
С Н – norma e tatimit mbi fitimin, në shprehje dhjetore;
R A – kthimi nga aktivet (ose raporti i kthimit nga aktivet = raporti i fitimit bruto ndaj vlerës mesatare të aseteve), %;
Ts ZK – çmimi i kapitalit të marrë hua të aktiveve, ose norma mesatare e interesit për një kredi, %. (për një llogaritje më të saktë, mund të merrni normën mesatare të ponderuar për kredi)
ZK – shuma mesatare e kapitalit të shfrytëzuar të huazuar;
SK – shuma mesatare e kapitalit të vet.
- Efikasiteti i përdorimit të kapitalit të marrë hua varet nga marrëdhënia midis kthimit të aktiveve dhe normës së interesit për kredinë. Nëse norma e kredisë është më e lartë se kthimi i aktiveve, përdorimi i kapitalit të marrë hua është joprofitabile.
- Nëse gjërat e tjera janë të barabarta, leva më e madhe financiare prodhon një efekt më të madh.
Levë e konjuguar. Me rritjen e njëkohshme të forcës së ndikimit të operimit dhe levave financiare Ndryshimet gjithnjë e më pak të rëndësishme në vëllimin fizik të shitjeve dhe të ardhurave çojnë në ndryshime gjithnjë e më të mëdha në fitimin neto. Kjo tezë shprehet në formulën për efektin konjuguar të levës operative dhe financiare:
P = EGF * EPR
P – niveli i efektit të ndërlidhur të levës operative dhe financiare.
Formula për efektin e ndërlidhur të prodhimit dhe levës financiare mund të përdoret për të vlerësuar nivelin total të rrezikut të lidhur me një ndërmarrje dhe për të përcaktuar rolin e rreziqeve të biznesit dhe financiare në formimin e nivelit total të rrezikut.
