Metodat e mbrojtjes. Metodat e mbrojtjes së transaksioneve në tregjet financiare

Blerja e aksioneve dhe të tjera mjetet financiare, janë të shqetësuar për vlerën e tyre në të ardhmen dhe kanë frikë nga lëvizjet e pafavorshme të kursit të këmbimit. Mënyra më e thjeshtë për të mbrojtur veten në këtë rast është të vendosni një urdhër ndalimi për të mbyllur transaksionin (stop humbje). Por një humbje e ndalimit nuk është gjithmonë efektive, pasi ndonjëherë çmimi mund ta "shpojë" pak, dhe më pas të kthehet, por pa një tregtar. Shumë më tepër në mënyrë efikaseështë mbrojtje. Në thelb, mbrojtja është një mjet i menaxhimit të rrezikut që lejon, nëpërmjet blerjes së një aktivi, të kompensojë lëvizjen e mundshme të pafavorshme të një tjetri.

Fig.1. Një shembull i një lëvizjeje të mprehtë në rënie të çmimit të ndjekur nga një ndryshim.

Mbrojtja është shumë si sigurimi. Jo më kot ky term vjen nga anglishtja. gardh - sigurim. Për një pjesë të vogël të kostos së makinës, pronarët blejnë polica sigurimi që u japin të drejtën e pagesës në rast të një ngjarje fatkeqe. automjeti. E njëjta gjë është e mundur me ndihmën e instrumenteve për mbrojtjen e rreziqeve financiare gjatë tregtimit në bursë. Duke blerë një aktiv në një bursë, ju mund të fitoni të drejtën për ta shitur atë në një vëllim të caktuar përpara një date të caktuar në të ardhmen për disafishin e kostos më pak kosto aktiv (si një polic sigurimi - më lirë se një makinë).

Instrumentet e mbrojtjes së rrezikut

Instrumentet më të zakonshme për mbrojtjen e rreziqeve janë aktivet e tregut të derivativëve - të ardhmes dhe opsionet, të cilat janë kontrata për të kryer një transaksion në të ardhmen me çmime të paracaktuara. Rreziku i blerësit është çmimi i panjohur i shitjes, ndërsa rreziku i shitësit është çmimi i panjohur i blerjes së mëvonshme. Dhe instrumentet e tregut të derivateve bëjnë të mundur përcaktimin e këtij çmimi paraprakisht, duke bërë të mundur mbrojtjen si pozicionet e gjata ashtu edhe ato të shkurtra të investitorit. Kontratat e së ardhmes janë kontrata që japin një detyrim të ndërsjellë për të blerë/shitur një aktiv në një datë të caktuar në të ardhmen me një çmim të rënë dakord paraprakisht.

Futures paraqiten për grupe të ndryshme aktivesh: indekse, aksione, obligacione, monedha, mallra. Prandaj, ata ju lejojnë t'i mbroni ato.

Grupi i dytë i aktiveve të tregut të derivativëve janë opsionet dhe me radhë tregun e brendshëm opsionet janë paraqitur posaçërisht për kontratat e së ardhmes.

Një opsion është e drejta për të blerë/shitur një sasi të caktuar të një aktivi themelor (të ardhmen përkatëse) përpara një date të caktuar në të ardhmen. Meqenëse opsionet janë kontrata të së ardhmes, grupet e tyre të aktiveve janë të njëjta.

Vlen të përmendet se jo vetëm instrumentet e tregut të derivativëve janë aktive mbrojtëse. Nëse ka një situatë të caktuar, asetet e tjera të tregtueshme në këmbim mund të shërbejnë për qëllimin e mbrojtjes.

Si të mësoni të mbroni duke përdorur të ardhme dhe opsione? Lexoni specialin tonë, i cili përmban shumë shembuj praktikë.

Metodat bazë të mbrojtjes

1. Mbrojtja klasike u shfaq në bursat e mallraveÇikago. Kur, për shkak të rreziqeve të mosekzekutimit të transaksioneve të shtyra për arsye të ndryshme (për shembull, dorëzimi i grurit që nuk është rritur ende në një datë të caktuar), së bashku me kontratën e transaksionit, ishte lidhur një opsion për furnizimin e këtij produkti me çmimin e kontratës parësore.
2. Mbrojtja direkte është metoda më e thjeshtë e mbrojtjes. Duke pasur një aktiv të caktuar dhe duke u frikësuar për fatin e tij të ardhshëm të kursit të këmbimit, investitori lidh një kontratë të ardhshme për shitjen e tij, duke caktuar kështu çmimin e shitjes për periudhën e kontratës së ardhshme.
3. Mbrojtja parashikuese mund të shërbejë si një mjet për mbrojtjen e rreziqeve të monedhës kur planifikoni një transaksion. Duke planifikuar zbatimin e mëtejshëm të transaksionit dhe duke respektuar vlerën e duhur të aktivit për momentin, investitori blen një kontratë të së ardhmes për aktivin e specifikuar, si rezultat i së cilës vlera aktuale e tij fiksohet për një transaksion në të ardhmen.
4. Mbrojtja e kryqëzuar shpesh përdoret për të mbrojtur një portofol letrash me vlerë. Thelbi i metodës është të lidhni një kontratë të së ardhmes jo për një aktiv ekzistues, por për një tjetër, me një shkallë të caktuar ngjashmërie në sjelljen tregtare. Për shembull, për të mbrojtur një portofol të përbërë nga shumë letra me vlerë, nëse ka disa shqetësime në lidhje me një ulje të mundshme të vlerës së tij, ju mund të shisni një kontratë të së ardhmes ose opsione për Indeksi RTS, i cili është një barometër tregu rus. Kështu, investitori supozon se nëse portofoli në tërësi bie, tregu ka shumë të ngjarë të ketë gjithashtu një prirje rënëse, kështu që një pozicion i shkurtër në një kontratë të së ardhmes në indeks do të sjellë një fitim, duke zbutur tërheqjen e portofolit.
5. Mbrojtja sipas drejtimit. Nëse një investitor ka një numër të caktuar pozicionesh të gjata në portofolin e tij dhe ka frikë nga rënia e kursit të tyre të këmbimit, portofoli duhet të "hollohet" me një shumë të caktuar me pantallona të shkurtra për letrat me vlerë më të dobëta. Më pas, gjatë një periudhe të rënies së përgjithshme, pantallonat e shkurtra, të cilat bien më shpejt se pozicionet e gjata, do të sjellin fitim, duke kompensuar humbjen e longave.
6. Mbrojtja ndërindustriale. Nëse ka letra me vlerë të një industrie të caktuar në portofol, ato mund të “sigurohen” duke përfshirë në portofol mallrat e letrave me vlerë të një industrie tjetër, e cila është më e prirur për rritje kur e para bie. Për shembull, një rënie në letrat me vlerë të kërkesës së brendshme kur dollari amerikan rritet mund të mbrohet duke përfshirë afate të gjata në letrat me vlerë të eksportuesve, të cilat tradicionalisht rriten kur rritet vlera e monedhës.

Tani që jeni njohur me mjetet bazë të mbrojtjes së rrezikut, është koha të filloni të mësoni strategjitë. Dhe pastaj përpiquni t'i zbatoni ato në praktikë.

Mbrojtja është një metodë për të reduktuar rrezikun financiar. Ai përfshin organizimin e një sistemi për përpunimin e kontratave dhe transaksioneve të derivativëve, duke marrë parasysh mundësinë e ndryshimeve në kuotat e monedhës. Qëllimi kryesor i mbrojtjes është parandalimi i pasojave negative të ndryshimeve në kurset e këmbimit.

Instrumentet mbrojtëse

Zgjedhja e një instrumenti të veçantë mbrojtës varet nga objektivat e ndjekura. Në varësi të llojit të instrumentit të përdorur në mbrojtje, ekzistojnë katër mekanizma për reduktimin e rrezikut financiar:

1.Përdorimi i transaksioneve të së ardhmes- kjo është një metodë neutralizimi rreziku i mundshëm mbi operacionet në tregun e mallrave ose të aksioneve nëpërmjet transaksioneve të anasjellta me një sërë opsionesh për kontratat e këmbimit. Mekanizmi për reduktimin e rreziqeve nëpërmjet kontratave të së ardhmes bazohet në faktin se në rast të ndryshimeve negative në vlerën e një aktivi në momentin e dorëzimit, shitësi mund t'i kompensojë ato në të njëjtën shumë duke blerë kontrata për një shumë të barabartë aktivesh. dhe anasjelltas.

2. Përdorimi i kontratave të ardhshme. Karakteristikat kryesore të forward-eve përkojnë me kontratat e së ardhmes, megjithatë, lidhja e kontratave të ardhshme është personale në natyrë pasi kjo lloj kontrate nuk është e standardizuar. Të gjitha pikat thelbësore përcaktohen me marrëveshje të palëve. Gjatë mbrojtjes me kontrata të ardhshme, ndryshimet në palët në transaksion nuk lejohen pa njoftuar palën tjetër.

3. Përdorimi i opsioneveështë një mekanizëm për kompensimin e rreziqeve për transaksionet me aktive të ndryshme. Veprimi i këtij lloji të mbrojtjes bazohet në lidhjen e një transaksioni me një prim (opsion), i cili paguhet për mundësinë e shitjes ose blerjes, gjatë periudhës së opsionit të parashikuar, të diçkaje të përcaktuar në kontratë në një sasi të caktuar dhe në një sasi më parë. çmimi i vendosur. Në këtë rast, ndërmarrja, sipas gjykimit të saj, vendos nëse do të bëjë një blerje apo shitje ose jo, ndërsa personat që kanë lidhur kontrata të së ardhmes marrin përsipër të kryejnë veprimin e parashikuar në kontratë.

Një strategji mbrojtëse është një grup instrumentesh mbrojtëse specifike dhe metodave të përdorimit të tyre për të ulur rreziqet e çmimeve.

Të gjitha strategjitë mbrojtëse bazohen në lëvizjen paralele të çmimit të slotit dhe çmimit të së ardhmes, rezultati i të cilit është aftësia për të kompensuar në tregun e të ardhmes humbjet e shkaktuara në tregun real të mallrave.

Ekzistojnë 2 lloje kryesore të mbrojtjes:

1. Mbrojtja e blerësit - përdoret në rastet kur një sipërmarrës planifikon të blejë një grup mallrash në të ardhmen dhe kërkon të zvogëlojë rrezikun që lidhet me një rritje të mundshme të çmimit të tij. Mënyrat themelore për të mbrojtur çmimin e ardhshëm të blerjes së një malli janë blerja e një kontrate të së ardhmes në tregun e të ardhmes, blerja e një opsioni blerjeje ose shitja e një opsioni shitjeje.

2. Mbrojtja e shitësit përdoret në situatë të kundërt. Mënyrat e një mbrojtjeje të tillë përfshijnë shitjen e një kontrate të së ardhmes, blerjen e një opsioni shitjeje ose shitjen e një opsioni blerjeje.

Le të shohim strategjitë kryesore të mbrojtjes.

1. Mbrojtja nga shitja e kontratave të së ardhmes. Kjo strategji konsiston në shitjen e kontratave të së ardhmes në tregun e të ardhmes në sasi që korrespondojnë me vëllimin e shumës së mbrojtur të mallrave reale ose më pak. Mbrojtja duke përdorur kontratat e së ardhmes fikson çmimin e dorëzimit të ardhshëm të një malli; Për më tepër, në rast të uljes së çmimeve në tregun e sloteve, fitimi i humbur do të kompensohet nga të ardhurat nga kontratat e së ardhmes së shitur. Megjithatë, ekziston një pamundësi për të përfituar nga rritja e çmimeve në tregun real dhe nevoja për të mbajtur vazhdimisht një sasi të caktuar kolaterali për pozicionet e hapura me afat të caktuar. Kur çmimi spot për një produkt të vërtetë bie, mbajtja e një sasie minimale të mbulimit të garancisë nuk është një kusht kritik.

2. Mbrojtja duke blerë një opsion shitjeje. Pronari i një opsioni të shitjes amerikane ka të drejtë të shesë kontratën e së ardhmes me një çmim fiks në çdo kohë. Me blerjen e një opsioni të këtij lloji, shitësi i produktit fikson çmimin minimal të shitjes, duke ruajtur mundësinë për të përfituar nga një rritje e favorshme e çmimit. Nëse çmimi i të ardhmes bie nën çmimin e ushtrimit të opsionit, pronari e ushtron atë, duke kompensuar humbjet në tregun real të mallrave; nëse çmimi rritet, ai heq dorë nga e drejta e tij për të ushtruar opsionin dhe e shet produktin me çmimin më të lartë të mundshëm.

3. Mbrojtja duke shitur një opsion thirrjeje. Pronari i një opsioni të thirrjes amerikane ka të drejtë të blejë një kontratë të së ardhmes me një çmim fiks në çdo kohë.

Përzgjedhja e instrumenteve të veçanta mbrojtëse duhet të bëhet vetëm pas analiza e detajuar nevojat e biznesit të mbrojtësit, situata ekonomike dhe perspektivat e industrisë, dhe ekonomia në tërësi.

Roli i mbrojtjes në sigurimin e një zhvillimi të qëndrueshëm është shumë i rëndësishëm.

Ka një ulje të ndjeshme të rrezikut të çmimit që lidhet me blerjen e lëndëve të para dhe furnizimin e produkteve të gatshme; mbrojtja e normave të interesit dhe e kursit të këmbimit redukton pasiguritë e ardhshme flukset financiare dhe siguron një menaxhim financiar më efektiv. Si rezultat, luhatjet e fitimit janë zvogëluar dhe kontrollueshmëria e prodhimit është përmirësuar.

Një program mbrojtës i mirë-projektuar redukton rrezikun dhe koston. Mbrojtja çliron burimet e kompanisë dhe ndihmon personeli menaxhues fokusohet në aspekte të biznesit në të cilat kompania ka një avantazh konkurrues, duke minimizuar rreziqet që nuk janë qendrore. Në fund të fundit, mbrojtja rrit kapitalin duke ulur koston e përdorimit të fondeve dhe duke stabilizuar fitimet.

Një strategji mbrojtëse është një grup instrumentesh mbrojtëse specifike dhe metodave të përdorimit të tyre për të ulur rreziqet e çmimeve.

Të gjitha strategjitë mbrojtëse bazohen në lëvizjen paralele të çmimit spot dhe çmimit të së ardhmes, rezultati i së cilës është aftësia për të kompensuar në tregun e të ardhmes humbjet e shkaktuara në tregun real të mallrave. Por ndryshueshmëria e bazës sjell rrezik të mbetur që nuk eliminohet me mbrojtje.

Ekzistojnë dy lloje kryesore të mbrojtjes - mbrojtja e blerësit dhe mbrojtja e shitësit.

Mbrojtja e blerësit përdoret në rastet kur një sipërmarrës planifikon të blejë një grup mallrash në të ardhmen dhe kërkon të zvogëlojë rrezikun që lidhet me një rritje të mundshme të çmimit të tij. Metodat bazë të mbrojtjes së çmimit të ardhshëm të blerjes së një malli janë blerja e një kontrate të së ardhmes në tregun e të ardhmes, blerja e një opsioni "THIRRJE" ose shitja e një opsioni "PUT".

Mbrojtja e shitësit përdoret në situatën e kundërt, d.m.th., nëse është e nevojshme të kufizohen rreziqet që lidhen me një ulje të mundshme të çmimit të një produkti. Mënyrat e një mbrojtjeje të tillë janë shitja e një kontrate të së ardhmes, blerja e një opsioni PUT ose shitja e një opsioni CALL.

Marrëdhëniet mbrojtëse ndahen në tre lloje: vlera e drejtë, flukset monetare dhe mbrojtjet neto të investimeve. kompani e huaj(SNK 39 paragrafi 137). Kjo ndarje përdoret në kontabilitet në procedurat e njohjes.

Mbrojtja e vlerës së drejtë. Kjo mbron rrezikun e një aktivi ose një pasivi të njohur (për shembull, ndryshimet në vlerën e drejtë të letrave me vlerë në valutë të huaj me normë fikse që rezultojnë nga ndryshimet në normat e interesit të tregut).

Mbrojtja e flukseve monetare mbron rrezikun e flukseve monetare që lidhen me:

– një aktiv ose detyrim i njohur (për shembull, pagesat e ardhshme të interesit për kreditë në valutë të huaj);

– një transaksion i pritshëm (për shembull, një blerje ose shitje e pritshme e monedhës);

– një marrëveshje e fortë (për shembull, një kontratë për blerjen dhe shitjen e një aktivi të prekshëm me një çmim fiks të shprehur në monedhë të huaj).

Kur mbulohet një investim neto në një kompani të huaj, rreziqet që lidhen me ndryshimet në kursin e këmbimit janë të mbrojtura.

Qëllimi i mbrojtjes së rrezikut të monedhës është fiksimi i kursit të ardhshëm të këmbimit. Kjo ose do të eliminojë plotësisht ose do të neutralizojë pjesërisht rrezikun e humbjeve të mundshme. Arritja e këtij qëllimi është e mundur duke lidhur një marrëveshje të ardhshme, të së ardhmes ose opsion.

Një kontratë e ardhshme e këmbimit valutor është një marrëveshje midis dy palëve për të fiksuar kursin e këmbimit në lidhje me një shumë të rënë dakord të monedhës në një datë të caktuar në të ardhmen në një transaksion blerje-shitje. Në përputhje me një kontratë të ardhshme, njëra nga palët pranon të dorëzojë monedhën me kursin e rënë dakord në datën e nënshkrimit, dhe tjetra pranon të pranojë monedhën në të ardhmen duke paguar një shumë të rënë dakord. Kushtet dhe shumat përcaktohen me marrëveshje të palëve.

Kontrata e së ardhmes për valutë të huaj- kjo është një marrëveshje midis shitësit (blerësit) dhe shtëpisë së kleringut të bursës së së ardhmes për shitjen (blerjen) në të ardhmen të një sasie standarde të monedhës me kursin në datën e nënshkrimit të marrëveshjes. Forma e kontratës është e standardizuar, kushtet dhe shumat janë të pandryshuara. Ju mund të zgjidhni vetëm llojin e monedhës.

Një opsion është një marrëveshje që i jep blerësit të opsionit të drejtën (por jo detyrimin) për të blerë dhe shitur një monedhë të huaj me një kurs të caktuar në momentin e shkrimit, për një periudhë të caktuar (opsioni amerikan) ose në një datë të paracaktuar (evropiane opsion) në këmbim të një premie opsioni. Për më tepër, ndarja në amerikane dhe evropiane nuk ka asnjë implikim gjeografik. Ju lutemi vini re se emetimi i opsioneve duhet të regjistrohet në Komisionin e Letrave me Vlerë. bursa(Klauzola 1.5 e Vendimit Nr. 70). Në këtë rast, blerësi merr të drejtën e zgjedhjes dhe bëhet pronar i opsionit. Sipas vendimit nr. 70, ky person mund të jetë ose person fizik ose juridik.

Ekziston një opsion i shitjes (vënë) dhe një opsion i blerjes (thirrje). E para i jep blerësit të drejtën të shesë monedhën ose të refuzojë të shesë (kjo minimizon rrezikun e një rënie të kursit të këmbimit). Dhe e dyta ju lejon të blini një monedhë ose të refuzoni të blini (kjo ju lejon të shmangni rritjen e çmimeve për aktivet e ardhshme).

Një opsion i monedhës është një instrument tregtar unik, po aq i përshtatshëm për tregtim (spekulim) dhe për sigurimin e rrezikut (mbrojtje). Opsionet ju lejojnë të përshtatni strategjinë individuale të secilit pjesëmarrës me kushtet e tregut, gjë që është jetike për një investitor serioz.

Çmimet e opsioneve, krahasuar me çmimet e instrumenteve të tjera të tregtimit të valutës, ndikohen nga një numër më i madh faktorësh. Ndryshe nga spotet ose transfertat, paqëndrueshmëria e lartë dhe e ulët mund të krijojnë përfitim në tregun e opsioneve. Për disa, opsionet përfaqësojnë një mjet më të lirë të tregtimit të monedhës. Për të tjerët, opsionet nënkuptojnë siguri më të madhe dhe ekzekutim të saktë të urdhrave të ndalimit të humbjes.

Opsionet e monedhës zënë një sektor në rritje të shpejtë të tregut të këmbimit valutor. Që nga prilli 1998, opsionet kanë zënë 5% të vëllimit të përgjithshëm. Qendra më e madhe për tregtimin e opsioneve është SHBA, e ndjekur nga MB dhe Japonia.

Çmimet e opsioneve bazohen dhe janë dytësore ndaj çmimeve të RNV. Prandaj, një opsion është një instrument dytësor. Opsionet zakonisht referohen në lidhje me strategjitë e mbrojtjes së rrezikut. Tregtarët, megjithatë, shpesh janë të hutuar si për kompleksitetin ashtu edhe për lehtësinë e përdorimit të opsioneve. Ekziston gjithashtu një keqkuptim për fuqinë e opsioneve.

Në tregun valutor, opsionet janë të disponueshme në para të gatshme ose në formën e të ardhmes. Nga kjo rezulton se ato tregtohen ose "jashtë-counter" (OTC) ose në një treg të centralizuar të të ardhmes. Shumica e opsioneve të monedhës, afërsisht 81%, tregtohen OTC. Ky treg është i ngjashëm me tregjet spot dhe swap. Korporatat mund të kontaktojnë bankat me telefon, dhe bankat tregtojnë me njëra-tjetrën ose drejtpërdrejt ose nëpërmjet ndërmjetësve. Me këtë lloj marrëveshjeje, fleksibiliteti maksimal është i mundur: çdo vëllim, çdo monedhë, çdo afat kontrate, në çdo kohë të ditës. Numri i njësive të monedhës mund të jetë i plotë ose i pjesshëm, dhe vlera e secilës mund të vlerësohet ose në dollarë amerikanë ose në një monedhë tjetër.

Çdo monedhë, jo vetëm ato të disponueshme në kontratat e së ardhmes, mund të tregtohen si opsion. Prandaj, tregtarët mund të operojnë me çmimet e çdo monedhe, madje edhe më ekzotike, që u nevojitet, duke përfshirë edhe çmimet e kryqëzuara. Periudha e vlefshmërisë mund të caktohet në çdo shumë - nga disa orë në disa vjet, megjithëse përgjithësisht termat vendosen në bazë të numrave të plotë - një javë, një muaj, dy muaj, etj. RNV funksionon vazhdimisht, kështu që opsionet mund të tregtohen fjalë për fjalë gjatë gjithë kohës.

Opsionet e tregtimit në kontratat e së ardhmes së monedhës i japin blerësit të drejtën, por jo detyrimin, që të zotërojë fizikisht të ardhmen e monedhës. Ndryshe nga kontratat e së ardhmes në monedhë, blerja e opsioneve të monedhës nuk kërkon një rezervë fillestare të parave (marzhi). Çmimi i opsionit (premium), ose çmimi me të cilin blerësi paguan shitësin (shkrimtarin), pasqyron rrezikun e përgjithshëm të blerësit.

Një opsion që jep të drejtën për të blerë një aktiv - një të ardhme - quhet THIRRJE; quhet një opsion që jep të drejtën për të shitur një të ardhme VENDOSJE.

Në çdo kohë blerësi ( mbajtëse) të opsionit mund ta ushtrojë atë. Në këtë rast, një transaksion blerje-shitje e një kontrate të së ardhmes fiksohet me një çmim të barabartë me çmimin e ushtrimit të opsionit, d.m.th. kjo do të thotë se opsioni këmbehet me një kontratë të së ardhmes.

Kur ushtrohet një opsion CALL, blerësi i opsionit bëhet blerës i të ardhmes, dhe shitësi i opsionit bëhet shitësi i të ardhmes.

Kur ushtrohet një opsion PUT, blerësi i opsionit bëhet shitësi i të ardhmes, dhe shitësi i opsionit bëhet blerës i të ardhmes.

Përveç mundësisë që blerësi të ushtrojë opsionin në çdo kohë, ekziston edhe mundësia që si blerësi ashtu edhe shitësi i opsionit të mbyllin pozicionin e tyre nëpërmjet një transaksioni të anasjelltë (si me kontratat e së ardhmes).

Për një opsion, duhet bërë një dallim midis çmimit të ushtrimit (çmimi i goditjes) dhe çmimit të vetë opsionit (premium).

Kur lidhni një kontratë, çmimi i opsionit ( çmimin) i paguhet gjithmonë shitësit të tij nga blerësi i një opsioni si kompensim për të drejtën për të ushtruar më pas këtë opsion. Çmimi i opsionit përcaktohet si rezultat i tregtimit të këmbimit.

Çmimi i ekzekutimit ( grevë) është çmimi me të cilin një opsion i jep mbajtësit të opsionit të drejtën për të blerë ose shitur të ardhmen në bazë të opsionit; Çmimet e grevës janë standarde dhe përcaktohen nga shkëmbimi për çdo lloj kontrate opsioni.

Le të shohim disa kushte të reja që do të përshkruajnë më tej premiumin e opsionit. Çmimi i opsionit mund të ndahet në dy komponentë:

Vlera e brendshme

Vlera kohore

Vlera e brendshme lidhet gjithashtu me konceptet e një opsioni në para dhe një opsioni jashtë parasë.

Merrni parasysh shembullin e mëposhtëm. Ne jemi mbajtës i një opsioni Call në euro, me një çmim 1.25, çmimi aktual në treg është 1.29 (madhësia e kontratës është 100,000 euro). Kjo do të thotë se tani Është e dobishme për ne të ushtrojmë opsionin(me fjalë të tjera, duke përfituar nga e drejta që na jep mundësinë të blejmë euro me 1.25, dhe të shesim menjëherë me 1.29). Në këtë rast do të marrim një fitim në shumën 100000*0.04=4000. Në fakt, 4000 do të jetë vlera e brendshme e opsionit. Ato. Vlera e brendshme mund të jetë jo zero kur çmimi i goditjes së opsionit është më i mirë se çmimi aktual në treg (dhe në përputhje me rrethanat ushtrimi i një opsioni është fitimprurës), dhe vlera e brendshme është 0 kur goditja është më e keqe se çmimi aktual i tregut, për shembull, një opsion Call në euro, me një goditje prej 1,35, me çmimin aktual të tregut prej 1,29, ky është një opsion vlera e brendshme e të cilit është 0. (dhe në përputhje me rrethanat Nuk është fitimprurëse ushtrimi i një opsioni të tillë me çmimin aktual të euros)

Përveç kësaj, një opsion që ka një vlerë të brendshme të ndryshme nga 0 quhet - opsion në para, dhe një opsion vlera e brendshme e të cilit është 0 quhet - jashtë opsionit të parave.

Vlera kohore e një opsioni është pjesa e primit që është në fakt vlera monetare e rrezikut të lidhur me opsionin. Nëse vlera e brendshme është e lehtë për t'u llogaritur, atëherë është pothuajse e pamundur të llogaritet vlera e kohës pak a shumë saktë. Kjo shpjegohet me faktin se vlera e tij ndikohet nga shumë faktorë, më themelorët janë koha dhe vlera e aktivit bazë, do të shqyrtojmë ndikimin e tyre, por përveç tyre, vlera e vlerës kohore përcaktohet nga faktorë të tillë si p.sh. pritshmëritë e pjesëmarrësve të tregut, shpejtësia me të cilën rritet ose zvogëlohet aktivi bazë, paqëndrueshmëria e tregut, etj.

Ekzistojnë formula për llogaritjen e vlerës së një opsioni, por ato janë shumë të përafërta dhe shpesh çmimi i opsionit i llogaritur duke përdorur formulën ndryshon shumë nga çmimi aktual në treg.

Pra, le të shqyrtojmë ndikimin në çmimin e opsionit të dy faktorëve - koha dhe vlera e aktivit themelor.

Varësia e vlerës së opsionit nga koha mund të përshkruhet nga kurba në Fig. 3.2.

Oriz. 3.2. Varësia e vlerës së opsionit nga koha.

Kjo kurbë sugjeron si vijon - sa më shumë kohë të mbetet para skadimit të opsionit, aq më i shtrenjtë do të jetë, duke qenë të gjitha gjërat e tjera të barabarta.

Për më tepër, ia vlen t'i kushtohet vëmendje faktit që në zonën 2 (2 javë ose më pak mbeten deri në maturim), rënia e vlerës së opsionit përshpejtohet. Ndërsa opsioni është në zonën 1 (më shumë se 3 javë deri në maturim), vlera e tij, në kushte të tjera konstante, zvogëlohet pothuajse në mënyrë lineare, duke u përshpejtuar pak ndërsa i afrohet maturimit. Kur kaloni në zonën 2 (më pak se 3 javë deri në maturim), opsioni fillon të bjerë në çmim më shpejt dhe më shpejt, dhe në kohën kur opsioni maturohet, vlera e tij është pothuajse zero.

Le të shohim strategjitë e tregtimit të mbrojtjes së opsioneve të përdorura në tregun e këmbimit valutor, të cilat zakonisht paraqiten në formën e një grafiku të quajtur grafik i normës së çmimit, i cili pasqyron potencialin për fitim. Si bazë për ndërtimin e diagramit përdoret pika e ndalimit ose pika e reduktimit:

Strategjitë bazë për blerjen e opsioneve PUT dhe CALL do të ilustrohen duke përdorur grafikët e fitimit/humbjes.

Në varësi të faktit nëse një pjesëmarrës në treg blen ose shet një opsion blerjeje ose shitjeje, fitimet ose humbjet e tij mund të jenë ose jo të kufizuara.

Blerja e një opsioni CALL përdoret për të mbrojtur rreziqet që lidhen me një rritje të kursit të këmbimit. Në këtë rast, blerësi i opsionit mund të pësojë një humbje të kufizuar në shumën e primit nëse çmimi nuk e kalon nivelin e goditjes.

Në intervalin ndërmjet goditjes dhe pikës së reduktimit, humbja zvogëlohet me rritjen e kursit të këmbimit në vend;

Sapo të tejkalohet pika e reduktimit, fitimet rriten pa kufi ndërsa norma spot rritet.

Strategjia e "Opsionit të blerjes PUT" përdoret për të mbrojtur rreziqet që lidhen me një nënçmim të mundshëm të kursit të këmbimit të monedhës dhe është analoge me shitjen e kontratave të së ardhmes.

Në këtë rast, blerësi i opsionit mund të pësojë një humbje të kufizuar në shumën e primit nëse çmimi nuk bie nën nivelin e goditjes.

Nëse çmimi arrin grevë rezultat financiar opsioni sillet si më poshtë:

Në intervalin ndërmjet goditjes dhe pikës së reduktimit, humbja zvogëlohet me rënien e kursit të këmbimit në vend;

Kur norma bie nën pikën e barazimit, fitimet rriten pa kufizim ndërsa norma spot bie.

Karakteristikat krahasuese të instrumenteve të mbrojtjes së rrezikut të monedhës janë dhënë në tabelë. 3.2.

Sigurimi (siç e dinë të gjithë) është një nga më të shumtët shërbime të njohura. Sigurohemi nga zjarret, vjedhjet e pronave personale, fatkeqësitë natyrore etj. Bota e investimeve gjithashtu ka sigurimin e vet, por këtu përdoret një term tjetër, më i specializuar - "".

Çfarë është ajo?

Thelbi i mbrojtjes

Për të kuptuar thelbin bazë të sigurimit të investimeve, le të shohim një shembull të thjeshtë. Keni blerë një sasi të caktuar të produkteve të naftës për rishitje të mëtejshme. Natyrisht, shisni menjëherë dhe sa më shumë që të jetë e mundur çmim të favorshëm Nuk ka gjasa të funksionojë. Në një situatë të tillë, e vetmja rrugëdalje është shitja e kontratave të së ardhmes mbi të. Pasi produktet e naftës janë shitur në tregun real, ato mund të blihen përsëri. Çfarë ndodh nëse çmimet e derivateve të naftës janë ulur në tregun real? Natyrisht që do të pësoni humbje. Nëse çmimet në tregun real, përkundrazi, janë rritur, atëherë mund të mbështeteni në fitime shtesë dhe kompensim për kostot tuaja. Kështu, të ardhurat në një treg mund të mbulojnë një tregti të humbur në një tjetër. Nga ana tjetër, konsumatori i lëndëve të para mund të sigurojë edhe veten. Për shembull, ai e di se produkti do të jetë i nevojshëm pas njëfarë kohe. Natyrisht, vlera e tij mund të rritet gjatë një periudhe të caktuar dhe një person dëshiron të sigurohet kundër kësaj. Si të vazhdohet? Gjithçka që është e nevojshme është blerja e kontratave të së ardhmes me pozicionin e muajit në të cilin do të bëhet blerja. Pas blerjes së produktit aktual, kontrata mund të likuidohet. Tregjet reale dhe ato të së ardhmes janë të ndërlidhura ngushtë. Nuk duhet të jetë për t'u habitur që çmimi i kontratave të së ardhmes dhe malli real ndryshojnë - kjo është një dukuri e zakonshme. Nuk ka asnjë mbrojtje të përsosur. Por nëse i lidhni në kohë të ardhmes dhe çmimet reale, mund të arrini një rezultat pothuajse ideal dhe rreziqe minimale. Për më tepër, sa më i lartë, aq më mirë për investitorin. Natyrisht, ekziston gjithmonë rreziku që ndryshimet në vlerën e një malli të mos kompensohen plotësisht nga çmimet e të ardhmes. Por qëllimi kryesor– reduktimi i rrezikut dhe zbatimi i tij nuk do të jetë i vështirë.

E shkurtër dhe

Duhet të mbani mend se në çdo transaksion që përfshin mbrojtje, ka dy hapa kryesorë. Në të parën, detyra kryesore është në kontratën e së ardhmes, dhe në të dytën, mbyllja e saj me një transaksion të kundërt. Dhe më e rëndësishmja, kontratat për të dy pozicionet duhet të hapen për të njëjtin produkt, me të njëjtën sasi dhe për një periudhë të ngjashme dërgese. Nëse e klasifikojmë mbrojtjen sipas teknikës së kryerjes së një transaksioni tregtar, atëherë mund të dallojmë dy lloje kryesore:

1) Mbrojtja me shitje. Në këtë lloj sigurimi, ata pjesëmarrës në treg që kanë një pozicion të gjatë në tregun real duhet të marrin një pozicion të shkurtër në tregun e të ardhmes. Kjo lloj mbrojtjeje është menduar për shitësit që duan të mbrojnë çmimin e produkteve të tyre. Është shumë efektiv kur ka nevojë për të mbrojtur instrumentet financiare (letrat me vlerë) ose mallrat që nuk mbulohen nga kontratat e ardhshme. Por këtij lloji mbrojtja duhet të fillojë me shitjen e një kontrate të së ardhmes dhe të përfundojë me blerjen.

2) Mbrojtja me blerje. Këtu po flasim për natyrën e kundërt të transaksionit. Pjesëmarrësit e tregut me një pozicion të shkurtër në tregun real duhet të blejnë një kontratë të së ardhmes. Në një situatë të tillë, ju lejon të rregulloni koston e produktit në një nivel dhe të mbroni nga rritjet e mëtejshme të çmimit të tij. Ky lloj sigurimi përdoret në kërkesë të madhe nga kompanitë ndërmjetëse që punojnë me vëllime të mëdha porosish për blerje mallrash për një periudhë kohore. Mbrojtja me blerje është gjithashtu e rëndësishme për kompanitë përpunuese. Transaksionet në tregun e të ardhmes ju lejojnë të zëvendësoni përkohësisht dhe kështu të mbroni nga një rritje e mprehtë e çmimit.