Formula generală a raportului structurii capitalului în bilanţ. Biblioteca științifică electronică. Rata de acoperire a activelor imobilizate

Există trei indicatori principali ai structurii capitalului. Primul este raportul datorie-capital propriu (K3/c):

unde Пш, Піѵ, Пѵ sunt secțiunile corespunzătoare ale pasivului bilanțului.

Valoarea maximă a acestui coeficient nu trebuie să depășească unu.

Coeficientul de autonomie (AC) - al doilea indicator principal - determină independența întreprinderii față de sursele împrumutate, i.e. gradul de autonomie:

unde VB este moneda bilanţului.

Valoarea sa minimă este 0,5, adică Fondurile proprii ale companiei în cifra de afaceri nu trebuie să fie mai mici de jumătate.

Al treilea raport al structurii capitalului se numește raport pârghie financiară(Kfr). Se calculează în ordine inversă în raport cu coeficientul de autonomie:

Acest coeficient arată influența structurii capitalului ca unul dintre factorii de rentabilitate a capitalului propriu. Indicatorul randamentului capitalului propriu poate fi reprezentat folosind metoda substituției după cum urmează:

unde Рсс - randamentul capitalului propriu;

PE - profit net;

B - venituri din vânzări;

Psh - a treia secțiune a pasivei a bilanțului „Capital și rezerve”, adică fonduri proprii.

Această formulă prezintă cei trei factori care afectează randamentul capitalului propriu: randamentul vânzărilor - PE: B;

cifra de afaceri a fondurilor investite în întreprindere - B: BM; structura capitalului - BM: Psh.

Structura capitalului întreprinderii, precum și valoarea capitalului propriu și fonduri împrumutate determina prețul capitalului total. Aceasta este ceea ce determină în primul rând optimizarea structurii capitalului. Să ne uităm la asta folosind următorul exemplu (Tabelul 7).

Tabelul 7

STRUCTURA CAPITALULUI A ÎNTREPRINDERII (în%)

Indicatori

Opțiuni

bgcolor=alb>3. Prețul fondurilor proprii

	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Ponderea fondurilor proprii și împrumutate	100	70	70	70	50	50	50	40
2. Ponderea fondurilor împrumutate	0	30	30	30	50	50	50	60
Total: tot capitalul	100	100	100	100	100	100	100	100
10	10	10	10	10	10	10	10
4. Costul fondurilor împrumutate	7-12	7	10	12	7	10	12	15
5. Costul mediu ponderat al capitalului (p1 x p3 + p2 x p4): 100	10	9,1	10	10,6	8,5	10	11	13
6. Efect de pârghie (pZ - p4)x(p2: p1)	0	1,3	0	-0,9	3	0	-2	-7,5

Din tabel putem concluziona că structura optimă de capital a întreprinderii este opțiunea 5, în care costul capitalului este cel mai mic - 8,5%. Caracteristici: suma maximă posibilă a fondurilor împrumutate; prețul fondurilor împrumutate este mai mic decât prețul capitalului propriu.

Mai multe despre subiectul INDICATORI DE STRUCTURA CAPITALULUI:

1. 6.2.3. Indicatori ai structurii financiare și a solvabilității pe termen lung
2. Cum să dezvolte tactici pentru formarea unei structuri de capital pentru investiții?
3. 2.7. Analiza compoziției, dinamicii și structurii capitalului unei entități economice
4. Astrakhantseva I.A., Ph.D. econ. Stiinte, Conf. univ. CONCEPTUL DINAMIC DE STRUCTURA CAPITALULUI IN MANAGEMENTUL VALORII COMPANIEI

Indicatorii structurii capitalului caracterizează gradul de protecție a intereselor creditorilor și investitorilor care au investiții pe termen lung în companie. Acestea reflectă capacitatea companiei de a rambursa datoria pe termen lung.

Coeficienții acestui grup se mai numesc și coeficienți de solvabilitate. Vorbim de rata de proprietate, raportul de dependență financiară și raportul de protecție a creditorilor.

Coeficientul de proprietate caracterizează cota echitateîn structura capitalului societății și, în consecință, relația dintre interesele proprietarilor întreprinderii și creditori. În practica occidentală, se crede că este de dorit să se mențină acest raport la un nivel destul de ridicat, deoarece în acest caz indică o structură financiară stabilă a fondurilor, care este preferată de creditori. Se exprimă într-o proporție redusă de capital împrumutat și un nivel mai ridicat de fonduri garantate cu fonduri proprii.

Aceasta este o protecție împotriva pierderilor mari în timpul recesiunilor. activitate de afaceriși garanția obținerii de împrumuturi.

Rata de proprietate, care caracterizează o poziție financiară destul de stabilă, toate celelalte fiind egale, în ochii investitorilor și creditorilor, este raportul dintre capitalul propriu și totalul fondurilor la nivelul de 60 la sută.

Se poate calcula și raportul de angrenare, care reflectă ponderea capitalului împrumutat în sursele de finanțare. Acest raport este inversul raportului de proprietate.

Coeficientul de dependenţă financiară caracterizează dependenţa firmei de împrumuturile externe. Cu cât este mai mare, cu atât compania are mai multe împrumuturi, iar situația este mai riscantă, ceea ce poate duce la falimentul întreprinderii. Nivelul ridicat al coeficientului reflectă și pericol potenţial compania are un deficit de numerar.

Interpretarea acestui indicator depinde de mulți factori, în special, cum ar fi:

nivelul mediu al acestui coeficient în alte industrii;

accesul companiei la surse suplimentare de finanțare a datoriei;

stabilitate activitate economică companiilor.

Se crede că coeficientul de dependență financiară în condiții economie de piata nu trebuie să depășească unul. Dependența ridicată de împrumuturile externe poate înrăutăți semnificativ poziția unei întreprinderi în cazul unei încetiniri a ritmului de implementare, deoarece costul plății dobânzii la capitalul împrumutat este clasificat ca o cheltuială fixă ​​condiționat, adică astfel de cheltuieli care, alte lucrurile fiind egale, compania nu poate reduce proporțional cu scăderea volumului de implementare.

In plus, coeficient ridicat dependența financiară poate duce la dificultăți în obținerea de noi împrumuturi la rata medie a pieței. Acest coeficient joacă un rol crucial atunci când o întreprindere decide asupra alegerii surselor de finanțare.

Coeficientul de protecție a creditorilor (sau acoperirea dobânzii) caracterizează gradul de protecție a creditorilor de neplata dobânzii la un împrumut acordat. Acest indicator este utilizat pentru a evalua de câte ori în perioada de raportare compania a câștigat fonduri pentru a plăti dobânda la împrumuturi. Acest indicator reflectă, de asemenea, nivelul acceptabil de reducere a profiturilor utilizate pentru plata dobânzii. Să calculăm indicatorii structurii capitalului conform datelor JSC Impex (vezi Tabelul 10):

Tabelul 10. Coeficienții structurii capitalului ai indicatorului Impex SA

structurilor

capital Calcul Sursa de informare Valoare 1. Rata de proprietate

Coeficientul de dependență financiară

Rata de protecție a creditorilor Capital propriu/total bilanţ

Capital împrumutat/Capital propriu

(Profit net + + Cheltuieli cu dobânzi + + Impozite pe profit/Cheltuieli cu dobânzi Pagina 1 tabel 3/ Pagina 1 tabel 2

Pagină 6 mese 3/ Pagina 1 masă 2

(Pagina 11 tabelul 5 + + Pagina 150 tabelul 4 + + Pagina 070 tabelul 4)/ Pagina 150 filă. 4 2236: 3932 = I = 56,9%

1696:2236 = = 75,8%

(764 + 5 + + 690):5 = = 291,8

Mai multe despre subiectul 4. Indicatori de structura capitalului (sau rate de solvabilitate):

1. 2. Indicatorii de stabilitate financiară (structura capitalului)
2. Anexa 2. INDICATORI AI STABILITĂȚII FINANCIARE A ÎNTREPRINDERII ȘI VALORII RECOMANDATE ALE RAPORTURILOR
3. 3.2. Levier și structura capitalului 3.2.1. Factori pentru structura optimă a capitalului
4. Coeficienți care caracterizează adecvarea capitalului băncii contrapartide

teza

2.3 Evaluarea indicatorilor care caracterizează structura capitalului întreprinderii

În continuare, pentru a evalua fezabilitatea structurii capitalului, au fost analizați indicatorii structurii capitalului prezentați în Tabelul 2.3.1. Indicatorii structurii capitalului Almetyevskoye UTT-1 LLC reflectă raportul dintre capitalul propriu și fondurile împrumutate în sursele de finanțare ale companiei.

Tabelul 2.3.1.

Analiza indicatorilor structurii capitalului Almetyevskoe UTT-1 LLC pentru 2008-2010.

Indicator	Valoare absolută	Rata de creștere, %
Raportul de independență financiară
Raportul dintre datorii totale și activele totale
Raportul datorii pe termen lung la active
Raportul dintre pasivele totale și capitalurile proprii
Raportul dintre pasivele pe termen lung și activele imobilizate

Din tabelul 2.3.2. se poate observa că coeficientul de independență financiară prezintă o ușoară tendință ascendentă de 11,05% pentru perioada 2008-2010, ceea ce indică o scădere a gradului de dependență a SRL Almetyevskoye UTT-1 de împrumuturile externe. Valoarea absolută a acestui indicator este relativ semnificativă, ceea ce indică prezența riscului de insolvență.

Raportul dintre datorii totale și activele totale arată o scădere de 6,43%, ceea ce indică o scădere a ponderii activelor întreprinderii care sunt finanțate prin împrumuturi. Cu toate acestea, în perioada de studiu, valoarea acestui indicator nu corespunde cu cea recomandată (0,2 - 0,5), adică Almetyevskoe UTT-1 LLC profită din plin de oportunitatea de a utiliza fonduri împrumutate și chiar își expune activitățile la riscuri. .

Raportul datoriilor pe termen lung la active prezintă o scădere cu 92,05%, indicând o scădere a ponderii activelor finanțate prin credite pe termen lung. Cu toate acestea, valoarea absolută a acestui indicator este neglijabilă: activele practic nu sunt finanțate prin împrumuturi pe termen lung.

Raportul dintre datorii totale și capitalurile proprii arată o scădere de 15,74%. Valoarea absolută a acestui indicator nu corespunde cu cea recomandată (0,25 - 1), ceea ce indică din nou utilizarea excesivă a potențialului creditelor în structura capitalului.

Să luăm în considerare randamentul capitalului propriu al Almetyevskoe UTT-1 LLC pentru 2008-2010 utilizând tabelul 2.3.2.

Tabelul 2.3.2.

Analiza randamentului capitalului propriu al Almetyevskoe UTT-1 LLC pentru 2008-2010.

Indicator	Valoare absolută	Rata de creștere, %
Profit bilanț, mii de ruble.
Impozite pe profit, mii de ruble.
Profit după impozite, mii de ruble.
Greutate specifică profit netîn profitul total al bilanţului
Venituri, mii de ruble
Suma capitalului, mii de ruble.
inclusiv capitalul propriu, mii de ruble.
Rentabilitatea vânzărilor înainte de taxe, %
Rata de rotație a capitalului, volum
Multiplicator de capital, unități.
Rentabilitatea capitalurilor proprii după impozitare, %

Datele din Tabelul 2.3.2 ne permit să concluzionăm că rentabilitatea capitalurilor proprii după impozitare este în scădere, ceea ce indică o compoziție de proastă calitate a capitalului din punct de vedere al profitabilității. Dinamica randamentului capitalului propriu se produce într-un ritm neuniform pe toată perioada: în 2009 a scăzut cu 7,4%, iar în 2010 a crescut cu 7,4%. Scăderea pentru 2008-2010 se datorează faptului că ritmul de creștere a capitalului propriu este mai mare decât ritmul de creștere a profitului net. Compoziția slabă a capitalului din punct de vedere al rentabilității este confirmată de faptul că se observă o scădere a randamentului capitalului propriu după impozitare pe fondul unei creșteri a profitului net cu 4,8%

Să luăm în considerare nivelul calitativ al capitalului împrumutat al Almetyevskoe UTT-1 LLC pentru 2008-2010 utilizând efectul efectului de levier financiar și tabelul 2.3.3.

Tabelul 2.3.3.

Analiza eficienței capitalului împrumutat al Almetyevskoe UTT-1 LLC pentru 2008-2010.

Indicator	Valoare absolută	Rata de creștere, %
Profit bilanț, mii de ruble.
Impozite din profit, mii de ruble.
Nivel de impozitare, coeficient
Valoarea medie anuală a activelor, mii de ruble.
Echitate
Capital împrumutat
Levier (raportul dintre datorie și capitaluri proprii)
Rentabilitatea capitalului total, %
Prețul mediu ponderat al resurselor împrumutate, %
Efectul pârghiei financiare, %

Din datele din Tabelul 2.3.3 se poate observa că efectul levierului financiar prezintă o tendință de creștere de la 81,90% la 93,64%. Rata de creștere a fost astfel de 14,3%. Această tendință pozitivă indică faptul că utilizarea capitalului împrumutat în perioada 2009-2010 are un efect pozitiv.

Motivul valorii diferențiale pozitive pârghie financiară este introducerea de noi tehnologii de transport care economisesc resursele, în urma cărora randamentul capitalului total a crescut cu 3,9%. În aceste condiții, s-a format o valoare pozitivă a diferenţialului de pârghie financiară şi atunci când ratele la capitalul împrumutat au scăzut ca urmare a trecerii la conturile de plătit ca sursă principală de fonduri împrumutate.

Ca urmare, rata de levier financiar prezintă o creștere, așa cum sa menționat mai sus, care este o tendință favorabilă și va duce la o rată și mai mare de creștere a ratei rentabilității capitalului propriu.

În concluzie, vom evalua cât de mult ne permite structura capitalului să respectăm condițiile de solvabilitate și lichiditate ale activităților Almetyevskoye UTT-1 LLC.

Atunci când se compară grupuri de active și pasive, trebuie respectate anumite rate, indicând lichiditatea bilanţului Almetyevskoye UTT-1 LLC și, în consecință, activitățile acesteia.

Tabelul 2.2.4.

Analiza lichidității bilanțului Almetyevskoe UTT-1 LLC pentru 2008-2010, unități.

Indicator	Valori indicatoare, unități.
Cele mai multe active lichide A 1
Active realizabile rapid A 2
Vânzarea încet a activelor A 3
Active greu de vândut A 4
Cele mai urgente obligații P 1
Datorii pe termen scurt P 2
Datorii pe termen lung P 3
Datorii constante sau P stabil 4
Respectarea raportului A1 ? P1
Respectarea raportului A2? P2
Respectarea raportului A3? P3
Respectarea raportului A4 ? P4

Tabelul 2.2.4. arată o tendință de bună lichiditate a bilanțului Almetyevskoe UTT-1 LLC pentru 2008-2010, cu excepția sfârșitului perioadei de studiu. În 2010, a existat o lipsă de fonduri doar pentru acoperirea datoriilor pe o perioadă de până la 3 luni, ca urmare a ponderii semnificative a conturilor de plătit.

Astfel, structura capitalului Almetyevskoye UTT-1 LLC este de așa natură încât există o scădere a dependenței de împrumuturile externe. Cu toate acestea, în perioada studiată, Almetyevskoe UTT-1 LLC își dă seama în mod excesiv de oportunitatea de a folosi fondurile împrumutate. Activele sunt finanțate în mare parte prin împrumuturi. Evaluarea calității structurii de capital a întreprinderii Almetyevskoye UTT-1 LLC ne permite să tragem următoarea concluzie. Compoziția slabă a capitalului din punct de vedere al rentabilității este confirmată de faptul că se observă o scădere a randamentului capitalului propriu după impozitare pe fondul unei creșteri a profitului net al întreprinderii. Efectul pârghiei financiare arată o tendință ascendentă, ceea ce indică efect pozitiv utilizarea fondurilor împrumutate. Cu toate acestea reversul Această eficiență este o scădere a lichidității activităților Almetyevskoye UTT-1 LLC.

Analiza nivelului tehnic de producție și dezvoltarea propunerilor pentru îmbunătățirea acestuia (folosind exemplul SA Shcherbinsky fabrică de fabricare a ascensoarelor")

Analiză starea financiara Gomel distanța structurilor civile RUE „filiala Gomel a belarusului feroviar„și promițătoare de soluții la problemele din activitățile financiare ale întreprinderii studiate

Indiferent de metoda aleasă de analiză financiară, există întotdeauna o analiză a ratelor financiare, care presupune calcularea raportului diferiților indicatori absoluti între ei...

Analiza situației financiare a SA „Gornozavodsktransport”

Scopul principal al analizei financiare este de a obține un număr mic de parametri cheie (cei mai informativi) care să ofere o imagine obiectivă și exactă a stării financiare a întreprinderii, a profiturilor și pierderilor acesteia...

Analiza situației financiare și semnificația acesteia pentru management

Valoarea activelor economice aflate la dispoziția întreprinderilor este un indicator al valorii generalizate a evaluării activelor enumerate în bilanțul întreprinderii. Ponderea părții active a mijloacelor fixe...

În efortul de a rezolva probleme specifice și de a obține o evaluare calificată a situației financiare, managerii de afaceri încep să recurgă din ce în ce mai mult la analize financiare...

Analiza situației financiare a întreprinderii

Analiza situației financiare a întreprinderii

Tabel 5. Calculul indicatorilor care caracterizează stabilitatea financiară a întreprinderii Indicatori Calcul Valoare Valoarea maximă admisă La început La sfârșit 1. Capital de lucru net Pagina 290-pag. 690- -pag...

Analiza situației financiare a întreprinderii

Raportul de rotație a proprietății întreprinderii: KACT = VR/SAKTSR, unde VR este venitul din vânzări (linia 010, formularul 2), SAKTSR este valoarea medie anuală a proprietății (activelor), SAKTSR = (SAKTNG + SAKTKG)/2. Aici este SAKTNG...

Analiza situației financiare a întreprinderii

Activitati financiare este limba de lucru a afacerilor și este aproape imposibil să analizezi operațiunile sau rezultatele unei întreprinderi altfel decât prin intermediul indicatorilor financiari...

Analiza situației financiare a unei întreprinderi folosind exemplul OJSC „Penzadieselmash”

Conform situațiilor financiare anuale (Anexa 2), veniturile totale din vânzările de produse ale OJSC Penzadieselmash pentru 2010 s-au ridicat la 1 332 014 miliarde de ruble. Volumul vânzărilor principalelor tipuri de echipamente feroviare în 2010 a fost de 928.870 miliarde de ruble...

Analiza stabilitatii financiare a intreprinderii

Analiza stabilității financiare a unei întreprinderi se bazează pe luarea în considerare a indicatorilor săi absoluti. Date privind astfel de indicatori pentru 2013-2014. sunt prezentate în Tabelul 2. Tabelul 2. Indicatorii absoluti ai stabilității financiare a AP „Krasnoborskoe”...

Domenii cheie de îmbunătățire rezultate financiare"KnAAPO"

Activitatea financiară este limba de lucru a afacerilor și este aproape imposibil să analizezi operațiunile sau rezultatele unei întreprinderi altfel decât prin intermediul indicatorilor financiari...

Evaluarea situației financiare și a perspectivelor de dezvoltare ale întreprinderii (folosind exemplul OJSC Neftekamskshina)

Evaluarea stării financiare a unei întreprinderi este cea mai importantă condiție pentru gestionarea cu succes a finanțelor acesteia. Starea financiară a unei întreprinderi este caracterizată de un set de indicatori...

Esența rezultatelor financiare organizatii comerciale

Indicatori financiari caracterizează proporțiile dintre diversele elemente de raportare. Avantajele ratelor financiare sunt simplitatea calculelor și eliminarea influenței inflației...

Analiza financiaraîntreprinderilor

Una dintre cele mai importante caracteristici ale stării financiare a unei întreprinderi este stabilitatea activităților acesteia dintr-o perspectivă pe termen lung. Este legat în primul rând de structura financiară generală a întreprinderii...

Prețul capitalului unei entități economice depinde în mare măsură de structura acesteia.
Structura capitalului unei întreprinderi (Fig. 55) este relația dintre diversele surse de capital (capital propriu și capital de datorie) utilizate pentru finanțarea activităților acesteia. Uneori, împrumuturile pe termen scurt sunt excluse din capital, adică definesc structura capitalului ca un set de surse utilizate pentru finanțarea pe termen lung. activitati de investitiiîntreprinderilor. În același timp, dacă împrumuturile pe termen scurt sunt efectuate în mod continuu (ceea ce se întâmplă în majoritatea cazurilor), în opinia noastră, acestea ar trebui incluse în capital atunci când se analizează structura de finanțare.

Orez. 55. Definiția de bază a structurii capitalului unei întreprinderi
Structura optimă a capitalului este combinația de datorii și capitaluri proprii care maximizează valoarea totală a firmei.
Dacă abordăm problema determinării structurii optime a capitalului din costul relativ al surselor de finanțare, atunci este necesar să ținem cont de faptul că datoria este mai ieftină decât acțiunile. Aceasta înseamnă că prețul capitalului împrumutat este în medie mai mic decât prețul capitalului propriu. Rezultă că înlocuirea acțiunilor cu capital de datorie mai ieftin reduce costul mediu ponderat al capitalului, ceea ce duce la creșterea eficienței activitate antreprenorialăși, prin urmare, maximizarea prețului întreprinderii. Prin urmare, o serie de teorii management financiar se bazează pe concluzia că structura optimă a capitalului presupune utilizarea capitalului împrumutat în cantitatea maximă posibilă.
Dar în activități practice Trebuie avut în vedere că înlocuirea acțiunilor cu capital de datorie mai ieftin reduce valoarea companiei, care este determinată de valoarea de piață a capitalului social al acestei companii.
În plus, creșterea datoriilor crește riscul de faliment, care poate afecta semnificativ prețul pe care potențialii investitori vor fi dispuși să-l plătească pentru acțiunile comune ale firmei.
Există, de asemenea, costuri nefinanciare importante asociate cu utilizarea capitalului de datorie ca urmare a restricțiilor privind discreția managerială în contractele de împrumut. Acestea pot fi obligații de a crea fonduri de rezervă suplimentare pentru achitarea datoriilor sau condiții limitative pentru declararea dividendelor, ceea ce, fără îndoială, reduce valoarea afacerii.
Prin urmare, este imposibil să se elaboreze o formulă pentru determinarea structurii optime a capitalului pentru întreprindere specifică. Un manager, atunci când stabilește cât de apropiată este structura capitalului unei companii de cea optimă, trebuie să se bazeze într-o anumită măsură pe intuiție, care la rândul ei se bazează pe informații care iau în considerare atât factorii intra-societăți, cât și factorii macroeconomici.
În plus, atragerea resurse financiare din diverse surse are restricții organizatorice, juridice, macroeconomice și de investiții.
Restricțiile de natură organizatorică și juridică includ cerințe stabilite legal pentru cuantumul și procedura de formare a elementelor individuale de capital propriu și capital împrumutat, precum și controlul asupra conducerii companiei de către proprietari.
Restricțiile macroeconomice includ climatul investițional din țară, riscul de țară, politica de emisii și credit a statului, sistemul actual impozitare, valoarea ratei de refinanțare a Băncii Centrale, nivelul inflației.
Volumul resurselor financiare pe care o companie le poate atrage din diverse surse, precum și perioada pentru care acestea pot fi implicate în cifra de afaceri, depinde atât de dezvoltarea piețelor financiare și de credit, cât și de disponibilitatea acestor fonduri pentru o anumită întreprindere. . Una dintre restricțiile importante privind formarea structurii financiare a capitalului este corespondența dintre sfera și natura activităților întreprinderii cu preferințele investiționale ale acționarilor și/sau gradul de încredere în întreprindere din partea creditorilor.
Astfel, nicio teorie nu poate oferi abordare integrată rezolvarea problemei structurii optime de capital a unei întreprinderi. Prin urmare, în practică, formarea unei structuri de capital raționale din punct de vedere economic se bazează pe unul dintre următoarele principii:
1. Principiul maximizării nivelului de rentabilitate anticipată a capitalului.
2. Principiul minimizării costului capitalului.
3. Principiul minimizării nivelului riscurilor financiare.
În același timp, există o serie de instrumente financiare care pot fi utilizate pentru a îmbunătăți eficiența gestionării structurii financiare a capitalului unei întreprinderi. Printre acestea se numără utilizarea ratelor financiare, cu ajutorul cărora se poate evalua impactul procesului de modificare a structurii financiare a capitalului asupra poziției financiare a întreprinderii și gradul de protecție a intereselor creditorilor și investitorilor. Vorbim despre indicatori care caracterizează stabilitatea financiară a întreprinderii și eficacitatea investițiilor în aceasta (Fig. 56).

Orez. 56. Conceptul de stabilitate financiară a unei entități comerciale
și formula de calcul al raportului de stabilitate financiară
Atingerea stabilității financiare a unei întreprinderi, împreună cu creșterea profiturilor și limitarea riscului, necesită ca întreprinderea să mențină atât solvabilitatea, sau lichiditatea (sensul financiar al acestui concept a fost discutat în detaliu în subiectul 6), cât și bonitatea, care nu este în niciun caz sinonim cu conceptul de „solvabilitate”.
Bonitatea unei întreprinderi înseamnă că aceasta are premisele pentru a obține un împrumut și a-l rambursa la timp. Bonitatea împrumutatului se caracterizează prin diligența sa în efectuarea plăților pentru împrumuturile primite anterior, starea financiară actuală și capacitatea, dacă este necesar, de a se mobiliza numerar din diverse surse.
Raportul de stabilitate financiară caracterizează raportul dintre sursele proprii și împrumutate de finanțare. Dacă acest indicator este peste unu (există un exces de capital propriu față de fondurile împrumutate), aceasta înseamnă că întreprinderea are o marjă suficientă de stabilitate financiară.
Coeficientul de dependență financiară (Fig. 57) caracterizează dependența întreprinderii de împrumuturile externe și arată ce cotă din proprietatea companiei a fost achiziționată cu fonduri împrumutate. Cu cât acest coeficient este mai mare, cu atât situația este mai riscantă în stabilitatea financiarăși cu atât este mai mare probabilitatea lipsei de numerar.

Orez. 57. Formule de calcul a coeficienților de dependență financiară, asigurare de fonduri proprii și autofinanțare
Rata capitalului propriu caracterizează capacitatea întreprinderii de a satisface nevoia de finanțare capital de lucru numai din surse proprii. Situația financiară a întreprinderii este considerată satisfăcătoare dacă acest indicator este egal cu sau depășește 0,1.
Rata de autofinanțare arată de ce parte din investiție poate fi acoperită surse interneîntreprinderi - rezultatul reportat și amortizarea acumulată. Un număr de autori consideră valoarea profitului reportat și amortizarea ca fiind netă fluxul de numerar, sau fluxul de numerar din activitățile economice ale întreprinderii. Apoi coeficientul de autofinanțare se numește „indicator de rentabilitate monetară a investiției”. Cu cât este mai mare acest indicator, cu atât este mai mare nivelul de autofinanțare al întreprinderii, prin urmare, cu atât stabilitatea financiară este mai mare.
Coeficientul de autonomie (concentrarea capitalului social) caracterizează ponderea capitalului propriu în structura financiară capital (Fig. 58). Pentru o mai mare stabilitate financiară, este de dorit ca acesta să fie la nivelul 0,5-0,6.

Orez. 58. Formula de calcul al coeficientului de autonomie (concentrarea capitalului social)
O serie de autori atribuie coeficientul de autonomie indicatorilor de lichiditate, ceea ce ni se pare destul de logic, întrucât o întreprindere trebuie mai întâi să-și achite obligațiile din surse proprii. În același timp, acest indicator este și un coeficient important în evaluarea structurii financiare a unei întreprinderi.
Pentru a asigura stabilitatea financiară completă, conducerea unei întreprinderi, alături de asigurarea solvabilității și bonității suficiente, este obligată să mențină o lichiditate ridicată a bilanțului, iar pentru aceasta, structura financiară a capitalului trebuie formată ținând cont de următoarele cerințe:

Conturile de plătit nu trebuie să depășească valoarea celor mai lichide active ale întreprinderii (acestea includ în principal numerar și titluri de valoare pe termen scurt);

Împrumuturile și împrumuturile pe termen scurt și acea parte din împrumuturile pe termen lung a căror perioadă de rambursare se încadrează într-o anumită perioadă nu trebuie să depășească valoarea activelor rapid realizabile (conturi de creanță, fonduri de depozite);

Împrumuturile și împrumuturile pe termen lung nu trebuie să depășească valoarea activelor circulante cu realizare lent (stocuri produse finite, materii prime și materiale);

Fondurile proprii trebuie să fie mai mari decât valoarea activelor imobilizate ale întreprinderii.

Atunci când se analizează structura financiară a capitalului unei întreprinderi, este necesar să se analizeze capacitatea acesteia de a deservi plăți constante - dobânda la capitalul împrumutat și dividende către proprietari. capitalul social. Pentru o astfel de evaluare se folosesc indicatori ai activității pieței sau a eficienței investițiilor.
Rata de acoperire a dobânzii (Fig. 59) caracterizează gradul de protecție a creditorilor de neplata dobânzii la creditul acordat. Deși nu există o regulă exactă cu privire la valoarea optimă a ratelor de acoperire a dobânzii și dividendelor, majoritatea analiștilor sunt de acord că valoarea minimă a acestui raport ar trebui să fie egală cu 3. O scădere a acestui indicator indică o creștere a riscului financiar.

Orez. 59. Formula pentru calcularea ratei de acoperire a dobânzii
Folosind rata de acoperire a dividendelor pentru acțiunile preferate (Fig. 60), puteți evalua capacitatea companiei de a deservi datoria de dividende către proprietarii de acțiuni preferate. În acest caz, numărătorul formulei este suma profitului net, deoarece Dividendele se plătesc numai din profiturile după impozitare. Evident, cu cât acest indicator este mai aproape de medie, cu atât poziția financiară a companiei este mai proastă.

Orez. 60. Formula de calcul a ratei de acoperire a dividendelor la acțiunile preferentiale
Venitul pe acțiune ordinară (Fig. 61) este principalul indicator al activității de piață a unei întreprinderi. Caracterizează capacitatea stocului de a genera venituri. Este determinată de raportul dintre profitul net, redus cu suma dividendelor aferente acțiunilor privilegiate, și numărul de acțiuni ordinare ale companiei.
Rata de acoperire a dividendelor (Fig. 62) estimează suma profitului care poate fi utilizată pentru plata dividendelor declarate pe acțiuni ordinare. Inversul acestui raport este raportul de plată a dividendelor, care este egal cu raportul dintre suma dividendului acumulat și venitul pe acțiune ordinară și arată ce cotă din profitul net o alocă compania pentru plata dividendelor.
Rata dobânzii de capitalizare a venitului (Fig. 63) reflectă randamentul capitalului investit și costul capitalului propriu pentru acțiunile ordinare. Esența financiară a acestui indicator este că poate fi considerat ca fiind rata la care piața capitalizează suma venitului curent.

Orez. 61. Formula de calcul a venitului pe acțiune ordinară

Orez. 62. Formula de calcul al ratei de acoperire a dividendelor pe acțiunile ordinare La evaluarea structurii financiare a capitalului unei companii, trebuie avut în vedere faptul că nu există indicatori ideali care să reflecte întreaga diversitate a activităților economice ale întreprinderii, așa cum există nu există indicatori absoluti pentru care ar trebui încercat în orice împrejurare.
Astfel, am discutat mai sus că pentru stabilitatea financiară a unei întreprinderi este necesară o pondere mare a capitalului propriu. În același timp, dacă o companie folosește în mod insuficient fondurile împrumutate și se limitează la utilizarea propriului capital, aceasta este plină de o încetinire a dezvoltării, o scădere a competitivității, uzura fizică și morală a echipamentelor și o discrepanță între caracteristicile finitelor. produse și cerințele pieței. Toate acestea conduc la o scădere a profitului brut și, prin urmare, a câștigului pe acțiune, la o scădere a valorii de piață a acțiunilor și, în consecință, la o scădere a valoarea de piata companiilor. În același timp, o pondere extrem de mare a fondurilor împrumutate în pasive indică un risc crescut de faliment. În plus, proprietarii de fonduri de credit pot stabili controlul asupra unei firme care are capacitatea limitată de a se autofinanța.

Orez. 63. Formula de calcul a ratei dobânzii de capitalizare a venitului
Cel mai adesea, rapoartele financiare sunt doar un indiciu a ceea ce se întâmplă în întreprindere, ce schimbări și tendințe există și modul în care acestea afectează dezvoltarea afacerii. Indicatorii financiari ajută la obținerea răspunsurilor la cele mai importante întrebări legate de actualele și activități strategice afaceri precum:
- Ce este mai important în această etapă a activității întreprinderii - rentabilitate ridicată sau lichiditate mare?
-Care este suma optimă de credit pe termen scurt cerută de o întreprindere?
-Ce parte din profit ar trebui distribuită sub formă de dividende?
-Efectuați o nouă emisiune de acțiuni sau atrageți capital împrumutat? etc.
În cele din urmă, atunci când luați o decizie, asociat cu managementul structura financiară a capitalului, trebuie amintit unul dintre obiectivele principale ale managementului financiar - maximizarea profitului companiei.
Puteți influența profitabilitatea unei întreprinderi prin modificarea volumului și structurii pasivelor.
Să luăm în considerare, de exemplu, indicatorii de performanță a patru firme, identici în toate, cu excepția mărimii și costului capitalului împrumutat.
Deci, firma Ane folosește capitalul împrumutat, firma Vee are un împrumut la 8%, firma C la 12%, firma D la 16%. Rentabilitatea investiției (rentabilitatea capitalului investit) al fiecărei firme este de 12 %. Valoarea nominală a acțiunilor este de 10 ruble, impozitul pe venit este de 20 %.

În ciuda faptului că toate firmele au același volum și randament al investiției, firma va oferi acționarilor săi o rentabilitate mai mare a acțiunilor decât firma A, care nu utilizează deloc capitalul datorat. Câștigul pe acțiune firme de IA C, în ciuda structurii diferite de capital, este aceeași. Cel mai mic venit actiunile vor fi primite de actionarii societatii D. Rezultatul obtinut se datoreaza a doua motive:
1) întrucât dobânda la un împrumut este dedusă din venit, de obicei înainte de colectarea impozitelor, finanțarea prin datorii reduce veniturile impozabile și lasă o sumă mare de venituri la dispoziția acționarilor companiei;
2) compania poate utilizare eficientă capitalul împrumutat are venituri suplimentare, care, după plata dobânzii investitorilor, pot fi distribuite între acționari.
Pentru a face acest lucru, rentabilitatea capitalului investit (ROI) trebuie să fie mai mare decât dobânda pe care compania o plătește pentru utilizarea capitalului împrumutat.
Astfel, compania B, plătind un credit la 8%, asigură o rentabilitate a utilizării acestuia de 12%, ceea ce crește profitabilitatea acțiunilor sale față de societatea A. În acest caz, vorbim despre efectul pozitiv al levierului financiar (Fig. . 64). Firme Nivelul DAYS coincide cu stadiul capitalului împrumutat, deci venitul pe acțiune este egal cu venitul pe acțiune al companiei A. Efectul pârghiei financiare este zero. Firma D, care plătește un împrumut la 16 % și având un DNI egal cu 12 %, este expusă efectului negativ al levierului financiar.

Orez. 64. Conceptul de levier financiar
Din formula de calcul a nivelului efectului de levier financiar (Fig. 65) reiese clar că valoarea pozitivă, negativă sau zero a efectului de levier financiar depinde de diferența dintre rentabilitatea economică a activelor (ER) și media calculată. rata dobânzii (ASRP) (așa-numitul diferențial de levier financiar). Dacă ER>SRSP, atunci atât diferența, cât și efectul levierului financiar sunt pozitive; dacă ER < СРСП - отрицательный; если ЭР = СРСП - нулевой.
Nivelul efectului de pârghie financiară depinde și de raportul dintre fondurile împrumutate și de capitaluri proprii ale companiei (așa-numita pârghie financiară). Dacă valoarea fondurilor împrumutate este mai mare decât valoarea capitalului propriu, puterea pârghiei financiare crește dacă este mai mică, scade.
Nivelul efectului de levier financiar este influențat și de rata impozitului pe profit și, cu cât aceasta este mai mică, cu atât este mai mare impactul efectului de levier financiar.
Atunci când se determină cantitatea optimă de capital împrumutat pe care o întreprindere o poate atrage pentru a-și finanța activitățile de afaceri, este necesar să se țină cont de faptul că nu numai profitabilitatea, ci și riscul financiar depind de structura capitalului.
În acest caz, riscul financiar este considerat ca o abatere a rezultatului real de la cel planificat.

Orez. 65. Formula de calcul a nivelului efectului de levier financiar
Următorul exemplu poate ilustra influența capitalului împrumutat asupra riscului și profitabilității activității antreprenoriale. Firmele AI au aceleași active (100 de mii de ruble), volumul vânzărilor (100 de mii de ruble) și cheltuieli de exploatare (70 de mii de ruble). Doar structura capitalului este diferită - compania A este finanțată doar din propriul capital (100 mii de ruble), compania B este finanțată prin propriul capital (50 mii ruble) și împrumutat (50 mii ruble la 15%).

Astfel, in conditii normale, societatea va asigura actionarilor sai un venit din actiuni in valoare de o ori si jumatate mai mare decat venitul din actiunile societatii A. Totusi, in conditii nefavorabile, unde volumul vanzarilor este mai mic si costurile sunt mai mare decât era de așteptat, randamentul capitalului social al firmei expus efectului de levier financiar va scădea deosebit de puternic, provocând pierderi. Firma A, datorită unui bilanţ mai stabil, va putea face faţă mai uşor unei scăderi a producţiei.
Rezultă că firmele cu o pondere scăzută a datoriei sunt mai puțin riscante, dar sunt lipsite de posibilitatea de a utiliza efectul pozitiv al pârghiei financiare pentru a crește rentabilitatea capitalului propriu. Firmele cu efect de levier relativ ridicat pot avea o rentabilitate mai mare a capitalurilor proprii dacă condițiile economice sunt favorabile, dar sunt expuse riscului de pierdere dacă se află într-o recesiune sau proiecțiile financiare ale managerilor firmei nu se materializează. Trebuie avut în vedere că, dacă doar o mică parte a investițiilor este realizată de proprietari, atunci riscurile întreprinderii sunt suportate în principal de creditori.
Rezumând cele de mai sus, observăm că structura de capital a unei întreprinderi ar trebui să ofere cea mai eficientă relație între indicatorii de rentabilitate și de stabilitate financiară. Pentru a rezolva aceasta una dintre cele mai dificile probleme ale managementului financiar, procesul de optimizare a structurii de capital a unei entități de afaceri trebuie să includă mai multe etape:
1. Analiza capitalului în vederea identificării tendințelor în dinamica volumului și compoziției capitalului și impactul acestora asupra eficienței utilizării fondurilor și a stabilității financiare a companiei.
2.Evaluarea principalilor factori care influenteaza structura capitalului.
3.Optimizarea structurii capitalului după criteriul maximizării randamentului capitalului propriu prin evaluarea simultană a mărimii riscului financiar și a efectului levierului financiar.
4.Optimizarea structurii capitalului după criteriul minimizării costului acestuia, pentru care se determină prețul fiecărui element de capital și se calculează costul mediu ponderat al acestuia pe baza calculelor multivariate.
5. Diferenţierea surselor de finanţare după criteriul minimizării nivelului riscurilor financiare.
6. Formarea unei structuri de capital țintă care este maxim profitabilă și minim riscantă.
După aceasta, puteți începe să lucrați pentru a atrage resurse financiare și surse relevante.
EXERCIȚII
10.1. 
Pe baza datelor din situațiile financiare ale companiei date în sarcina 6.1, determinați indicatorii stabilității financiare și a activității de piață a acestei companii.
10.2. 
Determinați nivelul efectului de levier financiar dacă este dat:
Venituri din vânzări - 1 milion 500 de mii de ruble.
Costuri variabile - 1 milion 050 mii de ruble.
Costuri fixe - 300 de mii de ruble.
Împrumuturi pe termen lung - 150 de mii de ruble.
Împrumuturi pe termen scurt - 60 de mii de ruble.
Rata medie a dobânzii calculată - 25 %
Fonduri proprii - 600 de mii de ruble.
Cota de impozitare pe profit condiționată - 1/5
10.3. 
Găsiți nivelul efectului de levier financiar dacă este dat:
Vânzări - 230.000 de unități la un preț de vânzare pe unitate de 17 ruble,
Costuri fixe - 310.000 de ruble,

Costuri variabile pe unitate - 12 ruble,
Datorie - 420.000 de ruble la 11% pe an în medie,
Capital social - 25.000 de acțiuni ordinare la un preț de 60 de ruble per acțiune.
Pârghia financiară este favorabilă și de ce? Să presupunem că o altă firmă are același preț al acțiunilor, DNI, aceeași valoare a activelor ca această firmă și nu are împrumuturi. Ce firmă are un câștig pe acțiune mai mare?
10.4. 
Determinați nivelul efectului de levier financiar dacă este dat:
Volumul vânzărilor - 9,25 milioane de ruble.
Cheltuieli de exploatare - 8,5 milioane de ruble.
Datorie - 6 milioane de ruble. cu 15% pe an.
Capital social - 7,2 milioane de ruble.
Text de fax: „Către Vladislav Mamleev. IVNV. Am fost invitat să merg la schi în weekend. Mă întorc miercuri.
Recomandările mele: (1) acțiuni ordinare; (2) acţiuni preferenţiale; (3)obligațiuni cu warrant; (4) obligațiuni convertibile; (5) obligațiuni revocabile. Stas.”
Vladislav ridică telefonul pentru a suna clienții. Dintr-o dată îi vine gândul că propunerile nu răspund nevoilor de investiții ale clientului. Găsește un dosar în dulap pentru fiecare dintre acești trei clienți. Acestea conțin informații succinte compilate de Stanislav. El citește aceste certificate:
Compania MTV. Are nevoie de 8 milioane de ruble acum și 4 milioane în fiecare an în următorii patru ani. O companie de ambalare în creștere rapidă în trei regiuni. Acțiunile comune sunt vândute prin case de brokeraj. Acțiunile companiei sunt subevaluate, dar ar trebui să crească în următoarele 18 luni. Gata să emită valori mobiliare de orice tip. Management bun. Se așteaptă o creștere moderată. Noile utilaje ar trebui să îmbunătățească semnificativ profitabilitatea. Am plătit recent o datorie de 7 milioane de ruble. Nu are datorii, cu excepția celor pe termen scurt.
Firma Stroganov Plants. Necesită 15 milioane de ruble. Vechea conducere. Stocul este ieftin, dar se așteaptă o creștere. Prognoza excelentă pentru creștere și profitabilitate anul viitor. Raportul dintre datorii și capitaluri proprii scăzut, compania încearcă să cumpere datorii înainte ca acestea să ajungă la scadență. Își păstrează majoritatea profiturilor în timp ce plătește dividende mici. Conducerea nu dorește să permită persoanelor din afară controlul și drepturile de vot. Sunt necesari bani pentru achiziționarea de echipamente pentru producția de echipamente sanitare.
Firma „Frații Demidov”. Are nevoie de 25 de milioane de ruble pentru a extinde producția de mobilă. Firma a început ca o afacere de familie și are acum 1.300 de angajați, 45 de milioane de dolari în vânzări și își vinde acțiunile prin brokeraj. Caută noi acționari, dar nu vrea să-și vândă acțiunile ieftin. Capacitatea de împrumut direct nu depășește 10 milioane de ruble. Management bun. Perspective bune de creștere. Venituri foarte bune. Ar trebui să aprindă interesul investitorilor. Banca este dispusă să acorde împrumuturi companiei pe termen scurt.
După ce a citit aceste certificate, Vladislav a întrebat-o pe secretara lui Stanislav dacă a lăsat alte materiale pe aceste companii. Răspuns: „Nu l-am lăsat, dar azi dimineață am sunat și am cerut să confirm că informațiile din dosarele clienților sunt de încredere și au fost verificate personal de el.”
Vladislav s-a gândit la situație. Puteți, desigur, să amânați decizia până săptămâna viitoare. Mai sunt însă două ore astăzi și, dacă te gândești bine, este suficient timp pentru a face o propunere mai precisă: ce titluri de valoare să recomande fiecăruia dintre clienți în mod specific. S-a decis: voi face propuneri mai argumentate și voi apela clienții, așa cum am promis, astăzi.
Întrebare (pentru lucru în grup mic): Care profil de finanțare se potrivește cel mai bine fiecărui client?
TESTE DE CONTROL
1. Structura capitalului este:
1) relația dintre diversele surse de capital
2) raportul dintre obligațiile de datorie și totalul activelor
3) raportul dintre valoarea acțiunilor comune și a acțiunilor preferențiale ale întreprinderii
2. Nivelul efectului de levier financiar:
1) întotdeauna pozitiv
2) întotdeauna negativ
3) poate fi atât pozitiv, cât și negativ
4) întotdeauna egal cu zero
3. Indicați standardul pentru raportul capitalurilor proprii:
1) ≥ 1,0
2) ≥ 0,1
3) ≥ 0,5
4. În cazul în care suma fondurilor împrumutate devine mai mare decât valoarea capitalului propriu al companiei, puterea influenței pârghiei financiare:
1) crește
2) căderi
3) rămâne neschimbat
5. Diferența de levier financiar este:
1) diferența dintre costul capitalului propriu și capitalul de datorie al unei întreprinderi
2) diferența dintre rentabilitatea economică a activelor și rata medie a dobânzii calculată
3) diferența dintre veniturile primite și cheltuielile efectuate pentru perioada de raportare
6. Stabilitatea financiară a întreprinderii:
1) depinde de raportul dintre sursele proprii și împrumutate de finanțare
2) depinde de prețul surselor de finanțare împrumutate
3) depinde de raportul dintre capitalul de lucru și cel necirculant
7. Pentru determinarea ponderii capitalului propriu în structura financiară a capitalului se utilizează următorul indicator:
1) raportul de finanțare
2) coeficientul de stabilitate financiară
3) coeficientul de manevrabilitate
4)coeficient de autonomie
8. Pentru a evalua capacitatea de a deservi dobânda pentru capitalul împrumutat, utilizați:
1) indicatorii de activitate a pieței
2) indicatori de activitate a afacerii
3) indicatori de activitate financiară

Al doilea grup combină indicatorii care caracterizează toate rapoartele de capital propriu și fondurile împrumutate. Acest grup include următorii coeficienți:

Rata de concentrare a capitalurilor proprii = capitaluri proprii ale întreprinderii/

Capital total

Indicatorul caracterizează ponderea proprietarilor întreprinderii în suma totală a fondurilor investite în întreprindere. Cu cât valoarea coeficientului este mai mare, cu atât întreprinderea este mai stabilă financiar, stabilă și independentă de sursele externe.

Raport de dependență financiară = Capital total/

Capitalul propriu al întreprinderii

Acest indicator este inversul concentrării capitalului propriu. Creșterea acestui indicator în dinamică înseamnă o creștere a ponderii fondurilor împrumutate în finanțarea întreprinderii.

Rata de agilitate a capitalului propriu = Suma proprie capital de lucru/Suma fondurilor proprii

Pe baza valorii acestui indicator, se poate aprecia ce parte din fondurile proprii este utilizată pentru finanțarea activităților curente (adică investită în capital de lucru) și ce parte este capitalizată (adică investită în active fixe și active imobilizate). ). Valoarea acestui indicator depinde de industria întreprinderii, cu toate acestea, valoarea sa de 0,5 este considerată optimă.

Indicele activelor permanente=Suma capitalului fix/Suma capitalului propriu

Acest indicator caracterizează ponderea capitalului fix în capitalul propriu.

Cota capitalului fix în fondurile proprii ale companiei a crescut.

Rata de amortizare acumulată = Valoarea amortizarii acumulate (valoarea deprecierii activelor fixe și a activelor necorporale) / Costul inițial al proprietății amortizabile (costul inițial al activelor fixe și al activelor necorporale)

Acest coeficient reflectă intensitatea acumulării de fonduri pentru reînnoirea capitalului fix. Nivelul coeficientului depinde de durata de viață a mijloacelor fixe și de starea tehnică a mijloacelor fixe. Valoarea coeficientului poate fi mare cu amortizarea accelerată.

Raportul dintre valoarea reală a mijloacelor fixe și a proprietății =

Valoarea reziduală a mijloacelor fixe/Valoarea proprietății întreprinderii

Acest raport arată cât de eficient sunt utilizate fondurile pentru activitățile de afaceri.

Coeficientul valorii reale a proprietății industriale =

Valoarea reziduală a mijloacelor fixe, inventarul producției, lucrări în curs/

Valoarea proprietății întreprinderii

Caracterizează nivelul potențialului de producție al întreprinderii, asigurarea procesului de producție cu mijloace de producție. Acest coeficient este foarte important pentru încheierea contractelor cu furnizorii și cumpărătorii, deoarece valorile ridicate ale coeficientului sunt cheia succesului activităților de producție și financiare ale întreprinderii.

5.Analiza solvabilității întreprinderii.

Unul dintre indicatorii care caracterizează starea financiară a unei întreprinderi este solvabilitatea. Solvabilitatea se referă la capacitatea unei întreprinderi de a rambursa în timp util plățile aferente obligațiilor sale pe termen scurt, în timp ce își desfășoară activitățile principale neîntrerupte.

Este necesară analiza solvabilității:

Pentru întreprinderea însăși în scopul evaluării și previziunii activităților financiare;

Pentru bănci pentru a satisface bonitatea împrumutatului;

Pentru ca partenerii să afle posibilități financiare atunci când acordă un împrumut comercial sau plata amânată.

Determinarea solvabilității curente se realizează în funcție de datele bilanțului. În același timp, se compară suma mijloacelor de plată (adică numerar, investiții financiare, decontări) și obligațiile urgente (adică pe termen scurt). Excesul mijloacelor de plată față de pasivele externe (pe termen scurt) indică solvabilitatea întreprinderii.

Pentru a evalua nivelul de solvabilitate, este necesar să se compare valoarea mijloacelor de plată cu pasivele pe termen scurt.

Principalii indicatori care caracterizează solvabilitatea unei întreprinderi sunt următorii:

Rata curentă de solvabilitate=å mijloace de plată/å pasive pe termen scurt

Teoretic, o valoare a coeficientului de 1 este considerată suficientă.

To current payment ready=å fonduri în contul curent/

(Conturi de plătit - Conturi de primit)

Acest indicator este utilizat pentru a evalua solvabilitatea curentă. Acesta arată posibilitatea rambursării în timp util a conturilor de plătit și provine din faptul că conturile de plătit trebuie mai întâi acoperite de conturile de încasat, iar partea lipsă - de fonduri în contul curent.

Solvabilitatea actuală este un concept mai restrâns. Nu poate fi extins în viitor. Prin urmare, alături de solvabilitatea actuală, este studiată și solvabilitatea viitoare. Pentru a o caracteriza, se folosește raportul veniturilor nete.

La venitul net = (Depreciere + Profit net) / Venituri din vânzări fără TVA

Acest raport caracterizează ponderea numerarului liber în veniturile primite. Compania poate folosi aceste fonduri gratuite pentru achitarea obligațiilor externe sau în circulație. Suma deprecierii și a venitului net se numește venit net.

6.Analiza lichiditatii bilantului

Lichiditatea unei întreprinderi pe termen scurt este determinată de capacitatea acesteia de a-și acoperi obligațiile pe termen scurt. O întreprindere este considerată nelichidă dacă există riscul de neplată a obligațiilor financiare curente. Acest lucru poate fi temporar sau poate indica probleme grave și permanente în activitățile întreprinderii.

Situația de lichiditate afectează partenerii. Lichiditatea insuficientă duce la imposibilitatea îndeplinirii contractului, iar în cel mai rău caz, la ruperea relațiilor de parteneriat.

În funcție de gradul de lichiditate, adică de capacitatea și viteza de conversie în numerar, activele întreprinderii sunt împărțite în următoarele grupe:

-cel mai lichid- numerar și investiții financiare pe termen scurt; pot fi folosite pentru achitarea imediată a obligațiilor curente.

-vândut rapid - conturi de creanțe pe termen scurt și alte active; Este nevoie de ceva timp pentru ca aceste active să se transforme în numerar.

-lent de implementat- stocuri, creante pe termen lung, TVA la activele dobandite, investitii financiare pe termen lung. Cheltuielile amânate nu sunt incluse în acest grup.

-greu de implementat- active imobilizate minus investitiile financiare pe termen lung; sunt destinate utilizării în activitățile economice ale întreprinderii pe o perioadă îndelungată. Conversia lor în numerar întâmpină dificultăți serioase.

Primele trei grupuri de active se referă la activele curente, deoarece acestea se pot schimba constant în perioada curentă de afaceri. Sunt mai lichide decât al patrulea grup.

În funcție de maturitatea crescândă a pasivelor, pasivele sunt grupate după cum urmează:

-obligaţiile cele mai urgente- conturi de plătit, plăți de dividende, alte datorii pe termen scurt, împrumuturi nerambursate la timp.

-pasive pe termen scurt- împrumuturi bancare pe termen scurt și alte împrumuturi care urmează să fie rambursate în termen de 12 luni.

-pasive pe termen lung- împrumuturi pe termen lung și alte datorii pe termen lung.

-pasive permanente- fonduri proprii și articole din Secțiunea a VI-a, neincluse în grupele anterioare: venituri amânate, fonduri de consum și rezerve pentru cheltuieli și plăți viitoare.

Pentru a se menține egalitatea între sumele activelor și pasivelor, grupate după gradul de lichiditate și scadență, cuantumul datoriilor permanente trebuie redus cu suma cheltuielilor amânate și cu valoarea pierderilor.

Pentru a determina gradul de lichiditate al bilanțului, părțile din activul bilanțului care sunt vândute până la o anumită dată sunt comparate cu părți din datorie care trebuie plătite până la această dată. Dacă, la compararea acestor sume, este suficient să plătiți obligațiile, atunci în această parte soldul va fi lichid, iar întreprinderea va fi solvabilă și invers.

Soldul este considerat absolut lichid dacă sunt îndeplinite următoarele inegalități:

un eu > P I; A II > P II; A III > P III; A IV < P IV

Dacă aceste inegalități sunt îndeplinite, atunci este îndeplinită condiția minimă pentru sustenabilitatea financiară. Dacă cel puțin o condiție nu se potrivește, balanța nu este absolut lichidă. O lipsă de fonduri într-un grup poate fi compensată printr-un surplus într-un alt grup dacă acesta are un nivel mai ridicat de lichiditate.

Gruparea activelor și pasivelor după gradul de lichiditate și urgență:

Pentru a evalua lichiditatea unei întreprinderi se folosesc următoarele: ratele de lichiditate:

Rata lichidității curente (acoperire) = (Numerar + Kr/investiție financiară medie -

Conturi de primit + Stocuri)/(Credit/împrumuturi medii + Conturi de plătit)

Indicatorul caracterizează măsura în care activele curente acoperă pasivele curente, adică valoarea garanției oferite active circulante. Excesul de active față de pasive oferă, de asemenea, un tampon pentru a compensa pierderile rezultate din lichidarea activelor. Astfel, coeficientul determină marja de siguranță pentru o eventuală scădere a valorii de piață a activelor.

Coeficient lichiditate rapidă(acoperire intermediară)=(Numerar+

Kr./investiții financiare medii + Conturi de creanță) / Kr./datorii medii

O valoare a coeficientului justificată teoretic este considerată 1.

Rata de lichiditate absolută = (Numerar + Kr/investiție financiară medie)/

Kr/avg.liabilities

Raportul arată posibilitatea rambursării imediate sau rapide a obligațiilor către creditori.

7.Analiza cifrei de afaceri a capitalului de lucru

Pentru a evalua starea financiară a unei întreprinderi, este necesar să se efectueze o analiză care să vă permită să determinați cât de eficient întreprinderea își folosește fondurile. Indicatorii care caracterizează eficiența producției includ ratele de cifra de afaceri.

Poziția financiară a unei întreprinderi, lichiditatea și solvabilitatea acesteia depind în mare măsură de viteza de rotație a capitalului de lucru. Indicatorii cifrei de afaceri arată de câte ori pe an (sau în perioada analizată) anumite active ale întreprinderii „se revin”. Reciprocul înmulțit cu 360 de zile indică durata unei cifre de afaceri a acestor active.

Pentru a caracteriza eficiența utilizării capitalului de lucru, se folosesc următorii indicatori:

La cifra de afaceri a capitalului de lucru = Volumul net al vânzărilor/

(costul mediu anual al capitalului de lucru)

Acest coeficient caracterizează eficiența utilizării fondului de rulment al companiei și arată numărul de rotații efectuate de fondul de rulment în perioada de raportare.

Durata unei cifre de afaceri în zile = (costul mediu anual al capitalului de lucru/

Volumul net al vânzărilor)*360 de zile

Afișează durata unei revoluții în zile.

Pentru a asigura capitalul de lucru = Costul mediu anual al capitalului de lucru/

Volumul net al vânzărilor

Acest coeficient este inversul ratei cifrei de afaceri și arată ce cantitate de capital de lucru este atribuită unei ruble de cifră de afaceri utilă.

Să ducem la îndeplinire analiza factorială cifra de afaceri.

La cifra de afaceri = solduri medii * numărul de zile din perioadă / volumul vânzărilor

K= (S*D)

În același timp, soldurile medii = (rămânând la început + rămase la sfârșit)/2

Formula caracterizează în ce perioadă (număr de zile) capitalul de lucru este turnat.

Calculele pot fi prezentate în următorul tabel:

Indicatori	Solduri medii anuale	Cifra de afaceri în zile	Schimbarea echipamentului
Anul trecut	Raport anul	Anul trecut	Raport anul
1. Capital de rulment standardizat:
inclusiv 1.1.inventar 1.2.produse finite 1.3.lucrări în curs
2. Fond de rulment nestandardizat
incl.
2.1. fonduri aflate in decontari (creante necontandu-se restante, solduri de numerar, cr/investitii financiare medii) 2.2.imobilizare-creante din circulatie (RBP, debite restante)
3. Capital de lucru total			4. Venituri din vânzări	4. Venituri din vânzări	X

X Trebuie amintit că dacă modificarea cifrei de afaceri se obține cu semnul „+”, atunci vorbim despreîncetinirea cifrei de afaceri și este necesar să se constate suma relativă la fondurile suplimentare implicate în cifra de afaceri; dacă modificarea cifrei de afaceri se obține cu semnul „-”, atunci vorbim despre accelerarea cifrei de afaceri

și este necesar să se constate suma relativă la fondurile eliberate din circulație.

1) calculați cifra de afaceri efectivă pe o zi = volumul vânzărilor pentru anul de raportare/360;

2) å fonduri eliberate (sau fonduri implicate suplimentar) = produsul dintre cifra de afaceri efectivă pe o zi și modificarea cifrei de afaceri;

Pe La cifra de afaceri influenteaza doi factori:

Factorul de echilibru anual mediu

Factorul volumului vânzărilor

Cob-sti= S*D

DCob(C)= S 1 D –S 0 D

DCob(P)= S 1 D–S 1 D

DCob= S 1 D 1–S 0 D 0

8.Analiza creanțelor și datoriilor

Conturile de încasat și de plătit reflectă starea plăților organizației.

Creanţe de încasat apare la efectuarea plăților către clienți pentru produse, lucrări și servicii, la eliberarea de avansuri către furnizori și antreprenori (plată anticipată), la efectuarea plăților către personal și buget (achitarea în exces a plăților fiscale). Deturnarea fondurilor către conturi de încasat încetinește cifra de afaceri globală a capitalului avansat în producție.

Creanţe acţionează ca o sursă de capital avansat în producţie. Implicarea excesivă a surselor temporare pentru producția în avans poate afecta negativ stabilitatea financiară a întreprinderii.

În anexa la bilanţ(F nr. 5) arată gruparea creanțelor și datoriilor pe termene de constituire (în perioada stabilită și dincolo de perioada de rambursare stabilită). Datoria inacceptabilă (întârziată) reprezintă imobilizarea capitalului avansat în producție.

Compoziția și mișcarea, structura și dinamica creanțelor și datoriilor.

Compoziția conturilor de încasat/de plătit	Sold la începutul anului	Au apărut obligații	Obligații rambursate	Sold la sfârșitul anului	Schimbare pe an
1. Conturi de creanţă: -pe termen scurt
inclusiv expirat
-pe termen lung
incl. expirat
2. Conturi de plătit:
-Pe termen scurt
incl. expirat
-pe termen lung
incl. expirat

Indicatori	La începutul anului	La sfarsitul anului	Schimba	Rata de crestere
abs.	greutate specifică	abs.	greutate specifică	abs.	greutate specifică
1. Conturi de încasat
incl. cumpărători și clienți
fundul filialelor și șefilor de companii
alti debitori
2. Conturi de plătit
inclusiv furnizorii și antreprenorii
pe salarii
pentru asigurări sociale și securitate.
înainte de buget
avansuri primite
alti creditori

La cifra de afaceri a creanțelor = Venituri din vânzări/

Soldurile medii ale creanțelor conturilor

Acest raport caracterizează numărul de cifre de afaceri realizate de creanțe în cursul anului de raportare. O creștere a cifrei de afaceri indică o accelerare a cifrei de afaceri a creanțelor.

Pentru a credita cifra de afaceri a datoriei = costul vânzărilor/

Soldurile medii ale conturi de plătit

O creștere a cifrei de afaceri a plătilor indică o accelerare a rambursării obligațiilor curente ale organizației față de creditori.

9. Evaluarea generală a stării financiare a întreprinderii

Atunci când se utilizează diferiți indicatori și indicatori care caracterizează solvabilitatea, lichiditatea și stabilitatea financiară în procesul de analiză, se obțin date uneori contradictorii. Această situație necesită o evaluare generală a situației financiare.

În funcție de valorile ratelor de lichiditate, acoperire și autonomie, toate întreprinderile sunt împărțite în 3 clase:

În conformitate cu scara dată, întreprinderea poate fi clasificată în diferite grupuri de clasă.

O evaluare generală a stării financiare este dată folosind valorile de rating ale coeficienților individuali. Pentru a calcula ratingul fiecărui indicator, acesta este înmulțit cu valoarea de rating a acestui indicator. Evaluarea indicatorilor în puncte este determinată în funcție de scara:

1. raportul de lichiditate - 40 de puncte

2.coeficient de acoperire -35 puncte

3.coeficient de autonomie -25 puncte

Conform metodologiei bancare, clasa de întreprinderi pe baza sumei punctelor este determinată pe scara:

Clasez de la 100 la 150 de puncte

Clasa a II-a de la 151 la 220 de puncte

Clasa a III-a de la 221 la 275 puncte

Clasa a IV-a peste 275 de puncte

Clasa I include întreprinderile cu durabilitate situatia financiara, o sută este confirmată de cele mai bune valori atât ale indicatorilor individuali, cât și ale ratingului în ansamblu.

Clasa II include întreprinderi a căror situație financiară este în general stabilă, dar există abateri minore de la cele mai bune valori pentru indicatorii individuali.

LA clasa a III-a Acestea includ întreprinderile cu risc ridicat care au semne de stres financiar, pe care întreprinderile au potențialul de a le depăși.

Clasa IV include întreprinderile cu o situație financiară nesatisfăcătoare și fără perspective de stabilizare a acesteia.

Rezultatele analizei pot fi prezentate în următorul tabel:

Această opțiune pentru o evaluare generală a stării financiare nu este singura sau cea mai bună. Există și alte metode de evaluare a unei întreprinderi.