Analiza reputatiei afacerii. Evaluarea reputației de afaceri a companiei. Metode de evaluare a reputației afacerii prin metoda fondului comercial

„Valoarea de piață a fondului comercial este poate cel mai exotic obiect de evaluare din practica de afaceri rusă”

Ella Tomilina, deputat director general SRL „Energocapital-Consult”, Ph.D. n.

Puteți evalua reputația de afaceri sau bunăvoința unei companii la compania noastră de evaluare.

Evaluarea fondului comercial din punctul de vedere al evaluatorului

Pe de o parte, acest lucru se datorează noutății relative a unui astfel de activ pentru companiile ruseștiîn „statutul lor de piață” modern, pe de altă parte, cu trăsăturile și esența propriei fonduri de voință ca atare.

În înțelegerea de zi cu zi, orice companie are una sau alta reputație de afaceri, consacrată în articolul 150 din Codul civil al Federației Ruse „Beneficii necorporale”, obiectul evaluării poate fi doar reputația de afaceri plasată în bilanțul întreprinderii. În bilanţ, o astfel de valoare apare numai dacă întreprinderea a făcut o achiziţie a unei alte întreprinderi. Valoarea reputației propriei afaceri nu se reflectă în bilanț! Mai mult, acest activ necorporal nu există separat de întreprindere - este o proprietate inalienabilă. Nu poate fi eliminat separat de întreprindere. Această caracteristică distinge acest tip active din toate celelalte obiecte contabile, inclusiv alte tipuri de active necorporale (IMA).

Nu are reputație de afaceri anumită perioadă viaţă. Practica internă pornește din faptul că majoritatea factorilor posibili care o compun latura pozitiva, aduc beneficii economice timp de 20 de ani de la data dobândirii. În acest timp, această imobilizare necorporală trebuie amortizată. Cu toate acestea, este necesar să se știe că perioada de amortizare adoptată este condiționată și poate afecta acuratețea calculării rezultatului financiar al întreprinderii. Unele țări au introdus o perioadă maximă de amortizare: Japonia - 5 ani, Țările de Jos, Suedia - 10, Australia - 20, Canada - 40.

Până de curând, fondul comercial era amortizat în SUA, dar acum la cererea SEC companii americane, ale căror acțiuni sunt listate la piata deschisa, sunt obligați să reevalueze anual această imobilizare necorporală. Poate că Rusia, care se află în ajunul tranziției la IFRS, va pune această experiență în funcțiune.

ÎN documente de reglementare, științific și literatura metodologica Nu există o interpretare clară a conceptului de „reputație a afacerii”. Conform contabilității ruse (PBU 14/2000 „Contabilitatea imobilizărilor necorporale”), reputația afacerii este luată în considerare ca parte a imobilizărilor necorporale și este definită ca diferența dintre prețul de cumpărare al organizației (costul complex imobiliarîn ansamblu) și valoarea contabilă a tuturor activelor și pasivelor sale. Această definiție diferă semnificativ de definiția din Standardul Internațional de Contabilitate nr. 22, conform căruia fondul comercial este definit ca diferența dintre prețul de cumpărare și valoarea justă, adică valoarea de piață a activelor firmei.

În acest caz, se presupune în esență că excesul specificat al valorii întreprinderii este asociat cu posibilitatea de a obține un nivel mai ridicat de profit (comparativ cu nivelul mediu al eficienței investiției pe piață) prin utilizarea a mai multor sistem eficient management, pozitii dominante pe piata de marfuri, aplicarea noilor tehnologii etc.

Apropo, bunăvoința nu este neapărat o valoare pozitivă. Dacă valoarea de piaţă întreprindere de exploatare sub valoarea contabilă activele nete, atunci fondul comercial va fi negativ. Desigur, acest lucru nu indică neapărat o „reputație proastă” în sensul comun. O reputație pozitivă înseamnă că valoarea unei întreprinderi depășește valoarea totală a activelor și pasivelor sale, că întreprinderea are ceva inerent în ea care nu este determinat de valoarea activelor și pasivelor sale, adică mai mult într-un limbaj simplu reputația afacerii este un set de active care încurajează clienții să folosească bunurile și serviciile unei anumite companii.

Împărțirea fondului comercial în timpul evaluării

În mod convențional, aceste active care compun reputația afacerii pot fi împărțite în:

1. Active necorporale (IMA), inseparabile de intreprindere in ansamblu (disponibilitatea personalului instruit, sistem de management, constant baza de clienti, o nișă pe piață, o reputație stabilă și pozitivă a mărfurilor, conștientizarea clienților, creditorilor, furnizorilor, publicului cu privire la fiabilitate, calitatea serviciilor, stabilitatea financiară).
2. Active necorporale inseparabile de anumiți angajați ai companiei ( calitati profesionaleși reputația atât a proprietarilor, cât și a angajaților săi).
3. Active necorporale care pot fi separate de companie (prezența unei mărci comerciale recunoscute și dovedite, drepturi de autor, licențe, brevete, contracte pe termen lung sau unice, bază de date de clienți).

Imobilizările necorporale nu creează fluxuri de numerar pe cont propriu, ci doar participă la crearea lor. Prin urmare, sarcina principală a evaluatorului este de a determina contribuția imobilizărilor necorporale la fluxul de numerar companii, precum și definiția riscuri posibile legat de aceasta. Puteți afla mai multe despre evaluarea HMA în pagini

Metode de evaluare a valorii reputației afacerii

Există două abordări principale pentru a determina valoarea reputației afacerii.

• Primul implică evaluarea reputației ca sursă de venit suplimentar și utilizează metode de izolare efect economic din fondul comercial în afaceri (metoda „excesului de profit”, metoda avantajului în preț sau în volumul vânzărilor de produse).
• A doua abordare se bazează pe luarea în considerare a rezultatelor tranzacțiilor specifice. Valoarea reputației de afaceri dobândite este considerată diferența dintre suma plătită efectiv pentru întreprindere și valoarea totală a activelor și pasivelor individuale. a acestei intreprinderiînregistrate în cel mai recent bilanţ. Sunt cunoscute încercări de utilizare a metodelor de evaluare „avansate” - evaluarea opțiunilor (ROV): cunoscând valoarea afacerii (capitalizarea companiei), valoarea de piață a activelor este determinată folosind formula Black-Scholes, iar apoi fondul comercial este calculat ca diferența dintre prețul de piață al activelor și valoarea lor contabilă.

Importanța unei evaluări corecte a reputației afacerii pentru unele domenii de afaceri este foarte mare. În special, acest lucru se aplică sectorului comerțului și serviciilor, unde valoarea fondului comercial este o valoare semnificativă împreună cu evaluarea imobilizărilor corporale în determinarea valorii unei afaceri. Cele mai multe exemple frumoase Atât de departe de practica străină. Astfel, Philip Morris Corporation a cumpărat Kraft Foods pentru aproape 13 miliarde de dolari, adică de patru ori valoarea sa contabilă, doar pentru că fondul comercial a fost evaluat corespunzător.

Dacă trebuie să evaluați reputația de afaceri a unei companii, contactați-ne folosind informațiile de contact. Sunați-ne, vă vom ajuta!

„Șeful unei organizații de construcții”, 2010, N 9

Reputația unei companii este un activ necorporal care poate aduce totuși dividende destul de tangibile. Poate influența toate aspectele unei afaceri, atrăgând sau, dimpotrivă, respingând clienți, furnizori, parteneri... Cum să evaluăm reputația unei organizații și în ce cazuri ar trebui făcut acest lucru?

Ce este bunavointa?

Recent, din ce în ce mai mulți manageri ai companiilor rusești se gândesc la managementul bazat pe valoare (VBM). Multe întrebări care până de curând au fost doar de interes evaluatori profesionisti afacerile sunt incluse în treburile zilnice ale managerilor de top și proprietarilor. Un manager modern, pe lângă ideile despre modul în care anumite decizii afectează valoarea companiei, trebuie să știe exact ce active – corporale și intangibile – îi conțin valoarea. De aici și interesul pentru un astfel de concept relativ nou pentru relațiile economice rusești ca active necorporale, dintre care cea mai importantă este reputația afacerilor.

În practica mondială, se obișnuiește să se determine valoarea reputației de afaceri a unei organizații folosind conceptul de „goowill” (din engleza bunăvoință). Una dintre cele mai precise definiții ale fondului comercial este dată de G. Desmond și R. Kelly în cartea „A Guide to Business Valuation”. Fondul comercial este definit „ca suma acelor atribute de afaceri sau personale care încurajează clienții să continue să folosească serviciile unei anumite întreprinderi sau a acestei persoaneși care aduc companiei un profit mai mare decât cel necesar pentru a genera un randament rezonabil pentru toate celelalte active ale întreprinderii, inclusiv toate acele active necorporale care pot fi separate și evaluate separat.”<1>.

<1>Desmond G., Kelly R. Ghid de evaluare a afacerilor. M.: Societatea Rusă a Evaluatorilor, 1996.

Valoarea fondului comercial poate fi fie pozitivă, fie negativă. O reputație pozitivă în afaceri se formează datorită faptului că valoarea unei întreprinderi depășește valoarea activelor și pasivelor sale. Aceasta înseamnă că compania are o anumită calitate care îi motivează pe clienți să-și cumpere produsele și serviciile. Potrivit lui Lev Baruch, reputația este o garanție pentru care oamenii plătesc bani.<2>.

<2>Baruch L. Active necorporale. Management, măsurare, raportare. M., 2003.

În cele mai multe cazuri, proprietarii de afaceri își supraevaluează activele necorporale existente, ceea ce face ca valoarea realizabilă a afacerii să crească semnificativ. Este important de luat în considerare că capitalul necorporal (intangibil) trebuie convertit în venit, iar indicatorul acestui venit trebuie să depășească semnificativ media pieței.

Fondul comercial va fi negativ (în acest caz se numește uneori badwill) dacă valoarea de piață a întreprinderii este mai mică decât valoarea contabilă a activelor nete: de exemplu, dacă marca nu câștigă concurența și nu permite produsului să fie vândut la un preț mai mare decât cel al unui concurent. În acest caz, reputația afectează negativ valoarea finală a companiei, deoarece cu active corporale comparabile va fi mai dificil să vindeți produse decât cu o reputație pozitivă.

Problema evaluării fondului de comerț al unei companii ruse de investiții și construcții nu este atât de simplă. În primul rând, este foarte dificil să se determine valoarea de piață a afacerii unui dezvoltator - acțiunile aproape tuturor companiilor de construcții nu sunt cotate pe piață și nu există fuziuni și achiziții active care ar putea oferi o idee despre prețul unui companie anume. În al doilea rând, astăzi dezvoltatorii din Rusia nu primesc întotdeauna avantaj competitiv datorită faptului că are o reputație de afaceri bună și obiectivă. În condiții de lipsă de spațiu pentru dezvoltare mare valoare are apropierea înalților oficiali ai companiei de autorități autoritatile locale. Adică, un dezvoltator poate avea o reputație de „a avea acces la corp”, poate primi cele mai atractive site-uri pentru dezvoltare - și el câștigă deja.

În ciuda dificultății evidente evaluare obiectivă reputația de afaceri în condițiile rusești, firme de constructii Cu toate acestea, au fost făcute astfel de încercări. Deci, în 2005 grup de constructii LSR a fost primul de pe piața din Sankt Petersburg care și-a evaluat reputația de afaceri la aproape 50 de milioane de dolari și a inclus această cifră în bilanțul său. La acea vreme acest lucru exotic după standarde afaceri rusești recepția, conform experților, indicată planuri ambițioase companie, inclusiv pregătirea acesteia pentru IPO. Liderii altora firme de constructii a apreciat pasul LSR ca fiind progresiv: companiile occidentale au înțeles de mult că marca și reputația sunt active valoroase, împotriva cărora compania, de exemplu, poate atrage finanțare.

Putem aminti un alt exemplu ilustrativ. În 2003, Corporația de Inițiativă Socială, ca urmare a calculelor efectuate folosind metodologia BIRD, și-a estimat reputația la 70% din capitalizarea sa. Adică, cu un capital social vărsat egal cu 270 milioane dolari, valoarea fondului comercial al Inițiativei Sociale s-a ridicat la 190 milioane dolari. La acel moment, reprezentantul companiei Nikolai Deryabin a declarat în presă: evaluarea reputației indică faptul că organizația sa se gândește nu numai la prezent, ci și la viitor. Astăzi, cunoscând istoria tristă a Inițiativei Sociale pentru șapte mii de acționari autohtoni, aceste fapte nu pot fi percepute decât ca o curiozitate.

Când este necesară o evaluare?

Unul dintre cele mai importante motive pentru care este necesară estimarea valorii fondului comercial este pregătirea unei tranzacții de vânzare sau cumpărare sau a unei fuziuni sau achiziții a unei companii. Dacă entitatea achiziționată generează venituri care depășesc rata rentabilității activelor sale corporale și necorporale identificabile, atunci proprietarul companiei are dreptul de a cere o primă peste costul activelor identificate egală cu valoarea actualizată a acestor venituri suplimentare. . În acest caz, fondul comercial acționează ca compensație pentru venituri suplimentare viitoare.

Nota. Instanțele ruse iau în considerare din ce în ce mai multe cereri de prejudiciu adus reputației de afaceri a unei companii. Dar dacă reputația nu a fost evaluată în mod fiabil în prealabil, este imposibil să se determine corect valoarea prejudiciului.

Un alt motiv important pentru evaluarea fondului comercial este intocmirea situatiilor financiare in conformitate cu standarde internaționale situatii financiare. IFRS necesită un test anual de depreciere pentru fondul comercial. Dacă se întâmplă acest lucru, trebuie făcute ajustări la raportare. Interesul din ce în ce mai mare al organizațiilor autohtone pentru IFRS și tranziția multora dintre ele la acest sistem de raportare se numără printre motivele interesului crescând pentru metodele de măsurare a valorii unui astfel de activ necorporal precum fondul comercial.

O evaluare a reputației afacerii este, de asemenea, necesară în cazurile în care este necesar să se evalueze prejudiciul cauzat acesteia. Acest lucru se poate întâmpla, de exemplu, dacă mass-media publică materiale care discreditează reputația de afaceri a companiei (astfel de publicații pot fi comandate de concurenți). Cel mai faimos exemplu de a provoca daune în practica rusă- litigiul dintre Editura Kommersant și OJSC Alfa Bank în vara anului 2004. Motivul litigiului a fost un articol publicat în ziarul Kommersant, „Criza bancară a lovit străzile”, care vorbea despre dificultățile Alfa Bank cu lichiditatea. Nota a provocat panică în rândul clienților, drept urmare un număr crescut de cereri de returnare a depozitelor a adus banca în pragul colapsului. Prejudiciul intangibil adus reputației de afaceri a băncii a fost evaluat și satisfăcut de instanță în valoare de 270 de milioane de ruble.

O altă categorie de cazuri în care persoana vătămată se poate adresa în instanță pentru a cere despăgubiri pentru prejudiciul adus reputației afacerilor sunt situațiile cu producerea ilegală de produse și utilizarea mărcilor, mărci etc., aparținând unei alte firme sau similare acestora. Situații similare sunt tipice pentru sectorul construcțiilor, când un dezvoltator fără scrupule atribuie un nume care seamănă în mod confuz cu numele unei companii de bună credință și astfel induce în eroare consumatorii.

În timp ce practica rusă de litigii în cazurile de prejudiciu adus reputației afacerilor este reprezentată doar de precedente izolate, în Occident astfel de cazuri sunt foarte frecvente, iar valoarea prejudiciului se ridică adesea la zeci de milioane de dolari. Cu toate acestea, după cum arată exemplul litigiului dintre Alfa Bank OJSC și Editura Kommersant, valoarea plăților în practica rusă se apropie deja de standardele occidentale.

Metode de evaluare cantitativă

Există două abordări principale pentru a determina valoarea reputației afacerii.

Metoda profitului în exces presupune aprecierea fondului comercial ca sursă de venit suplimentar. Conform acestei metodologii, există un contrast direct între nivelurile de profitabilitate ale companiei evaluate și ale concurenților săi (sau companii similare din industrie) cu valorificarea ulterioară a acelei părți care nu poate fi explicată prin influență „materială” (active).

Metoda bilanțului se bazează pe luarea în considerare a rezultatelor operațiunilor de tranzacționare specifice. Valoarea fondului comercial achiziționat este raportată ca diferență între suma plătită pentru entitate și valoarea totală a activelor și pasivelor entității, așa cum sunt înregistrate în cel mai recent raport contabil sau bilanţ.

Având în vedere metoda echilibrului, nu se poate să nu remarce greoiul și inconvenientul acesteia. Metoda comparativă este mai fiabilă deoarece măsurarea fondului comercial într-o afacere trebuie să fie tangibilă. La urma urmei, ea este cea care explică de ce, de exemplu, clienții cumpără apartamente în case în construcție de către acest dezvoltator special la prețuri mai mari decât media pieței.

Există încercări cunoscute de a folosi „avansat” metode de opțiune evaluări (ROV): cunoscând valoarea afacerii (capitalizarea companiei), folosind formula Black-Scholes, se determină valoarea de piață a activelor, iar apoi se calculează reputația afacerii ca diferență între prețul de piață al activelor și valoarea lor contabilă. .

Pentru evaluarea fondului comercial sunt necesare următoarele documente:

• situațiile financiare pentru ultimii trei ani, precum și bilanţși declarația de venit;
• rapoarte de audit asupra situatii financiare companii (dacă există);
• o listă a activelor fixe ale companiei la data evaluării;
• informații despre toate activele existente ale întreprinderii (imobiliare, acțiuni ale organizațiilor terțe, facturi, inventare, brevete, licențe etc.) cu o transcriere și explicații;
• descifrarea creantelor firmei;
• informatii despre disponibilitate filialeŞi situatii financiare asupra lor.

Metode de evaluare calitativă

O abordare calitativă a evaluării reputației se bazează pe afirmația că reputația este imaginea unei companii în ochii anumitor grupuri țintă, care nu este susceptibil de exact cuantificare. O variație a metodei abordării calitative este abordarea expertului, care, la rândul său, este împărțită în evaluare și recomandare. Prima include compilarea evaluărilor reputației afacerilor de către organizații independente. Astfel, un studiu de evaluare a reputației dezvoltatorilor din Krasnodar, realizat de compania Villan în 2008, a arătat că importanța factorilor non-preț ai reputației unui dezvoltator variază foarte mult pentru achiziții în scopuri rezidențiale și în scopuri de investiții. Cumpărătorii de apartamente în scopuri rezidențiale sunt sensibili la factori precum munca dezvoltatorului Legea federală din 30 decembrie 2004 N 214-FZ, recunoașterea mărcii, calitatea construcției. Pentru achizițiile de investiții, acești factori sunt mult mai puțin importanți. În același timp, un astfel de factor precum dacă dezvoltatorul are în prezent alte proiecte în derulare (case în construcție în același timp) este decisiv pentru cumpărători-investitori și este practic neimportant pentru cumpărători - viitorii rezidenți.

Metoda de recomandare implică experți care discută despre bunăvoința companiei și fac recomandări. Analiza documentelor și interviurile cu experți abordează de obicei un bloc de probleme legate de reputația proprietarilor și managerilor de top ai companiei, strategia corporativă a acesteia, situatia financiara, componența și calitatea echipei de management, reputația produsului sau serviciului, precum și responsabilitatea socială a organizației. Trebuie avut în vedere faptul că contribuția tuturor acestor parametri la crearea reputației nu este aceeași. Particularitățile reputației ca fenomen social constă în dezvoltarea sa continuă, sunt completate de noi criterii și schimbă gradul de semnificație în definirea conceptului de „bună reputație de afaceri”.

Valoarea unui interviu cu un expert constă în posibilitatea de a trece de la nivelul pur și simplu înregistrării opiniilor la explicarea sursei formării acestora. Această împrejurare este fundamentală pentru continuarea lucrărilor de dezvoltare strategii eficiente managementul reputației în organizație. Atunci când se efectuează studii repetate, pot fi măsurați și comparați parametri precum completitudinea și adecvarea ideilor experților despre afacerea organizației, strategia acesteia, proiectele, realizările și frecvența de reproducere a anumitor evaluări.

Nota. Practica efectuării cercetării reputației arată că pentru o companie localizată geografic este optim să se efectueze 35 - 37 de interviuri. Creșterea numărului de respondenți întârzie semnificativ și crește costul studiului, fără a îmbunătăți practic calitatea acestuia.

Experții în domeniul auditului reputației consideră că este optim să se utilizeze atât metode cantitative, cât și calitative de cercetare a reputației în afaceri. Acestea pot fi realizate in-house de catre companie (departamente de contabilitate, marketing si PR) sau cu ajutorul consultantilor invitati.

Importanța evaluării corecte a reputației pentru unele domenii de afaceri este foarte mare. În special, acest lucru se aplică sectorului comerțului și serviciilor, unde valoarea fondului comercial este o valoare semnificativă împreună cu evaluarea imobilizărilor corporale. Cele mai ilustrative exemple de până acum sunt din practica străină. Astfel, Philip Morris Corporation a cumpărat Kraft Foods pentru aproape 13 miliarde de dolari, adică de patru ori valoarea sa contabilă.

O.S.Paramonova

Expert jurnal

„Supervizor

organizarea constructiilor"

Reputația de afaceri a întreprinderii este calificată Cod civil ca activ necorporal. Acest indicator are un impact semnificativ asupra valorii de piata a organizatiei. Citiți articolul despre cum să evaluați reputația de afaceri a unei companii.

Din articol vei afla:

Descărcați documente pe această temă:

De ce este necesar să se analizeze reputația de afaceri a unei întreprinderi: un exemplu

Administrația unui oraș mare a confiscat de la proprietari terenuri pentru nevoi municipale pentru reconstrucția autostrăzii. Clădirea în care funcționa de câțiva ani un restaurant popular era în curs de demolare. Avea un cerc constant de vizitatori și o reputație pozitivă de afaceri stabilită.

Orașul s-a oferit să plătească proprietarului restaurantului o despăgubire în valoare contabilă a activelor companiei. Omul de afaceri nu a fost mulțumit de asta. S-a întors spre evaluator independent. A fost evaluată reputația de afaceri a companiei. Fondul comercial a fost calculat și inclus în costul restaurantului ca afaceri gata făcute. Valoarea despăgubirilor plătite proprietarului imobilului a fost în cele din urmă majorată cu aproape 20%.

Care este diferența dintre imaginea și reputația de afaceri a unei organizații?

Conceptele de imagine și reputația de afaceri ale unei organizații corespund aceluiași lucru persoană juridicăși sunt interconectate între ele. Dar sursele de formare a acestor active necorporale sunt diferite.

Managementul reputației afacerilor organizaționale

Analiza și evaluarea experienței și a reputației de afaceri a organizațiilor ne permite să găsim problemele existente și să schițăm modalități de a le rezolva.

Răspunsul la întrebarea cum să evaluăm reputația de afaceri a unei companii depinde de alegerea metodelor de evaluare. Pentru aceasta folosim:

• Metode de evaluare calitativă. Sondajele și ratingurile sociologice care nu permit să se calculeze valoarea exactă a fondului de comerț, ci înregistrează schimbarea acesteia într-o direcție pozitivă sau negativă.
• Metode de evaluare cantitativă. Utilizarea lor face posibilă obținerea unor indicatori cantitativi ai activelor necorporale care formează reputația afacerii.

Criterii de evaluare reputația de afaceri a companiei, care poate fi cuantificată:

• număr clienți obișnuiți;
• rentabilitatea;
• numărul de vânzări;
• sumele de fonduri strânse ca investiții etc.

În străinătate sunt utilizate următoarele metode cantitative pentru evaluarea reputației de afaceri a unei întreprinderi:

• excesul de profitabilitate;
• trezorerie;
• actualizarea fluxurilor financiare;
• rezidual.

În Rusia, singura metodă aprobată de contabilizare a imobilizărilor necorporale este metoda „reziduală” (PBU 14/2007). În conformitate cu acesta, reputația de afaceri a companiei este determinată pentru a fi inclusă în bilanț ca diferență între prețul achiziției acesteia și valoarea activelor sale. Dezavantajul acestei abordări este că rezultatul evaluării nu poate fi utilizat în gestionarea reputației de afaceri a organizației.

În practică pentru evaluări reputației afacerii Companiile folosesc adesea metoda profitabilității în exces. În acest caz, fondul comercial este măsurat ca marca, contribuind la îmbunătățirea profitabilității.

Reputația de afaceri pozitivă a unei companii îi permite acesteia să-și crească valoarea contabilă. Este o imobilizare necorporala evaluata si este un obiect contabilitate. Scopul influenței managementului este de a crește reputația de afaceri a organizației.

Metode de evaluare a reputației afacerii (bună-voință)

În evaluarea reputației de afaceri a unei întreprinderi, aceasta este valoarea cu care valoarea afacerii depășește valoarea de piață a imobilizărilor financiare, materiale și a unei părți din activele necorporale ale întreprinderii reflectate în situațiile financiare.

Cu alte cuvinte, fondul comercial al unei întreprinderi reprezintă acea parte din valoarea unei întreprinderi care există numai cu acea întreprindere și nu poate fi atribuită niciunui activ specific.

Valoarea fondului comercial al unei afaceri apare atunci când o afacere câștigă o rentabilitate a activelor sau a capitalurilor proprii care este de obicei peste media industriei.

Există metode de evaluare a reputației de afaceri a unei întreprinderi (fondul comercial):

• o metoda contabila;
• o profituri în exces;
• o formulă.

Metoda contabila. Reputația de afaceri a unei întreprinderi, calculată prin metoda contabilă, este diferența dintre prețul de achiziție (costurile de achiziție) al companiei (întreprinderii) și valoarea totală a tuturor activelor identificabile și a obligațiilor de datorie (în pasive).

Secvența determinării valorii reputației de afaceri a unei întreprinderi (fondul comercial) folosind metoda contabilă:

• o se determină prețul (costurile) de achiziție a întreprinderii (Zp);
• o valoarea contabilă a imobilizărilor corporale se determină la data vânzării (achiziției) întreprinderii (BStma);
• o valoarea contabilă a activelor este ajustată astfel încât să fie determinată valoarea lor de piață (RStma);
• o valoarea imobilizărilor necorporale identificate separat (separabile de întreprindere) se determină din bilanţul contabil la data vânzării (achiziţiei) întreprinderii (Stna);
• o sunt determinate toate pasivele, toate conturile de plătit ale întreprinderii (Ab);
• o valoarea reputației de afaceri a unei întreprinderi (fondul comercial) este determinată ca diferența dintre prețul de cumpărare și valoarea de piață a tuturor imobilizărilor corporale și a activelor necorporale identificabile separat, minus conturile de plătit (datoriile) întreprinderii:

St 6m = Zp - (RStma + Sleep) - Vol. (9,16)

Exemplu. Compania „A” a plătit compania „B” 1.090.000 de mii de ruble. pentru 6.000.000 acțiuni ordinare. Există un total de 10.000.000 de acțiuni din acțiunile comune ale Companiei B în circulație. Prin urmare, cota investitorului este de 60% (6000: 10.000 x 100%).

Cheltuielile directe ale companiei „A” pentru achiziția companiei „B” s-au ridicat la 2.000 de mii de ruble. Bilanțul consolidat al companiei „B” la momentul achiziției este prezentat în tabel. 9.7. Determinați valoarea fondului comercial al companiei B, care a fost achiziționată de societatea A.

Tabelul 9.7

Bilanțul (consolidat) al companiei B (la momentul achiziției)

Negociabil		Capitalul autorizat
Numerar fonduri		Adiţional
De bază		Total fonduri proprii
inclusiv:		Pe termen scurt obligații
		Legătură
clădiri (stație de odihnă)
echipament (stație rămasă)
Alte active
Total active		Total pasive

• 1. Se determină valoarea de piață a activelor și emisiunea de obligațiuni.
• 1.1. Calcul valoarea de piataîmprumut de obligațiuni cu un randament al cuponului de 6% la o rată de actualizare de 8% și o dată de scadență de 4 ani.

Procedura de calcul.

Dobânda cuponului (plăți) la obligațiuni: 200.000 x 0,06 = 12.000 mii ruble.

Valoarea totală a plăților pentru obligațiuni:

Sob = 200.000 x (1 + 4 x 0,06) = 200.000 + 48.000 = 248.000 mii de ruble.

Valoarea curentă a sumei totale a plăților pentru obligațiuni:

Și prețul de achiziție = 12.000 x = 39.745,52 mii de ruble.

Și suma principală = 200.000 x (1 + 0,08) -4 = 147.006 mii de ruble.

Valoarea actuală a întregii emisiuni de obligațiuni este egală cu 39.745,52 + 147.006 = 186.751,5 mii de ruble.

Valoarea de piață a împrumutului cu obligațiuni la data evaluării: 186.751,5 mii RUB.

• 1.2. Valoarea de piață a activelor și pasivelor companiei B, identificată ca urmare a reevaluării la data evaluării, a fost:
  • - rezerve: 95.000 mii ruble;
  • - teren: 420.000 mii ruble;
  • - clădiri: 550.000 mii ruble;
  • - echipament: 80.000 mii de ruble;
  • - împrumut de obligațiuni: 186.751,5 mii ruble.

Rata de reducere 8% (rata dobânzii de pe piață la momentul achiziției), perioadă de rambursare: 4 ani.

• 2. Procedura de calcul a reputației afacerii (fondul de comerț).
• 2.1. Costuri de investiție: 1.090.000 + 2000 = 1.092.000 mii de ruble.
• 2.2. Un bilanţ normalizat (nu un bilanţ contabil) este întocmit în scopul evaluării societăţii „B”, luând în considerare valoarea de piaţă a activelor şi pasivelor identificate ca urmare a reevaluării (Tabelul 9.8).

Tabelul 9.8

Negociabil		Capitalul autorizat
Numerar		Adiţional
		Profit net reținut
Mijloace fixe		Capitalul propriu total
inclusiv:		Pe termen scurt obligații
clădiri (stație de odihnă)		Legătură
echipament (stație rămasă)
Alte active
Total active		Total pasive

2.3. Valoarea activelor nete (echivalentul capitalului social al companiei) se calculează:

Activ net = Capital propriu = Active - (Datorii pe termen scurt + Obligațiuni) = 1.590.000 - (155.000 + 186.751,5) = 1.248.248,5 mii ruble.

2.4. Cota investitorului în activul net al companiei B la valoarea contabilă:

Cota investitorului = Activ net x Cota investitorului = 1.248.248,5 x 0,60 = 748.949,1 mii ruble.

2.5. Diferența dintre costurile de investiție (de cumpărare) și valoarea activelor nete este de 1.092.000 - 748.949,1 = 343.050,9 mii de ruble.

Astfel, valoarea reputației de afaceri a companiei „B” achiziționată de compania „A” este de 343.050,9 mii de ruble.

Metoda profitului în exces rezultă din faptul că toate obiectele de proprietate intelectuală, inclusiv întreprinderile NML neidentificate (nealocate), participă la formarea profitului total al întreprinderii. Valoarea reputației de afaceri a unei întreprinderi (fondul comercial) folosind metoda profitului în exces este considerată ca fiind valoarea unei părți a imobilizărilor necorporale care creează profit peste media pieței.

Secvența determinării valorii reputației de afaceri a unei întreprinderi (fondul comercial) folosind metoda profitului în exces:

Rentabilitatea medie a industriei (Ro) se calculează ca raport anual profit net(NPR) la costul mediu anual al capitalului propriu al industriei (Sko):

Rho = ChPr/Sko;

Rentabilitatea (Рп) a unei întreprinderi operaționale este determinată ca raportul dintre profitul net anual (NPr) și costul mediu anual al capitalului propriu al întreprinderii (Skp):

Rp = ChPr/Skp;

Se determină profitul în exces (EP), pentru care diferența dintre rentabilitatea medie a industriei și rentabilitatea întreprinderii este înmulțită cu costul mediu anual al capitalului propriu (ACC) al întreprinderii:

DPri = (Pn - Po) x Sqp;

• - se calculează raportul de capitalizare (Kk);
• - valoarea imobilizărilor necorporale se calculează ca coeficient de împărțire a sumei profitului în exces la rata de capitalizare:

Sleep = DPri / Kk;

Se determină partea din valoarea imobilizărilor necorporale atribuibilă fondului comercial evaluat.

Această metodă este utilizată atunci când diferența dintre rentabilitatea medie a industriei și rentabilitatea întreprinderii este pozitivă. Această diferență determină gradul de profit în exces într-o anumită afacere.

Exemplu. Pe baza rezultatelor analizei starea financiaraÎntreprinderea a întocmit un bilanţ normalizat (Tabelul 9.9).

Tabelul 9.9

Bilanțul normalizat al companiei „B”

Negociabil		Capitalul autorizat
Numerar fonduri		Adiţional
		Profit net reținut
De bază		Capitalul propriu total	1 248 248,5
inclusiv:		Pe termen scurt obligații
clădiri (stație de odihnă)		Legătură
echipament (stație rămasă)
Alte active
Total active		Total pasive

Profit net normalizat (mediu anual) 240.000 mii de ruble. Rentabilitatea medie a capitalurilor proprii pe industrie (profitabilitate de echitate) 15%. Rata de capitalizare 20%.

Calculăm valoarea capitalului social (SC):

SK = Activ - Datorii = 1.590.000 - (155.000 + 186.751,5) = 1.248.248,5 mii ruble.

Rentabilitatea medie a capitalurilor proprii (rentabilitatea capitalurilor proprii) este de 15%, deci randamentul (profitul mediu) a capitalurilor proprii este:

ChPro(sk) = 1.248.248,5 x 0,15 = 187.237,28 mii ruble.

Atunci profitul în exces este:

240.000 - 187.237,28 = 52.762,725 mii ruble.

Valoarea fondului comercial este determinată ca coeficientul profitului în exces împărțit la raportul de capitalizare:

St bun = 52.762,725: 0,2 = 263.813,63 mii ruble.

Dacă datele despre rentabilitatea medie a industriei sunt insuficiente sau absente, iar profitul în exces trebuie determinat numai pe baza datelor întreprinderii, apoi utilizat metoda formulei. Esența sa constă în faptul că, în loc de profitabilitatea medie a industriei, sunt utilizate date retroactive despre profitul întreprinderii.

Secvența de calcul:

• 1) determinat venitul mediu(profit net) pentru perioada retrospectivă;
• 2) se determină valoarea medie anuală de piață (nu valoarea contabilă) a imobilizărilor corporale pentru aceeași perioadă retroactivă (RStma);
• 3) din valoarea medie anuală de piață a imobilizărilor corporale se scad valorile medii anuale ale activelor necorporale identificate separat, dar neincluse în bilanț, precum și toate pasivele.

Rezultatul obţinut este valoarea activelor pentru formula (RStma - IMA - Ob);

• 4) profitul activelor materiale este determinat în funcție de indicatorii din industrie ai ratei de rentabilitate ( i pr.neg 1tp): RStmasr - NMA - Ob) x i np. de la p;
• 5) din suma profitului net primit se scade profitul din imobilizari corporale: ChPsr - (RStmasr - NML - Ob) x i pr .neg ;
• 6) dacă există un venit în exces, atunci acest venit este capitalizat:

Sfm = [ChPsr - (Stmasr - NMA - Ob) x i pr.neg ] / i La

Exemplu. Determinați valoarea fondului comercial dacă, dar rezultatele analizei bilanțului și rezultate financiare a fost dezvăluit următoarele:

• - indicatorul ratei profitului din industrie: i av.neg = 15%:
• - rentabilitatea firmei i k = 20%;
• - indicatori financiari sunt prezentate în tabel. 9.10.

Pe baza datelor retroactive ale profitului întreprinderii, se întocmește un tabel. 9.10:

Tabelul 9.10

Determinarea profitului net pe active corporale medii, mii de ruble.

Profit în exces: 240.000 - 128.486 = 111.514 mii ruble. Costul reputației afacerii (imobilizări necorporale inseparabile) când eu k - = 20%:

St good - 111.514: 0,2 - 557.570 mii ruble.

Valoarea de salvare atunci când se determină valoarea unei întreprinderi (afaceri) folosind abordarea costului, aceasta reprezintă valoarea pe care proprietarul întreprinderii o poate primi la lichidarea întreprinderii și la vânzarea separată a activelor acesteia.

Lucrarea de evaluare cuprinde mai multe etape.

• 1. Se ia ultimul bilanţ.
• 2. De la vânzare se elaborează un calendar calendaristic de lichidare a activelor diverse tipuri activele întreprinderii necesită perioade de timp diferite.
• 3. Se determină încasările brute din lichidarea activelor.
• 4. Valoarea estimată a activelor se reduce cu valoarea costurilor directe. Costurile directe asociate cu lichidarea unei întreprinderi includ comisioane pentru evaluare și firme de avocatura, taxele si taxele care se platesc la vanzare, tinand cont program calendaristic lichidare la data evaluării la o rată de actualizare care ține cont de riscul asociat vânzării.
• 5. Valoarea de lichidare a activelor este redusă cu costurile asociate cu deținerea activelor până la vânzarea acestora, inclusiv costurile de menținere a stocurilor. produse finiteși lucrări în curs, conservarea echipamentelor, utilajelor, mecanismelor, imobilelor, precum și cheltuieli administrative sa mentina functionarea intreprinderii pana la lichidarea acesteia.
• 6. Se adaugă (sau se scade) profitul (pierderea) din exploatare din perioada de lichidare.
• 7. Scăzut drepturi de preferință pentru indemnizația de concediere și plățile către angajații întreprinderii, creanțele creditorilor pentru obligații garantate printr-un gaj al proprietății întreprinderii lichidate, datoria la plăți obligatorii către buget și fonduri extrabugetare, decontări cu alți creditori.

Astfel, valoarea de salvare a unei întreprinderi se calculează scăzând din valoarea ajustată a tuturor activelor din bilanţ suma costurilor curente asociate cu lichidarea întreprinderii, precum şi valoarea tuturor datoriilor.

Determinarea valorii finale a evaluării valorii afacerii

După citirea acestui capitol, veți putea determina valoarea finală a evaluării întreprinderii.

Standardele internaționale de evaluare a afacerilor recomandă și standardele rusești stabilesc ca obligatorii trei abordări de evaluare - costisitoare, comparativă și profitabilă, ceea ce necesită armonizarea rezultatelor obținute, întrucât aceste abordări sunt aplicate aceluiași obiect în cadrul aceleiași proceduri de evaluare.

Pentru a deriva valoarea finală a costului calculată prin trei abordări și metode de evaluare, folosim diverse moduri determinarea coeficienților de ponderare necesari pentru a deriva valoarea unei afaceri pe baza formulei medii ponderate. Pe lângă metodele de cântărire matematică și subiectivă descrise în monografiile lui S. Pratt, sunt folosite și metoda calimetriei expert, abordarea probabilistică și metoda analizei ierarhice (MAI). Metoda folosește un arbore de criterii în care criteriile generale sunt împărțite în unele specifice. Pentru fiecare grup de criterii se determină coeficienți de importanță. Un mijloc de determinare a coeficienților de importanță ai criteriilor sau a valorii de criteriu a alternativelor este compararea pe perechi. Rezultatul comparației este evaluat pe o scară de puncte. Pe baza unor astfel de comparații, se determină coeficienții de importanță a criteriilor, se evaluează alternativele și rating general ca o sumă ponderată a punctajelor criteriilor.

Metodele propuse pentru armonizarea rezultatelor evaluării sunt de natură euristică, adică nu au dovezi științifice stricte. Cu toate acestea, aceste metode s-au găsit pe scară largă aplicare practică V activitati de evaluare datorită simplității și clarității sale.

Orez. 10.1.

Din punct de vedere empiric, a fost determinată o medie ponderată pentru a determina costul final:

o când utilizați două metode, utilizați următoarea formulă:

unde C min - min valoarea calculată a costului, determinată prin orice metodă; C max - max este valoarea calculată a costului, determinată printr-o anumită metodă.

o când utilizați trei metode, utilizați următoarea formulă:

(10.3)

unde C min - min valoarea calculată a costului, determinată prin orice metodă; C max - ptah valoarea calculată a costului, determinată printr-o metodă; C av - valoarea medie calculată a costului, determinată printr-o anumită metodă.

Valoarea finală a costului, calculată prin trei abordări și metode de evaluare, precum și justificarea acestei valori sunt incluse în raport.

Evaluarea costurilor acționează ca un criteriu de performanță decizii de management, ceea ce poate duce la scăderea sau creșterea valorii întreprinderii.

Valoarea unei întreprinderi (afaceri) se reflectă în valoarea titlurilor de valoare.