Metode de acoperire. Metode de acoperire a tranzacțiilor de pe piețele financiare

Cumpărarea de acțiuni și altele Bunuri financiare, sunt îngrijorați de valoarea lor viitoare și se tem de mișcările nefavorabile ale cursului de schimb. Cel mai simplu mod de a te proteja în acest caz este să plasezi un ordin stop pentru a închide tranzacția (stop loss). Dar un stop loss nu este întotdeauna eficient, deoarece uneori prețul îl poate „străpunge” puțin, apoi se inversează, dar fără un comerciant. Mult mai mult mod eficient este acoperire. In esenta, hedging-ul este un instrument de management al riscului care permite, prin achizitia unui activ, sa se compenseze eventuala miscare nefavorabila a altuia.

Fig.1. Un exemplu de mișcare bruscă a prețului în scădere, urmată de o inversare.

Acoperirea seamănă foarte mult cu asigurarea. Nu degeaba acest termen vine din engleză. acoperire - asigurare. Pentru o mică parte din costul mașinii, proprietarii achiziționează polițe de asigurare care îi dau dreptul la plată în cazul unui eveniment nefericit. vehicul. Același lucru este posibil cu ajutorul instrumentelor de acoperire a riscurilor financiare la tranzacționarea la bursă. Achiziționând un activ la bursă, puteți dobândi dreptul de a-l vinde într-un anumit volum înainte de o anumită dată în viitor pentru un cost care este de câteva ori mai mic decât valoarea activului (cum ar fi o poliță de asigurare - mai ieftină decât o mașină).

Instrumente de acoperire a riscurilor

Cele mai comune instrumente de acoperire a riscurilor sunt activele pieței derivate - futures și opțiuni, care sunt contracte pentru a efectua o tranzacție în viitor la prețuri prestabilite. Riscul cumpărătorului este prețul de vânzare necunoscut, în timp ce riscul vânzătorului este prețul necunoscut al achiziției ulterioare. Iar instrumentele pieței de instrumente derivate fac posibilă determinarea acestui preț în avans, făcând posibilă acoperirea atât a pozițiilor lungi, cât și a celor scurte ale investitorului. Contractele futures sunt contracte care dau o obligație reciprocă de a cumpăra/vinde un activ la o anumită dată în viitor la un preț prestabilit.

Futures sunt prezentate pentru diferite grupuri de active: indici, acțiuni, obligațiuni, valute, mărfuri. Prin urmare, vă permit să le acoperiți.

Al doilea grup de active de pe piața derivatelor sunt opțiunile și mai departe piata interna opțiunile sunt prezentate special pentru contracte futures.

O opțiune este dreptul de a cumpăra/vinde o anumită sumă dintr-un activ suport (future corespunzătoare) înainte de o anumită dată în viitor. Deoarece opțiunile sunt contracte futures, grupurile lor de active sunt, prin urmare, aceleași.

Este de remarcat faptul că nu numai instrumentele de pe piața derivatelor sunt active de acoperire. Dacă există o anumită situație, alte active tranzacționate la bursă pot servi scopului de acoperire.

Cum să înveți să faci acoperire cu contracte futures și opțiuni? Citiți specialul nostru, care conține multe exemple practice.

Metode de bază de acoperire

1. A apărut acoperirea clasică bursele de mărfuri Chicago. Atunci când, din cauza riscurilor de neexecutare a tranzacțiilor amânate din diverse motive (de exemplu, livrarea grâului care nu a crescut încă la o anumită dată), împreună cu contractul de tranzacție, s-a încheiat o opțiune pentru furnizarea acestui produs la prețul contractului primar.
2. Acoperirea directă este cea mai simplă metodă de acoperire. Având un anumit activ și temându-se pentru viitorul său curs de schimb, investitorul încheie un contract forward pentru vânzarea acestuia, fixând astfel prețul de vânzare pe perioada contractului forward.
3. Acoperirea anticipată poate servi ca instrument de acoperire a riscurilor valutare atunci când se planifica o tranzacție. Planificând implementarea ulterioară a tranzacției și observând valoarea corespunzătoare a activului în acest moment, investitorul cumpără un contract futures pentru activul specificat, în urma căruia valoarea curentă este fixată pentru o tranzacție în viitor.
4. Acoperirea încrucișată este adesea folosită pentru a acoperi un portofoliu de valori mobiliare. Esența metodei este încheierea unui contract futures nu pentru un activ existent, ci pentru altul, cu un anumit grad de similitudine în comportamentul de tranzacționare. De exemplu, pentru a acoperi un portofoliu format din mai multe titluri de valoare, dacă există anumite preocupări cu privire la o posibilă scădere a valorii acestuia, puteți vinde un contract futures sau opțiuni pentru Indexul RTS, care este un barometru piata ruseasca. Astfel, investitorul presupune că, dacă portofoliul în ansamblu scade, piața va avea cel mai probabil și o tendință descendentă, așa că o poziție scurtă pe un contract futures pe indice va face profit, atenuând tragerea portofoliului.
5. Acoperirea prin direcție. Dacă un investitor are un anumit număr de poziții lungi în portofoliu și se teme de scăderea cursului de schimb al acestora, portofoliul trebuie să fie „diluat” cu o anumită sumă cu short-uri pe titluri mai slabe. Apoi, în timpul unei perioade de declin general, short-urile, care scad mai repede decât pozițiile lungi, vor obține un profit, compensând pierderea lungurilor.
6. Acoperire intersectorială. Dacă în portofoliu există titluri dintr-o anumită industrie, acestea pot fi „asigurate” prin includerea în portofoliu a unor titluri de valoare dintr-o altă industrie, care este mai predispusă la creștere atunci când prima scade. De exemplu, o scădere a cererii interne de titluri atunci când dolarul american crește poate fi acoperită prin includerea long-urilor pe titlurile exportatorilor, care în mod tradițional cresc atunci când valoarea monedei crește.

Acum că sunteți familiarizat cu instrumentele de bază de acoperire a riscurilor, este timpul să începeți să învățați strategii. Și apoi încercați să le aplicați în practică.

Hedging este o metodă de reducere a riscului financiar. Presupune organizarea unui sistem de procesare a contractelor și tranzacțiilor cu instrumente financiare derivate, ținând cont de posibilitatea unor modificări ale cotațiilor valutare. Scopul principal al acoperirii este de a preveni consecințele negative ale modificărilor cursurilor de schimb.

Instrumente de acoperire

Alegerea unui anumit instrument de acoperire depinde de obiectivele urmărite. În funcție de tipul de instrument utilizat în acoperire, există patru mecanisme de reducere a riscului financiar:

1.Utilizarea tranzacțiilor futures- aceasta este o metodă de neutralizare risc posibil asupra operațiunilor pe piața de mărfuri sau burse prin tranzacții inverse cu o varietate de opțiuni pentru contracte de schimb. Mecanismul de reducere a riscurilor prin contracte futures se bazează pe faptul că în cazul unor modificări negative ale valorii unui activ la momentul livrării, vânzătorul le poate compensa în aceeași sumă prin achiziționarea de contracte pentru o sumă echivalentă de active. si invers.

2. Utilizarea contractelor forward. Principalele caracteristici ale forward-urilor coincid cu futures, cu toate acestea, încheierea de contracte forward este de natură personală, deoarece acest tip de contract nu este standardizat. Toate punctele esențiale sunt stabilite prin acordul părților. În cazul acoperirii cu contracte forward, modificările părților la tranzacție nu sunt permise fără notificarea contrapartei.

3. Utilizarea opțiunilor este un mecanism de compensare a riscurilor pentru tranzacțiile cu diverse active. Efectul acestui tip de acoperire se bazează pe încheierea unei tranzacții cu o primă (opțiune), care se plătește pentru posibilitatea de a vinde sau de a cumpăra, în perioada de opțiune prevăzută, ceva specificat în contract într-o anumită cantitate și la o anumită cantitate. pretul stabilit. În acest caz, întreprinderea, la propria discreție, decide dacă face sau nu o cumpărare sau vânzare, în timp ce persoanele care au încheiat contracte futures se obligă să execute acțiunea prevăzută în contract.

O strategie de acoperire este un set de instrumente specifice de acoperire și metode de utilizare a acestora pentru a reduce riscurile de preț.

Toate strategiile de acoperire se bazează pe mișcarea paralelă a prețului slotului și a prețului futures, rezultatul căruia este capacitatea de a compensa pe piața futures pierderile suferite pe piața reală a mărfurilor.

Există 2 tipuri principale de acoperire:

1. Acoperirea cumpărătorului – folosită în cazurile în care un antreprenor plănuiește să cumpere un lot de bunuri în viitor și urmărește să reducă riscul asociat unei posibile creșteri a prețului acestuia. Modalitățile de bază de a acoperi prețul viitor de cumpărare al unei mărfuri sunt achiziționarea unui contract futures pe piața futures, achiziționarea unei opțiuni call sau vânzarea unei opțiuni put.

2. Viiul vânzătorului este folosit în situația opusă. Modalitățile de astfel de acoperire includ vânzarea unui contract futures, cumpărarea unei opțiuni put sau vânzarea unei opțiuni call.

Să ne uităm la principalele strategii de acoperire.

1. Acoperirea prin vânzarea de contracte futures. Această strategie constă în vânzarea de contracte futures pe piața futures în cantități corespunzătoare volumului lotului acoperit de bunuri reale sau mai puțin. Acoperirea utilizând contracte futures fixează prețul livrării viitoare a unei mărfuri; Mai mult, in cazul scaderii preturilor pe piata sloturilor, profitul pierdut va fi compensat cu Venitul din contractele futures vandute. Cu toate acestea, există o incapacitate de a profita de creșterea prețurilor pe piața reală și de necesitatea de a menține în mod constant o anumită cantitate de garanții pentru pozițiile deschise pe termen fix. Atunci când prețul spot pentru un produs real scade, menținerea unei cantități minime de acoperire a garanției nu este o condiție critică.

2. Acoperire prin achiziționarea unei opțiuni de vânzare. Proprietarul unei opțiuni de vânzare americane are dreptul de a vinde contractul futures la un preț fix în orice moment. Prin achiziționarea unei opțiuni de acest tip, vânzătorul produsului fixează prețul minim de vânzare, păstrând totodată posibilitatea de a profita de o creștere favorabilă a prețului. Dacă prețul futures scade sub prețul de exercitare a opțiunii, proprietarul îl exercită, compensând pierderile de pe piața reală a mărfurilor; daca pretul creste, renunta la dreptul de a exercita optiunea si vinde produsul la cel mai mare pret posibil.

3. Acoperire prin vânzarea unei opțiuni call. Proprietarul unei opțiuni call americane are dreptul de a cumpăra un contract futures la un preț fix în orice moment.

Selecția unor instrumente specifice de acoperire împotriva riscurilor ar trebui făcută numai după o analiză detaliată a nevoilor activității agentului de acoperire împotriva riscurilor, a situației economice și a perspectivelor industriei, precum și a economiei în ansamblu.

Rolul hedging-ului în asigurarea dezvoltării stabile este foarte important.

Există o reducere semnificativă a riscului de preț asociat cu achiziționarea de materii prime și furnizarea de produse finite; acoperirea ratelor dobânzilor și a cursurilor de schimb reduce incertitudinile viitoare fluxurilor financiareși oferă un management financiar mai eficient. Ca urmare, fluctuațiile profitului sunt reduse și controlabilitatea producției este îmbunătățită.

Un program de acoperire bine conceput reduce atât riscul, cât și costul. Hedging-ul eliberează resursele companiei și ajută personalului de conducere concentrați-vă pe aspectele afacerii în care compania are un avantaj competitiv, minimizând în același timp riscurile care nu sunt centrale. În cele din urmă, hedging-ul mărește capitalul prin reducerea costului utilizării fondurilor și stabilizarea câștigurilor.

O strategie de acoperire este un set de instrumente specifice de acoperire și metode de utilizare a acestora pentru a reduce riscurile de preț.

Toate strategiile de acoperire se bazează pe mișcarea paralelă a prețului spot și a prețului futures, rezultatul căruia este capacitatea de a compensa pe piața futures pierderile suferite pe piața reală a mărfurilor. Dar variabilitatea bazei implică un risc rezidual care nu este eliminat prin acoperire.

Există două tipuri principale de acoperire - acoperirea cumpărătorului și acoperirea vânzătorului.

Hedge-ul cumpărătorului este utilizat în cazurile în care un antreprenor plănuiește să cumpere un lot de bunuri în viitor și încearcă să reducă riscul asociat cu o posibilă creștere a prețului acestuia. Metodele de bază de acoperire a prețului viitor de cumpărare al unei mărfuri sunt achiziționarea unui contract futures pe piața futures, achiziționarea unei opțiuni „CALL” sau vânzarea unei opțiuni „PUT”.

Hedge-ul vânzătorului este utilizat în situația opusă, adică dacă este necesar să se limiteze riscurile asociate cu o posibilă scădere a prețului unui produs. Modalitățile de astfel de acoperire sunt vânzarea unui contract futures, cumpărarea unei opțiuni PUT sau vânzarea unei opțiuni CALL.

Relațiile de acoperire împotriva riscurilor sunt împărțite în trei tipuri: acoperirea la valoarea justă, fluxul de numerar și acoperirea investiției nete. companie straina(IAS 39 punctul 137). Această diviziune este utilizată în contabilitate în procedurile de recunoaștere.

Acoperirea la valoarea justă. Aceasta acoperă riscul unui activ recunoscut sau al unei datorii recunoscute (de exemplu, modificări ale valorii juste a titlurilor de valoare în valută cu rată fixă ​​care rezultă din modificări ale ratelor dobânzii de pe piață).

Acoperirea fluxurilor de numerar acoperă riscul fluxurilor de numerar legate de:

– un activ sau o datorie recunoscută (de exemplu, plăți viitoare de dobândă pentru împrumuturile în valută);

– o tranzacție așteptată (de exemplu, o cumpărare sau vânzare așteptată de monedă);

– un acord ferm (de exemplu, un contract de cumpărare și vânzare a unei imobilizări corporale la un preț fix exprimat într-o valută).

Atunci când acoperiți o investiție netă într-o companie străină, riscurile asociate cu modificările cursurilor de schimb sunt acoperite.

Scopul acoperirii riscului valutar este de a fixa cursul de schimb viitor. Acest lucru va elimina complet sau va neutraliza parțial riscul de posibile pierderi. Atingerea acestui obiectiv este posibilă prin încheierea unui contract forward, futures sau opțiune.

Un contract de schimb valutar forward este un acord între două contrapărți pentru a fixa cursul de schimb în raport cu o sumă convenită de valută la o anumită dată în viitor într-o tranzacție de cumpărare și vânzare. În conformitate cu un contract forward, una dintre părți este de acord să livreze valuta la cursul convenit la data semnării, iar cealaltă este de acord să accepte moneda în viitor prin plata unei sume convenite. Termenii și sumele sunt stabilite prin acordul părților.

Un contract futures în valută este un acord între vânzător (cumpărător) și casa de compensare a unei burse futures pentru a vinde (a cumpăra) în viitor o sumă standard de valută la cursul de la data semnării acordului. Forma contractului este standardizată, termenii și sumele rămân neschimbate. Puteți selecta doar tipul de monedă.

O opțiune este un acord care dă cumpărătorului opțiunii dreptul (dar nu și obligația) de a cumpăra și vinde o valută străină la un curs fix la momentul redactării, pentru o perioadă specificată (opțiune americană) sau la o dată predeterminată (opțiune europeană). opțiune) în schimbul unei prime de opțiune. Mai mult, împărțirea în american și european nu are implicații geografice. Vă rugăm să rețineți că emisiunea de opțiuni trebuie înregistrată la Securities and Exchange Commission. bursa(Clauza 1.5 din Hotărârea nr. 70). În acest caz, cumpărătorul primește dreptul de a alege și devine proprietarul opțiunii. Potrivit Hotărârii nr. 70, această persoană poate fi fie o persoană fizică, fie o persoană juridică.

Există o opțiune de vânzare (put) și o opțiune de cumpărare (call). Prima oferă cumpărătorului dreptul de a vinde moneda sau de a refuza să vândă (acest lucru minimizează riscul unei scăderi a cursului de schimb). Iar al doilea vă permite să cumpărați o monedă sau să refuzați cumpărarea (acest lucru vă permite să evitați creșterea prețurilor pentru activele viitoare).

O opțiune valutară este un instrument de tranzacționare unic, potrivit în egală măsură pentru tranzacționare (speculație) și pentru asigurarea riscurilor (acoperire). Opțiunile vă permit să adaptați strategia individuală a fiecărui participant la condițiile pieței, ceea ce este vital pentru un investitor serios.

Prețurile opțiunilor, în comparație cu prețurile altor instrumente de tranzacționare valutară, sunt influențate de un număr mai mare de factori. Spre deosebire de spoturi sau forward, atât volatilitatea ridicată, cât și cea scăzută pot crea profitabilitate pe piața de opțiuni. Pentru unii, opțiunile reprezintă un instrument de tranzacționare valutară mai ieftin. Pentru alții, opțiunile înseamnă o mai mare siguranță și executarea corectă a ordinelor stop-loss.

Opțiunile valutare ocupă un sector în creștere rapidă al pieței valutare. Din aprilie 1998, opțiunile au reprezentat 5% din volumul total. Cel mai mare hub pentru tranzacționarea opțiunilor este SUA, urmate de Marea Britanie și Japonia.

Prețurile opțiunilor se bazează pe și sunt secundare prețurilor RNV. Prin urmare, o opțiune este un instrument secundar. Opțiunile sunt de obicei menționate în legătură cu strategiile de acoperire a riscurilor. Comercianții, totuși, sunt adesea confuzi atât în ​​ceea ce privește complexitatea, cât și ușurința utilizării opțiunilor. Există, de asemenea, o înțelegere greșită a puterii opțiunilor.

Pe piața valutară, opțiunile sunt disponibile în numerar sau sub formă de futures. Rezultă din aceasta că acestea sunt tranzacționate fie „over-the-counter” (OTC), fie pe o piață futures centralizată. Majoritatea opțiunilor valutare, aproximativ 81%, sunt tranzacționate OTC. Această piață este similară cu piețele spot și swap. Corporațiile pot contacta băncile prin telefon, iar băncile tranzacționează între ele fie direct, fie prin brokeri. Cu acest tip de tranzacție este posibilă flexibilitate maximă: orice volum, orice monedă, orice termen contractual, orice oră din zi. Numărul de unități valutare poate fi întreg sau fracționat, iar valoarea fiecăreia poate fi evaluată fie în dolari SUA, fie în altă monedă.

Orice monedă, nu doar cea disponibilă în contractele futures, poate fi tranzacționată ca opțiune. Prin urmare, comercianții pot opera cu prețurile oricărei monede, chiar și celei mai exotice, de care au nevoie, inclusiv prețurile încrucișate. Perioada de valabilitate poate fi setată la orice sumă - de la câteva ore la câțiva ani, deși, în general, termenii sunt stabiliți pe baza unor numere întregi - o săptămână, o lună, două luni etc. RNV funcționează continuu, astfel încât opțiunile pot fi tranzacționate literalmente non-stop.

Opțiunile de tranzacționare cu contracte futures pe valută oferă cumpărătorului dreptul, dar nu și obligația, de a deține fizic contractele futures pe valută. Spre deosebire de contractele futures pe valută, achiziționarea de opțiuni valutare nu necesită o rezervă inițială de numerar (marjă). Prețul opțiunii (prima) sau prețul la care cumpărătorul plătește vânzătorului (scriitorului), reflectă riscul global al cumpărătorului.

O opțiune care dă dreptul de a cumpăra un activ - un futures - este numită APEL; se numește o opțiune care dă dreptul de a vinde un viitor A PUNE.

În orice moment, cumpărătorul ( titular) din opțiune o poate exercita. În acest caz, o tranzacție de cumpărare și vânzare a unui contract futures este fixată la un preț egal cu prețul de exercitare a opțiunii, de exemplu. aceasta înseamnă că opțiunea este schimbată cu un contract futures.

Atunci când o opțiune CALL este exercitată, cumpărătorul opțiunii devine cumpărătorul futures, iar vânzătorul opțiunii devine vânzătorul futures.

Atunci când o opțiune PUT este exercitată, cumpărătorul opțiunii devine vânzătorul futures, iar vânzătorul opțiunii devine cumpărătorul futures.

Pe lângă capacitatea cumpărătorului de a exercita opțiunea în orice moment, există și posibilitatea atât pentru cumpărător, cât și pentru vânzătorul opțiunii de a-și închide poziția printr-o tranzacție inversă (ca și în cazul futures).

Pentru o opțiune, trebuie făcută o distincție între prețul de exercitare (prețul de exercițiu) și prețul opțiunii în sine (prima).

La încheierea unui contract, prețul opțiunii ( premiu) este întotdeauna plătită de către cumpărătorul unei opțiuni vânzătorului său ca compensație pentru dreptul de a exercita ulterior această opțiune. Prețul opțiunii este determinat ca urmare a tranzacționării la bursă.

Pretul de executie ( grevă) este prețul la care o opțiune oferă deținătorului opțiunii dreptul de a cumpăra sau de a vinde contractele futures care stau la baza opțiunii; Prețurile de exercițiu sunt standard și stabilite de bursă pentru fiecare tip de contract de opțiune.

Să ne uităm la câțiva termeni noi care vor descrie în continuare prima opțiune. Prețul opțiunii poate fi împărțit în două componente:

Valoare intrinsecă

Valoarea timpului

Valoarea intrinsecă este, de asemenea, legată de conceptele de opțiune în bani și opțiune în afara banilor.

Luați în considerare următorul exemplu. Suntem deținătorii unei opțiuni Call pe euro, cu un preț de exercitare de 1,25, prețul curent pe piață este de 1,29 (dimensiunea contractului este de 100.000 de euro). Asta înseamnă că acum Este profitabil pentru noi să exercităm opțiunea(cu alte cuvinte, profitând de dreptul care ne oferă opțiunea de a cumpăra euro la 1,25, și de a vinde imediat la 1,29). În acest caz, vom primi un profit în valoare de 100.000*0,04=4000. De fapt, 4000 va fi valoarea intrinsecă a opțiunii. Acestea. Valoarea intrinsecă poate fi diferită de zero atunci când prețul de exercitare al opțiunii este mai bun decât prețul curent de pe piață (și în consecință exercitarea unei opțiuni este profitabilă), iar valoarea intrinsecă este 0 atunci când strike-ul este mai rău decât prețul curent de piață, de exemplu, o opțiune Call pe euro, cu strike de 1,35, la prețul curent de piață de 1,29, aceasta este o opțiune a cărei valoare intrinsecă este 0. (și în consecință Nu este profitabil să exerciți o astfel de opțiune la prețul curent al euro)

În plus, o opțiune care are o valoare intrinsecă, alta decât 0, se numește - opțiunea în bani, iar o opțiune a cărei valoare intrinsecă este 0 se numește - din optiunea banilor.

Valoarea în timp a unei opțiuni este partea din primă care reprezintă efectiv valoarea monetară a riscului asociat opțiunii. Dacă valoarea intrinsecă este ușor de calculat, atunci este aproape imposibil să se calculeze valoarea timpului mai mult sau mai puțin precis. Acest lucru se explică prin faptul că valoarea sa este influențată de prea mulți factori, cei mai de bază sunt timpul și valoarea activului suport, vom lua în considerare influența acestora, dar pe lângă ei, valoarea timpului este determinată de factori precum așteptările participanților pe piață, viteza cu care activul suport crește sau scade, volatilitatea pieței etc.

Există formule pentru calcularea valorii unei opțiuni, dar acestea sunt foarte aproximative, iar de multe ori prețul opțiunii calculat folosind formula diferă foarte semnificativ de prețul real de pe piață.

Deci, să luăm în considerare impactul asupra prețului opțiunii a doi factori - timpul și valoarea activului suport.

Dependența valorii opțiunii de timp poate fi descrisă de curba din Fig. 3.2.

Orez. 3.2. Dependența de timp a valorii opțiunii.

Această curbă sugerează următoarele - cu cât rămâne mai mult timp înainte de expirarea opțiunii, cu atât va fi mai scumpă, toate celelalte lucruri fiind egale.

În plus, merită să acordați atenție faptului că în zona 2 (răman 2 săptămâni sau mai puțin până la scadență), scăderea valorii opțiunii se accelerează. În timp ce opțiunea se află în zona 1 (mai mult de 3 săptămâni până la scadență), valoarea acesteia, în alte condiții constante, scade aproape liniar, accelerându-se ușor pe măsură ce se apropie de maturitate. La trecerea în zona 2 (mai puțin de 3 săptămâni până la scadență), opțiunea începe să scadă din ce în ce mai repede din preț, iar în momentul în care opțiunea ajunge la scadență, valoarea acesteia este aproape zero.

Să ne uităm la strategiile de tranzacționare de acoperire a opțiunilor utilizate pe piața valutară, care sunt de obicei prezentate sub forma unui grafic numit grafic de prag de rentabilitate, care reflectă potențialul de profit. Punctul de rentabilitate sau punctul de rentabilitate este folosit ca bază pentru construirea diagramei:

Strategiile de bază pentru cumpărarea opțiunilor PUT și CALL vor fi ilustrate folosind diagrame profit/pierdere.

În funcție de faptul dacă un participant pe piață cumpără sau vinde o opțiune call sau put, profiturile sau pierderile sale pot fi sau nu limitate.

Achiziționarea unei opțiuni CALL este utilizată pentru a acoperi riscurile asociate cu o creștere a cursului de schimb. În acest caz, cumpărătorul de opțiune poate suferi o pierdere limitată în cuantumul primei dacă prețul nu depășește nivelul strike.

În intervalul dintre strike și pragul de rentabilitate, pierderea scade pe măsură ce cursul de schimb la vedere crește;

Odată ce pragul de rentabilitate este depășit, profiturile cresc fără limită pe măsură ce rata la vedere crește.

Strategia „Purchase PUT option” este utilizată pentru a acoperi riscurile asociate cu o posibilă depreciere a monedei și este analogă cu vânzarea de contracte futures.

În acest caz, cumpărătorul de opțiuni poate suferi o pierdere limitată în cuantumul primei dacă prețul nu scade sub nivelul strike.

Dacă prețul ajunge la grevă rezultate financiare opțiunea se comportă după cum urmează:

În intervalul dintre strike și pragul de rentabilitate, pierderea scade pe măsură ce cursul de schimb la vedere scade;

Când rata scade sub pragul de rentabilitate, profiturile cresc fără limitare pe măsură ce rata spot scade.

Caracteristicile comparative ale instrumentelor de acoperire a riscului valutar sunt prezentate în tabel. 3.2.

Asigurarea (după cum o știe toată lumea) este una dintre cele mai multe servicii populare. Asigurăm împotriva incendiilor, furtului de bunuri personale, dezastrelor naturale și așa mai departe. Lumea investițiilor are și propria asigurare, dar aici este folosit un termen diferit, mai specializat - „”.

Ce este?

Esența acoperirii

Pentru a înțelege esența de bază a asigurării investițiilor, să ne uităm la un exemplu simplu. Ați cumpărat o anumită cantitate de produse petroliere pentru revânzarea ulterioară. Desigur, vindeți-l imediat și pe cât posibil. pret favorabil Nu sunt sigur că se va întâmpla. Într-o astfel de situație, singura cale de ieșire este să vinzi contracte futures pe ea. După ce produsele petroliere au fost vândute pe piața reală, acestea pot fi răscumpărate. Ce se întâmplă dacă prețurile la produsele petroliere au scăzut pe piața reală? Vei suferi în mod natural pierderi. Dacă prețurile de pe piața reală, dimpotrivă, au crescut, atunci poți conta pe profituri suplimentare și pe compensarea costurilor tale. Astfel, venitul pe o piață poate acoperi o tranzacție care pierde pe alta. La rândul său, consumatorul de materii prime se poate asigura și el. De exemplu, el știe că produsul va fi necesar după ceva timp. Desigur, valoarea sa poate crește într-o anumită perioadă și o persoană dorește să se asigure împotriva acestui lucru. Cum se procedează? Tot ce este necesar este să cumpărați contracte futures cu poziția lunii în care se va face achiziția. Dupa achizitionarea produsului propriu-zis, contractul poate fi lichidat. Piața reală și cea futures sunt strâns interconectate. Nu ar trebui să fie surprinzător faptul că prețul contractelor futures și mărfurile reale diferă - aceasta este o întâmplare comună. Nu există gard viu perfect. Dar dacă corelezi la timp futures și prețurile reale, poți obține un rezultat aproape ideal și riscuri minime. În plus, cu cât este mai mare, cu atât mai bine pentru investitor. Desigur, există întotdeauna riscul ca modificările valorii unei mărfuri să nu poată fi compensate în totalitate de prețurile futures. Dar obiectivul principal– reducerea riscului, iar implementarea acestuia nu va fi dificilă.

Scurt și

Trebuie să rețineți că în orice tranzacție care implică acoperire, există doi pași principali. Pe primul, sarcina principală este pe contractul futures, iar pe al doilea, să-l închidă cu o tranzacție inversă. Și cel mai important, contractele pentru ambele poziții trebuie deschise pentru același produs, cu aceeași cantitate și pentru o perioadă de livrare similară. Dacă clasificăm acoperirea în funcție de tehnica de efectuare a unei tranzacții comerciale, atunci putem distinge două tipuri principale:

1) Acoperirea prin vânzare.În acest tip de asigurare, acei participanți la piață care au o poziție lungă pe piața reală trebuie să ocupe o poziție scurtă pe piața futures. Acest tip de protecție este destinat vânzătorilor care doresc să protejeze prețul produselor lor. Este foarte eficient atunci când este nevoie de a proteja instrumentele financiare (titluri de valoare) sau mărfuri care nu sunt acoperite de contracte forward. Dar acest tip hedging-ul trebuie să înceapă cu vânzarea unui contract futures și să se încheie cu cumpărarea.

2) Acoperirea prin cumpărare. Aici vorbim despre natura opusă a tranzacției. Participanții de pe piață cu o poziție scurtă pe piața reală trebuie să achiziționeze un contract futures. Într-o astfel de situație, vă permite să fixați costul produsului la un nivel și să vă protejați împotriva creșterilor ulterioare ale prețului acestuia. Se foloseste acest tip de asigurare la mare cautare de la firme intermediare care lucrează cu volume mari de comenzi pentru cumpărarea de mărfuri pe o perioadă de timp. Acoperirea prin cumpărare este, de asemenea, relevantă pentru companiile de procesare. Tranzacțiile pe piața futures vă permit să înlocuiți temporar și astfel să vă protejați împotriva unei creșteri puternice a prețului.